Антироссийские санкции продолжают оказывать сильное давление на рынок. В ходе онлайн-конференции «Банковский сектор — последствия „санкционного взрыва“ на сайте Finam.ru, эксперты обсудили, насколько катастрофичны последствия санкций для российских банков? Смогут ли они оправиться и вернуться к былым временам с рекордной прибылью? Какие банки наиболее уязвимы? Хватит ли у ЦБ РФ ресурсов чтобы спасти все системообразующие банки в условиях ополовиненных резервов и дальнейшего ухудшения ситуации в виде кризиса?

Владимир Литвинов,  квалифицированный инвестор, создатель сообщества ИнвестТема, обращает внимание на то, что бизнес „Сбербанка“ или ВТБ сконцентрирован внутри страны, поэтому санкции оказывают лишь второстепенное влияние на доходы. Эксперт предлагает сфокусировать внимание надо на внутренних экономических факторах. „Смогут ли банки оправиться в будущем? Без сомнений! Крупный бизнес останется на плаву, постепенно восстанавливая выпадающие доходы. Крупные представители сектора останутся на рынке и в долгосрочной перспективе смогут вернуться к росту своих финансовых показателей – “Сбер», ВТБ, «Тинькофф», БСП, МКБ — из публичных, в их числе. Стоит переживать более мелким структурам. Тем, кому придется докапитализироваться, дабы удержать уровень достаточности капитала по Базель III на установленных регулятором значениях. Но переживать за это не стоит, так как они, скорее всего, не публичные и не торгуются на бирже", — рассказал эксперт. Иван Уклеин,  директор по банковским рейтингам АО «Эксперт РА», говорит о том, что рекордные прибыли формально можно нарисовать примерно так же, как крепкий безналичный рубль. Но будут ли дивиденды — большой вопрос. «Проблема в том, что никто не знает, какой будет удар. Никогда такого не было, и вот опять. Пока не только не ощущаются, но и даже трудно прогнозируемы долгосрочные последствия. Глава ЦБ напрямую говорит о том, что „подстройка“ всей экономики под новые реалии начнётся по мере исчерпания запасов, то есть не ранее чем в 3кв2022», — сообщает он.


( Читать дальше )

В мае 2022 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 5,7% г/г, до 3,37 млн тонн/сут. Уменьшение погрузки происходило по большинству видов грузов, за исключением контейнерных перевозок (+5,8% г/г) и лома черных металлов (+6,3% г/г). Основными факторами сокращения стали уменьшение отгрузки угля и нефтепродуктов на внутренний и внешний рынки.

Погрузка каменного угля уменьшилась на 9,1% г/г до 29,8 млн тонн. Снижение грузовой базы в мае 2022 года связано с уменьшением добычи угля в России и ограничениями на импорт со стороны ЕС. В структуре погрузки по итогам мая 2022 году удельный вес угля (без учета кокса) снизился на 1,1 п.п. (к уровню апреля 2022 года) до 27,5%.

Снижение погрузки продемонстрировали строительные грузы и черные металлы – перевозка указанных грузов до мая увеличивалась за счет внутренних отгрузок. Погрузка лесных грузов уменьшилась на 16,7% г/г до 3,0 млн тонн. С 1 января 2022 года вступил в силу запрет на экспорт круглого леса хвойных и ценных лиственных пород.


( Читать дальше )

На фоне санкций и ограничения поставок в западные страны, а также падения внутреннего спроса на стальной прокат, российские стальные компании оказались в затруднительном положении.

По данным, которые приводят СМИ, в настоящее время компании вынуждены снижать производство в попытке оптимизировать издержки. Вместе с тем, простой мощностей – не самая лучшая (но вынужденная мера), поскольку это может оказывать негативное влияние на рентабельность.

С санкциями и ограничениями поставок в страны Запада все понятно и обсуждалось уже не раз. Это данность, с которой приходится мириться. Перенаправить экспортные потоки в Азию также проблематично. Надеемся, до поры до времени. Однако и на внутреннем рынке ситуация сложная.


( Читать дальше )

Новый весьма неожиданный поворот событий.

По данным WSJ. некоторые страны-члены ОПЕК рассматривают возможность приостановки участия России в сделке по добыче нефти. Причиной стало введение антироссийских санкций и согласования Евросоюзом частичного эмбарго на импорт российской нефти.

Появились опасения, что «западные санкции и частичный европейский запрет начинают подрывать способность Москвы добывать больше нефти». По прогнозам издания, добыча нефти в России в результате санкций к концу 2022 г. может упасть на 8%.

Пока никаких конкретных шагов по исключению России из сделки не было. Однако вспоминаем инициативу господина Федуна. А ее читаем и обсуждаем не только мы с вами. Какая неожиданность – в ОПЕК тоже люди грамоте обучены.

Что дальше? Как рассказал премьер-министр Польши Матеуш Моравецкий, в последнее время в Варшаве и странах ЕС обсуждают так называемые вторичные санкции с целью запретить третьим странам заключать контракты с Россией на приобретение нефти. Вот от такой новости мороз по коже пробирает. А если и правда до такого дойдет? Вот это уже будет реальная «жесть».

Коган Евгений

( Читать дальше )

Обыкновенные акции Россетей торгуются на многолетних минимумах, подешевев на 41% с начала года и на 64% от пиков декабря 2020 г. на фоне отмены дивидендов. 31 мая стало известно, что совет директоров Россетей рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов за 2021 г. Собранная из дивидендов выручка холдинга в 2021 г., вероятно, пойдет на поддержку проблемных «дочек» и возможные приобретения сетевых активов в рамках стратегического интереса расширения рыночной доли в РФ. Мы считаем, что «бездивидендность» в этом сезоне уже заложена в цены обыкновенных акций Россетей, как и ожидания снижения операционной рентабельности в этом году на фоне уменьшения энергопотребления в РФ из-за кризиса и влияния инфляции при одновременном сдерживании тарифов. Негатив уже по большей части учтен в текущей капитализации, и динамика акций Россетей, на наш взгляд, будет далее «На уровне рынка».

Описание эмитента и сильные стороны

Россети — оператор электрических сетей практически по всей России. Около 80% выработанной электроэнергии передается по сетям «дочек» (ДЗО) холдинга Россетей. Выручка в основном формируется от передачи электроэнергии, остальное поступает от техприсоединений, продажи э/э и мощности, а также прочей деятельности. Основной актив — ФСК ЕЭС, оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети (ЕНЭС).

( Читать дальше )

После возобновления торгов на Мосбирже акции ФосАгро продемонстрировали более позитивную динамику в сравнении с другими бумагами российских эмитентов, что, на наш взгляд, вполне оправдано. Во-первых, с начала 2022 г. цены на мировом рынке удобрений обновили исторические максимумы в связи с ростом неопределенности на фоне геополитической ситуации. Во-вторых, Россия является одним из крупнейших мировых экспортеров минеральных удобрений, поэтому западные санкции с наименьшей вероятностью коснутся данной отрасли.

В нашем базовом сценарии с учетом умеренной долговой нагрузки ФосАгро будет распределять на дивиденды 90% FCFF. Мы допускаем отмену выплаты финальных дивидендов за 2021 г., а также за 1-й и 2-й кварталы 2022 г., однако позитивно оцениваем перспективы 2023 г. Согласно нашим расчетам, выплаты внутри 2023 г. могут составить 1 721 руб. на акцию с доходностью 24%, что является одним из лучших результатов в российском горнодобывающем секторе. Таким образом, мы начинаем покрытие ФосАгро с целевой ценой 10 424 руб. и рекомендацией «Покупать». При этом в качестве ключевого риска мы видим среднесрочное укрепление рубля, которое может привести к падению рублевых доходов компании.

( Читать дальше )

Геополитическая ситуация негативно сказалась на динамике акций АЛРОСА, которые подешевели с январских и февральских пиков текущего года более чем на 65%. Из-за санкций доступ компании на мировые рынки усложнился, поскольку «АЛРОСА» включена в санкционные списки США, ЕС и Великобритании. США дополнительно запретили прямой импорт российских драгоценных камней. Кроме того, крупнейшая в мире площадка RapNet запретила торговлю российскими алмазами у себя. Что ждет компанию в ближайшей перспективе? Как санкции в отношении «АЛРОСА» сказались на рынке алмазной продукции?  Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Товарные рынки: сырьевой „суперцикл“ в действии?».

По словам Оксаны Лукичевой, аналитика по товарным рынкам «Открытие Инвестиции», на мировом рынке алмазной продукции после ухода «АЛРОСА» наблюдается дефицит сырья. «К сожалению, индийские огранщики начали отказываться от обработки российских камней, опасаясь вторичных санкций. Явным бенефициаром ситуации стала компания De Beers, сразу увеличившая продажи продукции. Проигравшими от увеличившихся цен будут потребители в США, Европе и Китае. В результате создавшейся ситуации в России может произойти либерализация рынка алмазов, Гохран РФ уже объявил о закупке алмазов в фонд. Бизнес у компании „АЛРОСА“ стабильный, акции в районе 60-70 рублей становятся интересными для покупки», — считает эксперт.

( Читать дальше )

Как сообщает газета «Ведомости», из-за запрета на экспорт в ЕС Северсталь меняет направления продаж и намеревается увеличить объем реализации г/к проката на внутреннем рынке до 1,3 млн т (49% в структуре продаж данного вида продукции). В прошлом году экспорт г/к проката достигал 71% (2,1 млн т). По данным Северстали, в мае экспортная цена на г/к прокат составляла в России $930/т (FOB), в Турции — $1065/т (FOB), в Северной Европе — $1337/т (EXW).

Северсталь стала первой российской сталелитейной компанией, попавшей в результате российско-украинского конфликта под санкции ЕС. Мы ожидаем, что растущая конкуренция на внутреннем рынке продолжит оказывать давление на цены на горячекатаный стальной прокат, поскольку другим компаниям в секторе черной металлургии также пришлось перенаправить поставки из Европы в Азию и на внутренний рынок. Отмечаем, что текущая цена на прокат на уровне $1050/т (или 64 800 руб./т) предполагает премию в 10–15% к международным ценовым ориентирам, что должно поддержать прибыль российских производителей стали.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

По нашему мнению, в 2П22 и в 2023 г. на цены на золото давление окажут растущие ставки и деэскалация конфликта на Украине. С начала года золото подорожало на 4% до $1850/унцию, так как пока воздействие более высоких ставок и набирающего силу доллара США компенсируется высоким уровнем инфляции и геополитическими рисками. В то же время мы предполагаем в дальнейшем восстановление традиционной корреляции цен на золото с сильным долларом и текущей 3%-ной доходностью КО США. Акции Полюса подорожали в этом году на 3%, показав динамику гораздо лучше рынка в целом, и сейчас торгуются на справедливых уровнях. Что касается компании Polymetal, то инвесторы слишком высоко оценили риски возможных санкций и перенос выплаты дивидендов, что и обусловило падение котировок на 47% с начала года, которое нам видится необоснованным. Мы считаем бумаги эмитента привлекательными для инвестиций.

Повышение доходности КО США и укрепление доллара приведут к коррекции цен на золото. Золото понемногу дешевеет с середины апреля на фоне начавшегося ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США и других центральных банков, которые таким образом пытаются обуздать рост потребительских цен. В результате ужесточения ДКП доходности обязательств Минфина США превысили 3%, а американская валюта набирает силу, а значит, золото становится менее привлекательным. На 2022 г. мы прогнозируем среднюю цену на золото на уровне $1850 за тройскую унцию, а на 2023 г. ее снижение до $1750, что в дальнейшем может ограничить рост доходов российских золотодобывающих компаний.

( Читать дальше )

Выручка МТС по итогам 1 квартала выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей, скорректированная OIBDA — на 2% г/г, до 56,5 млрд руб. Драйверами стали рост потребления телекоммуникационных и финтех услуг. Чистая прибыль сократилась на 76,2%, до 3,9 млрд руб. преимущественно из-за неденежных факторов. Мы положительно воспринимаем отчетность компании несмотря на то, что в ней отражены ожидаемые снижения из-за санкций. Также положительно оцениваем компанию в долгосрочной перспективе ввиду высокого уровня цифровизации, лидирующего положения на российском рынке услуг связи и потенциала роста абонентской базы.

Лидер на рынке телекоммуникационных услуг, МТС, опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2022 г.

Выручка МТС в 1 кв. 2022 г. выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей. Рост был обусловлен увеличением потребления телекоммуникационных, финтех услуг и остальных направлений экосистемы. Рост количества экосистемных клиентов (клиенты, использующие более одного сервиса или услуги компании) составил 70% г/г, до 11 млн человек. Выручка от услуг связи увеличились на 6,7% г/г, до 104,8 млрд руб., от МТСбанка — на 47,7% г/г, до 14,5 млрд руб. А вот выручка от продаж телефонов и аксессуаров в России снизилась на 10,7% г/г, составив 13,8 млрд руб.

( Читать дальше )