С момента выпуска аналитического обзора с рейтингом «Покупать» в апреле расписки Ozon подорожали на 18%. В связи с достижением бумагами целевой цены мы понижаем рейтинг до «Держать». Акции активно росли на сильном отчете за 1К23 и на повышении прогноза менеджмента по росту общего оборота товаров (GMV) в 2023 г. на 70% с ранее объявленных 60%. В текущем году драйверами роста котировок остаются сохранение высоких темпов роста бизнеса и улучшение операционной маржи

В связи с достижением АДР Ozon целевой цены мы понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». Целевая цена — 1 990 руб. за АДР, даунсайд от текущих уровней — 1%.

Буйлакова Анна
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Финансовый директор Ozon Игорь Герасимов в рамках ComeOn Forum сообщил, что ожидает увеличение GMV как минимум на 70% г/г в 2023 году. Также Игорь Герасимов заявил, что вопроса о выплате дивидендов нет в повестке, так как компания активно развивается. Кроме этого стало известно, что Ozon в 2023 году выйдет на рынок Киргизии и Армении. Также Ozon планирует и дальше быть публичной компанией, сохранив листинг на Московской Бирже.

Озвученные прогнозы менеджмента — это несомненно позитивная новость. Ранее Ozon ожидал, что GMV вырастет в текущем году на 60%, сейчас же прогноз увеличен на 10 п.п. Это конечно же немного меньше значений прошлого года, тогда рост показателя составил 86% г/г, но всё же надо понимать, что сохранять столь высокие темпы роста, это высокая планка, которую Ozon старается держать. Что касается дивидендов, то здесь всё очевидно. Компания ещё не достигла своей зрелости, чтобы начать платить дивиденды, основной фокус на масштабировании бизнеса.

«Промсвязьбанк»

Финансовый директор Ozon Игорь Герасимов во вторник провел встречу с инвестиционным сообществом в рамках форума Com.E ON по электронной торговле. Основные заявления включают повышение прогноза по росту товарооборота на 2023 год, подтверждение приверженности компании дальнейшим инвестициям в долю рынка, а также «эффективный и прибыльный рост». В целом риторика менеджмента оставила позитивное впечатление. Ниже мы приводим ключевые заявления.

Прогноз роста GMV в 2023 году повышен до 70% г/г с 60%+ г/г ранее. Мы отмечаем, что предыдущий прогноз был официально опубликован компанией всего несколько недель назад в конце апреля. Очевидно, что более оптимистичные ожидания компании по году подкреплены высокой динамикой показателя с начала 2К23 и уверенностью в перспективах на 2П23. Новый прогноз предполагает, что в 2023 г. товарооборот Ozon достигнет не менее 1,4 трлн руб. Прирост показателя будет обеспечен, главным образом, моделью 3Р (маркетплейс), в то время как доля 1Р в товарообороте будет продолжать сокращаться (в 1К23 она составила 20,5%).

( Читать дальше )

Оборот OZON вырос на 71% г/г — до 303 млрд руб. Выручка составила 93,25 млрд руб., показав рост на 47% г/г. Скорректированная EBITDA составила 8 млрд руб. против -8,9 млрд руб. в 1 кв. 2022 г. Чистая прибыль — 10,7 млрд руб. против убытка в 19,1 млрд руб. годом ранее.

Компания неплохо отчиталась за 1 кв.2023 г. (лучше консенсуса), даже вышла в плюс по прибыли, но это из-за разового эффекта — получения дохода в размере 19 млрд руб. путем досрочного погашения финансовых обязательств. Отметим рост числа заказов и количества активных покупателей, неплохо подскочила доля маркетплейса в обороте — до 79,5% против 70,4%. Фокус на оптимизации бизнес-процессов и контроль над расходами (операционные в расчете на 1 заказ сократились >2 раза г/г, до 87 руб.) приносит плоды, увеличивая рентабельность.

У нас позитивный взгляд на компанию, полагаем, что даже без разового эффекта в виде финансового дохода, Ozon в следующие кварталы будет идти по пути сокращения чистого убытка.

Промсвязьбанк

Ozon – Обзор результатов за 1К23

Показатель товарооборота (GMV) Ozon увеличился на 71% г/г до 303.0 млрд руб. Количество заказов выросло на 93% г/г до 179.3 млн, число активных покупателей составило 37.0 млн (+29% г/г), а частотность заказов за год достигла 14.9x (+52% г/г). Общая выручка компании выросла на 47% г/г до 93.3 млрд руб. Выручка от услуг увеличилась на 120% г/г до 53.4 млрд руб., составив 57.3% общего показателя (+19.2 пп г/г) за счет роста доходов от рекламы (+197% г/г до 10.8 млрд руб.) и комиссий маркетплейса (+111% г/г до 39.6 млрд руб.). Выручка от прямых продаж товаров практически не изменилась г/г и составила 39.8 млрд руб. Валовая прибыль взлетела в 9 раз г/г и составила 15.6 млрд руб., чему способствовали увеличение выручки от высокомаржинальных сервисов и повышение эффективности фулфилмента и доставки.

Скорректированный показатель EBITDA составил 7.9 млрд руб. против убытка в 8.9 млрд руб. в 1К22 за счет контроля затрат — компания сократила расходы на сбыт и маркетинг (-31% г/г), общехозяйственные и административные расходы остались на прежнем уровне, а расходы на технологии и контент выросли незначительно (+9% г/г).

( Читать дальше )

Представленные сегодня результаты Ozon за 1К23 по МСФО оцениваем как сильные: компания превзошла ожидания по росту GMV и по скорректированному показателю EBITDA.

Рост GMV ускорился до 71% г/г (с 67% г/г кварталом ранее), а сам показатель достиг 303 млрд руб., превысив наши расчеты и консенсус-прогноз на 8% и 6% соответственно.

Росту способствовало увеличение как количества заказов, так и числа активных покупателей.

Доля маркетплейса в GMV увеличилась до 79,5% (+9,1 п. п. относительно 1К22). Скорректированный показатель EBITDA, достигнув 8,0 млрд руб., оказался намного выше и наших, и среднерыночных оценок.

Компания показала даже чистую прибыль (11 млрд руб.), однако такой результат во многом обусловлен разовой прибылью от урегулирования финансовых обязательств.

Финансовые результаты Ozon за 1К23 подтверждают быстрый рост общего объема продаж при повышении эффективности и улучшении юнит-экономики, как и в предыдущих кварталах. Мы полагаем, что публикация отчетности должна оказать поддержку акциям на краткосрочную перспективу.

Белов Константин

( Читать дальше )

На завтра (24 мая) запланирована публикация результатов Ozon за 1К23 по МСФО.

Мы полагаем, компании в очередной раз удастся продемонстрировать впечатляющий рост GMV и удержаться в области положительных значений по рентабельности по скорректированному показателю EBITDA.

GMV, по нашему прогнозу, увеличится на 58% до 280 млрд руб., что, впрочем, предполагает замедление по сравнению с предыдущим кварталом, когда показатель в годовом сопоставлении взлетел на 67%.

Кроме того, мы оцениваем рост выручки в 38% г/г, а саму выручку — в 87 млрд руб., тогда как скорректированный показатель EBITDA достигнет 2,9 млрд руб.

Ozon остается одним из двух ведущих игроков на отечественном рынке электронной коммерции и имеет неплохие шансы, чтобы в среднесрочной перспективе демонстрировать опережающие рынок темпы роста.

Вместе с тем текущие ценовые уровни бумаги, выросшей в цене с начала года на 24%, нам представляются справедливыми, ввиду чего на данном этапе оставляем рейтинг «Держать» без изменения.

Белов Константин

( Читать дальше )

24 мая Ozon отчитается о результатах за 1 квартал 2023 года. Ожидаем, что продажи на площадке (GMV) могли увеличиться на 61% г/г за счет увеличения числа покупателей, продавцов и частоты покупок. Ожидаем продолжения замедления роста GMV по сравнению с 67% г/г в 4 кв. 2022 года на фоне высокой базы 1 кв. прошлого года (139% г/г).

Прирост выручки в 1 кв. мог составить 37% г/г по сравнению с +90% г/г в аналогичном периоде прошлого года и +61% г/г в 4 квартале 2022 года. Ожидаем, что основной прирост выручки обеспечили сервисы (комиссии маркетплейса и реклама).

По нашим оценкам, Ozon может показать положительный результат по скорр. EBITDA (порядка 1,3 млрд руб. при рентабельности по скорр. EBITDA 1,5%), по сравнению с убытком 8,9 млрд годом ранее. Наши ожидания по рентабельности скорр. EBITDA несколько ниже по сравнению с результатом 4 кв. 2022 г. (4,2% от выручки), поскольку продажи последнего квартала традиционно выше первого за счет сезонного фактора, что могло сказаться на рентабельности.

( Читать дальше )

Ozon опубликовал результаты за 4К22

Компания уже публиковала предварительные результаты в начале апреля, а на этот раз представила более подробную информацию. Оборот от продаж (GMV) в 4К22 вырос на 67% г/г до 296 млрд руб., благодаря росту заказов через Ozon почти в два раза (174 млн, +90% г/г) на фоне увеличения числа активных покупателей (35.2 млн, +37% г/г) и средней частоты заказов. Общая выручка составила 93.6 млрд руб. (+41% г/г) — рост выручки оказался ниже GMV из-за роста доли маркетплейса в % от GMV (78.4% против 67.7% в 4К21). Скорректированный показатель EBITDA составил 3.9 млрд руб. против убытка в 15.9 млрд руб. в 4К21. Рентабельность EBITDA укрепилась на 10.3 пп г/г и 0.4 пп кв/кв до 1.3% GMV за счет роста сервисной выручки (комиссия маркетплейса +114% г/г до 38.5 млрд руб, выручка от рекламы +176% г/г до 11.1 млрд руб.), оптимизации расходов на фулфилмент и доставку (в % от GMV они снизились на 3.5 пп до 14.3%) и снижения расходов на сбыт и маркетинг (-2.6 пп до 2.0%). Общие операционные расходы выросли всего на 10% г/г при росте оборота от продаж на 67%. Компания отметила, что ее денежный поток от операционной деятельности оказался положительным и составил 8.5 млрд руб. (против 15.3 млрд руб. в 4К21), а капзатраты не изменились г/г и составили 8.4 млрд руб.

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 526 274 млн

Объём торгов: RUB 408,5 млн

В свободном обращении: 44,35%

Феликс Евтушенков, занимавший пост председателя совета директоров МТС, покинул свой пост на фоне персональных санкций Великобритании.

Евтушенков уведомил о добровольном сложении полномочий председателя и члена совета директоров компании. Евтушенков-младший являлся председателем совета директоров МТС с июня 2019 года. Ранее он также покинул совет директоров Ozon, в который входил с марта 2022 года.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»