Смысл аномально высоких доходностей в некоторых выпусках Газпрома в том, что там сидят продавцы, которые купили эти бумаги с хорошим дисконтом, и теперь продают по ценам ниже рынка, чтобы зафиксировать прибыль. В этих же выпусках сосредоточена максимальная ликвидность.
Если бы Газпром заново размещал эти бонды, вряд ли бы мы увидели там такие доходности.
Так в целом-то конечно неплохая альтернатива доллару, ибо таких ставок по долларовым депозитам уже давно себе и представить нельзя.

Напомню, что выплаты в замещающих бондах как и сами бонды номинированы в долларах, но сделки и расчеты все проходят в рублях.

Если взять выпуск КЗО29 с доходностью к погашению 7,8%, то там доходность купона относительно рыночной цены всего 3,8%. Доходность 7,8% возникает только в случае успешного погашения данной бумаги в 29 году, или роста ее цены. Сейчас выпуск торгуется 78% от номинала.

Все эти бонды я добавил в вочлист, их параметры можете посмотреть тут: https://smart-lab.ru/q/watchlist/dr-mart/18863/ 


( Читать дальше )

Финансовые результаты «Совкомфлота» за девять месяцев оказались одними из лучших за последние десять лет. Такой результат в первую очередь связан с ростом цен на фрахт танкеров, которые перевозят нефть, СПГ и продукты переработки. Кроме того, в 2022 году «Совкомфлот» сосредоточился на реализации амбициозной судостроительной программы, которая предполагает строительство 32 судов. Большая часть из них — арктические и конвенциональные газовозы, ориентированные под долгосрочные проекты. Два судна из них уже приняты в эксплуатацию и пополнили флот компании, остальные находятся на стадии строительства. Также «Совкомфлот» продал часть своего флота, чтобы покрыть валютные долги, — это позволило существенно сократить чистый долг.

Вполне вероятно, компания сможет показать рекордную чистую прибыль по итогам всего 2022 года. Дивидендная политика компании предполагает направление на выплату 25% чистой прибыли по МСФО, но, учитывая, что это фактически госкомпания, «Совкомфлот» может направить и 50% чистой прибыли.

( Читать дальше )

Низкая производительность труда — одна из главных проблем российской экономики

У российской экономики есть множество известных проблем — здесь и зависимость от экспорта энергоресурсов, и недостаток технологичного производства и технологичного импорта. Но одна из самых ярких — низкая производительность труда.

На днях вышло чудесное исследование на эту тему. Выводы неутешительные — Россия проигрывает странам ОЭСР в 3 и более раза. Но хуже то, что с 2014 года этот показатель в России практически не растет. При том, что работают россияне в среднем даже больше.

Исторически производительность труда (то есть соотношение ВВП к рабочим часам) отражает эффективность труда среднестатистического гражданина и от времени работы никак не зависит. Даже если измерить производительность по ППС, то разрыв с США и Европой будет довольно существенный, как минимум в полтора раза (а где-то в 2 и более). При условии, что использование ППС в таких вопросах — как минимум дискуссионный момент, но это тема для отдельного разговора.

( Читать дальше )

Русский сорт — как изменится отечественный рынок аграрной селекции к 2030 году

Правительство РФ утвердило перечень сельскохозяйственных культур, по которым страна должна выйти на самообеспечение семенами. Несмотря на быстрый рост сбора и экспорта зерновых, мы долгие годы зависели от импорта в индустрии селекции. К 2030 по всем культурам большинство семян должно быть отечественного происхождения.

В контексте обеспеченности культуры можно разделить на 3 типа:
— с высокой зависимостью от импорта;
— с умеренным самообеспечением;
— с самообеспечением, близким к полному.

К первому типу относятся зернобобовые и кукуруза. В 2022 они были обеспечены российскими семенами лишь на 36-42%. К 2030 на продукцию отечественной селекции должно приходиться 75% семян зернобобовых и 77% семян кукурузы.

Стабильная ситуация с самообеспечением у яровой пшеницы и ярового ячменя — 74,3% и 70,3% соответственно. Через 7 лет показатель должен увеличиться до 80-82%.

( Читать дальше )

Менеджмент Норникеля предложил сократить дивиденды до $1.5 млрд    

Как сообщает РБК со ссылкой на неназванные источники, Норникель 15 декабря 2022 года провел заседание совета директоров, в ходе которого менеджмент предложил снизить дивиденды по итогам 2022 до $1.5 млрд (против $6.3 млрд в 2021, 60% EBITDA). Также во время встречи были утверждены капзатраты на 2023 год в размере около $4.7 млрд (+10% г/г).

По имеющейся информации, сокращение дивидендов связано с высокими инвестиционными затратами, а финальное решение по дивидендам ожидается в марте-апреле 2023. Напомним, начиная с 1 января 2023 года истекает срок действия акционерного соглашения между Интерросом и РУСАЛом, согласно которому Норникель выплачивал дивиденды в размере 60% от EBITDA при коэффициенте ЧД/EBITDA ниже 1.8x и в размере 30-60% EBITDA при коэффициенте выше. У нас нет официального рейтинга по Норникелю.

Атон

В конце прошлой недели Центробанк наконец-то опубликовал данные по Платежному балансу РФ за IV КВАРТАЛ 2022. Предлагаю ознакомиться с этой макроэкономической статистикой.

( Читать дальше )

От Северного полюса до экватора — железнодорожный коридор с выходом в Персидский залив будет достроен к 2025

Заместитель министра транспорта и городского развития Ирана Шахриар Афандизаде сообщил, что Москва и Тегеран достигли соглашения по постройке 162-км железной дороги на северо-западе страны. Речь идет о колее, которая пройдет вдоль Каспийского моря от границы Азербайджана до центральных районов Ирана. Это практическая реализация проекта торгового коридора, проходящего через всю Азию с севера на юг.

Стройка будет профинансирована за счет кредитных средств. Благодаря интенсивному, опережающему сотрудничеству создание железной дороги завершат раньше срока.

На фоне развития логистики и инфраструктуры был своевременно подписан договор о свободной торговле между Ираном и ЕАЭС. Напомним, что за 2020-2022 товарооборот между РФ и Ираном вырос с $2,2 млрд до $4,8 млрд.

Фосагро просит скорректировать параметры экспортной пошлины, действующей с 1 января

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на неназванные источники, Фосагро направила президенту РФ Владимиру Путину письмо с просьбой снизить цену отсечения экспортной пошлины (23.5% от цены, превышающей $450/т для всех видов удобрений), введенной с 1 января, для азотных и калийных удобрений. Владимир Путин поручил правительству рассмотреть данное обращение, указывает издание. В настоящее время азотные и калийные удобрения не облагаются пошлиной, поскольку цены на них сейчас ниже цены отсечения (так, карбамид на FOB Балтика стоит около $390/т).

На азотные и калийные удобрения приходится более 60% объема экспорта отрасли, и текущее падение цен освобождает эту продукцию от экспортной пошлины. В то же время цены на фосфорные удобрения остаются относительно высокими (около $600-650/т). У нас нет официального рейтинга по Фосагро.

Атон

Северсталь, НЛМК и ММК, хотят договориться с ФАС о мирном урегулировании «дела металлургов», по результатам которого им были выписаны миллиардные штрафы, следует из материалов арбитражного суда Москвы.

В настоящее время судебные разбирательства по заявлениям ММК и «Северстали» об оспаривании решений, предписаний и постановлений ФАС и по заявлению НЛМК об оспаривании решения и предписания откладываются арбитражным судом Москвы по просьбе заявителей в связи с возможностью урегулирования споров мирным путем.

1prime.ru/business/20230119/839528390.html

Global Ports объявила операционные результаты за 4К22 и 2022

Объем перевалки контейнеров на морских терминалах компании в 2022 году упал на 37.1% г/г до 992 тыс. TEU, а в 4К22 сократился на 53.6% г/г до 179 тыс. TEU из-за значительного сокращения числа судозаходов ключевых контейнерных линий в Балтийском бассейне, который был частично компенсирован перестройкой цепочек поставок из Европы в Азию, а значит, ростом объемов в портах Дальнего Востока. В 2022 году объем перевалки контейнеров в Дальневосточном бассейне и на терминале Восточная стивидорная компания (ВСК) вырос на 20.1% г/г до 624 тыс. TEU (+31.6% г/г в 4К22 до 167 тыс. TEU). Объем неконтейнерных навалочных грузов вырос до 3 645 тыс. т против 3 206 тыс. т в 2021 (1 253 тыс. т в 4К22 против 772 тыс. т в 4К21). Обработка тяжелой колесной техники и автомобилей составила 22.7 тыс. в 2022 году (-82.6% г/г). Общий объем рынка контейнерных перевозок в России сократился на 24.3% г/г в прошлом году и на 28.4% г/г в октябре-декабре. Рост в 2022 году был зафиксирован только в портах Северного бассейна (+14.2% г/г) и на Дальнем Востоке (+9.3% г/г), а наибольшее снижение наблюдалось на Балтике (-57.3% г/г).

( Читать дальше )