НЛМК открыл сезон публикации отчетности, первым из российских производителей стали отчитавшись за 4К21 по МСФО.

Результаты оказались на уровне и среднерыночных оценок, и наших расчетов. Снижение цен на плоский прокат (на 1% выше консенсус-прогноза и в точном соответствии с нашими ожиданиями) привело к уменьшению EBITDA на 23% к/к до $1,76 млрд. Чистая прибыль сократилась на 21% к/к и составила $1,28 млрд (+2% относительно консенсус-оценки). НЛМК объявил дивиденды за 4К21 в размере 12,2 руб. на акцию, что на 10% превышает наш прогноз и предполагает дивидендную доходность в 5,5%.

Снижение показателей прибыли в 4К21 в целом ожидалось рынком ввиду квартальной коррекции цен на листовой прокат на 10–15%, а также подорожания коксующегося угля. Мы видим потенциал дальнейшего повышения цен на стальную продукцию на внутреннем рынке (с начала года они уже подросли на 3–6%) на фоне их восстановления в Китае. Положительная ценовая динамика должна оказать поддержку показателям прибыли НЛМК и других представителей сектора черной металлургии за 1К22. На данный момент акции НЛМК торгуются с весьма низким коэффициентом EV/EBITDA 2022П (4,3) при дивидендной доходности на 2022 г. на уровне ~19%.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Совет директоров Акрона рекомендовал выплатить дивиденды в сумме 240 руб. на акцию   

Вчера совет директоров Акрона рекомендовал внеочередному собранию акционеров (ВОСА) принять решение о выплате дивидендов в размере 8.8 млрд руб., что соответствует DPS в сумме 240 руб. на акцию. ВОСА компании состоится 25 февраля. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 9 марта.

Рекомендованные дивиденды предполагают доходность в 1.8%. Мы подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Акрону, ожидая нормализации цен на удобрения и газ к концу 2022.

Атон

Финансовые результаты НЛМК по итогам 2021 года  

НЛМК представил сильные результаты по итогам 2021 года, закрепив за собой, по нашим оценкам, лидерство в сталелитейной отрасли. Несмотря на продолжавшееся снижение «стальных» котировок в 4 квартале, предприятие продемонстрировало рост выручки, как квартал к кварталу, так и год к году. Так, выручка компании выросла на 75% г/г до 16,2 млрд долл., а EBITDA в 2,7 раза до 7,3 млрд долл. тем самым установив исторически рекордные показатели доходности. Совет директоров рекомендовал утвердить дивиденды за 4 кв. 2021 г. в размере 12,18 руб. на одну акцию. C учетом ранее объявленных дивидендов за 1-3 кварталы 2021 года, дивиденды за 12 месяцев 2021 года могут составить 46,84 рублей на акцию, что при средних ценах на акцию в 233,4 руб., эквивалентно 20,1% доходности годовых (в рамках нашего прогноза). Несмотря на замедление общемирового спроса на сталелитейную продукцию, мы полагаем, что ПАО НЛМК способна сохранять свой привлекательный дивидендный профиль в 2022 году. По нашим оценкам, дивидендная доходность акций НЛМК может достичь двузначных значений.

( Читать дальше )

Акции «Сбера» довольно слабо смотрятся в последние несколько дней и тянут вниз российский фондовый рынок в целом. Это обусловлено сохраняющимися на высоком уровне санкционными рисками: представители США, Британии и Евросоюза все чаще говорят, что первой целью возможных санкций в случае нападения России на Украину станет финансовый сектор, что не может не оказывать давление на бумаги ведущего кредитора страны.

Я по-прежнему считаю, что с фундаментальной точки зрения «Сбер» смотрится сильно. В январе банк представил хорошую отчетность за декабрь и весь 2021 г. по РСБУ, продемонстрировав рост годовой чистой прибыли в 1,7 раза до 1,24 трлн руб. при рентабельности капитала в 25%. На этом фоне можно ожидать сильных результатов за прошлый год и по МСФО, которые будут опубликованы в начале марта. Перспективы наступившего года также выглядят неплохо: я ожидаю, что «Сбер» продолжит улучшать финпоказатели, хотя и не такими высокими темпами. Что же касается дивидендов за 2021 г., то они, по моей оценке, вероятно, достаточно консервативной, составят 26,6 руб. на акцию каждого типа. Это соответствует ожидаемой дивидендной доходности на уровне 10,5-11%.

Додонов Игорь

( Читать дальше )

Сегодня вышел первый годовой МСФО отчёт на российском рынке. НЛМК рапортовал о росте выручки как год к году, так и квартал к кварталу. Однако с точки зрения прибыли начались проблемы, EBITDA упала кв/кв на 23%. В чем проблема?

Мы уже не раз писали, что металлургия является циклической отраслью. Главное здесь – это уровень цен. Очень важно понимать, в какой фазе цикла мы сейчас находимся. Судя по графику и комментариям менеджмента, идёт возврат к средним ценам цикла, т.е. ожидается дальнейшее падение цен. Этому способствует рост мощностей, проблемы со спросом в РФ и Европе, охлаждение рынка в Китае после стимулов в 2020-2021 годах. Циклические компании нужно покупать на дне цикла, либо в его восходящей фазе. Ни того, ни другого мы пока не видим.

Но и продавать большого повода тоже нет. НЛМК продолжает выплачивать дивиденды сверх свободного денежного потока. 12,18 рубля за 4 квартал дают 5,5% квартальной дивдоходности. Даже в случае снижения цен ещё на 20-30%, НЛМК будет способен поддерживать дивиденды на уровне 20-25 рублей на акцию, т.к. в 2022 году ожидается рост производства. А это уже около 10% дивидендов. Поэтому если у вас уже есть НЛМК, то наша рекомендация «держать».

ИФК «Солид»

Общая нисходящая динамика всего российского фондового рынка привела нас к мысли о том, что среди всего спектра российских бумаг, находящихся в явном падающем тренде есть отдельные эмитенты, заслуживающие пристального внимания. Не станем скрывать, что к таковым мы относим основные компании нефтегазового сектора страны. Эти компании являются крупнейшими налогоплательщиками и являются столпами российского фондового рынка и экономики. К таковым мы причисляем такие эмитенты как: НК «Лукойл», НК «Роснефть», НК «Транснефть», НК «Новатэк» и, естественно, «Газпром».

Рекомендация – покупать
Текущая цена 328,5 рублей — Target Price 420 – 425 (470 – 480 рублей)
Дивидендный доход 3,8192, P/E Ratio 4,08

ПАО «Газпром». После столь активных распродаж на российском фондовом рынке фундаментальные показатели компании выглядят крайне привлекательно, но общий груз геополитических рисков толкал, а возможно ещё раз серьёзно толкнёт котировки акций компании вниз от текущих уровней.

Мы считаем, что при возникновении ещё одной волны коррекции на российском фондовом рынке, для инвесторов, которые умеют рисковать, и знакомы с фондовым рынком не первый день, инвестиционная рекомендация «ПОКУПАТЬ акции “ГАЗПРОМ”» может принести не только дивидендную доходность. Мы рассчитываем на рост капитализации российского газового монополиста в перспективе текущего и следующего года.

Русс-Инвест

( Читать дальше )

Сильные результаты за 4К21: позитивно для российских производителей стали

Высокие показатели прибыли НЛМК свидетельствуют о том, что российские производители стали по-прежнему чувствуют себя неплохо, несмотря на коррекцию цен на сталь и сильнейшую волатильность в ценах на сырье.

На наш взгляд, результаты должны поддержать акции НЛМК, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.0x. Нашим фаворитом в отрасли в настоящее время является Евраз – его акции отстают от динамики сектора, торгуясь на спот-ценах на уровне EV/EBITDA 2.7x (это дешево), при этом компания выигрывает от высоких цен на коксующийся уголь и предлагает рекордную дивидендную доходность в 25%.

Лобазов Андрей
      Атон

Краткая оценка финансовых показателей

НЛМК отчитался о снижении доходов за квартал: выручка за 4К21 составила $4 630 млн (+2% кв/кв), EBITDA – $1 758 млн (-23% кв/кв), свободный денежный поток (FCF) – $820 млн (-26% кв/кв). В целом результаты соответствуют консенсус-прогнозу, при этом EBITDA лишь незначительно превышает консенсус (+1%). Доходность по рекомендованным промежуточным дивидендам составляет 5.6%, а DPS в размере 12.18 руб. предполагает, что компания направит на дивиденды 100% FCF (как предусмотрено дивидендной политикой).

( Читать дальше )

Газпром и PGNIG начали судебное разбирательство относительно дивидендов от СП 

Газпром подал иск против PGNiG и своего совместного предприятия (СП) с этой компанией Europol Gaz (в котором Газпрому принадлежит 48.8%), владеющего польским участком газопровода Ямал-Европа. Компания требует признания права на дивиденды и участие в управлении СП.

Это не первое судебное столкновение между PGNIG и Газпромом — на данный момент компании находятся во второй итерации арбитража по контракту на поставки газа. Сумма нераспределенной прибыли, подлежащая распределению на дивиденды, по данным Коммерсанта, составляет $430 млн — на наш взгляд, это не настолько большая сумма, чтобы ухудшить инвестиционную привлекательность Газпрома. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EVITDA 2022П 2.9x.

Атон

ExxonMobil: прибыль выше консенсус-прогноза

Вчера ExxonMobil раскрыла финансовые результаты за 4К21, которые приятно удивили: прибыль на акцию составила $2,08, что на 8% выше консенсус-прогноза, а добыча углеводородов выросла на 4% к/к до 3,8 млн бнэ в сутки (на 2% выше оценки рынка). Свободный денежный поток в 4К21 вырос на 58% к/к до $12,0 млрд благодаря более благоприятной сырьевой конъюнктуре и поступлению $2,6 млрд от продажи активов. Общий долг ExxonMobil сократился на 16% к/к до $47,7 млрд (на конец 4К21), а чистый долг снизился на 21% к/к до $40,9 млрд

Финансовые результаты оцениваем позитивно с точки зрения динамики котировок в ближайшие дни. Вчера цена акций компании выросла на 6%. Росту способствовало и позитивное впечатление от телеконференции с инвесторами и аналитиками:


( Читать дальше )

НЛМК, как ожидается, представит финансовые результаты за 4 квартал 2021 года 3 февраля — первым среди российских производителей стали.

Мы ожидаем снижения выручки на 3% кв/кв до $4 681 млн и сокращения EBITDA на 25% кв/кв до $1 721 млн — давление на результаты окажут как снижение цен на сталь, так и неблагоприятная динамика стоимости сырья.

Свободный денежный поток ожидается на уровне $680 млн; если компания направит 100% этой суммы на дивиденды, предполагаемая дивидендная доходность составит 4.1%. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.0x против 4.3x у Северстали.

Атон