Экспорт нефти через инфраструктуру Транснефти снизится по итогам 2023 г. на 4-5% из-за квот ОПЕК+, сообщает Интерфакс со ссылкой на заявление президента компании Николая Токарева.

Анализ: Ожидаемо и соответствует нашей модели. Отметим, что данные о добыче нефти в России после начала украинского кризиса в 2022 г. больше не публикуются, но наши собственные оценки вероятного уровня добычи указывали на то, что в этом году возможно снижение объемов прокачки через систему Транснефти на 5%.

На первый взгляд, новость выглядит негативной, однако такое развитие событий уже должно быть заложено в рыночные оценки прибыли компании за 2023 г. Напомним, что мы позитивно смотрим на префы Транснефти с целевой ценой RUB 200 000 за акцию и прогнозом дивидендов на уровне RUB 17 700 на акцию (дивдоходность 12%). В настоящее время бумаги компании торгуются с мультипликатором '24e P/E 3.6x — дисконт 29% к долгосрочным средним значениям.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Роснефть в пятницу обсудит с властями Германии возможную продажу замороженных активов, пишет Reuters. Роснефти принадлежит 54.17% завода в Шведте. Сейчас завод находится в доверительном управлении немецкого регулятора, но компания остается его законным собственником, хотя и лишена возможности управлять активом.

Мы предполагали полную потерю всех европейских активов, поэтому их продажа выглядит позитивно. Наша модель уже не учитывает экономический эффект от европейских нефтеперерабатывающих активов Роснефти — мы заложили сценарий их полной потери для компании. Поэтому продажа за любую значимую сумму будет как минимум умеренно позитивным событием для акций Роснефти.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Акции Роснефти торгуются с дисконтом 43% к историческим средним P/E на 2024п., но у нас нейтральный взгляд на бумагу.

18 декабря акционеры Совкомфлота утвердили выплату дивидендов по итогам 9 мес. 2023 года (6,32 руб./акция, дивдоходность — 4,8%). Последний день для покупки акций с дивидендами — 4 января. На дивиденды будет направлено 15 млрд руб.

Компания является лидером рынка морских перевозок в России с фокусом на операциях в Арктике и на Дальнем Востоке. За 9 мес. 2023 года компания показала сильные финансовые результаты (EBITDA выросла 68% г/г, выручка — на 52% к 9 мес. 2021 года, чистая прибыль: 702 млн долл. (рост в 33,7 раз к 9 мес. 2021 года, долговая нагрузка составила 0,4х). По итогам года, мы также ждем уверенную динамику за счет роста ставок Aframax и развитию морских перевозок по Севморпути.

По итогам 2023 года ожидаем дивиденды на уровне — 18 руб./акция (див. доходность — 14%).

Наша целевая цена на горизонте 12 мес. — 150 рублей.

«Промсвязьбанк»

Глава De Beers: на таможне почти невозможно отличить российский алмаз от другого 

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на главу De Beers CEO Эла Кука, отличить российский алмаз от нероссийского на таможне практически невозможно. Г-н Кук также отмечает, что система отслеживания произведенных в России алмазов до сих пор не ясна. Напомним, 18 января страны G7 утвердили механизмы ограничения импорта российских алмазов.

Технические детали эмбарго на российские алмазы пока до конца не ясны. Учитывая сохраняющиеся негативные макроэкономические факторы, мы без большого оптимизма смотрим на перспективы рынка алмазов и на инвестиционный кейс АЛРОСА в краткосрочном плане. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

Этим обзором мы начинаем аналитическое покрытие биотехнологического холдинга Артген с рекомендацией ПОКУПАТЬ и целевой ценой 123 руб. за акцию. Компания в ближайшие годы проинвестирует 4,7 млрд руб. в создание крупной производственной площадки и разработку первых в своем классе (first-in-class) препаратов и медицинских изделий. Это позволит ей к 2030 году увеличить выручку в 15 раз, EBITDA — в 32,3 раза, а чистую прибыль — в 102 раза. Мы выделяем следующие факторы риска: непрохождение доклинических и клинических испытаний разработок, невключение в ОМС услуги неинвазивного пренатального тестирования, а также риски, связанные с выполнением большой инвестиционной программы, и кредитный риск.


( Читать дальше )

Поставки российской нефти в Китай продолжают расти. Россия сохранила статус крупнейшего поставщика нефти в Китай. За январь — ноябрь 2023 года поставки черного золота в Поднебесную выросли на 22%, до 97,5 млн тонн.

Кто покупает российскую нефть. Россия является крупнейшим поставщиком нефти в Китай. Несмотря на рост более чем на пятую в натуральном количестве, поставки в стоимостном выражении с начала 2023 года составили $55 млрд, увеличившись только на 1% из-за снижения цен относительно прошлогоднего уровня.

Общий товарооборот двух стран за 11 месяцев 2023 года превысил $218 млрд, увеличившись более чем на 26% к аналогичному периоду прошлого года. При этом цель довести объем двусторонней торговли России и Китая до $200 млрд выполнена с опережением, так как изначально она была поставлена на 2024 год.

На втором и третьем месте по объему поставок с начала года расположились Саудовская Аравия (80 млн тонн) и Ирак (54,1 млн тонн) соответственно.

Кто выигрывает от роста поставок нефти в Китай. Крупнейшей компанией-покупателем является китайская CNPC, а основными бенефициарами роста поставок в Китай среди российских нефтяных компаний являются Роснефть и Газпром нефть.

«Газпромбанк Инвестиции»

Оценки компаний падают из-за рубля, ставок и рисков СПГ. Мы понизили целевые цены по акциям нефтегазовых компаний в среднем на 4% в свете укрепления рубля, а также роста безрисковой ставки и рисков для перевозки СПГ из-за санкций. Сейчас оценка сектора выглядит справедливо, и мы меняем взгляд на бумаги Лукойла, Роснефти, Газпрома, Новатэка и префам Татнефти на нейтральный с позитивного. Взгляд на акции Газпром нефти повышен до нейтрального с негативного. У нас остаются лишь две бумаги с позитивным взглядом: обыкновенные акции Татнефти (похоже, компания возвращается к выплатам не менее 75% чистой прибыли в виде дивидендов) и привилегированные бумаги Транснефти, которые в 1К24 ожидает сплит в размере 100 к 1.


( Читать дальше )

Софтлайн объявил прогноз менеджмента по финансовым показателям группы на 2024 год

Капитализация: RUB 40 270 млн
Объём торгов: RUB 549 млн
В свободном обращении: 15,70%

В рамках утвержденного бюджета компании на 2024 год ожидается увеличение оборота группы до не менее 110 млрд рублей. Валовая прибыль, согласно прогнозу менеджмента, также вырастет как минимум до 30 млрд рублей. Кроме того, скорректированный показатель EBITDA, по прогнозу менеджмента, в 2024 году увеличится до не менее 6 млрд рублей.

Согласно прогнозным финансовым результатам, заложенным в бюджет группы на 2024 год, компания подтверждает возможность выплаты дивидендов по итогам 2024 года исходя из дивидендной политики, утвержденной ранее. В частности, при разработке рекомендаций относительно величины дивидендных выплат совет директоров в 2024 году будет стремиться к выполнению следующих условий: по итогам 2024 года на выплату дивидендов должно быть направлено не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. При этом сумма выплаченных дивидендов составит не менее 1 миллиарда рублей.

Панарин Кирилл

( Читать дальше )

Вчера стало известно, что 22 декабря — последний день торгов расписками United Medical Group (ЕМС) в режиме Т+1. Причина: начало процесса редомициляции.

В конце августа состоялось Внеочередное общее собрание акционеров, тогда и было принято решение о редомициляции ЕМС в Специальный административный район (СAP) остров Октябрьский Калининградской области. А также о внесении соответствующих изменений в Устав компании.

Мы ожидаем паузы в торгах бумагами в течение нескольких недель. Напомним, что в аналогичном случае с редомициляцией ВК приостановка была чуть менее месяца. Процесс зависит от решений регулирующих органов Кипра, получение разрешений не гарантировано. Также на сроки редомициляции могут повлиять изменения действующего законодательства. По завершении процесса ЕМС сохранит действующую программу депозитарных расписок с листингом на МосБирже.

После возобновления торгов уже локальными акциями компании в российской юрисдикции может быть временный навес продавцов, которые получат доступ к своим бумагам из внешнего контура. Вероятность снижения бумаг в первую торговую сессию существует, но мы видим вероятность роста бумаг ЕМС на 10–15% на горизонте полугодия, поскольку в целом переезд компании в Россию — позитивный драйвер. Он увеличит ликвидность и вернет возможность выплачивать дивиденды.

ИК «Риком-Траст»

Мы понижаем целевую цену по акциям Газпрома на 13% до RUB 210 за акцию и меняем взгляд на нейтральный с позитивного. Также понижаем прогноз дивидендной доходности на 2023 г. до 9% с 16%. Ожидаем, что такой уровень дивдоходности сохранится за счет сегмента жидких углеводородов. Бумага торгуется по мультипликатору P/E на 2024п на уровне 5.0x — с премией 35% к среднему уровню за 10 лет. На наш взгляд, это отчасти оправдано щедрой дивидендной политикой.
     


( Читать дальше )