Evraz: обзор финансовых результатов за П20, дивидендная доходность 3.6%         

Выручка снизилась на 4% п/п до $4 771 млн, что на 1% ниже консенсуса и на 5% ниже оценок АТОНа. EBITDA выросла до $1 139 млн (+1% относительно консенсуса и АТОНа, +6% п/п) в результате роста на мировых рынках. Чистая прибыль за 2П20 составила $345 млн против $513 млн в 1П20 (-38% против АТОНа). Компания ожидает, что в 2021 капзатраты составят $1 млрд против $0.7 млрд в 2020.

Evraz опубликовал нейтральные результаты, оказавшиеся на 1% выше как консенсуса, так и наших оценок по линии EBITDA. Компания объявила промежуточные дивиденды в размере $0.3 на акцию, которые обеспечивают доходность 3.6% (против $0.4 на акцию, выплаченных в прошлом году) — это ниже ожидаемых нами $0.4 на акцию. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Evraz, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.4x против среднего показателя 4.9x у российских производителей стали.

Атон

ВТБ представил результаты за 4К20 по МСФО                

Банк за 4К20 заработал 16.2 млрд руб. чистой прибыли (-78% г/г), что несколько выше консенсус-прогноза, подготовленного банком (15.1 млрд руб.). ROE остается на низком уровне (3.7%). Чистый процентный доход увеличился на 23% г/г до 144 млрд руб. за счет стабильного уровня ЧПМ (3.8% против 3.8% в 3К20 и 3.5% в 4К19) и роста портфеля кредитов (15%). Чистый комиссионный доход снизился на 7% до 41 млрд руб. Расходы на создание резервов выросли в 4К в 2.5 раза г/г до 64 млрд руб. при этом стоимость риска составила 1.8% (против 2.3% в 3К20), что несколько лучше консенсус-прогноза (1.9%). Доля неработающих кредитов (NPL) не изменилась по сравнению с 3К20 (5.7% против 4.7% в 4К19), а доля займов стадии 3 и изначально обесцененных кредитов (POCI) снизилась до 8.3% против 8.8% в 3К20. Чистая прибыль за 2020 снизилась на 63% г/г до 75.3 млрд руб., что несколько превышает собственный прогноз банка. Чистый процентный доход увеличился на 21% до 523 млрд руб., при этом ЧПМ составила 3.8%, а чистый комиссионный доход вырос на 13% до 137 млрд руб. Банк признал убыток от обесценения земли и переоценки имущества за 2020 в размере 104 млрд руб., который постепенно накапливался на протяжении последних четырех кварталов и в целом был ожидаем инвесторами. В 2021 ВТБ прогнозирует чистую прибыль на уровне 250-270 млрд руб. — на наш взгляд, это обоснованная цель, учитывая, что все проблемные вопросы решены и переоценки выполнены.

( Читать дальше )

Полюс опубликовал финансовые результаты за 4К20     

Выручка составила $1 515 млрд (+4% кв/кв, в рамках консенсуса) на фоне роста продаж флотоконцентрата (2x кв/кв). EBITDA достигла $1 138 млрд (+3% кв/кв, +1% против консенсуса) за счет увеличения продаж золота. Общие денежные затраты (TCC) Группы снизились на 4% кв/кв до $354/унц. на фоне сезонных факторов. Чистый долг вырос до $2.5 млрд (с $2.3 млрд на конец 3К20), а соотношение чистый долг/EBITDA осталось неизменным на уровне 0.7. Компания объявила свой прогноз на 2021: производство золота ожидается на уровне 2.7 млн унц., капзатраты в районе $1-1.1 млрд (+70% г/г), а TTC — $425-450/унц. (+17-24% г/г). Отдельным пунктом — дивиденды Полюса за 2П20, как ожидается, составят $5.09 на акцию, что соответствует доходности 5.4%.

В целом результаты совпали с ожиданиями рынка по части прибыли, и мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Прогноз по капзатратам несколько высоковат, а снижение содержания металла в руде на Олимпиаде будет оказывать давление на себестоимость и объемы добычи Полюса в 2021. Инфляционные опасения в США в настоящий момент сдерживают рост цен на золото, но мы сохраняем оптимизм относительно долгосрочных перспектив металла и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу.

Атон

Акции ВТБ на текущей неделе показывает хороший рост.

По итогам последней неделе котировки обыкновенных акций банка выросли на 3%, причем на 2% акции растут сегодня благодаря позитивной отчетности по МСФО. Банк опубликовал отчетность по МСФО за 4 кв. и весь 2020г. Квартальная чистая прибыль составила 16,2 млрд. руб., а прибыль за год – 75 млрд. против 201 млрд. в 2019г.

В то же время позитивными для акционеров банка можно назвать планы менеджмента предложить выплатить за 2020г. дивиденды в размере 50% от чистой прибыли против 10% по итогам предыдущего года.

Техническая картина в обыкновенных акциях ВТБ отражает доминирование бокового тренда. Девятидневный показатель RSI находится выше 57%. Консолидация на текущих уровнях с большой вероятностью продолжится в ближайшие торговые сессии.

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

Ритейлер Fix Price, управляющий сетью магазинов фиксированных цен, планирует провести IPO на Лондонской фондовой бирже. Компания планирует подать заявку на включение глобальных депозитарных расписок в сегмент стандартного листинга официального списка Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании, а также о допуске GDR к торгам на основном рынке Лондонской фондовой биржи и на Московской бирже, говорится в сообщении Fix Price.

Ожидается, что депозитарные расписки компании начнут торговаться в марте на LSE. Диапазон цены пока не объявлен. Мы полагаем, что разумно участвовать в IPO, если ориентир стоимости бизнеса будет не выше $4,4 млрд.

ИК «АК БАРС Финанс»

О компании. Fix Price — крупнейшая в России сеть магазинов фиксированных цен. Компания была основана Сергеем Ломакиным и Артемом Хачатряном в 2007 году. Головная структура ритейлера — Fix Price Group Ltd. (ранее Meridan Management Ltd.) зарегистрирована в мае 2008 г. в Tratola, British Virgin Islands.

Компания Fix Price Group Ltd управляет одноименной сетью магазинов товаров повседневного спроса по нескольким категориям фиксированных низких цен. Изначально все товары продавались по 30 рублей, в дальнейшем компания расширяет число категорий, увеличивая предложение продуктов питания, а также число ценовых сегментов. На текущий момент предложение товаров сосредоточено всего в семи категориях — нижняя составляет 50 рублей, верхняя — 249 рублей.

( Читать дальше )

Банк ВТБ отчитался близко к прогнозу. Прибыль составила 75 млрд руб. (ожидалось 72 млрд). Сокращение связано с формированием резервов по ссудам, преимущественно в период острой фазы кризиса. В 4 квартале ранее созданные резервы уменьшились на 63 млрд руб. Уровень просроченной задолженности в системе не растет, и в целом находится на приемлемом уровне (5,1%). По данным ВТБ, уровень неработающих кредитов по итогам года 5,7%, что лишь немногим больше среднего уровня. Другим фактором стала переоценка активов, что носит разовый характер. Административные расходы остались под контролем, они увеличились на 6,2%, что немногим больше уровня инфляции. В кризис банк увеличил объем выданных кредитов, в том числе, льготных. Прорывным 2020 год стал и для инвестиционного и брокерского бизнеса. Активы клиентов достигли 3,4 трлн руб.

Мы ожидаем восстановления начисленных резервов на фоне оживления экономики. Комфортные условия по заимствованиям способствуют развитию кредитного рынка. Предоставленные ранее каникулы на 300 млрд руб. заканчиваются, это будет драйвером для увеличения ЧПД и восстановления резервов. Также можно ожидать дальнейшего роста доходов брокерского бизнеса. Ориентир на прибыль в диапазоне 200-250 млрд руб., на наш взгляд, реален. Фактически, без учета негативных факторов, прибыль банка составила бы порядка 200 млрд руб. Помешать планам может только ухудшение ситуации в экономике, вызванное ростом инфляции во 2 полугодии, но пока эти прогнозы маловероятны.

( Читать дальше )

Компания «Лента» вчера представила финансовые результаты за 2020 г. Хотя EBITDA оказалась на 6-10% ниже нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка при рентабельности 8,8%, чистая прибыль (оказавшись на 11-13% выше нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка), и СДП (при доходности СДП на уровне 15,6% за 2020) преподнесли позитивный сюрприз. По данным менеджмента, рост Lfl-продаж в январе-феврале составил 4-5%, что предполагает небольшое ускорение роста в сравнении с 4К20.

Положительный СДП и улучшения в части долга предполагают возможности для роста и/или начала выплаты дивидендов. Более подробная информация, по всей видимости, по этим вопросам будет раскрыта в ходе Дня стратегии 18 марта. После роста акций на 35% с начала 2020, они все еще не выглядят дорогостоящими при 4,5x 2021П EV/EBITDA (с дисконтом 10% к среднему мультипликатору за последние два года на уровне 5x).

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Как уже сообщалось ранее, выручка Ленты выросла на 7% г/г в 2020 г. до 445,5 млрд руб.

( Читать дальше )

МТС 

Текущая цена: 320,2 руб.

Таргет цена: 400 руб.

Потенциал: 24,9% + дивиденды

Описание компании: МТС — является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ. В последний год компания стала трансформироваться из простого оператора сотовой связи в технологичный, финансовый конгломерат с различными направлениями: розничная сеть по продаже электронной техники, интернет коммерция, банкинг, инвестиции, облачные технологи, Big Data, медиа и тд.

Финансовые показатели: Компания опубликовала финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 129 млрд руб. При этом рост доходов от «не телеком-направлений» год к году составил 22%. Чистая прибыль за отчётный квартал увеличилась на 2,3% 18,8 до 129 млрд руб.

Положительные финансовые результаты достигнуты за счёт роста доходов от основной деятельности и выручки от сервисов с фиксированной доходностью. В частности за счёт облачных решений и продуктов на основе интернета вещей и Big Data.

( Читать дальше )

Энел Россия Тикер: ENRU Текущая цена: 0,85 руб. Таргет цена: 1 руб. Потенциал: +17,6% + дивиденды

Описание компании: частная российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России».

Финансовые показатели: Компания опубликовала финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 39,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 32 млрд руб. на фоне падения рыночных цен на электроэнергию из-за низкой деловой активности. А вот чистая прибыль составила 3,2 млрд руб. против убытка в 27 млрд руб. за тот же период прошлого года.

Динамика финансовых показателей, желает лучшего, снижение связано с продажей Рефтинской ГРЭС. Но при этом, Энел Россия снизила чистый долг на 78% за счёт денежных средств с продажи Рефтинской ГРЭС.

Напомним, Энел Россия к 2022 г. планирует перейти на «экологическую энергию», но для этого она должна пожертвовать финансовыми результатами. По данным презентации, менеджмент прогнозирует снижение показателя EBITDA после продажи Рефтинской ГРЭС в 2019 г. – до 15,1 млрд руб., в 2020 г. – до 11,2 млрд руб., 2021 г. – 9,5 млрд руб. и в 2022 г. показатель отрастёт – до 13,8 млрд руб.

( Читать дальше )

Юнипро 

Текущая цена: 2,84 руб.

Таргет цена: 3,00 руб.

Потенциал: 5,63% + дивиденды

Описание компании: частная российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России».

Финансовые показатели: Компания опубликовала финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка генерирующей компании сократилась на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 54,8 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 25,7% – до 10,2 млрд руб.

Результаты вышли в рамках наших ожиданий, снижение показателей обусловлено падением спроса на электроэнергию. Основные причины – это ввод карантинных мер и снижение добычи нефти в Сургутском районе в рамках соглашения ОПЕК+.

Вместе с публикацией финансовой отчётности, Юнипро сообщила, что в марте 2021 г. планирует продление текущей дивидендной политики.

Дивиденды: В марте 2019 г. Юнипро утвердила новую дивидендную политику, предусматривающую выплаты акционерам 14 млрд руб. ежегодно двумя платежами. В течение 2021-2022 г. обещали направлять дивиденды на уровне 20 млрд руб. в год, но изза переноса запуска 3 блока, оставят на уровне 14 млрд руб. Текущая дивидендная доходность составляет 4%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 20 декабря 2020 г.

Юнипро, схожая история с Энел Россия, фиксированный дивиденд на протяжении нескольких лет, потенциальный рост финансовых показателей после запуска блока №3 Березовской ГРЭС. Рекомендуем покупать акции с целевым ориентиром 3 руб.

Кит Финанс Брокер