Добрый день, друзья!

Вы прекрасно помните, что зимний сезон квартальных отчётов в США был очень драматичным для инвесторов. Такие гиганты как Meta Platforms (Facebook) и PayPal потеряли после публикации своих отчётностей по 20-25%.

А началась эта безумная волатильность с публикации финансового отчёта Netflix, капитализация которого на следующий день упала на 22% за одну торговую сессию.

👉 Поэтому, несмотря на то, что в моём портфеле нет акций Netflix, я с интересом наблюдал за отчётом компании, который был опубликован вчера после закрытия рынка.

Если говорить кратко, то квартальные результаты разочаровали инвесторов. Динамика ключевых финансовых индикаторов Netflix – отрицательная (см. график).



Прогноз продаж на следующий квартал – также негативный (прирост выручки всего на 9,7% г/г). С одной стороны, прогноз замедления темпов роста продаж был дан ещё квартал назад и уже должен быть заложен в цены.

С другой стороны, в этот раз руководство компании привело так много негативных факторов (высокая конкуренция; эффект высокой базы от пандемии; совместное использование учетных записей домохозяйствами; а также Российско-Украинский конфликт), что стала очевидней серьёзность проблем Netflix. 

 ❗️  В результате вышеперечисленного у компании впервые за много лет сократилось количество подписчиков (на 0,2 млн. при прогнозе прироста на 2,5 млн.). А самое страшное, что в следующем квартале ожидается продолжение падения количества подписчиков ещё на 2,0 млн.

Добрый день!

Друзья, никак не могу понять почему на Смарт-Лабе нет расчёта справедливой стоимости акций по методу дисконтированных денежных потоков эмитентов (DCF, Discounted Cash Flow).

Добрый день, друзья!

Вчера по итогам торговой сессии зафиксирована инверсия доходности 10- и 2-летних гособлигаций США, которая, как известно, является сильным индикатором будущего падения фондовых рынков.

Многие аналитики отмечают, что падения рынков следует ожидать на горизонте от 6 месяцев с момента инверсии.

В то же время, те из Вас, кто читал моё исследование об инверсиях за последние 25 лет (https://smart-lab.ru/blog/786784.php), понимают, что сейчас наступила повторная инверсия и поэтому тайминг обратного отсчёта идёт не на месяцы, а на недели.

Полагаю, что триггерами для начала падения могут стать апрельский пакет статистики по инфляции в США, а также майское заседание ФРС.

Sell in May and go away

Добрый день, друзья!

С ростом темпов инфляции всё чаще можно услышать от различных аналитиков тезис о том, что лучшей защитой от инфляции являются акции, которые в долгосрочном периоде всегда обгоняют инфляцию.

Поскольку доля акций в моём инвестиционном портфеле достаточно велика, я с удовольствием согласился бы с этим тезисом. Однако, более детальное изучение этого вопроса приводит к выводам о том, что всё не так просто.

Давайте сопоставим динамику индекса S&P500 и темпов инфляции в США за последние 25 лет (см. график ниже).

С одной стороны, действительно можно усмотреть некоторую корреляцию между двумя этими графиками, которая особенно сильна в периоды медвежьего рынка (2000-2002, 2008-2009 и 2020 гг.).

Однако, в этих случаях речь идёт об обратной зависимости, когда рецессия в экономике приводит к снижению инвестиционной активности, обуславливающей снижение инфляции.

Что же касается периодов роста, то в первую очередь бросается в глаза синхронный взлёт инфляции и индекса S&P500 в 2020-2021 гг. Однако мы знаем, что первопричиной этого взлёта является масштабное монетарное стимулирование ФРС США во время пандемии.

🔥 Напротив, с 2002 по 2006 гг., когда ФРС ещё не злоупотребляла «количественным смягчением», значительный и длительный рост инфляции (с 1,1 до 4,3%) не привёл к существенному росту рынка акций, который за указанный период вырос всего на 12%.

Таким образом очевидно, что за 25 лет доходность рынка акций обгонит накопленную инфляцию. В то же время, на более коротких временны́х интервалах, вполне вероятны и не столь оптимистичные варианты.

Добрый день, друзья!

В декабре 2021 года я опубликовал инвестиционную идею по израильской судоходной компании ZIM Integrated Shipping Services (ZIM), которая является одним из крупнейших мировых морских грузоперевозчиков (https://smart-lab.ru/blog/747665.php). Компания эксплуатирует флот из 110 контейнеровозов, рефрижераторов, сухогрузов, а также других судов. Основана в 1945 году.

Тогда (в декабре) мне казалось, что эта идея носит скорее спекулятивный характер и исчерпает себя после того, как мировые логистические цепочки начнут восстанавливаться.

Тогда (в декабре) я не мог знать, что посреди Европы возникнет новый железный занавес, из-за которого европейские логистические цепочки разорвутся окончательно. Поэтому сегодня можно говорить о ZIM Integrated Shipping Services, как о полноценной долгосрочной инвестиционной идее.

📊 Несколько дней назад (09.03) был опубликован финансовый отчёт эмитента за 4 квартал 2021 г. Финансовые результаты компании превзошли ожидания аналитиков: рентабельность продаж выросла до 49%, рост выручки к АППГ составил 155% (!!!), а коэффициент текущей ликвидности превысил 1,8х (подробнее с отчетностью можно ознакомиться

Эпиграф: «В каждой шутке есть доля шутки»

Добрый день, друзья!

Согласитесь, что за последние дни мир кардинально изменился. Изменился с геополитической, социальной и финансовой точек зрения. Не возьмусь давать оценку этим изменениям. Большое видится на расстоянии и только время сможет расставить точки над «i».

В то же время, уже сейчас очевидно то, что многие допущения теории финансов и риск-менеджмента утратили свою актуальность. Поэтому я хочу представить на Ваш суд самые популярные правила инвестирования, переформулированные с учётом новых экономических реалий.

Что из этого шутка, а что всерьёз – решайте сами. 😊

Чтобы не возникало впечатления, что всё написанное – «плач Ярославны», отмечу, что в моём инвестиционном портфеле – преимущественно американские акции (см. мой блог: smart-lab.ru/my/vds1234), которые вследствие девальвации российской национальной валюты сейчас показывают отличный рублёвый финансовый результат.

Добрый день, друзья!

Все мы знаем, что 28 февраля 2022 г. были введены санкции против российского Центробанка, из-за которых часть золотовалютных резервов РФ оказалась заблокированной в западных юрисдикциях.

По оценкам некоторых экспертов доля замороженных резервов составляет от 30 до 50% от ЗВР. При этом расчёт величины замороженных активов осуществляется на основании статистики самого ЦБ (см. картинку).

Естественно, что многие из нас сразу же задались вопросом о том, как такое могло произойти? Кубышка, которую мы так бережно хранили на случай катаклизмов, которую нам не разрешали тратить на развитие инфраструктуры страны, во время конфронтации оказалась в руках тех, с кем мы вступили в эту конфронтацию. Ужас!

В то же время, давайте не будем делать эмоциональные выводы. Вполне возможно, что всё не так плохо, как могло показаться.