Новости рынков |Ключевое давление на позиции доллара оказывают спекулянты - Промсвязьбанк

Пара доллар-рубль продолжила снижение, приблизившись к 79 руб., однако темпы коррекции доллара замедлились

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» остается довольно высокой, причем основные объемы приходятся на начало дня. Мы считаем, что ключевое давление на позиции доллара оказывают спекулянты, отыгрывающие технические сигналы на укрепление рубля. Отметим, что это происходит на фоне отсутствия продаж валюты Минфином, а также отсутствия роста торговой активности в других ключевых валютных парах.
По нашим оценкам, потенциал для укрепления рубля сохраняется. Ключевым драйвером выступит снижение доллара на глобальном рынке после прошедшего заседания ФРС. Считаем актуальным тест отметки 79 руб. в ходе сегодняшних торгов.
Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Новости рынков |Удачный момент для покупки ОФЗ с постоянным доходом - СберИнвестиции

Минфин впервые с четвёртого квартала 2022 года сменит тактику на рынке ОФЗ: ведомство вновь начнёт размещать флоутеры. После завершения вчерашних торгов ведомство зарегистрировало новый выпуск облигаций с плавающим купоном серии 29004 с погашением в апреле 2035 года и максимальным объёмом в обращении 750 млрд руб. С начала года Минфин размещал преимущественно облигации с фиксированным доходом — они составили почти 90% от размещённого объёма ОФЗ за январь-апрель 2023 года.

В апреле ведомство уже начало снижать премии на аукционах ОФЗ — они были ниже средних значений за последние два квартала. Кроме того, помощник президента Максим Орешкин заявил о том, что правительство и Банк России думают о мерах по снижению долгосрочных ставок.
Все эти события говорят о том, что перспективы ОФЗ с фиксированным купоном длиннее пяти лет улучшаются. Пока мы осторожно оцениваем потенциал снижения доходностей в этом сегменте кривой — он вряд ли превышает 25 б. п. — из-за рисков ужесточения политики ЦБ. Мы считаем привлекательными выпуски серий 26239 (погашение в июле 2031 года), 26236 (май 2028 года) и 26224 (май 2029 года) с доходностью к погашению в диапазоне 9,7–10,4%.
Рапохин Игорь

( Читать дальше )

Новости рынков |Доллар попытается выйти выше 82 рублей, но вряд ли сможет закрепиться там - Промсвязьбанк

В пятницу рубль продемонстрировал символическое ослабление — доллар по итогам дня прибавил 0,4 руб. и завершил неделю у отметки 81,8 руб. Движение российской валюты в целом отразило некоторое ухудшение внешнего фона, — валюты развивающихся стран и евро в парах с долларом большую часть дня также находились под давлением, нефть марки Brent пыталась вернуться ниже 86 долл./барр.

Торговая активность в паре долларом-рубль с расчетами «завтра» на торгах на Московской бирже третий день подряд оставалась невысокой, не превышая 1 млрд долл., что отражает пониженную активность экспортеров и, в отсутствие сильных новостных триггеров, обуславливает пониженную волатильность валютного курса. Схожая ситуация наблюдается и в паре юань-рубль, торгующегося «под» отметкой 12 руб.
Сегодня утром доллар инерционно пытается пойти выше 82 руб. Мы не исключаем сегодня-завтра попыток курса американской валюты выйти в зону пиков начала месяца, 82-83,5 руб., но пока не видим значимых причин для развития фазы ослабления рубля и уверенного закрепления доллара на текущих или более высоких уровнях. В целом настроены увидеть в течение недели, по мере приближения к налоговому периоду, перехода курса доллара к снижению в направлении зоны 75-78 руб. при поддержке активизации предложения валюты со стороны экспортеров.
Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Новости рынков |Потенциал резкого ослабления рубля ограничивается активностью правительства на валютном рынке - Промсвязьбанк

Курс доллара во вторник завершил торги без заметных изменений около отметки 71 руб.

В первой половине дня пара доллар-рубль снижалась, проторговывая диапазон 70,5-71 руб. Поддержку позициям национальной валюты оказывали растущие нефтяные котировки, а также увеличение продаж иностранной валюты Минфином. Впрочем, укрепление рубля продлилось недолго и уже во второй половине торгов пара доллар-рубль вернулась к значениям открытия.  Полагаем, что восстановлению доллара способствовала внутридневная техническая картина.
Мы полагаем, что несмотря на введение потолка цен на нефтепродукты РФ (который может вызвать нарушения поставок), потенциал резкого ослабления рубля ограничивается активностью правительства на валютном рынке. Актуальным на сегодня считаем консолидацию в диапазоне 70,5-71,5 руб.
Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Новости рынков |Бескупонные ОФЗ могут быть интересны, если их доходность будет не ниже ставок по депозитам - Финам

Власти намерены предложить россиянам инвестировать в облигации федерального займа, то есть ОФЗ, без промежуточных купонных выплат. Эта идея обсуждалась в рамках стратегии развития финансового рынка до 2030 года, пишет РБК. Предполагается, что бумаги станут частью программы долгосрочных сбережений, которую готовят Минфин и ЦБ, и в них можно будет размещать в том числе средства пенсионных накоплений.
Для государства такие бумаги, видимо, привлекательны с той точки зрения, что по ним не надо будет платить купоны, а значит можно будет снизить затраты на текущее обслуживание госдолга. Для населения они могут быть интересны в случае, если их доходность будет не ниже ставок по депозитам в госбанках и, как минимум, конкурентоспособна по сравнению с классическими купонными ОФЗ.
Ковалев Алексей
ФГ «Финам»

Последнее наиболее эффективно можно достичь в том случае, если эти бескупонные бумаги будут торговаться на бирже (ОФЗ-н не торговались). В теории бескупонные облигации хороши с той точки зрения, что они позволяют держателю не задумываться о проблеме реинвестирования купонов. По сути, это беспроцентный депозит. То есть данная инициатива интересна с той точки зрения, что она позволяет расширить меню инвестиционных инструментов, доступных россиянам.

Новости рынков |Дополнительный спрос Минфина на валюту может увеличить давление на рубль - Синара

В 2023 г. Минфин России может начать закупки валюты (в первую очередь юаня), если дополнительные нефтегазовые доходы превысят базовый уровень, установленный бюджетным правилом. Антон Силуанов подтверждает, что в следующем году, если цены приемлемы, а ожидания выше 8 трлн руб., Минфин будет выходить на рынок.
По нашим оценкам, в следующем году цена Urals в среднем выше 70 обеспечит дополнительные нефтегазовые доходы. Они окажутся выше 8 трлн руб. Дополнительный спрос Минфина на валюту может увеличить давление на рубль, как мы уже видели в ходе применения ведомством механизма бюджетного правила в 2018–2021 гг.
Коныгин Сергей
Синара ИБ

Мы подтверждаем наш средний прогнозный курс на 2023 г. USD/RUB 67, с постепенным ослаблением до 72.

Новости рынков |Потенциальный возврат кредита Сбербанка Минфину станет негативным вариантом для акционеров - Синара

Минфин ведет переговоры со Сбербанком о возврате бессрочного долга.

Frank Media сообщает, что Минфин ведет переговоры со Сбербанком о возврате бессрочного субординированного кредита на 150 млрд руб.
По нашему мнению, бессрочный кредит — это очень выгодный для Сбербанка инструмент капитала: он учитывается в основном капитале (капитал 1 уровня) и обходится банку в 6,5% годовых. Он сейчас, по нашим оценкам, составляет 3% основного капитала кредитной организации.

Этот кредит центральный банк передал Минфину в 2020 г. вместе с пакетом акций по акционерному соглашению. Бессрочный характер кредита предполагает отсутствие возможности у кредитора истребовать его возврата, а значит, Минфин должен предложить Сбербанку привлекательные условия для возврата кредита.
Найдёнова Ольга
Синара ИБ

Вместе с тем мы считаем потенциальный возврат кредита негативным вариантом для акционеров. В недавно опубликованных данных по итогам 10М22 Сбербанк указал, что с запасом выполняет нормативы достаточности капитала, не используя регуляторные послабления. Так как о сколько-нибудь значительной прибыли за этот год говорить не приходится, а по итогам 2021 г. дивиденды не распределялись, акционеры, на наш взгляд, могли бы рассчитывать на некоторый специальный дивиденд вместе с распределением прибыли 2022 г. Однако возврат кредита снижает вероятность выплаты таких дивидендов или их размер.

( Читать дальше )

Новости рынков |Минфин продолжает занимать на безлимитных аукционах - СберИнвестиции

На сегодняшних аукционах Минфин вновь предложит выпуски ОФЗ трех различных классов – с постоянной доходностью (10-летний ОФЗ-ПД 26241), с переменным купоном (8-летний ОФЗ-ПК 29021) и инфляционный линкер (10-летний ОФЗ-ИН 52004). Относительно прошлой недели, когда ведомство разместило 166,7 млрд руб., в списке предложенных бумаг изменился только классический выпуск – в прошлый раз был предложен более длинный, 14-летний.

Бюджет накопленным итогом пока еще не стал дефицитным (более того, по последним комментариям А. Силуанова, оценка профицита по итогам 9М 2022 г. была скорректирована вверх – до 200 млрд руб.). Впрочем, с учетом ярко-выраженной сезонности расходов и наблюдаемого замедления доходной составляющей бюджета, по итогам года дефицит может оказаться даже выше запланированного уровня в 1,3 трлн руб. При этом, при сохранении набранных темпов заимствования, с учетом оставшихся до конца года 4 размещений, годовой нетто-объем заимствований может составить 1,2-1,5 трлн руб. (при учете погашений на ~0,6 трлн руб.), что позволит Минфину практически не использовать ресурс ФНБ для покрытия дефицита в этом году.

Новости рынков |ОФЗ могут сыграть главную роль в финансировании дефицита бюджета - Райффайзенбанк

На аукционах прошлой недели Минфин провел рекордное размещение ОФЗ, преимущественно за счет нового «флоатера» ПК-29022, который был размещен в полном доступном объеме, 750 млрд руб. При этом, на наш взгляд, результаты аукционов по другим предложенным выпускам (классический ОФЗ-ПД 26241 и инфляционный линкер ОФЗ-ИН 52004) оказались достаточно умеренными – 54 млрд руб. и 19 млрд руб., соответственно. Сегодня ведомство предложит инвесторам аналогичный набор бумаг (все из которых уже торгуются): 14-летний ОФЗ-ПД 26240, 8-летний ОФЗ-ПК 29021, 10-летний ОФЗ-ИН 52004. Отметим, что в рамках этого списка рекорд прошлой недели не сможет быть побит: объем остатков у «флоатера» чуть меньше 225 млрд руб., у выпуска с постоянной доходностью – 233 млрд руб., а размещения инфляционных линкеров обычно проходят среди узкого круга инвесторов, которые предъявляют ограниченный спрос.

Судя по всему, наличие такого спроса на госдолг может сделать ОФЗ основным источником покрытия дефицита бюджета. Напомним, что в рамках представленного ранее плана на текущий год, ведомство в большей степени ориентировалось на использование ФНБ (ОФЗ «выходили» на первый план только с 2023 г., хотя их доля в финансировании дефицита не сильно превышала 50%). Комментируя изменившуюся стратегию заимствований, А. Силуанов заявил, что ведомство и дальше готово «привлекать ресурсы на рынке на приемлемых условиях». На текущий момент, с начала года Минфин привлек ~1,4 трлн руб. (при этом объем погашений в этом году составил ~0,6 трлн руб., половина из которых пришлась на «флоатеры») – нетто-заимствования пока покрывают ~60% официальной оценки бюджетного дефицита (1,3 трлн руб., которая по факту может оказаться больше).

( Читать дальше )

Новости рынков |Получение банками РФ крупного займа от ЦБ создаёт угрозу роста цен - Лимон на чай

Власти напечатали ?1,4 триллиона и разгоняют инфляцию?

В эту среду «Минфин» продал облигаций федерального займа на ?823 млрд. За неделю до этого крупнейшие банки РФ получили займ от ЦБ на ?1,4 трлн.

Совпадение? По одной из версий, нет. Якобы тут имеет место многоходовочка от властей: напечатать триллион, дать его банкам, а те уже покупают ОФЗ от «Минфина».


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн