Аналитики «Финама» сохраняют позитивный взгляд на акции Московской биржи. Опубликованные компанией в прошлом году финансовые показатели говорят о неплохой устойчивости ее бизнеса в сложных условиях.

Комиссионные доходы заметно снизились в связи с сокращением объемов торгов из-за отсутствия иностранных инвесторов и снижения цен в рублях на торгуемые активы. Однако это, по всей видимости, было с избытком компенсировано ростом процентных доходов (Московская биржа не раскрывает динамику данного показателя, но она вполне могла хорошо заработать, размещая клиентские остатки под повышенные процентные ставки).

Как результат, показатель EBITDA и чистая прибыль Московской биржи продемонстрировали уверенный подъем в январе-сентябре 2022 года и, вероятно, окажутся в значительном плюсе по итогам всего прошлого года. На таком фоне можно ожидать возвращения компании к выплате дивидендов.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

По нашим консервативным оценкам, прибыль Московской биржи по итогам 2022 года могла составить порядка 31 млрд рублей.

( Читать дальше )

Московская Биржа планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 4К22 и провести конференц-звонок во вторник, 7 марта. Мы ожидаем, что чистая прибыль в 4К22 будет рекордной – 11 млрд руб. (+45% г/г и +26% к/к), при этом снижение комиссионных доходов на 18% г/г будет компенсировано увеличением процентных доходов в 2,9 раза г/г. В результате, по нашим оценкам, чистая прибыль Биржи за 2022 год может составить 36,1 млрд руб. (+28% г/г). Этому способствуют рост клиентских остатков и рост процентной ставки в марте 2022 года, а также высокие объемы торгов в январе феврале 2022 года.

В то же время недавнее снижение ключевой ставки ЦБ РФ (в настоящее время – 7,5% с потенциалом дальнейшего снижения) и передача АСВ управления средствами на счетах типа «С», вероятно, приведут к снижению процентных доходов Биржи в 2023П. Повышение тарифов на рынках валют, деривативов и акций должно компенсировать часть доходов, потерянных из-за отсутствия нерезидентов на рынках (исторически ~50% объема торгов акциями и деривативами). Таким образом, чистая прибыль в 2023 году, вероятно, снизится г/г, но будет сопоставима с уровнем 2021 года (28-29 млрд руб.).

( Читать дальше )

РБК сегодня публикует материал, в котором обсуждается одна из возможных схем реорганизации Yandex. Со ссылкой на неназванные источники, близкие к процессу подготовки реорганизации, издание приводит следующие детали:

— Менеджмент принимает активное участие в процессе подготовки схемы реорганизации при поддержке консультантов голландской Yandex N.V.;

— Голландская Yandex N.V. учредит российскую компанию, в которой будет владеть 100процентной долей. Рассматривается вариант ее регистрации в САР Калининградской области;


( Читать дальше )

МосБиржа планирует опубликовать 7 марта результаты за 4К22 по МСФО и провести в тот же день телеконференцию с участием руководства. Результаты будут представлены в сокращенном виде, но мы ожидаем увидеть ключевые показатели.

Ожидаем рекордной чистой прибыли в размере 10,6 млрд руб. при очень высоком чистом процентном доходе, некотором росте комиссионного дохода в квартальном сопоставлении и большей экономии на расходах.

Прогнозируем комиссионный доход в 9,5 млрд руб., выше на 7% к/к. Подскочившие на нескольких биржевых рынках цены, резкое увеличение объемов размещения облигаций (по большей части ОФЗ) и несколько укрепившийся денежный рынок компенсируют негативный тренд на рынках акций, валютном и срочном.

Вместе с тем ключевую поддержку чистой прибыли оказывает рост чистого процентного и иного дохода (в 2,9 раза в годовом сопоставлении и +36% в квартальном) в связи с притоком средств на счета типа «С», которые, впрочем, будут выведены уже в начале этого года.

В целом, полагаем, компания покажет высокую прибыль, но, скорее всего, на пике: восстановление комиссий не сможет компенсировать отсутствие процентного дохода от размещения остатков на счетах типа «С».

Найдёнова Ольга

( Читать дальше )

Результаты МТС за 4К22 оказались близкими к ожиданиям – выручка и OIBDA превысили консенсус-прогноз на 1,5-0,3%. Выручка от услуг связи в сегменте B2C преподнесла основной сюрприз – рост г/г ускорился до 6,4% с 2-4% в предыдущие три квартала. При этом выручка МТС Банка и сегмента продажи оборудования не дотянула до наших и консенсус-оценок. Долговая нагрузка снизилась на 0,2 пп кв/кв до 1,7х Чистый долг / 12М OIBDA. Капитальные затраты продемонстрировали сезонный рост в конце года, но в целом по итогам 2022 г. интенсивность инвестиций была сопоставима с 2021 г. (21% Кап. затраты / Выручка). Что касается дивидендов, МТС отложила принятие новой трехлетней дивидендной политики на более поздний срок. По нашему мнению, инвесторам стоит ждать новостей относительно дивидендов не ранее начала 2К23.


( Читать дальше )

Газпром нефть выкупила 50%-ную долю Shell в Салым Петролеум Девелопмент, пишут Ведомости. Цена сделка не раскрывается.

Мы не можем точно оценить влияние на оценку Газпром нефти, поскольку компания не раскрывает сумму сделки. Однако, учитывая, что Shell была вынуждена выйти из актива из-за политического давления со стороны Европы, мы предполагаем, что цена была выгодной для российской компании и, таким образом, эффект для акционеров должен быть положительным.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Дополнительные 60 тыс. барр./сутки увеличивают совокупную чистую добычу нефти компании примерно на 4%, но прирост стоимости, скорее всего, составит менее половины этого значения, что опять же зависит от цены, фактически уплаченной за актив. Отметим, что деловые СМИ уже несколько месяцев писали о потенциальной сделке, поэтому новость не стала сюрпризом

ФосАгро в пятницу опубликовала операционные и финансовые результаты за 2022 финансовый год, которые воодушевили рынок неожиданно высокими финальными дивидендами в размере 465 руб. на акцию, что эквивалентно доходности в 7% по состоянию на закрытии рынка в четверг. Мы отмечаем стабильное улучшение производственных показателей и рост продаж, которые поддержали финансовое состояние компании на фоне существенного увеличения капитальных затрат и высоких дивидендов.

Общая сумма дивидендов, рекомендованная по итогам 2022 года (включая компенсирующую выплату за 4К21), достигла 1563 руб. на акцию, что подразумевает доходность на уровне 23% к закрытию в прошлый четверг. Общее собрание акционеров состоится 24 марта, а дата закрытия реестров на получение дивидендов — 4 апреля. Менеджмент транслировал конструктивный взгляд на рынок удобрений, подчеркнув, что избыточное предложение азотных удобрений в моменте оказывает понижающее давление на цены, при этом в сегменте фосфатных удобрений наблюдается стабилизация цен.

( Читать дальше )

Опубликованные финансовые результаты ROS AGRO (операционная актив — группа Русагро) по МСФО за 4К22 сложно назвать впечатляющими, поскольку в годовом сопоставлении упала и выручка, и скорректированный показатель EBITDA. Так, вследствие ухудшения результатов в сахарном и мясном сегментах общая выручка от реализации уменьшилась на 11% г/г до 58 млрд руб., валовая прибыль — на 38% г/г до 7,2 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA — на 44% г/г до 59,6 млрд руб. (что предполагает и снижение рентабельности по EBITDA на 10 п. п. до 16,6%), а чистая прибыль — на 9% г/г до 5,5 млрд руб. Финансовое положение ROS AGRO представляется вполне приемлемым: на конец прошлого года чистый долг составил 100 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,2 (против 2,0 на конец сентября).

ROS AGRO — одна из крупнейших вертикально интегрированных и диверсифицированных сельскохозяйственных групп в России — занимает сильные позиции в нескольких важных сегментах рынка.

( Читать дальше )

По данным КоммерсантЪ, НОВАТЭК готов приобрести 27,5% в проекте Сахалин-2, которые принадлежали ушедшей из России Shell. Правительство пока проводит оценку ущерба, нанесенного проекту иностранным акционером, что затягивает старт отбора нового.

В случае успешного согласования приобретение доли в Сахалин-2 было бы приятным пополнением портфеля СПГ-проектов НОВАТЭКа со стратегической точки зрения. Плюс у Shell остался контракт на получение до 1 млн тонн СПГ в год с этого проекта до 2028 года (на условиях offtake), но он был изначально заключен с Sakhalin Energy, а потом не перезаключен, поэтому по факту не выполняется в настоящее время.

Промсвязьбанк

Для НОВАТЭКа получение и этого контракта было бы также в плюс, так как он уже и так поставляет Shell СПГ на 0,9 млн т в год.

Но здесь могут выступить против другие акционеры проекта, заинтересованные в возврате контракта Shell в общий пул. Предварительная стоимость доли Shell пока оценивается в ~95 млрд руб., но без учета ущерба. Сам проект Сахалин-2 производит 11,5 млн т СПГ, почти все контракты — долгосрочные и ориентированы на Японию, ~10% продается на споте

Яндекс – потенциальные варианты реструктуризации  

РБК опубликовал статью, в которой со ссылкой на различные источники, знакомые с ситуацией, рассматриваются варианты реструктуризации Яндекса. Компания объявила о реструктуризации в прошлом году, не сообщив подробностей. Один из возможных вариантов — тот, при котором голландская материнская компания Yandex N.V. учредит российскую структуру с регистрацией на территории Калининградской ОЭЗ. В состав фонда менеджеров, который будет создан для управления новой компанией в течение 5 лет, могут войти Алексей Кудрин и нынешнее руководство Яндекса. Российская компания передаст Yandex N.V. лицензии на зарубежные проекты и, возможно, выплатит ей $300-400 млн. Сделка предусматривает продажу 51% доли в российской компании российским инвесторам, а Yandex N.V. сохранит за собой 49%. По данным РБК, в потенциальный список могут быть включены до 20 инвесторов, а оценка Яндекса в ходе сделки может соответствовать текущей рыночной стоимости (около $8 млрд за всю компанию). Также возможна ситуация, при которой компания выкупит акции у инвесторов, не согласных с реструктуризацией. Подробности сделки могут проясниться в течение нескольких месяцев, а сам процесс может быть завершен к концу года.

( Читать дальше )