31 января ожидается финансовая отчетность «Северстали» по МСФО за 4 квартал 2019 г. В целом, мы прогнозируем слабый сезон отчетностей по сектору: падение цен на сталь в 4 квартале на фоне традиционного слабого зимнего периода приведут к сокращению финансовых результатов сектора черной металлургии.

Мы прогнозируем, что выручка «Северстали» сократится на 14% к/к до $1 812 млн из-за падения цен реализации на 1-15% к/к и объема реализации металлопродукции на 6% к/к. EBITDA снизится, по нашим прогнозам, на 23% к/к до $605 млн, чистая прибыль составит $348 млн, что на 29% ниже показателя за предыдущий квартал.

Также мы отмечаем, что на 4 квартал 2019 г. пришелся пик капвложений «Северстали», поэтому с учетом слабой отчетности дивиденды компании за отчетный период, вероятно, будут низкими, однако компания может компенсировать эту просадку за счет заемных средств.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

Публикация финансовых результатов Северстали за 4К19 ожидается в пятницу 31 января.

Согласно нашему прогнозу, выручка компании составит $1 835 млн (-13% кв/кв), показатель EBITDA — $576 млн (-27% кв/кв), рентабельность EBITDA — 31.4% (-5.9 пп); чистая прибыль — $321 млн, свободный денежный поток — $82 млн. На результатах отрицательно скажется падение мировых цен на сталь и низкий сезон в России.

Мы считаем, что рынок в первую очередь обратит внимание на дивидендную доходность за 4К19 (по нашим оценкам — 2.2%), а финансовые показатели за 4К19 не будут играть важной роли, учитывая быстрое восстановление цен на сталь в конце 2019. Северсталь торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.3x, и мы считаем, что дисконт к НЛМК (6.4x) не оправдан.

Телеконференция состоится 31 января 2020 года в 09:30 (GMT) / 12:30 МСК; ID конференции: 2857830; международный доступ: +44 (0) 330 336 9411; Россия: +7 495 646 9190 (локальный доступ), 8 10 8002 8675011 (бесплатный).

Атон

«Полюс» опубликовал производственные показатели за 4К19. Фактический объем производства за весь 2019 год превысил прогноз менеджмента на 1,5% благодаря сравнительно высоким коэффициентам извлечения на основных месторождениях в 4К19. Большой объем продаж в последнем квартале 2019 года обусловлен реализацией запасов флотоконцентрата с Олимпиадинского.

Мы ожидаем от компании очень хороших финансовых результатов по итогам 4К19: EBITDA, по нашим оценкам, должна составить $885 млн (плюс 26% по сравнению с 3К19), а свободные денежные потоки после выплаты процентов — $376 млн при доходности 2,3%. В этом случае можно будет ожидать по итогам 2П19 дивидендов на сумму $477 млн, что предполагает дивидендную доходность почти 3,0%. С учетом текущих цен на золото и курса рубля к доллару, Полюс котируется с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2020о» 6,5 (на 15% дешевле, чем Polymetal), что можно считать привлекательной оценкой, если глобальный спрос на риск останется низким. Публикация итогов 4К19 по МСФО ожидается с 10 по 14 февраля.

Sberbank CIB

( Читать дальше )

Apple (AAPL), один из ведущих мировых производителей компьютеров и мобильных устройств, представил сильную отчетность за 4-й квартал 2019 финансового года, завершившийся 28 декабря. Выручка увеличилась на 8,9% г/г до рекордных $91,82 млрд и оказалась выше консенсус-прогноза на уровне $88,5 млрд.

Доходы от реализации iPhone выросли на 7,6% до $55,96 млрд (61% общей выручки), а поступления от различных сервисов – включая App store, Apple Music, AppleCare, Apple Pay и др. – подскочили на 16,7% до $12,72 млрд В то же время выручка от продаж компьютеров Mac понизилась на 3,5% до $7,16 млрд, планшетов iPad – на 11,2% до $5,98 млрд. Кроме того, компания отчиталась о резком росте выручки в сегменте «Прочие продукты» (включает продажи Apple TV, Apple Watch, iPod touch, различных аксессуаров и других продуктов) – на 37% до $10,01 млрд.

Apple зафиксировала рост выручки практически на всех географических рынках, в том числе и в Большом Китае (КНР, включая Гонконг, и Тайвань), где продажи увеличились на 3,1% до $13,58 млрд Единственным исключением стала Япония, где сокращение продаж составило 9,9%.

Додонов Игорь

( Читать дальше )

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» утвердил отчет об итогах предъявления акционерами заявлений о продаже принадлежащих им акций компании.

Заявление компании в целом соответствует нашим ожиданиям. Мы полагаем, что увеличение доли акций в свободном обращении на 3 п. п. до 56% будет позитивным явлением и, на наш взгляд, может повысить вес акций в индексах.

Утверждение новой дивидендной политики увязало выплату дивидендов с генерацией свободных денежных потоков, что значительно ослабило роль обратного выкупа акций. Мы полагаем, что в ближайшие несколько кварталов подобные публичные оферты будут маловероятными.

Sberbank CIB

Лукойл отчитался о результатах программы обратного выкупа 

Вчера совет директоров ЛУКОЙЛа утвердил Отчет об итогах предъявления акционерами Компании заявлений о продаже принадлежащих им акций в рамках публичной оферты. ЛУКОЙЛ получил заявления о продаже 22.1 млн акций, 98.3% из которых поступило от LUKOIL SECURITIES LIMITED. Акции будут приобретены и оплачены до 7 февраля. Вслед за приобретением группа погасит акции на сумму около $1.9 млрд, и уставный капитал ЛУКОЙЛа, таким образом, уменьшится до 692.9 млн обыкновенных акций.

Выкупы были важной составляющей инвестиционного профиля ЛУКОЙЛа. Однако после того как группа в прошлом году приняла новую дивидендную политику, она обозначила, что смещает фокус на выплату дивидендов (мы ожидаем, что дивидендная доходность по итогам за 2019 год будет близка к 7.7% против 4.5% годом ранее). Несмотря на то, что у группы есть действующая программа обратного выкупа на сумму до $3 млрд до 30 декабря 2022, она будет проводиться медленнее, чем предыдущая, и при условии наличия благоприятных условий на рынке.

Атон

Мы считаем, что МОЭСК является одной из самых привлекательных МРСК на данный момент. В активе у нее сильная клиентская база, ее акции предлагают привлекательные дивиденды, а менеджмент активно занимается цифровизацией.

Кроме того, компания должна стать бенефициаром перехода на эталонные затраты, а среди запасных козырей – возможные M&A сделки, которые могут значительно увеличить клиентскую базу и рентабельность бизнеса. Наша целевая цена акции на уровне 1,5 руб. подразумевает рекомендацию ПОКУПАТЬ и апсайд 44%.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»
       
Мы оцениваем компанию по методам DCF/DCM с равными весами. Наша целевая цена акции составляет 1,5 руб., что подразумевает рекомендацию ПОКУПАТЬ. С учетом дивидендов доходность акционеров (TSR) составит 53% на горизонте следующих 12 месяцев.

Мы видим 3 точки роста для МОЭСК.

Первая – продолжение снижения потерь в сетях, повышение контроля за издержками.

( Читать дальше )

Пока рынок штормит от геополитической напряженности и рисков экономики из-за коронавируса, золото с начала года выросло почти на 4%. В моменты шторма как никогда интересными становятся защитные активы, а акции золотодобытчиков – одни из них.

Акции «Полиметалла» и «Полюса» с начала 2019 года выросли на 45% и 49% соответственно. Однако мы считаем, что цены на золото в 2020 будет выше, чем в 2019, поэтому видим потенциал роста обеих компаний. В статье остановимся на последней и разберем, какие еще потенциальные триггеры для роста остались.

Цена на золото. Мы закладываем довольно консервативный прогноз цен на золото в 1П2020 на фоне деэскалации торгового конфликта между США и Китаем. В то же время мы считаем, что до президентских выборов в США обострений торговой войны ни с Китаем, ни с Европой не будет. Наш базовый диапазон цены на золото в 1П2020 – 1490 – 1520 $/oz.Есть и апсайд риски, которые удерживают цену на золото на уровне текущим 1550-1570 $/oz, а именно:

Военные конфликты между США и Ираном;

Распространение коронавируса;

Продолжающаяся накачка рынков ликвидностью.

Специальный дивиденд по итогам 2019 года. На прошлой неделе «Полиметалл» провел конференц звонок относительно операционных показателей по итогам 4кв2019 и всего 2019 года. Одна из горячих тем была выплата специального дивиденда по итогам 2019 года.

( Читать дальше )

Ожидаемая продажа 51%-й доли в Эльгинском проекте привет к сокращению соотношения чистый долг/EBITDA Мечела с 6,9х примерно до 6,1х, но одновременно лишит холдинг актива, обеспечивающего 24% общего объема его добычи угля. Более вероятным я считаю усиление спроса на ожиданиях реструктуризации долга Мечела. Очень характерно, что существенный рост с начала года продемонстрировали только обыкновенные акции компании. Ввиду закредитованности компании дивиденды по ним не выплачивались. При этом в ценах привилегированных бумаг учитывается статистика дивидендных выплат.

На сегодня котировки бумаг обоих типов практически сравнялись, то есть рынок начал закладывать в цену реструктуризацию долга и возобновление выплат дивидендов по обыкновенным акциям в будущем. В пользу данного предположения свидетельствуют и сообщения с форума в Давосе о том, что руководство ВТБ подтвердило наличие перспектив реструктуризации долга компании в обозримом будущем.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт.

Популярность «зеленой энергетики» в мире продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства, причем ключевыми рынками являются Китай и США.

В 2019 году в мире было дополнительно установлено 203 гигаватта солнечных и ветровых мощностей. В целом же в мире установленные мощности ветровых станций составляют 655,9 гигаватта (+65,4 гигаватта в 2019 году), а солнечных – 646,8 гигаватта (+137,5 гигаватта в 2019 году).

Ключевыми преимуществами NextEra Energy остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.

Электростанции NextEra Energy являются одними из самых современных и энергоэффективных в мире.

NextEra Energy опубликовала финансовые результаты за 4 квартал, которые оказались хуже ожиданий аналитиков. Тем не менее, менеджмент подтвердил все прогнозы по финансовым показателям до 2022 года.

NextEra Energy является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно выплачивает дивиденды.

Мы по-прежнему рекомендуем «Держать» акции NextEra Energy.

Сысоев Вадим
ГК «Финам»