Штош....

Ключевая ставка обновила исторический максимум

Ночью проводил опрос. Угадало ставку лишь четверть опрошенных. Что вообще следует отметить? Обновился среднесрочный прогноз


По сравнению с июлем, инфляция на конец 25-го года будет выше на 0.5 п.п. Банк России уже не видит вероятности достижения цели в конце 25-го года. И смысл тогда в таком резком хайке?

Что еще бросается в глаза: средний ключ в 25-м году будет аж на 3.5 п.п. выше. Спред вовсе расширен до 17-20%. С учетом того, что ЦБ допускает повышения ставки в декабре до 23%, надо прикидывать траектории снижения. В 25-м году можем увидеть что-то вроде 23->17 в плохом случае или же 21->15 в хорошем...

Повышен прогноз по росту денежной массы. В целом, это скорее плюс для капитализации Фондового Рынка. Правда понятно, что рост будет тогда, когда ставки начнут снижаться.

В прошлую пятницу ЦБ помимо поднятия ставки опубликовал и скорректированный среднесрочный прогноз.



На что стоит обратить внимание?

Во-первых, говорить надо не столько о прогнозном номинальном значении КС, сколько о жесткости ДКП.

Во-вторых, сравнивая с апрельским прогнозом надо отметить, что прогноз по нейтральной ставке повышен на 1.5 п.п. Это очень много.

В-третьих, умеренно закредитованным компаниям куда важнее не номинальный, а реальный уровень ставок. Как видим, в прогнозе, реальная ставка будет оставаться двузначной и в 25-м году. 

Напоследок отмечу, что чем выше уровень закредитованности компании, тем более уместно рассматривать именно номинальные ставки. Таким компаниям вдвойне не повезло: и нейтральную ставку повысили и жесткость ДКП.

Малозакредитованные компании же (особенно имеющие отрицательный чистый долг) же напротив наслаждаются жесткими условиями и полученным процентам.