В среду Санкт-Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) центральной темой экономического блока дискуссий предсказуемо стала среднесрочная конструкция бюджета. Хотя ее обсуждение продолжается, наиболее вероятным выглядит постепенное, к 2025 году, возвращение к бюджетному правилу в наиболее простом варианте — ограничения расходов бюджета с накоплением бюджетного профицита в виде рублевого резерва. Краткосрочно это, видимо, означает сохранение крепкого рубля — при неизменной стратегии ЦБ его курс будет определять готовность правительства тратить бюджетный профицит, пишет «Ъ».

Одновременно приходят сообщения с ПМЭФ от Министра экономического развития Решетникова, что РФ сползает в дефляционную спираль, в том числе из-за слишком крепкого рубля. Поэтому, по словам министра, ЦБ необходимо ещё сильнее снижать ключевую ставку. С такой оценкой согласен и зампред ЦБ Заботкин, подчеркивая возможность дальнейшего снижения ключевой ставки. Глава Мипромторга Денис Мантуров заявил, что для металлургов эффективная экспортная цена возможна только с курсом 70 рублей за доллар, ниже уже убыток.

( Читать дальше )

На просторах информационного пространства вчера активно муссировали словесные интервенции главы Центрального банка, а также представителей крупнейших банков.

Что важно подчеркнуть:

— свободная конвертация важна для сохранения стабильной рыночной экономики;

— валютные счета не будут заблокированы, а также будет проведён тщательный разбор по вводам комиссий банками за хранение валюты;


( Читать дальше )

Пара доллар-рубль в четверг завершила торговый день незначительным снижением к отметке 56,5 руб.

Вчера, американская валюта торговалась без значительных изменений к предыдущему дню, четвертый день консолидируясь около майских минимумов. Мы полагаем, что поддержку национальной валюте оказало снижение спроса на доллары, благодаря низкой активности импортеров (так, например, объемы торгов юанем снизились на 25% к предыдущему дню). Отметим и заявления главы ЦБ Э. Набиуллиной, о том, что регулятор не исходит из того, что нужно ослаблять рубль, а курс должен оставаться плавающим.

Заметим, что на внешних рынках доллар к корзине валют развитых экономик скорректировался после бурного роста перед заседание ФРС. Однако на МосБирже евро демонстрировал обратную динамику, продолжая оставаться более дешевым к доллару из-за избытка европейской валюты на рынке.

Сегодня мы ожидаем, что курс доллара может продолжить консолидироваться в диапазоне 55,5-57,5 руб. Скорее, экспортеры начнут активизироваться со следующей недели, так как период налоговых выплат отодвинут на 27-28 июня, ввиду чего пара доллар-рубль может обновить минимумы 2022 года.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Пара доллар-рубль в среду приостановила свое снижение, завершив торги у отметки 57 руб. В ходе вчерашних торгов курс доллара приближался к локальному уровню поддержки в районе 56,1-56,3 руб., однако не смог развить последующее снижение. Объемы торгов долларом с расчетами «завтра» снизились на 25% к предыдущему дню, отражая снижение активности экспортеров. Отчасти, по нашему мнению, укрепление рубля было сдержано и рекомендацией ЦБ о запрете изменения условий банками по валютным счетам — без комиссий у населения пропадает стимул избавляться от накоплений в иностранной валюте.

Заметим, что повышенные объемы торгов относительно средненедельных значений сохранялись в паре юань-рубль, что, по нашему мнению, указывает на активизацию импортеров на рынке и настраивает на постепенное повышение спроса на доллар в будущем.

На мировых рынках доллар к корзине валют развитых стран торговался у 20 летних максимумов. Вчера ФРС впервые за 25 лет резко повысил ключевую ставку сразу на 0,75 п.п., а также регулятор отметил, что в последующем возможно продолжение повышения (по оценкам ФРС ключевая ставка на конец 2022 года может достичь 3,4%). На этом фоне валюты ЕМ преимущественно находятся под давлением.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль во вторник опустилась к отметке 56,6 руб.

В начале торгового дня курс доллара предпринял попытку развития отскока, причем объемы торгов долларом с расчетами «завтра» в первый час оказались на 41% выше, чем в начале предыдущего дня. Мы полагаем, что это было связано с локальной активизацией импортеров на валютном рынке из-за отсутствия торгов в понедельник (заметим, что торговая активность юанем сумела даже обновить исторические максимумы, достигнув 3,5 млрд юаней). Однако начиная со второй половины дня, доллар вновь приступил к снижению. Ключевыми факторами давления на доллар продолжают выступать экспортеры, причем цены на нефть марки Brent продолжают восстанавливаться к максимумам 2022 года, а также инвесторы, которые опасаются, что комиссия на хранение долларов на счетах будет вводиться массово в отечественном банковском секторе.

Заметим, что на внешних рынках в преддверии итогов заседания ФРС, доллар продолжил дорожать к валютам развитых стран, при этом индекс DXY обновил максимумы за 20 лет. Тем не менее, ввиду отсутствия большей доли спекулянтов, это не мешает рублю оставаться одной из самых крепких валют мира.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль завершила торги в пятницу сильным укреплением рубля, вернувшись к майским минимумам. Курс американской валюты в пятницу потерял 4,3%, откатившись к отметке 56,8 руб. Отметим, что укрепление рубля преимущественно проходило до заседания ЦБ, причем после более сильного, чем ожидал рынок, снижения регулятором ключевой ставки на 150 б.п., до 9,5% (консенсусы предполагали снижение до 10%), укрепление национальной валюты замедлилось. Мы полагаем, что игроки избегая риски провели большую часть своих операций до заседания (в том числе, чтобы нивелировать волатильность).

Сильное укрепление рубля в последний день недели мы связываем с «длинными» выходными в стране, побудившими игроков активизировать конверсионные операции. По нашим оценкам, на рынке преобладали экспортеры, продававшие свою валютную выручку.

Вчера торги на валютной секции МосБиржи не проходили, однако на внешних рынках евро заметно подешевел в преддверии заседания ФРС (14-15 июня), на котором из-за негативного сюрприза в статистике по инфляции США может быть повышена ключевая ставка на 0,75 п.п.

( Читать дальше )

Cегодня будет жаркий день, важность которого сложно переоценить.

Основное событие – данные по потребительской инфляции в США за май, которые будут опубликованы в 15:30 МСК.

Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает сохранение темпов роста CPI на уровне 8,3%. Если CPI окажется хуже ожиданий, защитные инструменты а ля TZA и SOXS могут неплохо полетать.

Однако. Все в этой жизни быть может.


( Читать дальше )

Курс доллара завершил торги в четверг без заметных изменений к предыдущему дню, удержавшись около отметки 59 руб.

В первой половине дня американская валюта инерционно продолжила дешеветь, приблизившись к майским минимумам при поддержке сохраняющегося избытка предложения долларов. Однако во второй половине стало известно решение президента России В. Путина об отмене требования к экспортерам продавать 50% валютной выручки.

Мы полагаем, что данное решение позволит сузить навес предложения долларов на валютном рынке, тем самым попытаться вернуть курс доллара в более комфортные значения для бюджета. На этом фоне курс доллара смог скомпенсировать утренние потери, вернувшись к уровню закрытия предыдущего дня, отметке 59 руб. Отметим, что торговая активность парой доллар-рубль с расчетами «завтра» увеличилась на 36% к предыдущему дню, по нашим оценкам, за счет спекулянтов.

Сегодня курс доллара может инерционно вернуться выше локально значимого уровня поддержки 60,2 руб. В центре внимания в последний день недели — заседание ЦБ, на котором, мы полагаем, будет снижена ключевая ставка на 100 б.п., что уже заложено рынком в котировки пары доллар-рубль. В случае, если регулятор прибегнет к более резкому снижению, рубль может ослабнуть гораздо сильнее.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Курс доллара завершил торги снижением, вновь опустившись ниже отметки 60 руб. Вчера доллар продемонстрировала неожиданно резкую динамику, по итогам дня потеряв 2,7% к рублю на фоне роста торговой активности американской валюты с расчетами «завтра» на 25% к предыдущему дню. Мы полагаем, что укрепление национальной валюты было вызвано возвращением на рынок экспортеров.

Если обратить внимание на пару евро-рубль, то в течение дня европейская валюта слабела к рублю сильнее, чем доллар, причем всплеск объемов наблюдался в первую очередь в евро с расчетами «завтра». Тем не менее, к концу дня курс доллара последовал за европейской валютой, тем самым позволив завершить день паре евро-доллар без заметных изменений.

Не сумев сформировать отскок, пара доллар-рубль опустилась ниже важного локального уровня поддержки 60,2 руб., что в условиях активизации экспортеров позволяет рассчитывать на продолжение снижения курса доллара к майским минимума. Актуальным диапазоном курса доллара на сегодня становится 58-60 руб.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Курс доллара продолжил консолидироваться у середины диапазона 60-62 руб. Пара доллар-рубль в течение дня инерционно приближалась к локальному уровню поддержки на отметке 60,2 руб., однако к окончанию торговой сессии отскочила от нее, вернувшись к 61 руб. Мы полагаем, что данная ситуация сложилась из-за сужения предложения долларов в конце дня и активизации трейдеров, отыгрывающих вышедшее вечером разрешение Минфином экспортерам держать валютную выручку на открытых счетах за рубежом с последующей репатриацией и реализацией денежных средств по ранее принятому постановлению: в размере 50% и сроком в 120 дней. Отметим, что данное решение, по нашим оценкам, может сузить навес предложения иностранной валюты на бирже, причем было принято преимущественно для адаптации экспортеров под текущие санкции на НРД.

В паре евро-рубль торговая активность слегка снизилась, однако котировки пары продемонстрировали рост. Полагаем, что спрос на евро формировали банки после ранее принятых санкций в адрес НРД. Отметим, что курс евро-доллар на МосБирже впервые с начала марта стал дороже, чем на площадках FOREX. Полагаем, что в ближайшие дни подобная ситуация может сохраниться на рынке.

( Читать дальше )