Согласно предварительным итогам транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 году, поставки по системе магистральных нефтепроводов ПАО Транснефть остались на уровне 2022-го, сократившись в пределах 1%. Экспортные объемы упали на 6,5%, но повысились внутренние поставки на НПЗ на 2,3%. Транспортировка нефтепродуктов в прошлом году выросла на 10,9%, с 39 до 43,3 млн тонн. Из них увеличение поставок на внутренний рынок оценивается в 8%, до 14,6 млн тонн, а на экспорт — в 12,5%.

Предварительные итоги ушедшего года в целом показали незначительное отклонение от объемов транспортировки нефти в 2022-м, при том, что тогда был ажиотажный спрос на российскую нефть в преддверии введения эмбарго на ее морские поставки.

Не думаем, что стоит рассматривать предварительные данные как негативные, так как падение экспортных поставок было обусловлено изменением логистических и транспортных маршрутов. Экспорт через трубопровод «Дружба», например, упал на 60% в 2023 году, однако тарифы на перекачку повысились на 7,5%, что и обеспечило рост выручки.

( Читать дальше )

Транснефть подвела предварительные операционные итоги 2023 г.

Поставки по системе нефтепроводов снизились за год не более чем на 1%; точные цифры за 2022–2023 гг. не приводятся. Полагаем, что абсолютная величина годового снижения составила около 4,5 млн т.

Объемы транспортировки нефтепродуктов увеличились на 11% г/г (на 4,3 млн т) до 43,3 млн т.

Экспорт нефти уменьшился на 6,5%, а поставки на российские НПЗ прибавили 2,3%.

В отношении нефтепродуктов зафиксирован рост поставок как на экспортный (+12,5% до 28,7 млн т), так и на внутренний рынки (+8% до 14,6 млн т).

Мы считаем, что публикация операционных данных не окажет существенного влияния на котировки акций Транснефти: совокупный объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 г. остался почти неизменным относительно 2022 г. Драйвером же роста EBITDA выступает индексация тарифов (+7,2% в 2024 г.).

ИБ «Синара»

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по привилегированным акциям компании и ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 19 254 руб. на акцию (дивидендная доходность — 13%)

Лукойл изучит возможности продажи НПЗ в Бургасе (Болгария) в связи с серьезными изменениями условий ведения бизнеса, говорится в пресс-релизе компании. Лукойл управляет НПЗ с 1998 г. и вложил $3.4 млрд в его модернизацию. Также в Болгарии через торговую компанию Litasco Лукойл владеет Lukoil Neftohim, которой принадлежит 220 АЗС, 9 нефтебаз, а также бизнес по бункеровке судов и самолетов.

Крупные активы под давлением. Болгарские активы Лукойла оказались особенно ценными для компании в последние полтора года. По данным Лукойла, в 2021 г. (последний год с полной отчетностью) НПЗ в Бургасе получил $44 млн прибыли. С тех пор завод, вероятно, заработал гораздо больше, поскольку позволил Лукойлу перерабатывать нефть и получать полную рыночную цену на свою продукцию без крупных скидок на Urals к Brent, которые появились с февраля 2022 г.

Недавно власти Болгарии запретили Лукойлу экспортировать нефтепродукты с завода (обычно 70% продукции НПЗ идет на экспорт), а с марта 2024 г. НПЗ должен прекратить принимать российскую нефть. Таким образом, у компании осталось мало вариантов работы с этим активом, и наилучшим вариантом представляется его продажа, как это было недавно с ISAB на Сицилии. Какую цену компания сможет получить за Бургас, пока неизвестно.

( Читать дальше )

Болгария ограничивает Лукойл в возможности использовать НПЗ в Бургасе. Власти Болгарии планируют запретить с января экспорт топлива из страны, а с марта — принимать российскую нефть, сообщает Коммерсантъ.

Анализ: Потеря Бургаса как точки реализации давно в цене. Большую часть 2023 г. было понятно, что из-за санкций ЕС болгарский НПЗ Лукойла в Бургасе к 2025 г. должен будет отказаться от российской нефти. Но главная проблема здесь не в обычной рентабельности переработки, которую Лукойл теряет в Восточной Европе, а в том, что завод давал компании прямой выход на европейские рынки со своей нефтью и избавлял от проблем, связанных со скидками на Urals.

НПЗ обрабатывал 125 тыс. барр. нефти в сутки, поэтому потеря премии к цене Urals в $12/барр. будет стоить Лукойлу $500 млн в год при стандартной EBTIDA в $16-20 млрд. Это не так уж и мало, но поскольку о потенциальном отказе НПЗ от нефти из РФ говорят уже с конца 2022 г., мы считаем, что рынок уже отыграл эту ситуацию. Источники Коммерсанта, полагают, что Лукойлу придется продать завод, как было недавно с итальянским НПЗ ISAB, и мы согласны с такой оценкой.

( Читать дальше )

Татнефть – Компания вложит 91 млрд руб. в строительство завода терефталевой кислоты

Капитализация: RUB 1 451 470 млн

Объём торгов: RUB 2 316,9 млн

В свободном обращении: 32,00%

В пятницу (13 октября) Агентство инвестиционного развития Татарстана сообщило, что Татнефть планирует вложить 91,2 млрд рублей на строительство завода терефталевой кислоты (ТФК) на своем НПЗ Танеко. Соответствующий проект был одобрен инвестиционным советом Татарстана.

ТФК будет производиться на внутренний и внешние рынки, а также для нужд АО Экопэт (принадлежит Татнефти) – крупнейшего производителя ПЭТФ в России. ПЭТФ используется для производства ПЭТ-бутылок и банок, тары и упаковки пищевого назначения, а также иных изделий. Терефталевая кислота является сырьем для выпуска полиэтилентерефталата.

Реализация проекта рассчитана на 10 лет. Мощность производства составит 600 тыс. тонн ТФК в год. В 2021 году компания заявляла, что запуск запланирован на 2024–2025 годы. Сейчас единственным производителем ТФК в России является башкирский Полиэф, мощностью около 300 тыс.

( Читать дальше )

Правительство предложило дополнительные меры стабилизации цен на топливо  

Как сообщает «Коммерсантъ», правительство намерено повысить нормативы продаж бензина для НПЗ на товарной бирже на 2% до 15% от общего объема производства и на 3% до 12,5% — дизеля. Ранее, 21 сентября, в России был введен временный запрет на экспорт автомобильного бензина и дизтоплива.

Повышение нормативов биржевой реализации топлива может стать одной из мер по стабилизации цен на бензин и дизельное топливо на внутреннем рынке. Напомним, что цены на топливо достигли исторических максимумов в сентябре на фоне роста экспортной альтернативы. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Как обрисовывает сегодня ситуацию газета «Коммерсантъ», один из вариантов сдерживания роста цен на нефтепродукты — обложить весь их экспорт пошлиной в размере $250/т, если НПЗ не продает определенный объем своего производства на внутреннем рынке. Другой вариант — полностью запретить экспорт нефтепродуктов, чтобы насытить отечественный рынок.

Относительно мягкие меры (экспортная пошлина в $250 на тонну) должны мотивировать производителей поставлять больше на внутренний рынок, и последствия для компаний могут оказаться соразмерными масштабу снижения внутренних цен. Кроме того, с применением данной пошлины цены могут упасть ниже предельных значений, установленных для выплаты топливного демпфера.

Вариант с мягкими мерами мы считаем в общем и целом негативным для нефтяного сектора, при этом Газпром нефть, Татнефть и Башнефть с их относительно высокой долей продаж нефтепродуктов внутри страны (>40% от общей выручки) окажутся в худшем положении по сравнению с Роснефтью, ЛУКОЙЛом (~20%) или Сургутнефтегазом (10%).

( Читать дальше )

В понедельник котировки Brent консолидируются чуть выше $90/барр. Цены на нефть в понедельник утром демонстрируют консолидацию вблизи уровней месячных максимумов. Фундаментальный фактор сокращения поставок нефти со стороны Саудовской Аравии и России держит цены на энергоносители на повышенных уровнях.

К 11:30 МСК ноябрьские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $90,3/барр, снижаясь на 0,3%. Октябрьские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $87,0/барр, теряя 0,6%.


( Читать дальше )

Эмиратская ADNOC купила спотовую партию нефти с месторождений Лукойла    

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на данные Kpler, ЛУКОЙЛ впервые в этом году поставил 861 тыс. барр. малосернистой нефти со своих каспийских месторождений на эмиратский НПЗ ADNOC. Это вторая поставка нефти ЛУКОЙЛа на НПЗ в ОАЭ. В 2022 году компания поставила в ОАЭ нефть марки «Варандей». Напомним, ранее ЛУКОЙЛ сотрудничал с ADNOC, получив в 2019 году 5% акций в проекте Гаша по разработке месторождений в Персидском заливе совместно с ADNOC (55%), Eni (25%), Wintershall (10%) и ОМВ (5%).

Пока неясно, сможет ли закрепиться тренд на поставки нефти в ОАЭ и в каких масштабах. На настоящий момент, по данным МЭА, крупнейшими потребителями российской нефти остаются НПЗ Китая и Индии. У нас нет официального рейтинга по ЛУКОЙЛу.

Атон

Оптовые цены на бензин АИ-92 превысили порог, установленный для получения демпфирующих выплат

Вчера цены на бензин АИ-92 на СПбМТСБ превысили 62 590 руб. за тонну, то есть порог, при превышении которого НПЗ в 2023 г. не могут получать из бюджета демпфирующие выплаты ни по бензину, ни по дизельному топливу. Переработчики не могут рассчитывать на возмещение, если в течение налогового периода, равного календарному месяцу, цена АИ-92 на 10% выше индикативной цены (56 900 руб./т в 2023 г.) или если дизтопливо торгуется с премией больше чем в 20% к индикативной цене (53 850 руб. за тонну). Отметим, что котировки дизтоплива на СПбМТСБ пока находятся на 14% ниже соответствующего порога.

Мы считаем новости нейтральными на данный момент в плане котировок акций нефтяных компаний. С одной стороны, высокие оптовые цены, главная причина повышения которых заключается в увеличении экспортной альтернативы на фоне роста нефтяных цен и ослабления рубля, благоприятны для компаний с точки зрения их финансовых результатов. С другой стороны, если стоимость бензина останется на таком уровне в течение всего августа, это обнулит демпферные выплаты и лишит сектор экономических стимулов к продаже бензина и дизтоплива на внутреннем рынке с большими дисконтами к цене продажи по экспортным каналам.

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )