ФСК рекомендовала финальные дивиденды за 2017, доходность 8.2%

Совет директоров ФСК объявил рекомендацию по финальным дивидендам в размере 0.0148 руб. на акцию, что предполагает привлекательную доходность в 8.2%. В сочетании с промежуточным дивидендом за 1К17 в размере 0.0011 руб. на акцию, общая дивидендная выплата за 2017 составит 0.0159 руб. на акцию, что соответствует 20.3 млрд руб. или 28% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО за 2017 и 48% от чистой прибыли, согласно отчетности по РСБУ.

Новость ПОЗИТИВНА для акций, так как объявленный дивиденд выше прогноза компании по финальным дивидендам, который совпадал с нашими оценками, полученными на основе новой дивидендной политики (0.013 руб. на акцию, доходность 7.2%). При условии, что компания использовала новую политику для определения дивидендов за 2017, разница может быть результатом направления на инвестиции меньшей части чистой прибыли, чем ожидалось (примерно 10.0 млрд руб. против прогноза 12.0 млрд руб.). Мы рассматриваем ФСК как одну из самых привлекательных и стабильных дивидендных историй среди публичных дочерних компаний Россетей, и одну из самых интересных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики в целом. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании и целевую цену 0.22 руб. за акцию.

АТОН

Аналитики ВТБ Капитал считают, что акции Россетей непривлекательными для инвесторов:

Мы возобновляем анализ российской холдинговой компании «Россети», которая является одной из крупнейших электросетевых компаний в мире. Мы обращаем внимание на огромную внутреннюю стоимость активов: строительство подобной распределительной сети с нуля обошлось бы 138 млрд долл. Однако такие факторы, как отсутствие взаимосвязи между показателями прибыли и капрасходов, значительная зависимость от государственного финансирования, а также отсутствие перспектив приватизации, несмотря на интерес со стороны частного сектора (а вместе с тем и нехватка какого-либо устойчивого способа повышения эффективности) делают акции компании непривлекательными для инвесторов. И все применимые способы оценки (дисконтирование денежных потоков, модель дисконтирования дивидендов и оценка по справедливому P/B) подкрепляют наше мнение. Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 0,08 руб./ОА и 1,42/ПА; ожидаемая общая доходность – минус 89% и минус 9% соответственно. Рекомендация по обеим бумагам – «продавать».

( Читать дальше )

Россети должны выплатить промежуточные дивиденды в этом году — Минэнерго

Россети должно направить выплаты акционерам за квартал в текущем году, сказал журналистам замглавы Минэнерго Вячеслав Кравченко. Россети формально дивиденды (за 2017 год — ИФ) заплатить не могут, поэтому мы сейчас придумываем конструкции, промежуточные дивиденды по итогам первого или второго квартала, — с тем, чтобы заплатить дивиденды в бюджет",- сообщил он, отметив, что в понимании Минэнерго компания должна заплатить акционерам «не меньше, чем за прошлый год».

В 2017 году Россети (за год и за первый квартал) направили на дивиденды 3,8 млрд руб. Видимо на аналогичную сумму акционеры могут рассчитывать и в 2018 году. В этом случае на одну обыкновенную акцию может приходиться 0,0062 руб./акцию, на привилегированную — 0,3684 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Россети могут распределить 2.1 млрд руб. в качестве дивидендов за 1К18, доходность по обыкновенным акциям – 1.2%

Коммерсант сообщает, что Россети могут объявить дивиденды в размере 2.061 млрд руб. за 1К18, что соответствует 0.0099 руб. на обыкновенную акцию (доходность 1.2%) и 0.043 руб. на привилегированную акцию (доходность 2.7%). Эта выплата призвана компенсировать отсутствие дивидендов за 2017: напомним, что в апреле 2018 года заместитель генерального директора компании по экономике Оксана Шатохина подтвердила, что Россети не планируют выплачивать дивиденды за 2017, поскольку новая дивидендная политика ограничивает выплату в условиях отрицательной чистой прибыли по РСБУ (-13.2 млрд руб. в 2017 году), несмотря на внушительную прибыль по МСФО (137.1 млрд руб.).

По нашем мнению объявленные дивиденды оказались ожидаемо невпечатляющими, учитывая тот факт, что менеджмент Россетей неоднократно подчеркивал, что программа развития сетей и цифровизация должны иметь более высокий приоритет, чем прибыль акционеров. Тем не менее, доходность 1.2% по обыкновенным акциям и всего 2.9% по привилегированным акциям представляются слабыми даже по сравнению с дивидендами Россетей за 2016, поэтому мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ для акций. Тем не менее мы подчеркиваем, что окончательное решение по дивидендам еще не принято, и размер выплаты может быть изменен в ходе обсуждений с Минфином и Минэнерго.

АТОН

При оценке мы ориентировались на российские сетевые компании из-за общих регулятивных, отраслевых и экономических факторов. Мы также применили дисконт за холдинговую структуру 57%.

Исходя из оценочных мультипликаторов и данных по прибыли, мы определяем целевую цену обыкновенных акций Россетей на уровне 1,16 руб., что предполагает существенный потенциал роста, ~53%. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать», но отмечаем спекулятивный характер вложений в акции Россети из-за невысокой видимости по дивидендам.
С учетом дисконта за холдинговую структуру 57%, акции RSTI недооценены по отношению к «дочкам» на 53% по мультипликаторам.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Ростех может войти в капитал Россетей с долей до 30% — источники

Государственная корпорация Ростех может получить в уставном капитале электросетевого холдинга ПАО Россети до 30%, став стратегическим партнером компании в рамках сотрудничества по проектам развития цифровой сети. Такое предложение выдвинул Сергей Чемезов, сообщил Интерфаксу источник в одном из профильных ведомств, знакомый с текстом письма главы Ростеха премьер-министру Дмитрию Медведеву. Глава правительства поручил ведомствам проработать предложение, которое счел «перспективным», сказал другой источник агентства, знакомый с текстом поручения.

Государству принадлежит 88,04% в капитале Россетей через Росимущество. Согласно данным системы СПАРК-Интерфакс, по состоянию на начало марта 1,29% в капитале Россетей принадлежало Rusenergo fund, 1,2% — ГЭХу, 0,83% — Норникелю, 0,85% — ФСК ЕЭС. Если Ростех планирует приобрести 30% Россетей, рыночная стоимость этого пакета составит около 50,5 млрд руб.

Промсвязьбанк

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы показывали разнонаправленную динамику. Инвесторы фиксировали прибыль ввиду ухудшения внешнего фона и отсутствия новых драйверов роста. Рубль к середине дня снижался против доллара и евро.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали обыкновенные акции «Мечела» (+2,28%) и бумаги «Россетей» (+1,60%). В лидерах падения были котировки «Магнита» (-1,97%), а также акции «КАМАЗа» (-1,29%).

Обыкновенные акции «Мечела» в пятницу подошли к важному среднесрочному сопротивлению 120 руб (средняя полоса Боллинжера дневного графика), закрепление выше которого позволит рассчитывать как минимум на движение в район 130 руб. Объемы торгов в последние дни немного выросли, что не исключает попыток «быков» поднять акции еще выше.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»

Сегодня индекс МосБиржи прибавил 2,2% до 2191 пункта, РТС взлетел на 3,4% до 1121 пунта. Покупки поддержал внешний фон: к вечеру американский фондовый индекс S&P 500 был в плюсе на 1,03%, а европейский STOXX 600 прибавлял 0,88%. Бумаги в составе бенчмарков поддержал идущий сезон квартальных отчётов и спад геополитических рисков как относительно тенденции развития сирийского конфликта, так и негативного влияния на корпоративный сектор со стороны торговый войн. Российские бумаги активно выкупали с фундаментально привлекательных уровней на фоне корпоративных событий и сообщений СМИ относительно решения Трампа повременить с новыми санкциями.

На Московской бирже в лидерах роста отметились акции «Сбербанка» (ао: +8%; ап: +5,3%), «Распадской» (+5,2%) и «Россетей» (+4,6%). В аутсайдерах находились «Уралкалий» (-5,3%), «Татнефть» (ап: -3,9%) и «ПИК» (-1,9%). Совет директоров «Северстали» (+3,1%) утвердил новую дивидендную политику. Она подразумевает переход к выплате дивидендов, средняя сумма которых по результатам календарного года будет эквивалентна 100% FCF по МСФО на ежеквартальной основе, при условии, что коэффициент чистый долг/EBITDA не будет выше единицы. При этом может быть корректировка на сезонные колебания оборотного капитала. По текущим котировкам дивидендная доходность эмитента доходит до 15% годовых, рекомендуем покупать акции.

Нигматуллин Тимур
«Открытие Брокер»

Россети в 2017 г. увеличили EBITDA на 18,3%, до 313,7 млрд руб., чистую прибыль — на 39,5%, до 137,1 млрд

Россети в 2017 г. увеличило выручку по МСФО на 5,3%, с 901 млрд до 948,3 млрд рублей. EBITDA выросла на 18,3%, до 313,7 млрд рублей, чистая прибыль — на 39,5%, до 137,1 млрд рублей. Значительную часть выручки составили доходы за услуги по передаче электроэнергии — 784,2 млрд руб., 75,7 млрд руб. принесла продажа электроэнергии и мощности, еще 52,4 млрд руб. Россети получили за услуги по техприсоединению к электросетям, следует из материалов компании. Операционные расходы составили 779,3 млрд руб., что на 1,1% меньше показателя 2016 г., указано в отчете.

Основная интрига для инвесторов, какими будут дивиденды Россети. Так, например, при сильном росте чистой прибыли по МСФО, по РСБУ компания показала убыток. Политика компании предполагает выплаты из большего показателя в размере не менее 50%. Однако чистая прибыль будет подвержена корректировками на множество условий и каким будет ее конечный показатель рассчитать достаточно сложно.

Промсвязьбанк

Результаты по прибыли «Россетей» вышли немного лучше наших ожиданий. Прибыль акционеров по МСФО выросла на 37% до 102,3 млрд.руб.

По дивидендам, впрочем, мало видимости, но у нас невысокие ожидания по дивидендам «Россетей» в этом сезоне. Исторически обыкновенные акции «Россетей» показали себя недивидендной бумагой, и схема расчета выплат остается сложной. Сегодня менеджмент также заявил о том, что финальных выплат за 2017 год не будет, так как компания была убыточной по РСБУ в прошлом году, но рассматривается вариант промежуточного дивиденда за 1К 2018. Решение будет приниматься уже после того, как закроют 1-й квартал по РСБУ 13 апреля.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»