Бумага: АИЖК 15,  RU000A0JQAM6. Обеспечена государственной гарантией. Ставка купона: ставка рефинансирования на дату, предшествующую первому дню купонного периода +2,5%. Купон полугодовой. Гасится 15 сентября 2028 года. Максимальная ставка купона – не более 20% годовых. В бумаге была оферта в 2009 году, и большую часть выпуска уже выкупили. В обращении на 600-700 млн. руб. Ликвидность не очень высокая.

В декабре ЦБ РФ распространил следующее сообщение: с 1 января 2016 г. значение ставки рефинансирования к значению ключевой ставки ЦБ РФ, определенному на соответствующую дату. В дальнейшем ставка рефинансирования будет автоматически принимать значение, равное ключевой ставке.

Таким образом, ближайший купон (15.03.2016) по АИЖК 15 будет еще по ставке 8,25% (ставка рефинансирования 14 сент 2015) + 2,5% = 10,75%. А вот следующий за ним купон 15.09.2016 вырастет больше чем на четверть:  11%+2,5%=13,5%, при условии что на 14 марта ключевая ставка останется на текущем уровне 11%. Предположительно, такой рост купона должен привести к значительному росту цены облигации, таким образом, чтобы ее доходность осталась прежней.

Наконец авторитеты написали (макроэкономистам без значка никто же не верит). Что давно ожидалось, что Китай замедлит рост, созревая и исчерпывая резервы роста, готовились. Что экономика США важнее (и больше Китая) для мира, что американская экономика ориентирована внутрь страны (скорее амеры влияют на Китай), что фондовый индекс отражает экономику не всегда прямо, что в 2008 были скачки Шанхай Композит и пожестче (картинка).

Итак популярный газетный заголовок прошлых недель миф: падение акций SP500 не может быть связанно с Китаем, а имеет конкретные локальные проблемы именно внутри США — вниз тянут энергетики на сезонном спаде нефти, угольщики вроде тянут намного попроще нефтянников. Кратко, просто, но четко и ясно, про все газеты и громкие блоги. 

http://www.marketwatch.com/story/chinas-crash-isnt-as-bad-as-you-fear-2016-01-14?siteid=rss&rss=1

      Давно не скидывал блогов по рынку. В середине декабря я решил уйти в импровизированный отпуск до 10 января бо не люблю торговлю в  конце года. 10 января включив терминалы и посмотрев что происходит с рынками на текущий момент, решил продлить себе отпуск до февраля. Пока лезть в текущую ситуацию с торговлей совершенно не хочется. Зафиксирую мысл ина текущий момент:

1.   На нашем рынке всё в конечном итоге упирается в стоимость сырья. По нему я не думаю, что ценники на нефть удержатся на этих уровнях достаточно долгое время. Мне кажется что текущая ситуация в нефти (её перепроданность) вызвана явно не фундаментальными факторами, а текущими паническими настроениями на фондовых площадках, сложившимися в начале года. Пока жду возврата нефти к уровням в районе 50 за баррель, возможно уже в первом квартале этого года. Где нефть видимо «зависнет» на какое то продолжительное время.

     В основном эти мысли проистекают из просмотра большого колличества статистики международных агенств по себестоимости нефти, уровню её добычи и т.д. Собирался выкладывать отдельные блоги по этой теме, но пока ленюсь. Поскольку если текущие уровни продержатся достаточно долго на рынке явно сформируется недостаток предложения. Справедливыми текущие ценники ресурсов могут стать только если в мире начнётся глобальное сокращение спроса, в начало новой великой депрессии я пока всё ещё не верю.

2.    По фондовым рынкам. Пока чисто технически мне они в целом очень не нравятся. Есть ощущение что западные площадки могут слить ещё процентов на 10. Так что тут пока просто жду либо урровней подешевле, либо разворота по факту. Есть ощущение что именно эта коррекция фондовых площадок затармаживает ожидаемые движения по валютам и сырью. Да это звучит как будто хвост виляет собакой, но в данном случае когда на рынках есть явный негатив трейдеры просто воздерживаются от покупак по всем активам, что не даёт отрабатывать и чисто технические моменты вне спотовых рынков.   

3.    По валютам, по прежнему считаю, что Доллар не будет укрепляться к мировым валютам и скоро начнётся его ослабление. Здесь опять же нужно бы писать отдельные блоги, но опять же лень… Пока текущая ситуация достаточно типична для индекса бакса и условий в которые он попал.    

Общий вывод: В основном видимо нужно ждать отлива по спотовым западным площадкам и фактическиого их разворота. По окончанию которого сырьё и валюты должны вернуться к более разумной торговле с установлением тренда уже наверх. Сейчас настроения достаточно панические, но в целом пока я жду хороший год. 

     А пока продолжаю отдыхать, совсем подробно даже не смотрю за рынками. Написано это в основном, для того чтобы свериться потом с текущей ситуацией. Бо всегда сверяю текущую ситуацию со своим прошлым мнением :)

Пока все смотрят на энергетический сектор, не обращая внимания на внутренний рынок США. В последнюю пару лет на фоне падения безработицы и достаточно слабого роста заработных плат, на рынке авто кредитования образовался настоящий пузырь. ЗХ уже отмечало данное веяние, поэтому не вижу смысла заниматься копи пастом статьи: Is The Auto Loan Bubble Ready To Pop? и Auto Loan Madness Continues As US Car Buyers Take On Record Debt, Lunatic Financing Terms.

И первые звоночки уже прозвенели. Финансовые и нефинансовые компании, которые финансировали данный бум, активно начали скидывать эти активы со своих балансов, закатывая их в ABS (asset backed securities).  Стоит рассмотреть такие тенденции, которые, если честно, ничего не сулят хорошего для кредиторов, покупателей ABS и авто производителей. Качество заемщиков продолжает ухудшаться, что приводит компании к политики перераспределения рисков. Сказать, что рынок суб стандартных авто кредитов велик нельзя, но совокупные объемы выданных в данной плоскости кредитов приближается к объемам 2006-2007 годов. Совокупную статистику по финансированию авто рынка можно посмотреть здесь (большей частью ЗХ опирается на данный отчет): State of the Automotive Finance Market Third Quarter 2015