«Норникель» не будет оспаривать экологический штраф «Норникель» не будет оспаривать рекордный экологический штраф в размере 146,2 млрд руб. (около 1,9 млрд долл.). Выплата будет производиться за счет сформированного ранее резерва.

Выплата будет производиться за счет сформированного ранее резерва, который отразился на снижении EBITDA до 7,651 млрд долл. (-3% г/г) в 2020г. При этом уровень долговой нагрузки позволяет компании выплатить итоговые дивиденды из расчета 60% EBITDA. В минувшем году «Норникель» уже платил дивиденды за 9 месяцев.

По итогам всего 2020 года, по нашим расчетам, размер итоговых выплат может составить 1390,37 руб./акция, что при текущих котировках обеспечит дивидендную доходность финального дивиденда не ниже 5%. Финальные дивиденды будут объявлены в мае. Вчера акции «Норникеля» смогли обновить исторические максимумы. Благоприятная ситуация на рынке промышленных металлов, фокус на «зеленую» энергетику, стабильное финансовое положение и сохранение высоких дивидендов – долгосрочные драйверы роста котировок «Норникеля».

Промсвязьбанк

Газпром верен планам заплатить за 2020 г 40% от прибыли по МСФО, деньги заложены в бюджет 2021 г.

Газпром по мере приближения публикации годовой отчетности и формального определения рекомендации по размеру годовых дивидендов за 2020 год все увереннее подтверждает намерение выплатить по итогам сложнейшего года дивиденды из расчета 40% от скорректированной чистой прибыли по международным стандартам, как это предусмотрено новой дивидендной политикой. Заместитель председателя правления Газпрома Фамил Садыгов на встрече с инвесторами в пятницу заявил, что компания ни разу не нарушала условий своей новой дивидендной политики, а отклонялась от нее только в пользу акционеров.

Мы положительно оцениваем приверженность Газпрома дивидендной политике. Также в плюс играет тот факт, что по итогам 2020 г. ковенанта долговой нагрузки будет, по словам менеджмента, чуть сдвинута (чистый долг/EBITDA выше 2,5х), но это не станет поводом для уменьшения или невыплаты дивидендов. Наш ориентир по дивидендам — 7,5-8 руб./акцию. В целом, Газпром настроен позитивно, в том числе уверен в достройке Северного потока — 2. Мы считаем Газпром одной из перспективных бумаг для вложений в этом году и рекомендуем покупать акции с целью в 268 руб.

Промсвязьбанк

Фосагро: обзор финансовых результатов за 4К20 

Выручка компании составила 58.9 млрд руб. (+11% г/г, -1% кв/кв), EBITDA достигла 18.4 млрд руб. (+64% г/г, -3% кв/кв), скорректированная чистая прибыль — 7.5 млрд руб. (+196% г/г), а величина свободного денежного потока — 2.9 млрд руб. (против -4.3 млрд руб в 4К19). Отношение чистого долга к EBITDA составило 1.86x. Компания отмечает заметный рост цен, наблюдавшийся на основные виды сельхозпродукции в начале 2021. Также совет директоров Фосагро отложил рекомендации по дивидендам за 2020 до конца апреля.

Результат по выручке примерно на уровне консенсус-прогноза и был обеспечен ростом цен на удобрения. Фосагро торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.2х против среднего 5-летнего уровня 6.5х.

Атон

Вчера менеджмент ритейлера «Магнит» представил стратегию компании на 2021-2025 гг. и поделился предварительными результатами трансформации бизнеса. Новый план подразумевает открытие на обозначенном горизонте 1-1,5 тыс. магазинов «У дома» и 700-1 000 магазинов косметики без учета закрытий. Руководство компании не стало обозначать конкретные цифры по ожидаемой доле рынка или динамике продаж, но ожидает сохранения сильного положительного тренда в LFL. Также планируется, что в период действия стратегии рентабельность EBITDA постепенно достигнет 8%. Улучшение оборотного капитала вкупе с ростом плотности продаж и рентабельности должны позволить компании поддерживать низкий уровень долга и стабильно выплачивать достаточно высокие дивиденды. Глобальная стратегическая цель была обозначена как увеличение доли рынка при сохранении доходности бизнеса. Наша рекомендация для акций «Магнита» в данный момент находится на пересмотре.

Среди основных достижений 2020 г. менеджмент отметил значительный рост сопоставимых продаж на 7,4%, повышение рентабельности EBITDA на 1 п.п., высвобождение 30,5 млрд руб. из оборотного капитала за счет оптимизации, а также снижение уровня долговой нагрузки и рост свободного денежного потока. ROIC вырос за год с 7,9% до 13,8%. Мы отмечаем, что не последнюю роль в сильных показателях ритейлера сыграла пандемия и низкая база 2019 г., но даже без учета этих эффектов бизнес компании продемонстрировал заметное улучшение. Команда ритейлера проделала работу в сферах оптимизации процессов, изменения организационной структуры и цифровой трансформации. Также были измены подходы к форматам и запущены новые пилотные проекты. За минувший год была закрыта существенная часть магазинов, не соответствующих требованиям окупаемости.

( Читать дальше )

Как стало известно из неофициальных источников, Watson Health оказался убыточным – несмотря на солидную выручку в $1 млрд за 2020 год. Cистемы Watson Health работают на базе искусственного интеллекта и являются одной из визитных карточек IBM. С данным подразделением во многом были связаны надежды на развитие медтеха и телемедицины. В частности, IBM ставила задачу вывести виртуального бота, который бы давал врачу точную рекомендацию по диагнозу и лечения на основе базовой входящей информации: об осмотре, анализах и симптомах.

Watson Health не первое подразделение, которое будет выведено из состава IBM в ближайшее время. В прошлом году бы объявлено о выделении сервисной части бизнеса компании, связанной с техническим обслуживанием серверов. IBM нацелилась на то, чтобы сменить профиль с компании, поставляющей компьютерное оборудование и софт, на универсальный облачный сервис по типу лидирующих в этом сегменте AWS от Amazon и Azure от Microsoft. На рынке в целом с одобрением относятся к этому тренду. Так, бумаги IBM в последние месяцы преимущественно росли – по мере появления подробностей о дивестициях из старых подразделений.

( Читать дальше )

В ходе ежегодного Дня инвестора «Энел Россия» представила финансовые и дивидендные прогнозы на 2021-2023 гг. Ключевой новой информацией стало сообщение о том, что компания приняла решение не выплачивать дивиденды в 2021 г. и перенести выплаты на 2023 г. В ходе прошлогоднего Дня инвестора компания обозначила дивидендный план на 2021 г. в объеме 3 млрд руб., или 0,085 руб. на акцию. Мы обновляем наши прогнозы, учитывая решение о переносе дивидендов и обновленные финансовые ожидания компании. Мы сохраняем рекомендацию по бумаге на уровне «ПО РЫНКУ», что представляется оправданным с учетом ожидаемого отрицательного свободного денежного потока (СДП) и нулевых дивидендов в 2021 г. Эти показатели, впрочем, должны улучшиться в последующие годы. Хотя решение о переносе выплаты дивидендов неблагоприятно для инвестиционной привлекательности компании, оно уже частично отражено в произошедшем после Дня рынка капиталов падении котировок на ~6%.
           

( Читать дальше )

Крупнейший в мире ритейлер Walmart представил вчера, 18 февраля, отчётность за 4 квартал и весь прошедший год.

Выручка в четвёртом квартале составила $152,08 млрд (+7,3% г/г) при прогнозе в $148,3 млрд, скорректированная прибыль на акцию составила $1,39 (+0,7% г/г) ниже консенсуса в $1,5. Однако менеджмент отметил, что прибыль была бы на $0,39 выше, если бы не расходы. связанные с коронавирусом и расходы по налогам на недвижимость в Великобритании. При этом сопоставимые продажи в США также вышли удачными, увеличившись на 8,6% г/г при прогнозе в +5,7%.

Таким образом Walmart продолжил демонстрировать стабильный рост финансовых показателей, особенно в области выручки, показав устойчивость своей бизнес-модели даже в тяжёлый год. Это позволило компании увеличить квартальные дивиденды с $0,54 до $0,55 на акцию, а также одобрить программу байбэка на $20 млрд.

При этом инвесторов разочаровала новость о том, что ритейлер поднимет зарплату для 425 000 своих работников в США, в результате чего их средняя зарплата составит более $15 в час. Опасения за прибыльность компании в условиях повышения расходов привели к падению акций на 6,48% до $137,66. Рост расходов на оплату труда замедлит снижение достаточно высоких мультипликаторов Walmart. В связи с этим на данный момент мы рекомендуем держать акции Walmart с целевой ценой $145,73, что соответствует апсайду в 5,7%.

Кауфман Сергей
ИК «Финам»
          

«НОВАТЭК» вчера провел телефонную конференцию по итогам финансовых результатов за 4К20, в ходе которой председатель правления компании Леонид Михельсон, отвечая на вопросы, сосредоточился на предстоящих проектах развития, зеленой экономике и соответствующих планах по переходу к альтернативным источникам энергии в ближайшие годы.

Одним из ключевых заявлений, сделанных в ходе конференции, стало объявление о том, что компания может увидеть первые дивиденды по проекту “Ямал СПГ”, сопоставимые по размеру с объемами погашения кредитов акционерам, уже в 2021 г. Это предполагает потенциальное разделение денежных средств в пропорции 50:50 между дивидендами и кредитными обязательствами перед акционерами за вычетом проектного финансирования. Это стало возможным благодаря приближающемуся завершению строительства Ямал СПГ с выходом его на проектную мощность 17,4 млн т в год уже в 1П21 на фоне ввода четвертой производственной линии (мощностью 1,1 млн т в год, основанной на собственной технологии сжижения “Арктический каскад”) в ближайшие месяцы, что станет итогом шестилетней работы над проектом. Так, с учётом стабильной загрузки трех действующих производственных линий на 114% от проектной мощности, а также расширения навигации по СМП на фоне исторических проводок танкеров арктического класса в декабре-январе и запланированного на апрель старта сезона навигации, мы считаем, что Ямал СПГ сможет улучшить свои финансовые показатели – рентабельность EBITDA может превысить 80% в 2021.

( Читать дальше )

Новатэк провел телеконференцию по итогам 4К20           

18 февраля НОВАТЭК провел телеконференцию по финансовым результатам за 4К20. Ниже мы приводим ключевые моменты:

— Прогноз на 2021: по производству углеводородов ожидается рост на 1% относительно 2020 до 608.2 млн б.н.э. Капзатраты в 2021 предварительно оцениваются в 204.6 млрд руб., без изменений г/г.

— НОВАТЭК подтвердил свой долгосрочный прогноз по производству СПГ на уровне до 70 млн т в год к 2030 и далее. Ожидается, что доля газа на внутреннем рынке сохранится на уровне 18%. Компания также рассчитывает нарастить производство газового конденсата на 6-8% к 2030.

— В 4К20 Ямал СПГ отгрузил на экспорт 4.8 млн т СПГ, в том числе 84% реализовано по долгосрочным контрактам, 16% — по спотовым. НОВАТЭК также подтвердил, что Ямал СПГ в 2021 начнет выплачивать дивиденды и погашать задолженность по проектному финансированию.

— Ожидается, что по проекту Арктик СПГ 2 объем привлеченного внешнего финансирования к 1П21 составит около $11 млрд (общая стоимость проекта — $21.3 млрд). Российские, а также китайские, японские и европейские банки уже выразили свою заинтересованность в участии.

( Читать дальше )

Газпром нефть: результаты 4К20 в рамках прогнозов, чистую прибыль поддержали курсовые разницы    

Выручка за 4К20 составила 550 млрд руб. (+2.5% кв/кв), рост преимущественно обеспечен повышением цен на нефть и нефтепродукты (Urals +3.5% кв/кв в долларовом выражении), а также ростом добычи углеводородов (+2% кв/кв до 23.97 млн т н.э.). EBITDA (119.5 млрд руб.) увеличилась на 6% кв/кв, при этом рентабельность EBITDA укрепилась на 0.6 пп кв/кв до 21.7%. Газпром нефть отчиталась о росте чистой прибыли в 2.9 р. кв/кв до 81.5 млрд руб. за счет прибыли от курсовых разниц (17.6 млрд руб. против убытка в 30 млрд руб. в 3К20). FCF составил 85.1 млрд руб. (-7% кв/кв). Денежные потоки от операционной деятельности подскочили на 52% кв/кв до 207.8 млрд руб. на фоне высвобождения оборотного капитала в размере 83.6 млрд руб., в то же время сильно выросли и капзатраты (в 2.7 р. выше кв/кв) до 122.7 млрд руб. В ходе телеконференции Газпром нефть отметила, что капзатраты превысили прогнозный уровень из-за необходимости финансировать проект Меретояханефтегаз в одиночку после выхода Shell из СП (сейчас ведутся переговоры о привлечении нового партнера), а также поскольку Газпром нефть решила не откладывать реализацию перспективных проектов ввиду улучшения макроэкономической конъюнктуры во 2П20.

( Читать дальше )