Прошлогодний годовой обзор “РОССИЯ 2016: НОВАЯ ДЕФЛЯЦИОННАЯ РЕАЛЬНОСТЬ” оказался на удивление пророческим. Конечно, дефляции в прямом смысле мы не увидели, индекс-дефлятор ВВП показал низкую, но все же положительную величину в +3.4% при снижении ВВП на -0.2% (вместо -1-2% по прошлогоднему прогнозу). Такую первую оценку ВВП выдал Росстат, чем удивил многих — предварительные расчеты предполагали снижение экономики на ~0.5%. Росстат пересчитал предыдущие данные, но как обычно их не раскрыл. Потребительская инфляция выдала исторический минимум 5.4% за год, а по последним данным перешагнула 5% барьер и движется к заявленной Банком России цели в 4%.

Большинство отклонений факта от прогноза связаны с более быстрым отскоком нефти от уровня $30, чем ожидалось год назад. Другая причина — Банк России, который снизил ставки только два раза с 11% до 10% (а не до 8%), чем заставил курс рубля к USD укрепиться сразу на 17% до 61 руб., но и не допустил восстановления кредитной, инвестиционной и потребительской активности. Последние две составляющие в большом минусе (-5%).

( Читать дальше )