Совет директоров «Полюс» в понедельник рассмотрит рекомендации по распределению прибыли, в том числе по размеру дивидендов по результатам 2018 года, говорится в сообщении золотодобытчика. Ранее компания анонсировала, что совет директоров планирует рекомендовать выплату дивидендов за второе полугодие 2018 года на общую сумму $296 млн, что подразумевает $2,2 на акцию.

Действующая дивидендная политика «Полюса» предполагает дивидендные выплаты за 2018 год в размере 30% от показателя EBITDA за год или $550 млн в зависимости от того, какой из показателей выше. По итогам 2018 года EBITDA «Полюса» составила $1,865 млрд, и дивидендные выплаты за год, как ожидается, составят 30% от этой суммы — $560 млн. Суммарная дивидендная доходность акций «Полюса» оценивается в 5%.

Промсвязьбанк

Россети планируют выплатить дивиденды по итогам 1 квартала 2019 года. Об этом сообщили представители компании в ходе конференц-звонка по итогам работы компании в 2018 году.

Чистая прибыль «Россетей» по МСФО в 2018 году составила 124,7 млрд руб., что на 2,9% больше аналогичного показателя 2017 года, следует из отчетности. Показатель EBITDA увеличился с 292,8 до 306,25 млрд руб. (+4,6%). Выручка компании выросла на 7,7%, превысив 1 трлн руб., в том числе: от передачи электроэнергии — 826,2 млрд руб. (+5,4%), от продажи электроэнергии и мощности — 119,9 млрд руб. (+58,4%), от техприсоединения — 52,6 млрд руб. (0,4%).

Компания показала умеренные темпы роста финансовых показателей. Негативным моментом является убыток по РСБУ, он не позволяет Россетям выплатить дивиденды по итогам 2018 года. В тоже время, менеджмент Россетей заявил, что они будут по итогам 1 кв. 2019 года. Каким будет их объем, пока неизвестно.

Промсвязьбанк

Газпром начинает строительство комплекса по переработке газа мощностью 45 млрд куб м в год в Усть-Луге, минимальные капзатраты $10.7 млрд   

В пятницу (29 марта) Газпром объявил, что планирует начать строительство газоперерабатывающего комплекса на Балтике в партнерстве с РусГазДобычей. Завод будет перерабатывать 45 млрд куб м газа в год (планируются поставки из Надым-Пур-Таза), производство составит 13 млрд куб м СПГ, до 4 млн т этана и 2.2 млн т сжиженных углеводородных газов в год, а оставшиеся 20 млрд куб м газа в год будут направляться в транспортную систему Газпрома. Операторами проекта на паритетной основе станут Газпром и РусГазДобыча через специально созданное СП, общий объем капзатрат составит должен составить 700 млрд руб. ($10.7 млрд по текущему курсу); первая очередь будет запущена в 2023, вторая — в 2024 году.

Газпром подтвердил свои планы в отношении проектов Балтийского Химического Комплекса и СПГ на недавнем Дне инвестора в феврале 2019, поэтому, на наш взгляд, начало строительства в целом ожидалось, хотя и с другим партнером — ранее предполагалось, что им станет Shell. Что касается капзатрат на газохимический комплекс на Балтике и завод по производству СПГ, они учитывылись в последнем прогнозе Газпрома, представленном на Дне инвестора (напомним, что он предполагает общие капзатраты в размере $31.2 млрд в 2019 и следующий пик $30.6 млрд в 2021). Мы также инкорпорировали его в наш сценарии максимальных капзатрат, поэтому он не предполагает нового риска для FCF и дивидендов Газпрома — по нашим оценкам, дивидендная доходность в 2020-21 останется стабильно высокой на уровне примерно 11%. В связи с этим мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома.

АТОН

Результаты Сургутнефтегаза за 2018 по РСБУ – доходность 19% по привилегированным акциям 

Чистая прибыль за 2018 составила впечатляющие 827.6 млрд руб. (x5.5 г/г) за счет прибыли от курсовых колебаний в размере 509.6 млрд руб. на фоне ослабления рубля на 8%. Это предполагает внушительные дивиденды по привилегированным акциям в размере 7.6 руб. — выше нашего прогноза 6.9 руб. Дата закрытия реестра намечена на июль.

ПОЗИТИВНО — чистая прибыль по РСБУ за 2018 оказалась выше наших ожиданий, за счет чего доходность по привилегированным акциям взлетела до фантастически высокого уровня 18.6%. В В 2018 чистую прибыль Сургутнефтегаза поддержало ослабление рубля, однако в дальнейшем этот эффект может ослабнуть, на наш взгляд (в частности, отметим укрепление рубля в 1К19 против 4К18). Тем не менее без учета курсовых колебаний SNGSP все равно предлагают высокие дивиденды (3.5-3.8 руб. на акцию за 2019-20П, по нашим оценкам), предполагающие впечатляющую доходность 8.5-9.3% — мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

АТОН

Финрезультаты Татнефти за 4К18 ниже оценок, ожидаемый дивиденд на акцию 11.2 руб.     

Выручка за вычетом акцизов и экспортных пошлин достигла 235.4 млрд руб. (+3% против АТОНа, в рамках консенсуса), снизившись на 7% кв/кв из-за ухудшения макроэкономической конъюнктуры и отрицательного лага экспортной пошлины на фоне неизменных продаж нефти и нефтепродуктов. EBITDA упала на 40% кв/кв до 56.3 млрд руб. (-7% против АТОНа, -21% против консенсуса), т.к. на нее также оказали давление убытки от обесценения в размере 14.9 млрд руб., связанные с операциями банка Зенит и поисковыми активами. В результате чистая прибыль сократилась на 45% кв/кв до 37.7 млрд руб. (-5% против АТОНа, -26% против консенсуса). FCF упал на 44% кв/кв до 34.0 млрд руб. на фоне снижения OCF и роста капзатрат на 33% кв/кв. Исходя из коэффициента выплат 75% от чистой прибыли за 2018 по РСБУ, дивиденды за 4К18, по нашим оценкам, должны составить 11.2 руб. на акцию (доходность 1.5% по обыкновенным и 2.0% по привилегированным акциям).

Финансовые результаты Татнефти оказались существенно ниже прогнозов, преимущественно из-за убытка от обесценения в размере 14.9 млрд руб. — без его учета EBITDA упала всего на 26% кв/кв, что в целом сравнимо с результатами других нефтяных компаний за 4К18. В связи с этим мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ, особенно учитывая, что Татнефть подтвердила свой прогноз по добыче нефти на 2019 (без изменений г/г на фоне ограничений ОПЕК+ за счет смещения структуры добычи в сторону высоковязкой нефти вместо традиционной) и планирует увеличить производство дизеля и бензина на ТАНЕКО (до 4.2 млн т в год, 2x г/г и 1.2 млн т в год соответственно). Мы имеем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Татнефти, которая предлагает самые высокие дивиденды в российском нефтегазовом секторе (доходность 8.4% по обыкновенным акциям и 11.4% по привилегированным акциям за 2018), однако имеет довольно дорогую оценку (5.7x по EV/EBITDA 2019П, +20% против среднего 5-летнего значения — самый высокий показатель среди аналогов).

АТОН

Финансовые результаты Россетей за 4К18 – финального дивиденда за 2018 не будет   

Выручка по МСФО в 4К18 выросла на 3% г/г (302.0 млрд руб.), EBITDA — на 2% г/г (80.1 млрд руб.), рентабельность осталась на высоком уровне 27%, а чистая прибыль, причитающаяся акционерам, упала на 14% г/г (до 27.2 млрд руб.), в результате чего чистая прибыль за 2018 составила 91.0 млрд руб. (+1% г/г). При этом, по результатам за 2018 по РСБУ, которые были опубликованы в тот же день, Россети зафиксировали чистый убыток в размере 11.5 млрд руб. из-за переоценки ценных бумаг дочерних компаний, отрицательный эффект от которой составил минус 35 млрд руб. Это говорит о том, что финальный дивиденд по итогам 2018 выплачен не будет, несмотря на положительный FCF (17.9 млрд руб. по МСФО против минус 3.3 млрд руб. в 2017), который подрос на фоне роста OCF благодаря более благоприятной динамике оборотного капитала. На телеконференции Россети подчеркнули, что рассматривают возможность изменений в дивидендной политике с целью повышения ее прозрачности и намерены объявить дивиденды после 1К19.

( Читать дальше )

В 2018 году чистая прибыль Группы «Татнефть» составила 211 812 млн руб., что на 88 673 млн руб. или на 72% больше, чем в 2017 году. Как отмечают в компании, основным фактором увеличения прибыли явился рост выручки от реализации по небанковской деятельности, нетто, в текущем периоде, частично компенсированный ростом расходов по налогам, кроме налога на прибыль. Выручка компании за отчетный период составила 910 534 млн рублей.

Финансовые результаты «Татнефти» совпали с ожиданиями рынка в части EBITDA, но оказались ниже по чистой прибыли из-за списаний в связи с внедрением новых стандартов МСФО (-10 млрд руб.) и обесценения основных средств (-5 млрд руб.) В отчетном периоде EBITDA компании снизилась на 26% к/к до 71 млрд руб. из-за падения средней цены на нефть на 10% к/к на фоне роста экспортной пошлины на 5% к/к.

К позитивным факторам можно отнести рост операционных показателей: рост добычи и нефтепереработки в IV квартале составил 3% относительно предыдущего периода. Чистая прибыль сократилась сильнее — на 45% к/к до 38 млрд руб. из-за указанных выше факторов.

( Читать дальше )

В понедельник, 1 апреля, «Глобалтранс» должен опубликовать финансовую отчетность за 2 полугодие и весь 2018 год.

С учетом благоприятных условий на рынке полувагонов — в декабре 2018 года арендные ставки достигли максимальных уровней — мы полагаем, что компания продемонстрирует значительный рост выручки и EBITDA, который будет отчасти нивелирован увеличением расходов на техобслуживание и ремонт, а также затрат на персонал.

Мы ожидаем, что «Глобалтранс» объявит о выплате по итогам минувшего полугодия дивидендов на сумму около 8 млрд руб. (в соответствии с прогнозами менеджмента), с учетом таких выплат текущая дивидендная доходность составляет приблизительно 6,5%.

Рябушко Алексей
Sberbank CIB

В ходе телефонной конференции мы бы хотели получить актуальную информацию о ситуации на рынке в 2019 году с учетом выравнивания спотовых ставок лизинга в сегменте полувагонов и в связи со снижением скорости движения на железной дороге из-за инфраструктурных ограничений (по данным СМИ).

На Дне инвестора телекоммуникационного сектора АТОНа в этом году мы организовали встречу с АФК Система и Ростелекомом.

Обе компании видят дальнейшие возможности извлекать выгоду из трендов цифровизации в России, что должно способствовать росту ARPU. Восстановление российского рынка мобильной связи в 2018 проходило не совсем гладко, учитывая введение безлимитных тарифных планов и более медленную, чем ожидалось, оптимизацию розничной торговли. Тем не менее компании по-прежнему видят возможности и ожидают дальнейшую рационализацию конкуренции. Более того, растет вероятность развертывания единой сети 5G совместными усилиями операторов.

АТОН

Основные итоги презентации Системы

Система хорошо осознает, что ее акции торгуются значительно ниже справедливой стоимости (консенсус Bloomberg предполагает потенциал роста 52%; целевая цена АТОНА – 12-месячный потенциал роста 76%). Она сосредоточена на сокращении этих дисконтов, снижении долга и улучшении монетизации своих ключевых активов.

Уменьшение долговой нагрузки остается одним из ключевых приоритетов группы – целевой показатель задолженности установлен на уровне 140-150 млрд руб., хотя компания пытается найти баланс между снижением левереджа, новыми инвестициями и доходностью для инвесторов. Группа может рассмотреть возможность выплаты дивидендов за 2018, но они вряд ли будут значительно выше по сравнению с прошлым годом. Как только Система достигнет своего целевого уровня долговой нагрузки, она может вернуться к предыдущей политике или рассмотреть новую. Органически группа может ежегодно снижать левередж на 5-10 млрд руб. через свой FCF, в то время как ожидаемая монетизация активов должна обеспечить возможности для достижения более агрессивной цели по сокращению долговой нагрузки. Продажа Детского мира остается на повестке дня, хотя согласование благоприятных условий, включая премию к текущей рыночной цене, может занять больше времени, чем первоначально предполагалось.

( Читать дальше )

Компания QIWI объявила вчера результаты за 4К18 по МСФО. Скорректированная чистая выручка выросла на 41% по сравнению с 4К17 до 5,8 млрд руб. (исключая банк «Точка» годовой рост составил 35%). Рост был обеспечен электронной коммерцией и денежными переводами.

Прогноз компании на 2019 год включает в себя деконсолидацию с 1 февраля 2019 года части выручки банка «Точка» от клиентов со счетами в банке «ФК Открытие». По оценкам QIWI, в этом году рост скорректированной чистой выручки составит 0-8%, а рост чистой выручки в сегменте платежных сервисов — 10-18%. QIWI ожидает рост скорректированной чистой прибыли на 15-25% и увеличение чистой прибыли в сегменте платежных сервисов на 8-16%.

Результаты оказались на 3% выше консенсус-прогноза в части выручки и на 5-13% — в части скорректированной EBITDA и чистой прибыли. Мы считаем приличным прогноз компании на 2019 год по скорректированной чистой выручке, т. к. большая часть выручки банка «Точка» была консолидирована в 2018 году, но будет деконсолидирована с февраля.

( Читать дальше )