Юнипро – Операционные результаты за 1П23

В 1П23 электростанции Юнипро выработали 27.8 млрд кВт-ч электроэнергии (+4.4% г/г) в результате роста спроса в обеих ценовых зонах оптового рынка. Березовская ГРЭС (ценовая зона II) увеличила выработку на 11.2% г/г. Производство тепловой энергии выросло на 1.2% г/г и составило 1.1 млн Гкал, что объясняется погодными условиями.

Юнипро представила хорошие операционные результаты за 1П23. На наш взгляд, акции компании остаются недооцененными и могут рассматриваться как долгосрочная инвестиция. Кроме того, не имея возможности выплачивать дивиденды Юнипро накапливает денежные средства, которые могут быть инвестированы в проекты роста или в целом улучшить профиль риска компании. В настоящее время мы не осуществляем аналитическое покрытие по бумаге.

Атон

Лента может приобрести розничную сеть Монетка  

Как сообщает Коммерсантъ, Лента рассматривает возможность приобретения розничной сети Монетка, под управлением которой работают около 2 000 магазинов и 4 распределительных центра, преимущественно в Уральском регионе. По данным INFOLine, в 2022 выручка Монетки составила 178 млрд руб. (+28% г/г), а валовая рентабельность превысила 27%. По итогам сделки приобретаемая компания предположительно продолжит работать под собственным брендом.

Приобретение Монетки было бы логичным шагом в контексте поставленной Лентой цели по доведению выручки до 1 трлн к 2025 — без M &A-сделок достичь ее кажется нереальным, а Монетка — один из немногих сравнительно крупных активов, доля которого на рынке продуктовой розницы составляет около 1% против 3% у Ленты. По оценкам INFOLine, стоимость сети может составлять от 60 до 100 млрд руб. Мы считаем, что теоретически Лента способна заплатить эту сумму, привлекая для этого заемный капитал. Ключевым вопросом в отношении такой сделки станет достижение синергетического эффекта. Формат «магазинов у дома» является относительно новым для Ленты, и ее результаты в этом сегменте пока весьма скромные.

Атон

Globaltrans проведет ВОСА по вопросу редомициляции в Абу-Даби   

Globaltrans проведет 16 августа внеочередное общее собрание акционеров. На повестке дня — возможное одобрение начала процесса редомициляции с Кипра в Абу-Даби. Текущая корпоративная структура ограничивает проведение ряда внутригрупповых операций, включая выплату дивидендов — как ожидается, редомициляция сможет разрешить эту проблему.

Globaltrans намерена сохранить программу АДР и листинг в Лондоне (LSE) и Москве (MOEX). Компания ожидает, что этот процесс займет около шести месяцев, однако отмечает, что на длительность процесса может повлиять получение разрешений и согласий, необходимых для предлагаемой редомициляции. Существенного влияния на деятельность компании не прогнозируется, однако ожидается увеличение налога на перечисление дивидендов от операционных дочерних обществ в холдинговую компанию с 5% до 15%.

Globaltrans также представила промежуточную отчетность материнской компании по МСФО по состоянию на 26 июля 2023, согласно которой ее чистая прибыль составляет 15.6 млрд руб., а чистая денежная позиция — 11.8 млрд руб. (эти показатели отличаются от консолидированных показателей группы).

( Читать дальше )

Магнит объявил выкуп 21.5% акций  

Магнит объявил, что акционеры в рамках оферты предъявили к выкупу в общей сложности 21.9 млн акций, что составляет примерно 21.5% всех выпущенных и находящихся в обращении акций, и что компания намерена осуществить их выкуп в полном объеме.

Объявленная доля акций, принятая к выкупу, меньше максимально возможной (29.8% акций). Однако выкуп все равно является положительным фактором для компании, поскольку он осуществляется с дисконтом более чем 50% к рыночной цене и может обеспечить Магниту возможность корпоративные действий, в осуществлении которых компании ранее была ограничена.

Атон

ТМК – дивиденды. Совет директоров ТМК рекомендовал выплату дивидендов по результатам 6 месяцев 2023 года в размере 13,45 рублей на акцию. Дата закрытия реестра — 5 сентября 2023 г.

Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 7,81%.

Напомним, что согласно дивидендной политике, целью ТМК является выплата дивидендов в размере не менее 25% от годовой прибыли по МСФО, при условии, что при определении размера дивиденда будут приняты во внимание финансовые результаты, размер нераспределенной прибыли прошлых лет, капитальные затраты, доступность денежных средств из внешних источников, а также иные значимые факторы.

ТМК не публикует свою отчетность с 1П 2022 года. За последние 3 года компания выплачивала относительно высокие дивиденды, однако решения совета директоров трудно поддаются прогнозированию: дивиденды выплачиваются несистематично и в отсутствии отчетов МСФО.

Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 составляет 9,34%.

УК «ДОХОДЪ»

Российские бенефициары могут получить право на принудительную редомициляцию бизнеса. 21 июля Госдума в третьем чтении проголосовала за законопроект, который может дать российским компаниям инструмент для принудительной редомициляции активов без согласия иностранных акционеров через суд. Его утверждение может привести к всплеску интереса на депозитарные расписки таких компаний за рубежом для последующей перепродажи на Мосбирже, а под его действие могут попасть Яндекс, VK, OZON, TCS Group, X5 Retail Group, Мать и дитя, Etalon и другие.

Как будет работать механизм. Закон предполагает, что российский ключевой владелец «экономически значимой организации» (ЭЗО, их список будет сформирован правительством позднее) может получить прямой контроль над предприятием или компанией без согласия «недружественных» акционеров, владеющих не менее 50% капитала. Истцами судебного процесса могут выступать акционеры и менеджмент ЭЗО, российские владельцы или госструктуры, а по итогам суда компания может быть преобразована в ПАО.

( Читать дальше )

ВТБ в четверг, 27 июля, опубликует финансовые результаты за 2К23 по МСФО. Мы ожидаем высокую чистую прибыль на уровне RUB 134 млрд (-9% к/к) при высоком возврате на капитал (ROE) 28% ввиду хороших показателей чистого процентного дохода и комиссий и снижения резервов. CEO ВТБ недавно прогнозировал RUB 289 млрд за 1П23. Ключевые ожидания представлены ниже:

• Мы ожидаем чистый процентный доход RUB 185 млрд (+7% к/к) на фоне стабилизации процентных ставок и с поддержкой роста кредитов на 5% к/к. Чистая процентная маржа во 2К23, по нашей оценке, выросла до 3.15% при прогнозе менеджмента на 2023 г. более 3%.

• По статье комиссий ждем дальнейший рост до RUB 54.6 млрд (+30% к/к), с поддержкой возросшей потребительской и деловой активности.

• Мы считаем, что стоимость риска снизится до 0.6%, на фоне низкого показателя за апрель и более высокого показателя за май при ослаблении рубля. Ориентир менеджмента на 2023 г. — 1.0%.

• По операционным расходам ждем дальнейший рост до RUB 92.5 млрд (+18% к/к), показатель расходы/доходы повышается, что укладывается в прогнозы менеджмента на 2023 г. — 40%.

( Читать дальше )

Магнит опубликовал результаты сбора заявок в рамках объявленного выкупа акций. Всего акционеры подали заявки на 21,9 млн акций, что составляет 21,5% от их общего количества в обращении. Учитывая, что это количество ниже максимального объема выкупа, заявки должны удовлетворяться в полном объеме, поэтому пропорциональное распределение применяться не будет. Окончательное количество акций, приобретаемых компанией в рамках выкупа, определится по завершении всех расчетов в отношении купли-продажи ценных бумаг.

Количество акций, предъявленных акционерами к продаже в рамках тендерного предложения, оказалось ниже максимально возможного. Тем не менее, если учесть, что компания выкупает свои бумаги с дисконтом к рыночной и справедливой стоимости, выкуп и в этом случае создает дополнительную акционерную стоимость. В то же время рынок ожидал этого объявления результатов, поэтому новость мы расцениваем как нейтральную для котировок акций на МосБирже.

Белов Константин
ИБ «Синара»

Накануне стало известно о закрытии сделки INARCTICA по приобретению АВК. Напомним, что в феврале 2023 года INARCTICA приобрела Архангельский водорослевый комбинат (ООО «АВК»). В рамках сделки был получен контроль над 100% уставного капитала АВК. Сделка позволит диверсифицировать бизнес компании: выйти на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки, развиваться в сфере биотехнологий, аквакультуры водорослей.

Архангельский водорослевый комбинат — единственное в России предприятие по добыче и глубокой переработке бурых водорослей Белого моря (ламинария, фукус, анфельция). За более чем 100 лет АВК развил уникальную производственную базу: по глубине переработки и извлечению полезных веществ из водорослей комбинат не имеет аналогов в Европе.

Мы видим вероятность роста бумаг INARCTICA на 10–15% на горизонте 1–2 кварталов, поскольку сокращение free-float должно повысить спрос на бумаги компании.

ИК «Риком-Траст»

В июне 2023-го года компания объявила о начале программы выкупа собственных акций на рынке. Программа предполагает выкуп акций ПАО «ИНАРКТИКА» на сумму не выше 1 млрд руб. Выкуп будет осуществляться дочерней компанией — ООО «ИНАРКТИКА СЗ» — до достижения вышеуказанной суммы.

Яндекс: Прогноз финансовых результатов (2К23 GAAP)

Яндекс представит свои финансовые результаты за 2К 2023 г. в четверг, 27 июля. Мы полагаем, что прошедший квартал был сильным и охарактеризовался ростом операционных показателей во всех основных сегментах бизнеса. Рост выручки мог замедлиться в сравнении с предыдущим кварталом, что в основном связано с более высокой базой сравнения для поискового сегмента. Согласно нашим расчетам, выручка Яндекса увеличилась более чем на 45% г/г. Мы ожидаем заметного относительного снижения EBITDA г/г, что также связано с эффектами сравнения. Во 2К прошлого года компания резко сократила все расходы на фоне высокой неопределенности, и это оказало соответствующее позитивное влияние на рентабельность. Сейчас многие расходные статьи вернулись на прежние значения. В абсолютном выражении EBITDA, как мы считаем, осталась примерно на уровне января-марта и составила 12,8 млрд руб. Наибольшие инвестиции группы направлены на развитие онлайн-торговли, автономного транспорта, а также облачных и образовательных сервисов.

( Читать дальше )