Добрый день, уважаемые читатели! Для вас представляем конспект материалов Mozgovik с 22 по 28 апреля. Здесь мы постарались коротко сформулировать самые существенные моменты наших многочисленных лонгридов в доступной и самой сжатой форме.

Пишите вашу обратную связь в комментарии по поводу данного формата

👍 Спасибо

Негативный отчет Мечела РСБУ и оценка префов Мечела (27.04.2024)

( Читать дальше )

Скоро мне исполнится 44 года. Сорокалетним мне советы давать рановато, а вот если вам около 35 — пожалуй, самое время. Напомню, чтобы скрыть пафос: советы я даю самому себе. Хотя, наверное, я бы не со всем тогда согласился, а на что-то вообще не обратил бы внимания. А вы — обратите! Вам-то повезло!




Порядок не имеет значения — а то боюсь, что на сортировку уйдёт слишком много времени. Тем не менее, самое важное — в конце. Некоторые из советов похожи, ну и пусть, на второй раз будет понятнее, да и после тридцатого пункта стало тяжелее формулировать мысли. Некоторые советы почти противоположны. Это чтобы вы написали что-нибудь в комментариях.

1. Советы не работают. Не надо никому ничего советовать, если вас не просили специально. А если спросили — пусть заплатят за это денег, чтобы не пропустить мимо ушей. Но чаще всего нужно пережить провал на собственной шкуре, чтобы что-то понять в этой жизни. Советы тут не помогут.


2. Читайте биографии. Следовало бы начать это делать раньше, но до 35 я сильно увлекался художественной литературой.

( Читать дальше )

По данным Национального рейтингового агентства, ввод жилья в 2023 году побил абсолютный рекорд за всю историю наблюдений и составил 110,4 млн м2, что на 7,5% выше значений 2022 года. В этой статье я хочу рассмотреть результаты Самолета за 2023 год, который вышел на первое место по объему текущего строительства не только в Московском регионе, но и во всей стране.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 49% до 256,1 млрд рублей. Отлично драйвит результаты успешная сделка по приобретению девелопера ГК МИЦ и усиление регионального присутствия. Также Самолет развивает вертикальную интеграцию своих сервисов: Самолет Плюс, Самолет Финтех, Самолет Фонды и Самолет Образование.

Компания продолжает держать уверенные темпы роста бизнеса, расширяет его благодаря цифровому сегменту, заботится о рентабельности и операционной эффективности. Так, EBITDA за 2023 год выросла на 76%, чистая прибыль на 71% до 26,1 млрд рублей, а рентабельность по ней выросла с 8,9% до 10,2%, что собственно и подтверждает мой вышеуказанный тезис.

( Читать дальше )

В последние месяцы доходность суверенных облигаций в Китае падает, что заметно отличается от доходности почти всех других крупных стран. Это ключевой макропоказатель, который необходимо отслеживать в поисках признаков того, что Китай готов к более широкому смягчению политики, поскольку его терпимость проверяется на прочность в отношении экономики, которая становится все более дефляционной. Кроме того, следует усилить бдительность в отношении девальвации юаня. Хотя она и не является базовым вариантом, риск того, что она произойдет, возрастает. Год Дракона в Китае, возможно, и наступил, но экономика пока не демонстрирует того изобилия энергии и энтузиазма, которыми должны обладать рожденные под этим знаком. Китай не смог выйти из пандемии с тем оживлением роста, которое наблюдалось во многих других странах, и с тех пор перспективы его экономики остаются туманными. Но мы вступаем в фазу кризиса, когда Китаю необходимо принять решительные меры, иначе он столкнется с перспективой затяжной долговой дефляции. Сигналом к этому служит падение доходности государственных облигаций. Они неуклонно снижались весь год, причем быстрее, чем в любой другой крупной стране EM или DM. Более того, почти во всех других странах доходность росла.

( Читать дальше )

Застройщик объявил финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные результаты за I квартал 2024 г. Бумаги компании на отчётность в моменте отреагировали ростом на 2%, до 3865 руб. ☝️ 

🔸Ключевые финансовые показатели за 2023 год:

• Выручка: 256,1 млрд руб., +48,7% г/г

• EBITDA: 72,1 млрд руб., +76,3% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 28,2% (23,7% в 2022 г.)

• Чистая прибыль: 26,1 млрд руб., +70,8% г/г

• Чистый долг/скорр. EBITDA: 0,83х (1,61х в 2022 г.)

У Самолёта сильные финансовые результаты за прошлый год. Компания почти в 1,5 раза нарастила выручку благодаря высокому спросу на рынке недвижимости, существенному расширению земельного банка застройщика (до 45,9 млн кв. м), а также приобретению ГК МИЦ. Кроме того, девелопер осуществлял активную региональную экспансию и вышел в 9 новых регионов.

🔸Ключевые операционные показатели за I квартал 2024 г.:

• Продажи в денежном выражении: 75,2 млрд руб., +75% г/г

• Продажи в натуральном выражении: 348,8 тыс. кв. м, рост в 8 раз г/г

( Читать дальше )

34 трлн долларов достиг государственный долг США, увеличиваясь на 1 трлн долларов каждые 100 дней.
Долговое бремя Америки может привести к дестабилизации и краху не только американской экономики, но вызовет хаос во всем мире,
— констатирует германский Business Inside 
22 трлн долларов — стоимость государственных облигаций казначейства США, проданных инвесторам в прошлом году.
Спрос на облигации падает.
У инвесторов вызывает все больше сомнений платежеспособность США на фоне растущего государственного долга.
Америке все сложнее продавать свои новые долги

( Читать дальше )

Если у администрации Байдена есть хоть какие-то надежды на то, что ФРС снизит ставки и смягчит денежно-кредитную политику до выборов, шины должны начать отваливаться от экономики США прямо сейчас… Именно поэтому мы не нашли ничего удивительного в том, что несколько минут назад Бюро экономического анализа Байдена сообщило, что в 1-м квартале рост ВВП США неожиданно рухнул всего до 1,6%, что более чем на 50% ниже показателя 4-го квартала в 3,4%, что является самым низким показателем со 2-го квартала 2022 года, когда в США произошла короткая техническая рецессия (которую NBER, конечно же, так и не признал), и огромным промахом по сравнению с прогнозом в 1,6%.
Как будто специально, ВВП был объявлен ниже самой низкой оценки (SMBC Nikko), которая составила 1,7% (самый высокий прогноз Goldman Sachs — 3,1%, который отклонился на обычные 50%), и оказался на 3 сигмы ниже оценок.

( Читать дальше )

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г. и они оказались весьма интересными. Если рассматривать чистую прибыль за квартал относительно прошлого года, то, естественно, она снизилась, потому что сейчас мы имеем несколько «ограничений» для заработка в финансовом секторе:

💳 Высокая ключевая ставка практически остудила спрос на вторичную ипотеку, а корректировка параметров льготных ипотечных программ помогла сделать эту льготу более адресной, но всё ещё впереди.

💳 Как не странно ужесточение макропруденциальных лимитов/надбавок влияет на различные банки по-разному, если рассматривать в целом банковский сектор, то спрос усиливается за счёт потреб. кредитования в последние 2 месяца, но ВТБ в данном сегменте не показало какой-то сверх прибыли.

💳 Стабилизация курса ₽ не даёт зарабатывать на курсовых разницах, как в прошлом году

Если рассматривать март относительно января-февраля, то чистой прибыли было заработано за март — 61,1₽ млрд, а в январе-феврале — 61,3₽ млрд.

( Читать дальше )

     Среди российских компаний есть дивидендный лидер. Достаточно взглянуть на таблицу рекомендованных дивидендов, чтобы понять кто это.

     Дивидендный сезон в самом разгаре. Дивидендные отсечки компаний продолжаются и со следующей недели будет открыт дивидендный потоп. Только в мае 2024 года будет 27 дивидендных отсечек. Начнётся лавина с компании ЛСР, закрытие реестра которой будет 2 мая. Однако, так как 1 мая — выходной, то последний день с дивидендами будет 30 апреля.


( Читать дальше )

Часто можно услышать тейки о том, что банкам вскоре поплохеет. Подобные тезисы стали чаще звучать после резкого подъема ключевой ставки, а затем и вовсе осознания того что, мы вступили в эпоху высоких ставок.

В принципе, я прекрасно понимаю, что у данных тезисов есть свои доводы. Правда пока хворь минует банковский сектор. Греф вот и вовсе заявляет, что Сбер планирует перебить рекорд 23-го года. Неудивительно, что при таком сентименте будет много желающих предрекать темные времена для Банка Санкт-Петербург. Помним же про «разовые» прибыли 22-го года, которые потом стали разовыми прибылями 1го квартала 23-го, разовыми прибылями 1П23, ладно разовыми прибылями 23-го… Но вот в 24-м году то точно поплохеет!

С выходом квартальных данных можно оценить, какая же она, новая реальность БСПб.

Что же стоит отметить. Начнем с капитала. На 1 апреля он составил 181.9 млрд (в т.ч. 156.6 млрд базового — прошел аудит за 23-й год, прибыль перекочевала в базовый капитал). В пересчете на акцию будет ~394р. 

( Читать дальше )