Финская энергокомпания Fortum объявила о намерении прекратить бизнес в РФ, согласно сообщению агентства Интерфакс. Такой шаг может быть осуществлен за счет продажи российских активов Fortum. Среди активов Fortum в России:

около 98% в ПАО «Фортум» (бывшая ТГК-10),

около 30% в ТГК-1,

косвенный контроль над ПАО «Юнипро». Fortum владеет около 73% в компании Uniper, которая обладает ~84% долей в Юнипро.

Детали возможной продажи активов Fortum в России пока не известны. Мы не исключаем, что в числе потенциальных покупателей некоторых из этих активов может оказаться Интер РАО, исходя из существенной денежной позиции, накопленной компанией. Судя по отчетности Интер РАО за 3К21, ее чистая денежная позиция (до вычета арендных обязательств) на тот момент превышала 300 млрд руб. Потенциальные приобретения электрогенерирующих объектов в РФ по разумной оценке могут помочь более полезному использованию этих средств, поэтому могут стать позитивным событием для инвестиционной истории компании.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Акции Интер РАО вышли в лидеры рынка сегодня с выигрышами около 5% к 14:20 МСК, хотя в целом динамика акций за последние три месяца была примерно на уровне рынка, и восстановление бумаг я во многом связываю с повышением спроса на российские акции в последние дни. Со стороны корпоративных факторов IRAO помогает решение менеджмента выплатить дивиденды за 2021 год в размере рекордных 0,2366 руб. (последний день покупки 8 июня с учетом Т+2). Текущая доходность составляет 9%, что можно считать неплохим уровнем при том, что многие эмитенты пока отказываются от выплат.

У компании также скорее всего был неплохой квартал в операционном разрезе на внутреннем рынке. Энергопотребление по России в 1К 2022 повысилось примерно на 2% с выработкой в основном на ТЭС, и Интер РАО, как один из крупнейших операторов ТЭС, по прогнозам смогла нарастить производственные показатели.

В целом мы считаем, что в секторе электроэнергетики Интер РАО остается одной из лучших идей. Текущий кризис «уронил» оценку активов в секторе, но компания, имея на балансе значительные денежные средства, может сделать ряд выгодных покупок к генерации с сбытах и расширить свой масштаб.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Интер РАО рекомендовала дивиденды 0.24 руб. на акцию за 2021    

Совет директоров Интер РАО рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 год в размере 24.69 млрд руб., или 0.236 руб. на акцию, что обеспечивает высокую дивидендную доходность 11.9%. Рекомендованные дивиденды соответствуют дивидендной политике компании, согласно которой акционерам выплачивается 25% чистой прибыли фирмы по МСФО. Годовое собрание акционеров назначено на 30 мая 2022 года.

Интер РАО — одна из немногих компаний на российском рынке акций, которая рекомендовала выплатить дивиденды в текущих экономических условиях. Мы считаем новость позитивной для акций, которые уже выросли на 25% после объявления дивидендов, хотя рыночная волатильность также могла подстегнуть рост. Решение Интер РАО может стимулировать другие компании рассмотреть дивиденды за 2021. Компания также опровергла слухи о делистинге с Московской биржи.

Атон

«Интер РАО» опроверг слухи о делистинге, которые «ходили» по рынку еще совсем недавно. Мы разбирали достаточно подробно этот кейс – что будет, если. Однако сегодня стало известно, что компания не планирует уходить из сферы публичности.

Более того, совет директоров «Интер РАО» утвердил рекомендацию по выплате дивидендов за прошлый год в размере 0,237 руб. на акцию (около 10% годовых, если считать по текущей цене). Тоже хорошие новости, хотя дивиденды платят и непубличные компании.

Что все это значит? Мы не исключаем, что вариант делистинга действительно прорабатывался. Более того, в будущем он может появиться опять. Почему он мог не получиться? Скорее всего, основная причина – иностранные держатели бумаги, которые контролируют порядка 10–11% акционерного капитала (Black Rock, Vanguard, Charles Schwab).

Во-первых, сегодня они не могут участвовать в потенциальном выкупе чистой технически из-за санкций и запрета иностранцам продавать российские ценные бумаги. Во-вторых, сами фонды могли не захотеть продавать бумагу, которая с февральских уровней упала в 2 раза. Технически не можем продать? Окей, подождем до лучших времен. Позиция могла быть примерно такой.

( Читать дальше )

Интер РАО рассматривает возможность делистинга на Мосбирже и выкупа акций в свободном обращении (около 34%), как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на неназванные источники, близкие к компании.

Интер РАО от комментариев отказалась. Принимая такое решение, компания стремится ограничить раскрытие информации и усовершенствовать структуру управления в условиях жестких cтрановых санкций. На прошлой неделе гендиректор компании Борис Ковальчук был внесен в санкционный SDN-список; на текущем этапе последствия для компании носят ограниченный характер, поскольку у гендиректора нет своих акций компании в прямом владении. Вместе с тем, как сообщает «Коммерсантъ», могут возникнуть вопросы к легитимности контрактов, ранее подписанных гендиректором. 

От компании не последовало официальных комментариев.

Текущий объем акций в свободном обращении — 34,24%, включая около 11% в собственности зарубежных инвесторов; 27,63% контролирует Роснефтегаз, 29% — РАО Капитал, дочка Интер РАО, 8,57% — ФСК.

( Читать дальше )

Интер РАО рассматривает возможность делистинга с Мосбиржи 

Интер РАО рассматривает вариант делистинга с Московской биржи в ближайшем будущем и обратный выкуп своего free-float, составляющего 35.2%. Текущая рыночная капитализация компании составляет 273 млрд руб., а стоимость ее акций в свободном обращении равна 107.1 млрд руб. по последней цене закрытия 25 февраля.

Интер РАО — одна из самых недооцененных публичных компаний на российском рынке со значительным запасом денежных средств — 127.9 млрд руб. по состоянию на 30 сентября прошлого года, что позволяет компании выкупить миноритарную долю без привлечения дополнительного долга. Free-float сейчас оценивает в 107.1 млрд руб., и эта оценка может упасть, учитывая потенциальное дальнейшее снижение рынка. Мы считаем новость нейтральной для динамики акций компании. Тем не менее она также демонстрирует снижение числа рыночных инструментов и ликвидности в целом.

Атон

Ожидается, что отчет «Интер РАО» по МСФО отразит рост прибыли до рекордных величин – около 100 млрд руб. по прогнозам Bloomberg.

В операционном контексте у энергетика был очень успешный год: выработка электроэнергии выросла на 14%, намного больше энергорынка за счет повышения загрузки ТЭС из-за природных факторов, цены на спотовом рынке электроэнергии и на мощность в сегменте КОМ отличались высокой динамикой, а экспорт побил рекорды на фоне энергокризиса в Европе. Кроме того, компания в 2022 году по плану должна запустить первые энергоблоки после модернизации, что поддержит показатели рентабельности после завершения отдельных ДПМ. Согласно консенсусу Bloomberg, в 2022 году компания может заработать сопоставимую прибыль, порядка 97,5 млрд руб.

Наша рекомендация по акциям «Интер РАО» находится в настоящий момент на пересмотре. Целевая цена, скорее всего, будет снижена из-за роста страновых рисков и процентных ставок, но в целом мы считаем акции IRAO одной из самых интересных историй сектора, и бумаги IRAO стоит держать в watch-list. Значительные инвестиции в модернизацию ТЭС и сделки M&A станут точками операционного роста и позволят увеличить рыночную долю в генерации и сбытах.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Интер РАО в 2021 г. увеличила производство электроэнергии на 13,9%, до 120,78 млрд кВт.ч

Интер РАО в 2021 г. увеличила производство электроэнергии на 13,9% по сравнению с 2020 г., до 120,78 млрд кВт.ч, сообщила компания. Экспорт электроэнергии вырос на 86,1%, до 21,77 млрд кВт.ч.

Рост выработки электроэнергии происходил в условиях уверенного спроса на нее на фоне восстановления экономики. В результате можно ожидать сильные финансовые результаты компании по итогам 2021 года. Рекомендуем «покупать» акции Интер РАО с целевой ценой 5,64 руб./акция.

Промсвязьбанк  

«Интер РАО» опубликовало отчетность по РСБУ за 2021 год.

Напомним, что для холдинга со множеством компаний, каким является Интер РАО, отчетность по РСБУ не дает ясной картины по развитию бизнеса. Поскольку, например, выручка по РСБУ и МСФО за 2020 год отличалась в 31 раз. В основном, за счет огромной, но низкорентабельной выручки энергосбытового бизнеса компании. По чистой прибыли разница в 2020 году составила в 3.8 раз. Однако стоит обратить внимание на ключевые моменты в отчетности РСБУ. Энергокризис, затронувший цены на газ в ЕС, положительно отразился на экспортных поставках энергии Интер РАО. Объём выручки от экспорта электроэнергии составил 79,9 млрд рублей, что на 56,0 млрд рублей (в 3,3 раза) выше аналогичного показателя за 2020 год. Себестоимость также выросла значительно, в 2,1 раза, до 48,3 млрд рублей.

В результате, валовая прибыль общества выросла в 4,7 раза, с 8,5 млрд рублей до 40,3 млрд рублей. Расстраивает, что рост выручки и валовой прибыли в итоге практически никак не сказался на чистой прибыли общества, она достигла 26 млрд рублей, увеличившись на 8,6%, т.е. на уровень инфляции в 2021 году. Если «Интер РАО» продолжит свою политику по выплате дивидендов близко к 100% от чистой прибыли по РСБУ, можно рассчитывать на дивиденд в размере около 25 копеек на акции, что дает дивидендную доходность к текущей цене в 6,5%. Но, скорее всего, в этом случае общество не выполнит распоряжение правительства для гос. компаний по выплате 50% от чистой прибыл по МСФО. Ситуация требует спокойного наблюдения.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Интер РАО ожидает увеличения прибыли по итогам года до 90 млрд руб., EBITDA — до 160 млрд

Финпоказатели Интер РАО по итогам 2021 года могут «существенно» увеличиться: чистая прибыль может вырасти на 20%, до 90 млрд руб., EBITDA — на 31%, до 160 млрд руб., сообщил глава компании Борис Ковальчук в ходе рабочей встречи с главой кабмина РФ Михаилом Мишустиным.

Рост финансовых показателей Интер РАО происходит в результате восстановления экономики и увеличения спроса на электроэнергию как на фоне жаркой погоды летом, так и холодов зимой. Интер РАО ожидает, что энергопотребление по итогам 2021 г. вырастет на 5,5%. Мы позитивно оцениваем перспективы компании и считаем, что у акций Интер РАО есть высокий потенциал роста, особенно, в случае сделок M&A, увеличения доли чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Мы рекомендуем «покупать» акции компании на долгосрочную перспективу с целью 5,64 руб./акция.

Промсвязьбанк