По данным Минфина, средняя цена Urals в июле составила $64,37 (-17,9% г/г), а в июне $55,28 (-36,6% г/г). Средняя цена Urals по итогам 7 месяцев составила — $53,94 (-35,2% г/г). Средняя же цена Brent в июле равнялась $80,1, а в мае $75,1. Таким образом, дисконт Brent к Urals в июле составил около $16 (20%). Цена и дисконт как бы намекают на то, что потолок цен для сырья из России перестал работать начиная с июля, а главное, что это признало ведомство. Какие факторы повлияли на столь планомерный рост нефти?

🛢 Пролонгация агрессивной политики ОПЕК+ (договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года). Уже на сегодняшний день мировые рынки испытывают дефицит нефти, а это значит, что такая организация, как ОПЕК+ имеет рычаги давления на ценообразование сырья.

🛢 В июле становится известно, что мировые цены на нефть не устроили Саудовскую Аравию и она продлила добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн б/с на август. Таким образом, в июле-августе добыча нефти СА будет на уровне ~9 млн б/с. Главный флагман ОПЕК+ на ровне с Россией запустил повышение цен на нефть в июле, как вы понимаете результат налицо.

( Читать дальше )

🛢 Многие уже в курсе, что крупнейший нефтяной картель в лице ОПЕК+ в последнее время ведёт агрессивную политику в отношении сокращения добычи сырья. На последнем заседании страны ОПЕК+ договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года. Этому заседанию предшествовало заявление СА о том, что они сокращают свою добычу на 1 млн б/с на один месяц (июль). Похоже, что мировые цены на нефть не устроили СА и она уже в этом месяце продлила добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн б/с на август. Таким образом, в июле-августе добыча нефти СА будет на уровне ~9 млн б/с.

Самое интересное, что в этот же день вице-премьер РФ Александр Новак сообщил о сокращении добычи нефти Россией на 500 тыс. б/с с августа этого года. Напомню вам, что ранее Россия продлила своё добровольное сокращение производства на 500 тыс. б/с (данное сокращение начало действовать с марта 2023г.) вместе с несколькими странами ОПЕК+ на весь 2023 год, то есть до 9,45 млн б/с. Таким образом, с учётом нового дополнительного сокращения в августе российская квота впервые может стать меньше, чем у СА (8,95 млн б/с).

( Читать дальше )

🛢 Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на июнь. Чем он интересен? Там рассчитывается средняя цена марки Urals из которой вытекает сумма экспортной пошлины. За период с 15 апреля по 14 мая средняя цена Urals составила — $55,97 (прошлый период — $51,15). А значит экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 июня 2023 года повысится на $1,8 и составит $16,2 за тонну. Пошлина значительно повысилась, по сути, дисконт к Brent меньше предельного (спрэд составил $23, а предельный дисконт установлен: май — $31, июнь — $28, июль — $25), поэтому налогообложение происходит по фактической цене Urals — $55,97. За данное повышение говорят и данные Минфина о средней цене Urals в апреле, она составила $58,63 (-16,9% г/г, $70,52 за баррель). Средняя ценаUrals с начала года сложилась на уровне $51,05 (-39,7% г/г, $84,68 за баррель). А средняя цена Urals в марте составляла $47,85 (-46,3% г/г). Как вы понимаете, апрель для нефтяных компаний выдался отличным (Лукойл, Татнефть, Роснефть и т.д.): повышение цен на сырьё, ослабление рубля и добровольное сокращение добычи нефти.

( Читать дальше )

💯 Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на май. Чем он интересен? Там рассчитывается средняя цена марки Urals из которой вытекает сумма экспортной пошлины. За период с 15 марта по 14 апреля средняя цена Urals составила — $51,15. А значит экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 мая 2023 года повысится на $0,1 и составит $14,4 за тонну. Отмечу, что по тем же данным Минфина средняя цена Urals в марте составила $47,85 (-46.3% гг), как вы понимаете цена на сырьё продолжает увеличиваться (на текущий момент Urals торгуется по $60 за баррель). Данная динамика цен положительно влияет на нефтяных эмитентов, но есть ещё несколько факторов, которые «говорят» в пользу нефтегазового сектора:

▪️ Помимо сокращения дисконта к Brent, произошло ослабление рубля по отношению к другим валютам. Сейчас за доллар необходимо отдать ~81₽, данный курс помогает нефтяным эмитентам, которые с радостью продают сырьё по $60 за баррель.

▪️ Например, нефть марки ESPO продаётся по ценам выше установленных западными санкциями ($60 за баррель). Основным потребителем данной марки является — Китай.

( Читать дальше )

🛢 Нефтегазовые доходы (НГД) важны для бюджета страны, по сути это главная опция по его наполнению, а как известно бюджет РФ испытывает трудности (поэтому важно отслеживать данную статистику). По данным Минфина НГД в марте составили 688,2₽ млрд (-43% гг), месяцем ранее 521₽ млрд (-46,4% гг). Чтобы вы понимали НГД в декабре 2022 года равнялись — 931,5₽ млрд. За три месяца 2023 года идёт явное сокращение доходов и на это есть веские причины (уменьшение разового НДПИ с газа, цена сырья, санкции).

Минфин прогнозирует недополучение НГД в апреле 113,6₽ млрд (для покрытия недобора НГД продаются юани и золото из ФНБ). Помог перебор в марте, Минфин получил больше НГД больше, чем ожидал (39₽ млрд). В апреле изъятия из ФНБ составят 74,6₽ млрд, а значит продажа иностранной валюты будет проводиться в период с 7 апреля по 5 мая, соответственно, ежедневный объем продажи составит 3,7₽ млрд (в марте 5,4₽ млрд).

🔆 А теперь давайте к главному, почему же доходы выросли? Если рассматривать таблицу, то видно, что налоги с нефти, газа, газового конденсата сократились, а вот налог на дополнительный доход (НДД) составил — 220,6₽ млрд (в феврале было по нулям).

( Читать дальше )

🛢 За последний месяц нефтяные эмитенты неплохо подросли в цене, во многом благодаря отчётностям, которые показали стабильную прибыль на протяжении всего 2022 года (ну, почти), соответственно, частные инвесторы уже начали подсчитывать будущие дивидендные выплаты. Понятно, что всеобщий позитив рынка в последние 2 неделе тоже сыграл свою роль (спасибо Сбербанку), но вот перспективы нефтяных эмитентов в 2023 году остаются под большим вопросом:

▪️ Добыча нефти с газовым конденсатом в феврале по данным Росстата составила ~11 млн баррелей в сутки, а это почти максимумы (среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в 2022г. составила 10,68 млн. баррелей);

▪️ В марте Россия добровольно сократила добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки. Вопрос скорее в том, что полноценно перенаправить нефтепродукты в Азию, как это произошло с нефтью, не получается. Да и добровольное сокращение нефти не оказало поддержу цене на сырьё;

▪️ Цена Urals составляет $52 за баррель, что весьма плачевно в сложившейся ситуации. Благо, что рубль ослаб по отношению к другим валютам, но это всё равно малая помощь экспортёрам;

( Читать дальше )

⛽️ Госкомпания отчиталась по МСФО за 2022 год и добилась роста ряда ключевых финансовых показателей деятельности (основным акционером компании с долей 50% + 1 акция является РФ в лице АО Роснефтегаз, сейчас это важно при выплате дивидендов). Представлю вам главные цифры из отчёта:

🛢 Выручка: за 2022 год увеличилась на 3,2% в годовом выражении
🛢 Чистая прибыль: 813₽ млрд (-7,9% г/г)
🛢 EBITDA: 2,5₽ трлн (9,5% г/г)
🛢 Капитальные затраты: 1,1₽ трлн (7,9% г/г)

➖ Почему прибыль снизилась по сравнению с прошлым годом? Крепкость рубля по отношению к другим валютам, цена сырья, рост цен на электроэнергию, увеличение тарифов на транспортировку нефти и передача активов компании в Германии во внешнее управление ФСА, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере ₽56 млрд (передача активов также привела к сокращению объёма денежных средств на сумму ₽76 млрд).

➕ Главным проектом компании является Восток Ойл (поэтому кап. затраты увеличились по сравнению с прошлым годом), как его введут в эксплуатацию финансовые показатели заметно улучшаться (планируется в 2024 году ввести в эксплуатацию два месторождения — Пайяхское и Иччеминское). Также отмечу, что Роснефть плотно сотрудничает с азиатскими странами и бьёт рекорды по продажам в Азию.

( Читать дальше )

⛽️ Роснефть представила финансовые результаты по МФСО за 9 месяцев 2022 года. Я бы назвал их оптимистичными, потому что основной проект развивается, экспорт в Азию идёт полным ходом, а ключевые финансовые показатели остались в норме. Перейдём же к отчёту:

 

▪️ Показатель EBITDA вырос на 21,8% относительно аналогичного периода прошлого года и достиг рекордного девятимесячного значения в ₽2 014 млрд. Маржа EBITDA также возросла до рекордного уровня в 28,0%

 

▪️ Динамика операционных показателей и сложившаяся ценовая конъюнктура позволили компании увеличить выручку на 15,7% до ₽7 202 млрд 

 

▪️ Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за 9м 2022 г. составила ₽591 млрд (-15,1% г/г). Наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление ФСА, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере ₽56 млрд. Передача активов также привела к сокращению объёма денежных средств на сумму ₽76 млрд

( Читать дальше )

⛽️ Немного о нефтяных эмитентах и их прибыли в будущем. По-моему, скоромному мнению все события, которые поддерживали интерес инвесторов к нефтянке прошли (дивиденды, отчёты), а вот будущие события явно негативно влияют на цену самого сырья и настроение толпы. Смотрите сами: 

 

🛢 5 декабря в силу вступит нефтяное эмбарго, я подробно разобрал все нюансы в своей предыдущей статье. Если, коротко, то издержки возрастут значительно, а это явно повлияет на прибыль эмитентов.

 

🛢 Критичная цена Urals ниже $60 за баррель (при курсе валют, который сейчас существует). Сейчас мы всё так же зависимы от цены на Brent, а она снижается в связи с новостями по Китаю (ковид).

 

🛢 Bloomberg: страны G7 объявят уровень потолка цен на нефть из РФ 23 ноября. Обсуждают диапазон в 40-60$.

( Читать дальше )

Совет директоров Роснефти рекомендовал выплату дивидендов по результатам 9 месяцев 2022 года в размере 20,39 рублей на акцию. Дата закрытия реестра определена на 12 января 2023 года (последний день покупки бумагах для получения дивидендов — 10 января).

 

📑 Не так давно я разбирал пресс-релиз Роснефти. В посте мы обсуждали, что у компании есть желание и возможности для выплаты дивидендов, а также предполагали выплату в 20,4 рублей на акцию (учитывая 50% выплаты от чистой прибыли в качестве дивидендов). На сегодняшний момент мы имеем дивидендную доходность около 5,7% и держим в уме выплату по итогам 2022 года.

 

📈 Что же насчёт перспектив самой компании? Восток Ойл — главный инвестиционный проект, от него будет зависеть будущая прибыль. Все мы понимаем, что Роснефти необходимо перенаправить свои поставки из Европы и она с этим прекрасно справляется (активно сотрудничает с Китаем, планомерно переходит на расчёты в нац. валютах и выпускает бонды в юанях). А ещё Роснефть нарастила добычу газа (36,4 млрд куб. м. +16,6% г/г), а значит не одной нефтью единой. Учитывая цену Urals, курс валют и почти рекордный

( Читать дальше )