Выступление Ванина тоже вот совсем не понравилось.

Околорынок рулит! Привыкайте) никто вам не скажет правду и риски… ваша глупость — их бабки! Начиная от Тимохи и заканчивая срамными инфоцыганами типа олейника, черныха, ванина

zzznth, поржем на 80+ я зайду

Михаил Шварц, спасибо, поржал

с конца августа афл отрос почти на 40%. кто хотел тот взял этот рост.
ссылаться  на коммерсант — это плохой тон, помойка редкостная. 
если ниже сентября не уйдет то далее в рост пойдет. 

zzznth, доброго вечера! Очень плотно пообщался в банком, если интересно могу в рамках личной беседы рассказать. Есть у вас социальные сети? А то отправлять личные сообщения я не могу :)

Lint, ага, это важный момент: что для бспб и плато позитив, и потом цикл снижения ставок — тоже позитив

про лтд и рое: ну, как по мне, если ставить на длительный период высоких ставок, то пересидить его с высоким лтд — не такой уж и плохой вариант. я бы даж сказал хороший. сейчас получить тонну прибыли, а потом уже думать о наращивании портфелей.

у банков же не только нормативы достаточности капитала есть, но и там нормативы ликвидности. возможно поэтому и такая стратегия.

стратегию банка конечно очень хочется услышать, но, с другой стороны, сейчас такое время, что стратегию (если она готовилась) точно необходимо корректировать.

в принципе, за полгода банк уже заплатил 50% чп мсфо. так что пэйаут подняли. ждем что будет по итогам года…

zzznth, Да, по первому пункту извиняюсь, друзья так же поправили. Последний хайк был недавно, но в декабре если будет то уже в конце, то есть увиидм некую нормализацию. Активы пойдут за пассивами. За то посмотрим что будет в следующем году при ставке 22-23.

По расскрытию, они в какой то момент перестали публиковать, со слов представителя банка — ну вроде нет требований, вот они и перестали. 
Там на байбек на очень здоровенную часть фрифлоата, мб будет неприятный сюрприз шортистам) Хотя если посмотреть то последний месяц дневной оборот неплохой, может что то и творится. 

LTD это хорошо в моменте, но это отрицательно сказывается на РОЕ. Как акционеру мне не очень понятная стратегия, что они пытаются сделать я понять не могу и это большой минус — теряется связь с акционерами.
Кстати сюда же, большой запас по капиталу это как плюс так и минус, в целом они в какой то момент могут начать расти кредитным портфелем быстрее рынка, НО, сюда мой первый тезис, это ударит по РОЕ. То есть банк все таки должен брать депозиты. 

По поводу последнего пункта есть момент про который почти никто не думает — при падении ставки ситуация у банков обычно наоборот, резкий рост маржинальности в моменте. У БСП таким супер моментов будет 2, первый это плато по ставке, и второй это в момент снижения, то есть бонусный уровень с ЧПД еще впереди. 

А теперь минусы) Про которые опять же что то никто не говорит — банк совершенно потерял связь с минорами. По их стратегии, которую они 2 раза публиковали, каждый раз уважаемый Руслан, глава по связям с общественностью подтверждает — банк не заинтересован в удерживании избыточного капитала, избыточный капитал возвращяется акционерам путем обратного выкупа или дивидендов. Так вот, на глазок, 12 ярдов это 1.8 достаточности, то есть конец года это 22-23, на момент аудита годовой прибыли это будет уже 24-25+… Чет я не вижу как избыточный капитал тратится) Выплатят 50%? Шикарно, к осени 28, а то и побольше. То есть хотелось бы увидеть каких то внятных обьяснений, что зачем и почему. Они думали насчет общего созвона с минорами, мне кажется надо им напомнить. Я бы хотел просто узнать причину столь активного накопления, это контр интуитивное действие которое меня отталкивает. По факту увеличить пейаут, байбек, очень позитивно бы сказалось на капитализации банка, видимо они пока не заинтересованы. С таким отношением я не удивлюсь если мы увидим p/bv 0,6. 
 

zzznth, если на макро уровне кредитование будет падать в абсолютных цифрах, то в отдельно взятом «среднем» банке оно тоже будет падать, а с ним и доходы.

zzznth, у нас похоже кризис о котором просто умалчивают… если присмотреться к РТС и к рублю… хотя и логичное дно не так далеко вроде бы — процентов 20 может быть… если в геополитике норм будет и не будет форс мажоров каких то… главное не шортить и тарить на плечи

Lint, ну у них исторически оч сильный 4й квартал был… Пока не вижу, почему это не может повториться снова… Но факторы в (-) тоже есть.

Про депозиты — ну и физики и юрики сокращаются. Так что, думаю, дело не только в эскроу.

Байбек вот да, интересно почему все еще молчат… + они раньше раскрывали довольно оперативно (буквально в течении пары дней) что покупали акции. Сейчас молчок...

С маржой кстати аккуратнее надо быть. Но при таком ltd она должна быть оч высокой

А вообще, вы правильно отметили. Если такой результат на фоне _роста_ ставки, то что же будет, когда ставки остановятся…

Доброго вам дня! Спасибо за позитивный разбор, в текущих условиях хоть какая то поддержка) 
Хотел бы добавить про пассивы, банк сам отмечал что там были завершены крупные проекты и раскрытия эскроу, это в том числе сильно сказалось. То есть степень бегства депозитов слегка преувеличена рынком. 
Про LTD собственно гипотеза подтверждается, избыток капитала позитивно сказался на марже, в условиях растущего кредитного портфеля. Они каким то чудом умудрились не потерять маржи даже с учетом того что было сразу 2 хайка по ставке, и по средней ставке на депозиты видно что она в 3 раза быстрее растет чем ставка по кредитам. Если ставка наконец то остановится, то с большой долей вероятности наконец то увидим рост ЧП. Я считал что мы должны были увидеть маржу где то 7.5, наверное если и увидим то уже в следующем году.
Тем не менее, плюсы как будто не заканчиваются, и следующий год как минимум должен получится лучше текущего, если не пойдут каскадные дефолты. 
Про 4 квартал я бы с вами слегка поспорил, мне кажется наоборот он будет примерно на уровне 3, РУОНИЯ уже видит 23 ставку, 3 месяца хайков подряд должны слегка надавить на маржу. Правда они всегда могут показать чудеса непроцентного дохода. Все таки делать по 6 млрд в месяц хочется, но не сейчас. 49-51 более реалистично.
Из минусов — банк все еще не начал байбек, я без понятия зачем его обьявлять, и не проводить. По МСФО видно что число акций не изменилось. 

Тоже с большим удовольствием в портфеле держу банки, в т.ч. СПБ

Владимир, тут именно анализ влияния ltd

aps, это же прекрасно. Это неэффективность, на которой долгосрочно можно сделать состояние.

Мне кажетс, вы сделали очень сложное описание для очень простого явления.

Еще очень большую роль играет стоимость риска. Разница между банками по стоимости риска прям в разы может быть.

Ну и все банки стремятся растить ЧКД:) Это голубая мечта любого шарящего в теме банкира.

aps, динамика акций вещь сложная

22022022, наваришься

My Shadow, а причем тут макро? тут же микро уровень — как условия влияют на конкретный отдельно взятый банк

Тимофей Мартынов, вроде неплохи, да