Любой политической силе в мире всегда нужен большой геополитический враг.

Главный враг демократов США — все варварские диктатуры, в число которых по какой-то архаичной причине попала Россия. И демократы готовы тратить миллиарды денег налогоплательщиков под предлогом «мы помогаем братскому народу бороться за свободу против агрессора».

Главный враг республиканцев, коим является Трамп, более приземлённый — это все экономические конкуренты США, а именно латиносы, мигранты и Китай. Поэтому республиканцы готовы усиливать позиции, переманивая на свою сторону близких союзников Китая. Помним (недолгое, но) снятие санкций с Ирана в 2017 году и легендарный визит Трампа в КНДР.

Не всё может пойти по идеальному для нас сценарию, и никогда нельзя полностью исключать вероятность ядерного апокалипсиса, но всё же — вероятность потепления отношений и снятия каких-то санкций с России сейчас выше, чем в любой момент с 24 февраля 2022 года.

Основной вывод: если санкции с России не снимут в следующие четыре года, то их не снимут никогда. Но этот сценарий мы уже запрайсили.

( Читать дальше )

— Россети центр. Пару недель назад компания подала в Минэнерго обновленный бизнес-план, из которого следует что за 2025 год чистая прибыль компании составит 80% капитализации. Если дисконтировать заложенные на 2025-2028 дивиденды под 21%, то целевая цена получается 0.6366, на 40% выше текущей. Полный разбор был на бусти в октябре.

— Софтлайн. В 4 квартале впервые с начала года акция перформит хуже рынка. Но для меня важно основывать решения не на движениях цен, а на объективных показателях бизнеса. Посмотрим отчётность 14 ноября. Разбор тут.

— HeadHunter. Я разбирал HeadHunter на прошлой неделе и снова пришел к выводу, что это самый недорогой русский тех после SOFL; однако даже в случае выплаты дивидендов 100% чп в последующих годах доходность проигрывает текущей ключевой ставке. Если будут намеки на снижение ставки в 2025-2026, HEAD стоит держать даже после выплаты сверхдивиденда.

— Норильский никель. Единственная причина покупки — то что акция упала ниже $1. Дальше нужны действия менеджмента — хотелось бы увидеть оптимизацию денежного потока в пользу акционеров.

( Читать дальше )

После новости о том, что Минфин увеличил план размещения ОФЗ на 4 квартал до 2.4 трлн рублей. Для сравнения, с начала года по 19 сентября разместили 1.8 трлн…

Вы спросите, как Минфин столько разместит? Просто попросит банки взять на баланс триллиончик-полтора флоутеров под Новый год)))

Крупные фонды тем временем держут руку на кнопке и готовятся втарить ОФЗ при первых же признаках разворота по ставке. Последнее опорное заседание ЦБ этого года (25 октября) будет очень интересным.

https://t.me/thefinansist

 

Осенью мы росли на нарративе «иранского сценария», летом падали на «выходе нерезидентов».

Нарратив, который драйвит на рынке отскок последних двух дней — вера в то, что повышения ставки подходят к концу, ЦБ добьётся возврата инфляции к 4-5% и мы заживём счастливо. Об этом свидетельствует то, что доходности длинных ОФЗ не растут уже с июня, полностью игнорируя повышение ставки с 16% до 19% 👆

Однако негативные тезисы по-прежнему в силе: цель по инфляции на 2025 год с высокой долей вероятности будет пересмотрена вверх на октябрьском заседании, а прибыли компаний за 2 полугодие скорее всего будут ниже, чем год назад (даже у Сбера). Это важно держать в уме. Рост акций только за счёт роста мультипликаторов в России никогда не был устойчивым.

https://t.me/thefinansist

 

Кто ещё обновляет минимумы 👇

На исторических минимумах: Fix Price, Сегежа, МВидео и почти все IPO (КЛВЗ, Кармани, Ива, Займер, Генетико, Европлан, Промомед, МТС-банк, ВсеИнструменты, Делимобиль)

На минимумах с осени 2022: МТС, Самолет, ВК, En+, МГТС-ао, ТГК-1

На минимумах с начала СВО: ВТБ, Аптеки 36.6, ОГК-2, Магаданэнерго, СаратНПЗ

А ещё:
— Алроса — мин с декабря 2014
— Газпром — мин с октября 2017
— Норникель — мин с июля 2018
— Русгидро — мин с марта 2020
— Русал — мин с октября 2020

https://t.me/thefinansist