Общие мысли по поводу ставки. Блин, опять инфляция — но тут только через призму ожиданий от ЦБ.

Дернут ли ставку? С одной стороны — у нас слишком борзая инфляция, и ставку надо бы дернуть. С другой стороны пара пунктов:

Ипотечное кредитование таки должно тормознуть, кончилась льгота. Правда в инфляцию это перетекает сверх медленно, допускаю что в моменте ипотеки это даже дефляционно. А падение выдачи ипотечных кредитов может увеличить кредиты на авто, которые я думаю могут быть хорошим пылесосом для денег без ускорения инфляции: при условии достаточных продающих мощностей, я думаю покупки авто — лишь давление на курс, а он крепок.

Еще осенью будет более высокая база для цен. В общем у ЦБ еще нет большого количества инфы которая нужна. Часть ее мб подъедет в июле, но явно не все.

Что в результате, дерг, или не дерг? Без идей. А в общем это да важно я бы сказал.

Еще сфера услуг у нас сваливается в рецессию. :/
Промышленность при этом прет… Но опросы — широкого спектра, и все списывать на оборонку думаю смешно. (Services PMI 49.8, Manufacturing 54.9 сумма 51,9)

Часть I.

Я полагаю видео будет выложено на ютубе, но пока его нет, а так же для тех кто не любит смотреть видео — в письменном формате мое выступление.

Пост состоит из отредактированной и адаптированной под стороннего читателя шпаргалки моего выступления. Впрочем во время выступления шпаргалку я не читал, а лишь поглядывал на нее.

Итак… Кто-то мою историю знает, для тех кто нет — на текущий момент мой ИИС, правда с учетом замороженных активов стоит более 100 млн руб. Это к тому что на рынке наверное что-то умею, путь был длинный и неровный.
Причина по которой не хочу называть точно — в моем прошлом выступлении, осеннем. Есть на ютубе, с учен плохим названием про миллиард.

Я выделил список важных на мой взгляд пунктов, без которых успеха на рынке скорей всего у меня бы не было, и пришел к выводу что полезны они и в повседневности.
Впрочем многим мой взгляд на жизнь безразличен, но вам может быть актуален сам факт применения этих пунктов на рынке.

1. Концентрация. Мой капитал был создан, потерян и воссоздан за счет концентрации на главном. Т.е. почти всегда есть один, или два актива от которых ждал иксы. Щас таких не вижу, но речь не об этом. ПОртфель все равно имеет немного бумаг, есть активы которые думаю дадут больше других и отсутствие нужды распыляться повышает качество менеджмента существующих позиций.

Итак… Давно не писал какой то «прям аналитики» по компаниям с цифрами, но, похоже — это карма… Каждый второй вопрос рубрики «Вопросы» связан Аэрофлотом. От судьбы не убежишь.

Обычно мне нет смысла погружаться в цифры в постах т.к. есть чужая аналитика лучше которой я не напишу, копипастить смысла нету. Но в этот раз мой уголь видения я нигде не встретил, хоть отчет за первый квартал вышел некоторое время назад.

Сначала тезис без цифр:
Один из инструментов поиска кратника, писал об этом в одном из циклов — найти бизнес с очень очень дешевой выручкой (P/S), и купить в тот момент когда там чуть чуть расшириться маржа. Это то что сейчас происходит с Аэрофлотом, и пахнет тем что он окажется очень дешевым для прибылей 2024-2027… Напрягает меня при этот тот факт что когда массово пойдут сырые самолеты — высока вероятность что появится какая-то дотационность, которая плохо скажется на перспективах дивидендных выплат, хоть почти все деньги и пойдут государству.

Итак, к капле цифр. К сожалению нельзя взять какой-то «нейтральный» год, у бизнеса последние много лет много объективных внешних проблем. Последний более или менее «честный» год — 2019. Потом ковид, потом СВО. Так что не будем рыть далеко, тезис о том что маржа расширяется на растущей выручке доказывается на пальцах и так.

Начнем с костов: если это не шорт индекса, или очень ликвидной бумаги — то фьючерсы мне плохо подходят из-за ликвидности. Не все удобно взять даже на 5 млн, а лезть на эту сумму куда то мне вообще нет смысла. Т.е. за шорт надо платить как за плечо, только дешевле.

Далее, любая бумага может отскочить: достаточно кого то с верой в рост. И это характерно не только для рынка США, но и для нашего. Вот щас например валяться АФК, и особенно Мечел. Логично? Ну да… С долгами то. При этом кто то скажет почему они так отросли? А отросли ведь. Если вы щас шортили, а не раньше — браво. Если сидеть долго то кстати шортист должен еще из кармана вынуть дивиденды. Иногда они удивляют. И еще раз, если шортить акции — за это тоже надо платить, и лонги с шортами НЕ сальдируются, увы. Что кстати бред и свинство брокеров по мне. Хотя мб и неэффективное регулирование. В любом случае — бред. Но для справки если у вас миллион рублей, два миллиона лонги, и миллион шорты — лонг стоит 20, шорт 14 — то за год удержания позиций вы заплатите 340к, если будете отдельно вносить комсу ежедневно. При том получите дивы за пакет на 2 млн, и заплатите дивы за пакет в 1 млн. Так себе перспектива.

1>
Вуш оживает и цена неплоха. Не думал снова брать в портфель?

Боюсь с текущими ожиданиями ставки — такое. Есть уже истории роста в портфеле. В целом бизнес интересен, но нет ощущения что щас что то такое может взлететь, должны прям шокировать результатами, а это скорей когда латам начнет давать выхлоп. Но я не погружен глубоко, т.е. степень доверия своему мнению умеренно низкая.

ЧТобы зайти хочется или причины ждать крутую новость, или совсем зальют на каком то общем негативе рынка. Короче хочу какой-то экстрим в бумаге. Для справки прошлый вход был прям на длительном локальном дне у меня.

2>
Почему не держишь ИТ (пози, астру, софтлайн)? Налог на прибыли оставляют 5% и локализация.

Я бы сказал что я держу IT… В целом — надо погрузиться и что то выбрать. Но текущая ставка оч напрягает. Тяжело держать все что не платит. Чутка этого есть, но вот… Не перечисленных. Пока.

3>
Рад был бы твоим тезисам по втб😊 По-моему, на пару лет перспективный икс.

Это всегда перспективный бизнес через несколько лет, только дивов не видно. Сбер растет медленней, но владеть им сильно выгодней. Так и зачем?

По поводу упущенной прибыли, и и того что это не так грустно как убытки.
Всегда вопрос в масштабе. Было несколько попыток разыграть отскок, все провалились и принял мааленький убыток.
Отношусь к процессу философски — это рабочий процесс. А вот тот факт что не смог так взять отскок нигде кроме БСП — боль, если в волатильность не обыгрывать рынок — то чем я вообще занят? Просто покупать бумаги дающие минимальную альфу может кто-то у кого рынок — вторичная деятельность. Типа марш на завод, хоть что-то полезное сделай.

Впрочем еще есть надежда что ставка все расставит на свои места.

https://t.me/LadimirKapital