«Сбербанк» по итогам 2018 года может выплатить дивиденды порядка $0.23 на акцию с дивдоходностью 8%/9% на ао/ап, имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших лет.

Председатель правления «Сбербанка», Г. Греф заявил, что банк по итогам 2018 года заработает более $12млрд. (800 млрд. руб.), что подтверждает наш прогноз по прибыли в $12.3 млрд. (815 млрд. руб.) по РСБУ. Чистая прибыль «Сбербанк» по МСФО может составить порядка $12.8 млрд. (850 млрд. руб). «Сбербанк» за 11 мес. увеличил чистую прибыль на 21.6%, до $11.4 млрд. (759 млрд. руб.). К 2020 году банк планирует увеличить чистую прибыль до $15.1 млрд. (1 трлн. руб.), в этом случае P/BV банка может снизиться с текущих 1,18 до 0,88. Таким образом, банк имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших нескольких лет.

По прогнозам «Сбербанка», на дивиденды за 2018 год будет направлено 40%, за 2019 год и далее – 50%. Таким образом, по итогам 2018 года может быть выплачено порядка $0.23 (15 руб.) с дивдоходностью 8%/9% на а.о./а.п. при текущих ценах $2.9/$2.5 (193/169 руб.). Ожидаемый дивиденд за 2020 год может увеличиться до $0.33 (22,14 руб.) на оба типа акций с дивдоходностью 11.5%/13% на а.о./а.п. при текущих ценах

Инвестиционная компания ЛМС

( Читать дальше )

Как сообщил глава «АЛРОСА» Сергей Иванов (ALRS: RX: Ввыше рынка; РЦ 129 руб./акцию), компания способна направить на дивиденды по итогам 2018 г. 70-100% СДП. За 1П18 «АЛРОСА» направила на дивиденды 43 млрд руб. По нашей оценке, СДП компании за 2018П составляет 123 млрд руб., что предполагает финальные дивиденды за 2018 г. на уровне 43–80 млрд руб. и соответствует дивидендной доходности на уровне 6,1-11,4%.

Если «АЛРОСА» направит на дивиденды 100% СДП за 2018П, дивидендная доходность за 2018П, рассчитанная на основе нашей оценки СДП, может достичь 17,5%. В этом случае дивиденды компании могут оказаться наиболее щедрыми среди российских компаний горно-металлургического сектора.

Мы считаем, что новость позитивна для «АЛРОСА». Г-н Иванов также упомянул о том, что производственная цель АЛРОСА на 2019 г. – произвести 38 млн карат алмазного сырья, продажи могут превысить объемы производства и достичь 41 млн карат. Объемы продаж будут зависеть от спроса и конъюнктуры цен в будущем году. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.

Альфа-Банк

«Роснефть» демонстрирует опережающий рост акций, увеличив в полтора раза с начала года рыночную капитализацию. Этому способствовала благоприятная рыночная конъюнктура, а также комплекс мер, принятых компанией для повышения акционерной стоимости.

Несмотря на ограничения по нефтедобыче в рамках соглашения ОПЕК+, «Роснефть» за три квартала 2018 года увеличила выручку в 1,4 раза, показатель EBITDA – в 1,6 раза, прибыль – в 3,4 раза. В пользу компании играет положительная конъюнктура рынка нефти и нефтепродуктов: высокие цены на нефть, ослабление рубля и рост цен на нефтепродукты.

В рамках мер по повышению акционерной стоимости «Роснефть» сократила размер краткосрочных финансовых обязательств более чем вдвое. В планах — снижение в текущем году совокупной долговой нагрузки и торговых обязательств не менее чем на 500 млрд рублей.

Кроме того, в августе «Роснефть» объявила программу обратного выкупа до конца 2020 года до 3% собственных акций и депозитарных расписок.


( Читать дальше )

Аэрофлот – один из крупнейших авиаперевозчиков в России с выручкой 533 млрд руб. в 2017 г. и долей на рынке около 40%. Сеть маршрутов охватывает 52 страны и 315 регулярных направлений.

Прибыль в высоком 3-м квартале выросла на 14,3% и вышла лучше ожиданий. Эффект роста был достигнут за счет повышения пассажиропотока, роспуска резерва по трудовым обязательствам, а также меньшей эффективной ставки налога на прибыль. Всего с начала года авиаперевозчик заработал 22,5 млрд.руб. (-17%) чистой прибыли. Консенсус Bloomberg предполагает восстановление прибыли в следующем году на 59%, до 22,4 млрд.руб благодаря улучшению операционных показателей и снижению цен на топливо.

Прогноз по капитальным затратам в 2019 году предполагает сопоставимые с 2018 годом инвестиции, несмотря на новую стратегию, которая включает расширение авиапарка и создание нескольких региональных хабов. Это позитивный момент для дивидендов.

При росте пассажиропотока и отсутствии «волны» по CAPEX в 2019 году мы ожидаем сохранения нормы выплат 50% прибыли по МСФО. Дивиденд 2018П 6,4 руб. на акцию (-50% г/г) с доходностью 6,3%.

Мы сохраняем по акциям Аэрофлота рекомендацию «держать» и повышаем целевую цену с 103,2 до 110,9 руб. на фоне снижения цен на нефть. Потенциал роста 10% в перспективе 12 мес.

Малых Наталия 
ГК «ФИНАМ»

Алроса: основные пункты интервью с гендиректором Сергеем Ивановым  

АЛРОСА может выплачивать 70-100% свободного денежного потока в качестве дивидендов, решение о финальных дивидендах будет принято в мае-июне.

На 2019 компания заложила в бюджет продажи на уровне 38 млн карат алмазов, что соответствует объему производства, но она готова продать до 41 млн карат, если позволят условия на рынке. Компания не ожидает, что спрос на дополнительные объемы материализуется в следующем году, и ориентирована скорее на цены, чем на объемы.

Решение по восстановлению рудника Мир должно быть принято в следующем году.

Пока нет ясности в отношении потенциального стимула со стороны правительства в связи с инициативой Белоусова. АЛРОСА рассматривает несколько проектов с низким содержанием камней, которые намечены для разработки в 2024-26.

Строительство подземного рудника Юбилейный запланировано на 2024+ и представляет собой независимый проект, не связанный с восстановлением рудника Мир или правительственным стимулом.

Прогноз по дивидендам — в рамках недавно утвержденной новой дивидендной политики, а прогноз по продажам в размере 38-39 млн карат в 2019 соответствует нашему прогнозу. В целом, НЕЙТРАЛЬНО

АТОН

«Сбербанк» ожидает в 2019 году добиться рентабельности капитала выше 20%, следует из презентации кредитной организации ко Дню аналитика.

Чистая процентная маржа «Сбербанка» по итогам 2018 года превысит 5,5%, сказал заместитель председателя правления «Сбербанка» Александр Морозов на Дне аналитика.

Сбербанк вчера провел День аналитика, в ходе которого представил свой прогноз на 2019 год. Впереди еще один год с ROAE более 20%; цели на 2020 г. должны быть выполнены… Менеджмент «Сбербанка» представил свои ключевые ориентиры на 2019 г., ожидая рост чистой прибыли, минимум, на 10% г/г при ROAE выше 20%. «Сбербанк» рассчитывает на рост в сегменте корпоративного кредитования на уровне рынка (+5-7% г/г) и немного быстрее рынка в сегменте розничного кредитования (+15-18%). В итоге чистый процентный доход должен вырасти на 10% г/г. В то же время чистая процентная маржа должна немного снизиться (не более, чем на 25 б. п.), так как усиление конкуренции за депозиты физлиц может увеличить стоимость фондирования. Отметим, что снижения ЧПМ медленнее, чем изначально ожидал менеджмент. Рост комиссионного дохода ожидается на уровне 15% г/г в 2019 г. на фоне дальнейшего роста операций с банковскими картами. Стоимость риска в будущем году у Сбербанка не изменится г/г и составит примерно 1,3% (что будет зависеть от валютного курса). Менеджмент подтвердил ориентир по чистой прибыли на 2020 г. в минимум 1 трлн руб.

… без заметных изменений в наших ожиданиях и прогнозе рынка

( Читать дальше )

Сбербанк провел День аналитика, представил сильный прогноз на 2019

Топ-менеджмент банка представил обновленную информацию по стратегии банка до 2020, включая развитие его экосистемы, платформы электронной коммерции и подтвердил прогноз на 2018. В центре внимания был новый прогноз на 2019, который предполагает: ROE — 20%+; ЧПМ — 5.5%+; рост чистой прибыли — 10%+; рост акционерного капитала — 10%+; коэффициент резервирования — 1.3%; чистый процентный доход — 10%; чистый комиссионный доход — 15%+. Банк подтвердил, что будет придерживаться своей официальной дивидендной политики (постепенное увеличение коэффициента выплат до 50% к 2020), но не раскрыл новых деталей. Сделка по продаже Denizabank, которая должна быть одобрена регуляторами, должна быть закрыта до конца 1К19.

Презентация банка была очень конструктивной и красочной. Его прогноз на следующий год выглядит очень убедительным, и трудно представить, какие события могут помешать его осуществлению. По нашим приблизительным оценкам, чистая прибыль банка может достичь более 950 млрд руб. в 2019 (на 4% выше консенсус-прогноза Bloomberg), что предполагает абсурдно низкий P/E 2019П 4.6х (исторический средний мультипликатор P/E у Сбербанка составляет 6.0х). Несмотря на сильные цифры, акции Сбербанка вчера, вместе со всем российским рынком, находились под давлением в связи с вновь возникшими санкционными рисками, что доказывает, насколько мрачно настроены инвесторы в отношении России. Мы подтверждаем Сбербанк в качестве нашего фаворита, который будет переоценен после того как улучшится настрой в отношении России. Следующим ключевым драйвером являются любые позитивные новости о продаже Denizbank, которая важна для размера дивидендов. Мы представим более подробную информацию и анализ Дня инвестора банка в отдельном отчете через некоторое время.

АТОН

Аналитики Велес Капитал считают, что дивидендная доходность за 2018 год составит 4,6%:

Мы подтверждаем целевую цену акции «РусГидро» в 0,51 руб. и сохраняем рекомендацию «Держать». Мы видим несколько разовых эффектов, которые могут негативно повлиять на ближайшую отчетность компании и динамику котировок.

Отчетность и конференц-звонок. Результаты за 3К18 оказались лучше наших прогнозов в первую очередь за счет того, что компания получила больше субсидий в отчетном периоде, чем мы ожидали.

Кроме того, за счет роста выработки и роста тарифа на тепло выручка компании выросла на 6,5% кв/кв., превысив наши ожидания. По итогам 9М18 выручка (с учетом субсидий) показала рост на 7,2%, EBITDA – на 13,1%, чистая прибыль – на 39,7%.

Среди основных моментов конференц-звонка отметим:

Негативно:

— менеджмент подтвердил ожидаемый рост цен на уголь в районе 20% для компании в 2019г.

— из всех дальневосточных строек до конца года планируется ввести только третья очередь Усть-Среднеканской ГЭС. Ввод Зарамагской ГЭС отложен на первую половину 2019 г. По оценкам руководства, штраф за каждый месяц просрочки для нее составит около 40 млн руб.

— к сожалению, менеджмент не предоставил оценок участия в программе модернизации мощностей. Из-за отсутствия рыночного ценообразования на Дальнем Востоке пока невозможно условия участия компании и NPV таких проектов.

— менеджмент подтвердил, что у Восточной ТЭЦ, введенной в 2018 г., нет тарифа на данный момент.
           

( Читать дальше )

«Сбербанк» по итогам 2018 года может выплатить дивиденды порядка $0.23 на акцию с дивдоходностью 8%/9% на ао/ап, к 2020 году выплаты могут быть увеличены до $0.33 с дивдоходностью 11.5%/13% на ао/ап, имеет потенциал роста 34%.

«Сбербанк» за 11 мес. увеличил чистую прибыль на 21.6%, до $11.4 млрд. (759 млрд. руб.). По итогам года банк может заработать порядка $12.3 млрд. (815 млрд. руб.) по РСБУ и $12.8-13.4 млрд. (850-890 млрд. руб.) по МСФО. К 2020 году банк планирует увеличить чистую прибыль до $15.1 млрд. (1 трлн. руб.), в этом случае P/BV банка может снизиться с текущих 1,18 до 0,88. Таким образом, банк имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших нескольких лет.

По прогнозам «Сбербанка», на дивиденды за 2018 год будет направлено 40%, за 2019 год и далее – 50%. Таким образом, по итогам 2018 года может быть выплачено порядка $0.23 (15.5 руб.) с дивдоходностью 8%/9% на а.о./а.п. при текущих ценах $2.9/$2.5 (193/169 руб.). Ожидаемый дивиденд за 2020 год может увеличиться до $0.33 (22,14 руб.) на оба типа акций с дивдоходностью 11.5%/13% на а.о./а.п. при текущих ценах.

Инвестиционная компания ЛМС

Аналитики Велес Капитал считают, что оператор имеет достаточно устойчивое финансовое положение:

Мы пересмотрели наши прогнозы по МТС с учетом консолидации «МТС Банка», а также созданного в 3К текущего года резерва. Новые стандарты МСФО на данный момент в расчет не принимались и прогнозы сделаны по старым стандартам на сопоставимой основе.

Создание крупного резерва было негативно воспринято инвесторами и вызвало беспокойство относительно влияния значительных выплат на будущие дивиденды и общий инвестиционный профиль компании. По нашему мнению, финальный объем расходов оператора может оказаться существенно меньше суммы созданного резерва по аналогии с Veon. Также оператор имеет достаточно устойчивое финансовое положение с низкой долговой нагрузкой и стабильными денежными потоками, что, на наш взгляд, позволяет выплачивать дивиденды на прежнем уровне даже в случае крупного единоразового оттока средств. В случае уменьшения суммы выплат по сравнению с созданным резервом мы ожидаем положительной реакции рынка.

Мы сохранили рекомендацию покупать для акций МТС на фоне сильных результатов за 9М текущего года, но наша целевая цена была снижена на 6% с 326 до 308 руб. в связи с рядом негативных факторов. В частности, мы отмечаем: рост макроэкономических и страновых рисков выраженный в росте безрисковой ставки, повышение капитальных затрат в связи с включением в прогнозы расходов по закону о хранении данных, отмену внутреннего роуминга в России, размытие рентабельности скор. OIBDA в связи с быстрым ростом выручки монобрендовой сети.