В отчётах ЦБ можно найти три причины укрепления:

Причина 1: «ожидание рынка по снижению геополитической напряженности». ЦБ не даёт никаких подробностей что это значит и как именно работает. Походу ЦБ завуалированно хочет нам сказать, что крупные участники рынка (иностранные фонды, банки, УК) продают валюту, чтобы купить рубли и разместить их в рублёвых активах с высокой доходностью.

Причина 2: «вероятное сокращение объёма импорта». ЦБ пытается сказать, что высокая ставка догнала потребительский спрос (например, продажи новых авто в феврале -25% г/г) и из-за этого импорт начал тормозить.

Причина 3: «увеличение объёма чистых продаж валюты со стороны экспортёров». За февраль экспортёры продали валюты на $12.4 млрд (для сравнения — в январе продажа была 9.9 млрд). Возможно это отголосок всплеска цен на нефть от начала января, и объёмы продаж в марте-апреле будут ниже. Однако в марте укрепление продолжается — поэтому, возможно, экспортёры тоже пытаются поймать высокие доходности в рубле, которые у нас образовались из-за высокой ставки (см. Причина 1).

В бюджет как мы помним заложена нефть в рублях 6726 за баррель. По цене $62 за нефть Urals доллар должен быть 108 рублей, на 6% выше текущего курса.

С учётом 21ой ставки в рубле, мы почти пришли к нужному бюджету курсу доллара.

В моем рублёвом портфеле сейчас нет позиций по доллару.