Globaltrans в понедельник, 19 сентября, представит финансовые результаты за 1П22 по МСФО. Мы ожидаем, что компания представит сильную отчетность за 1П22 – скорректированная выручка вырастет на 19% п/п до 40,2 млрд руб. на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры. Прогноз скорректированной EBITDA составляет 24,5 млрд руб. (+31% п/п).

Мы не ожидаем существенных статей ниже строки операционной прибыли, прогнозируя чистую прибыль за 1П22 на уровне 14 млрд руб. (+28% п/п).

Мы ожидаем, что 1П22 покажет весьма слабый СДП, который снизится на 53% п/п до 5,1 млрд руб. на фоне приобретения 40% доли в БалтТрансСервис за 9,1 млрд руб.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

После публикации результатов компания проведет онлайн конференцию в 13:00 по времени Лондона (15:00 мск)

О’Кей в I полугодии 2022 г. увеличил выручку на 10,3% г/г, до 97,8 млрд руб.

Чистая прибыль выросла в 3,8 раз г/г, до 0,58 млрд руб. По итогам I полугодия 2022 г. О’Кей увеличил выручку на 10,3% г/г, до 97,8 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 3,8 раз г/г, до 0,58 млрд руб. EBITDA компании выросла на 14,2% г/г, до 7,5 млрд руб., ее рентабельность увеличилась на 0,3 п.п. г/г, до 7,7%. Рост сопоставимых продаж (LFL) составил 4,8% г/г. Долговая нагрузка компании по итогам I полугодия составила 2,22х против 2,32х годом ранее.

Мы позитивно смотрим на результаты компании. Увеличение выручки произошло в связи со значительным ростом (35,2% г/г) LFL-продаж дискаунтера ДА! (входит в группу О’Кей), расширением сетей О’Кей и ДА!, а также увеличением дохода от аренды на 2,8% г/г. На рост чистой прибыли оказала влияние курсовая разница, прибыль за счет нее увеличилась в 2,8 раз г/г. Увеличение EBITDA произошло за счет роста данного показателя у сети ДА! в 2,6 раз г/г. Снижение долговой нагрузки обусловлено меньшим увеличением чистого долга (6,7% г/г) по сравнению с увеличением EBITDA LTM: по состоянию на 30 июня 2022 г. ее рост составил 11,8% г/г. Депозитарные расписки отреагировали на результаты отчета ростом почти на 20%.

Мы ждем положительной динамики финансовых результатов во втором полугодии за счет дальнейшего развития направления дискаунтеров.

Промсвязьбанк

Добыча Газпрома к 15 сентября составила 300,8 млрд куб. м газа, что на 16% меньше год к году — компания

Добыча газа Газпрома с 1 января по 15 сентября 2022 года, по предварительным данным, составила 300,8 млрд куб. м газа, что на 15,9% (на 56,8 млрд куб. м) меньше, чем в прошлом году, сообщила компания. Спрос на газ компании из газотранспортной системы на внутреннем рынке за этот период уменьшился на 3,3% (на 5,4 млрд куб. м). Экспорт в страны дальнего зарубежья составил 84,8 млрд куб. м — на 38,8% (на 53,7 млрд куб. м) меньше, чем за тот же период 2021 года. «Растет экспорт газа в Китай по газопроводу „Сила Сибири“ в рамках двустороннего долгосрочного контракта между „Газпромом“ и CNPC. Отметим, что в сентябре поставки регулярно идут сверх суточных контрактных количеств. 10 сентября был установлен новый исторический рекорд суточного объема экспорта», — говорится в сообщении.

Сокращение ключевых показателей Газпрома ожидаемо и заложено в цену акций, поэтому и реакции как таковой в бумагах нет. Из позитивных моментов можно отметить тенденцию к разворачиванию на Восток, ожидается в ближайшее время достижение договоренности о поставках в Китай по Силе Сибири 2 на 50 млрд кубометров газа в год. Для акций Газпрома сейчас большее значение имеет решение ВОСА по выплате дивидендов (ожидается 30.09) и динамика цен на газ в преддверии зимнего периода.

Промсвязьбанк

Роснефть: чистая прибыль на 13% выше г/г в 1П22, дивиденд на акцию 20,4 руб., дивдоходность 5,4%

Роснефть опубликовала отчетность за 1П22 по МСФО; чистая прибыль оказалась достаточно близка нашему прогнозу. Благодаря улучшению ценовой конъюнктуры и хорошим операционным результатам продажи компании выросли на 33% г/г до 5172 млрд руб. Несмотря на ряд негативных внешних факторов, в том числе увеличение расходов на транспортировку, рост ж/д тарифов и стоимости электроэнергии, чистая прибыль акционерам прибавила 13%, составив 432 млрд руб. Капзатраты выросли на 14% г/г до 527 млрд руб., в основном в связи с запланированным увеличением инвестиций в проект «Восток Ойл».

Мы рассматриваем результаты как в целом нейтральные для динамики котировок Роснефти в краткосрочной перспективе. Расчетный дивиденд на акцию за 1П22 в 20,4 руб. (с текущей дивдоходностью в 5,4%) оказался практически на уровне нашего прогноза в 22 руб. Роснефть продолжает генерировать сильный свободный денежный поток, поскольку сумма задолженности по предоплатам и чистый долг сократились с начала года, по нашим оценкам, на 12% или на 650 млрд руб. Рост добычи углеводородов на 1,5% г/г до 4,85 мбс, несмотря на логистические сложности российского нефтяного сектора, подчеркивает инвестиционную привлекательность компании.

( Читать дальше )

По данным СМИ, версия потокового сервиса Netflix с рекламой позволит, по расчетам компании, привлечь около 40 млн зрителей по всему миру к 3К23. Netflix сообщила руководителям рекламных агентств, что к концу текущего года ожидает притока 4,4 млн уникальных пользователей по всему миру (1,1 млн — из США).

Комментарий Netflix с ее 220 млн пользователей делает ставку на то, что более дешевый вариант подписки с поддержкой рекламы может привлечь новых зрителей и увеличить финансовые показатели компании, которая сталкивается с усилением конкуренции и насыщением рынка в США.

Рекламная поддержка — значительное изменение стратегии Netflix, которая с момента создания своей платформы позиционировала ее как продукт без рекламы. Несмотря на опасения инвесторов по поводу решения менеджмента, мы считаем его логичным, поскольку практически все конкуренты Netflix создали дешевые варианты подписки с рекламой. Например, Walt Disney в конце 2022 г. запустит в США такую подписку на Disney+.

Netflix рассчитывает установить цены с премией по сравнению с конкурентами для рекламодателей на своей будущей платформе и взимать с них примерно $65 за охват 1000 зрителей (показатель, известный как CPM). С учетом того что пользователь Netflix пользуется сервисом в среднем два часа в день и за это время компания может показать восемь рекламных роликов, мы прогнозируем увеличение нормализованной выручки от рекламы примерно на $7,6 млрд начиная с 2024 г. При этом потери от каннибализации (перехода части пользователей на более дешевый план с рекламой) мы оцениваем в ~$2,8 млрд. Соответственно, чистое увеличение выручки, по нашим оценкам, составит ~$4,7 млрд (13% от прогнозируемой выручки компании в 2024 г.).

Мы считаем новость позитивной для акций Netflix, поскольку прогнозы рынка относительно возможного числа подписчиков на версию с рекламой (как и наши ожидания) оказались значительно ниже расчетов компании.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Группа Позитив — один из ведущих российских разработчиков решений в сфере кибербезопасности для компаний и госучреждений. Большинство продуктов компании созданы на основе потребностей крупных корпоративных клиентов, которые принесли ей 74% выручки в 2021 году.

По оценкам аналитиков SberCIB Investment Research, российский рынок услуг в области кибербезопасности будет расти в среднем на 18% в год. К 2025 году его объём достигнет 375 млрд ₽. Выручка Группы Позитив, по мнению экспертов, будет расти быстрее рынка — в среднем на 41% в год.

Коэффициент дивидендных выплат Группы Позитив может увеличиться с 70% чистой прибыли в 2022 году до 100% к 2025-му.

СберИнвестиции

В октябре и начале ноября Газпром и ряд других компаний должны выплатить рекомендованные дивиденды. Потенциальное реинвестирование этих выплат и возможный переток средств с депозитов должны поддержать российский рынок и помешать снижению индекса МосБиржи по итогам месяца.

Совокупный объём рекомендованных дивидендов, которые могут быть реинвестированы во второй половине октября и ноябре, составит 287–343 млрд ₽, полагают аналитики SberCIB Investment Research. Это оборот по индексу МосБиржи за 8–10 дней или 2,2–2,6% капитализации всех акций в свободном обращении в составе индекса МосБиржи.

Дивиденды Газпрома — значимый денежный поток для российских инвесторов. Совет директоров рекомендовал к выплате примерно 1,2 трлн ₽. От 43% до 52% акций Газпрома в свободном обращении могут находиться в портфелях локальных инвесторов. Это означает, что в конце октября последние могут получить дивиденды на 255–311 млрд ₽, считают аналитики.

Газпром — главный, но не единственный плательщик дивидендов. Среди крупных компаний дивиденды также рекомендовали

( Читать дальше )

Минпромторг по поручению Правительства РФ подготовил проект документа, который продлевает до 2023 г. разрешение на превышение российским ритейлером доли рынка в 25% при покупках компаний (или долей в компаниях), которые принадлежат иностранным собственникам. Ранее, в рамках предотвращения монополизации, в ритейле существовало ограничение, которое не позволяло одной торговой сети занимать более 25% товарооборота на определенной территории. С июня 2022 г. такое ограничение было снято до конца года, теперь эту меру планируют продлить до конца 2023 г.

При уходе зарубежных компаний из России такая мера помогает снизить риски локального дефицита товаров, а также предотвращает потерю рабочих мест, поскольку ниши ушедших игроков занимают российские компании. Вместе с тем, лидеры рынка имеют эффективно сформированные логистические цепочки и действующие договоренности с поставщиками.

У данного разрешения есть и обратная сторона — возможность локальной монополизации рынка крупнейшими игроками. Однако мы не видим серьезных рисков с этой стороны на ближайшие 2 года, поскольку на рынке относительно невысокая консолидация (доля топ-10 не превышает 40%) и даже если доля конкретных ритейлеров на определенных территориях превысит 25%, это не приведет к серьезным изменениям на рынке в целом. Точечно в крупнейших мегаполисах это разрешение может быть интересно Х5, Магниту и некоторым региональным сибирским игрокам.

Промсвязьбанк

Вчера произошло возгорание в кобальтовом отделении цеха электролиза никеля-2 Кольской ГМК, сообщил Норникель. Пожаром была охвачена площадь 600 кв. м, произошло частичное обрушение кровли. Работа цеха в настоящее время остановлена, пострадавших нет. По словам генерального директора Кольской ГМК Евгения Борзенко, причиной пожара могло стать возгорание реагентов.

Хотя пожар произошёл в кобальтовом отделении, линия по производству никеля также приостановлена — на неё пришлось 15% выручки в 2021 году, в то время как на производство кобальта — 1%. Менеджмент рассчитывает возобновить её работу в ближайшее время. По оценкам аналитиков, один день простоя линии предполагает $9,5 млн упущенной выручки исходя из спотовых цен.

Последствия возгорания на данном этапе незначительны. Вместе с тем неопределённость в части оценки ущерба и сроков возобновления производства никеля может оказать давление на котировки бумаг Норникеля в ближайшее время, пока не появится новая информация от компании.

СберИнвестиции

Сервис «Промышленные грузы» сообщил, что ставки аренды полувагонов незначительно выросли в сентябре — на 0,4% м/м до 1378 руб./сутки. Там же прогнозируется, что в октябре они останутся на сентябрьском уровне или немного подрастут ввиду ожидаемого наращивания объема транспортировки угля в связи с сезонным ростом внутреннего потребления.

Зарегистрированное в августе увеличение транспортировки угля на внутренних маршрутах на 12% м/м отчасти нивелируется спадом экспорта на 2%, причем на отдельных направлениях, например в Китай, Турцию и ОАЭ, экспорт даже подрос, тогда как запрет на поставки угля из РФ в ЕС остается в силе.

Ставки аренды снижались с мая в связи с ограничительными мерами, введенными в ЕС на поставку грузов из России. Остановившееся падение и повышение ставок может быть обусловлено замедлением падения погрузки на сети и грузооборота по итогам августа.

Мы оцениваем новости как позитивные для настроений инвесторов в отношении акций компании Globaltrans, чей подвижной состав, находившийся по состоянию на конец прошлого года в эксплуатации, был на 69% представлен именно полувагонами.

Синара