МТС опубликовала сильные результаты за 2К23, которые превысили консенсус- прогноз выручки и OIBDA на 2-7%, а наши ожидания – на 1-4%. Рост выручки от коммуникационных сервисов в России ускорился с 3,6% г/г в 1К23 до 7,6% г/г в 2К23 (лучше наших ожиданий) на фоне увеличения доходов базовых и цифровых услуг, а также роста по программе лояльности М ТС Премиум.

В остальных сегментах (МТС Банк, реклама, ритейл) ожидаемо наблюдался существенный рост доходов – на 26- 46% г/г. В целом выручка МТС от коммуникационных сервисов увеличилась г/г на 7,7 млрд руб., что ожидаемо выше результатов Теле2 и Билайна за тот же период и свидетельствует о крепких рыночных позициях. Рентабельность OIBDA вернулась на уровень выше 43%, превысив наш и консенсус-прогноз на 1-2 пп. Уровень долговой нагрузки и интенсивности капитальных вложений остались сопоставимы с 1К23.

Результаты МТС продолжают свидетельствовать о высокой устойчивости бизнеса, при этом мы считаем их преимущественно нейтральными для котировок акций, так как в фокусе инвесторов остаются перспективы следующих дивидендных выплат.

( Читать дальше )

Fix Price — крупнейшая сеть магазинов низких фиксированных цен в России c долей рынка 90%. На сегодняшний день насчитывается 5,8 тыс. магазинов Fix Price, 90% из которых расположены в 80 регионах России, остальные — преимущественно в странах СНГ. Ассортимент магазинов в основном состоит из непродовольственных товаров и дрогери по цене менее 100 руб. Особенностью подхода Fix Price к наполнению магазинов является постоянное обновление ассортимента: 67% товаров варьируется.

Отмечаем эффективную стратегию ценообразования, гибкость в работе с ценовыми категориями, а также высокую валовую рентабельность бизнеса. При этом ключевым фактором роста выручки остается поток покупателей, который, однако, с конца 2021 года находится под давлением.

СберИнвестиции

Ознакомиться с обзором можно по ссылке.

Акции ЛУКОЙЛа прибавляют более 5% на новостях о планах выкупить у нерезидентов до 25% акций с дисконтом к рыночной цене не менее 50%. Котировки превысили 6550 руб. и обновили 1,5-летний максимум.

После кейса Магнита было ожидаемо, что ЛУКОЙЛ будет ближайшим кандидатом на выкуп – компания исторически была одной из любимых бумаг у иностранных фондов. Рыночная цена выкупа составит около 1,1 трлн руб.

Выкуп у нерезидентов с дисконтом – мощный позитивный драйвер для бумаг. Если эти планы реализуются, акции ЛУКОЙЛа могут подняться к 7475 руб. Компания в будущем сможет часть вернуть в рынок или использовать для мотивации персонала.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Ozon: прогноз результатов за 2К23 по МСФО – ожидаем увидеть рост GMV на 75% г/г

Завтра (23 августа) Ozon должен опубликовать результаты за 2К23 по МСФО. Ожидаем, что компания вновь продемонстрирует быстрый рост GMV и по-прежнему положительную рентабельность по скорр. показателю EBITDA.

Конкретнее, мы прогнозируем, что отчетность покажет увеличение GMV на 75% г/г до 280 млрд руб., то есть некоторое ускорение роста по сравнению с 1К23, когда показатель прибавил 71% г/г. Выручка, по нашим оценкам, в прошлом квартале увеличивалась медленнее GMV, поскольку обычно 3P-продажи (через маркетплейс) растут быстрее 1P-продаж (ожидаем +53% г/г и 90 млрд руб.). Кроме того, полагаем, компании в 2К23 удалось сохранить отношение скорр. EBITDA к GMV на уровне, близком к значениям 1К23, и прогнозируем скорр. показатель EBITDA в 7,5 млрд руб.

Ozon — один из двух крупнейших игроков на российском рынке интернет-торговли, который отлично позиционирован, чтобы опередить конкурентов в росте в среднесрочной перспективе. Результаты за 2К23, скорее всего, подтвердят такое положение дел. Вместе с тем полагаем, что акции компании, выросшие в цене с начала года вдвое, уже справедливо оценены, поэтому сохраняем по ним рейтинг «Держать».

Белов Константин

( Читать дальше )

Накануне акции «Газпром нефти» (ГПН) показывали лучшую динамику в нефтегазовом секторе — и в очередной раз переписали годовые максимумы.

Даже несмотря на локальную перегретость, пока до ключевых технических уровней сопротивления еще есть пространство для роста. Технически препятствия находятся только на 705–710 руб., что на 5–7% выше текущих котировок.

Кроме того, вчера соотношение цены акций ГПН и «Газпрома» достигло исторического максимума (около 4 рублей). Так как «Газпром» контролирует 95,7% ГПН, а капитализация самого «Газпрома» сейчас 4,17 трлн руб. — будет расти и капитализация ГПН. В последние недели она уже выросла до 3,2 трлн руб. То есть отношение стоимости доли «Газпрома» в ГПН к общей стоимости «Газпрома» сейчас составляет 72,7%.

Отдельно отметим пилотный для компании проект по снижению затрат — регулярные перевозки грузов беспилотными КАМАЗами по федеральной трассе М-11 «Нева». Дочернее общество компании «Газпромнефть-Снабжение» будет доставлять нефтепродукты, материалы и оборудование для промышленных предприятий. С 2021-го года беспилотные автомобили в арктических регионах уже преодолели более 10 тыс. километров.

( Читать дальше )

В среду, 23 августа, Московская Биржа планирует опубликовать отчетность за 2К23 по МСФО и провести в тот же день телеконференцию с участием руководства.

Мы ожидаем, что результаты покажут сильную чистую прибыль в 10,6 млрд руб. на фоне полного восстановления комиссионных доходов до близких к рекордным значений в связи с реформой тарифов и корректировкой продуктового предложения. Прогнозируем комиссионный доход на уровне 11,5 млрд руб., выше на 16% к/к благодаря высоким объемам торгов на рынках акций, валютном и срочном. Резкий рост на 43% г/г отражает крайне низкую базу 2К22, когда рынок только возобновил работу.

Ключевой вопрос — масштаб квартального снижения процентных и иных доходов на фоне перевода счетов типа «С» в Агентство по страхованию вкладов. Прогнозируем сокращение в 42% к/к до 7,6 млрд руб., подчеркивая, что в связи с повышенными клиентскими остатками данная выручка более чем вдвое превышает уровни 2018–2021 гг. Увеличение процентных ставок позитивно для МосБиржи, поэтому соответствующие доходы должны вырасти в предстоящие кварталы.

Найденова Ольга

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 854 704 млн

Объём торгов: RUB 3 114,5 млн

В свободном обращении: 84,00%

По информации издания «Коммерсантъ», «Яндекс Маркет» запустил продажу мебели под собственной торговой маркой (СТМ) в среднем ценовом сегменте. Сейчас на площадке доступны диваны и кровати, до конца 2023 года ассортимент пополнится мебелью для гостиной, кухни и спальни. В компании рассчитывают, что мебель под собственным брендом займет до 10% от оборота категории на онлайн-площадке. До конца 2025 года ассортимент планируется увеличить до 3 тыс. позиций.

Развивать проект будет команда экс-менеджеров из IKEA, которые перешли в «Яндекс Маркет» после закрытия шведской компанией предприятий в России. Они займутся разработкой продуктов.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Запуск мебели под СТМ формирует конкурентные преимущества маркетплейса в условиях, когда онлайн-площадкам для привлечения покупателей необходимо предлагать эксклюзивный продукт. Конкуренты «Яндекс Маркета» пока не торопятся запускать свои СТМ в сегменте мебели. В Wildberries говорят, что у компании нет таких планов, однако она продолжит сотрудничать с российскими производителями в продаже их брендов.

( Читать дальше )

Газпром нефть в ближайшие дни может возобновить выпуск финансовых результатов. В преддверии этого потенциального события мы приводим прогноз основных показателей компании за 1П23. По нашим оценкам, выручка Газпром нефти составила $19.1 млрд (RUB 1.47 трлн), EBITDA — $7 млрд (RUB 537 млрд), а чистая прибыль — $3.6 млрд (RUB 277 млрд).

Анализ: 1П23, вероятно, было хуже, чем 1П22 или 2П22, но все равно солидным. Газпром нефть не публиковала отчетность с начала украинского кризиса, и последние финансовые результаты выходили за 2021 г. по МСФО. Поэтому в таблице ниже мы приводим прогноз не только на 1П23, но и по двум полугодиям 2022 г.

Мы полагаем, что 2023 г. начался несколько медленнее, чем 2П22, и значительно слабее, чем 1П22, где рентабельность переработки сильно подросла на фоне макроэкономических последствий первых дней кризиса (тогда был слабый рубль, высокие цены на нефть и крупные демпферные выплаты за внутренние поставки). Для сравнения: средняя полугодовая чистая прибыль компании в 2015-21 гг. составляла $2.1 млрд, а средняя EBITDA — $4.4 млрд., поэтому наши прогнозы указывают на все еще достаточно высокий потенциал прибыли.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Мосбиржа планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 2К23 и провести конференц-звонок в среду, 23 августа.

Мы ожидаем, что чистая прибыль за 2К23 составит 11,7 млрд руб., на 42% выше г/г, но на 18% ниже к/к, в основном за счет снижения процентного дохода на 36% к/к (из- за передачи счетов типа C под управление АСВ). В то же время мы ожидаем, что комиссионные доходы вырастут на 45% г/г и на 18% к/к, в основном за счет роста оборотов на рынках ценных бумаг, деривативов и валют (+182%/18%/19% г/г и +36%/29%/9% к/к) и прошлогоднего повышения тарифов на этих рынках. Наш прогноз по чистой прибыли биржи за 2К23 на 2% превышает консенсус-прогноз, в связи с чем мы ожидаем нейтральной или позитивной реакции рынка на раскрытие.

Мы считаем, что Мосбиржа может заработать рекордную прибыль в 2023П (наша оценка – 53 млрд руб., +47% г/г), а недавнее повышение ставки ЦБ РФ может позитивно сказаться на процентных доходах биржи уже в 3К23. Акции Мосбиржи торгуются на мультипликаторе 6,5x P/E 2023П, с дисконтом 31% к среднему уровню за 5 лет.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Газпром будет поставлять СПГ в Камчатский край    

Правительство поручило Газпрому заключить договор на поставки сжиженного газа c проекта Сахалин-2 (акционеры — Газпром, японские Mitsui и Mitsubishi) в Камчатский край до конца первого квартала 2024 года, согласно утвержденной дорожной карте на газификацию региона до 2025 года.

Вопрос обеспечения Камчатки газом (Коммерсантъ оценивает потребности региона в газе примерно в 1 млрд куб. м) решен давно. Основная сложность заключается в отсутствии необходимой ресурсной базы в самом регионе, а также в регулируемых тарифах, из-за чего поставки СПГ в регион менее рентабельны. Данное решение вписывается в рамки усилий по газификации регионов России и в целом не является достаточно существенным, чтобы повлиять на инвестиционный кейс Газпрома.

Атон