Всем снова воскресный фискульт привет!

Вот и закончилась очередная неделя, которая пронеслась словно бритвенный станок покоже  депозитам инвесторов.
Из последних новостей:

1) В США растет количество новых скважин, и сланцевики не хотят снижать добычу. Не случайно же Chevron еще летом продал свои «перспективные активы» в Северном море — все для модернизации НПЗ и увеличения инвестиций в shale oil and gas в США на Родине.
2) Франция продолжает бастовать и не потреблять нефть. Уже полиция присоединяется к митингам.
3) Забастовки так же случились в Венгрии и Испании (Каталонии).
4) Китайские банки вливают наличность в поддержание производственного бизнеса страны — что говорит о снижении потребления всякой пластиково-синтетической продукции в целом по миру.
5) Тоталь запускает новое месторождение в Нигерии — перспектива 200 тыс бочек в сутки.
6) ФРС поднимает ставку — доллар стал еще дороже — а нефть еще дешевле в мире нефтедоллара.

( Читать дальше )

«Inditex» — один из самых больших мировых ритейлеров модной одежды. Включает в себя 8 брендов: «Zara», «Pull&Bear», «Massimo Dutti», «Bershka», «Stradivarius», «Oysho», «Zara Home» и «Uterque». Продают через онлайн платформу в 202 страны мира. А также имеют более 7000 розничных магазинов в 96 странах. Бизнес был основан в 1963 в виде небольшой семейной фирмы в Arteixo (северо-западная Испания), которая занималась пошивом женской одежды. Основатель – Амансио Ортега. Именно, как «Inditex» существуют с 1985 года. Самый знаменитый бренд компании – «Zara», с него и началась международная экспансия в конце 80-х годов прошлого века. Сейчас структура акционеров компании следующая (по данным на 31 января 2018 года): Амансио Ортега принадлежит 59,29% акций через 2 фирмы — PARTLER 2006 SL и PONTEGADEA INVERSIONES SL, 37,38% у институциональных инвесторов и 3,32% во владении частных инвесторов.

«Inditex» представляет из себя вертикально-интегрированный холдинг. 57% всех фабрик расположено в Arteixo (A Coruña, Spain). При этом работают более чем с 1800 поставщиками и 7000 фабрик, которые расположены по всему миру.

( Читать дальше )

Я пришел на рынок четыре года назад. До этого слышать о нем не слышал. Все мое познание было как купить наличный доллар дешевле и продать дороже. Но после падения 2014 я подумал, что есть смысл попытаться на этом заработать. Это предистория. Но пост не об этом. Я хочу рассказать о своих ощущениях о людях и атмосфере в среде трейдеров. Что я думал и что я увидел. 
Мне всегда казалось, что на рынке торгуют самые умные и продвинутые люди. Что это элита среди граждан, бизнесменов, вообщем людей. Что надо обладать огромными знаниями и талантами, знать все и вся, понимать макроэкономику, следить за политикой, ну просто быть семи пядий во лбу. Сам я был далек от всего этого. НЕ далек, а очень далек. Занимался всем чем мог и бизнесом в том числе. За свои 45 лет повидал много, людей, ситуаций, разных движух, вообщем жил очень насыщенно и быстро научился разбираться кто врет, а кто нет. Жизнь учила в те годы гораздо быстрее, как держать нос по ветру. Но, что я всегда думал, что мир финансов точно не для меня. 

( Читать дальше )

От максимумов года на уровне 13500 немецкий биржевой индекс Dax уже снизился более чем на 20%. Сейчас этот индикатор равен 10700 пунктам. Невольно вспоминаются прогнозы ведущих экономистов и стратегов в начале этого года. Консенсус был следующий, что год будет очень позитивный на финансовых рынках, т.к. мировая экономика должна показать самые высокие темпы роста за последнее десятилетие. А по факту на сегодняшний день инвесторы находятся в минусе почти по всем классам активов с начала года.

Много раз в этом году акцентировал ваше внимание на том, что эра халявных денег подошла к концу. Главные мировые ЦБ решили перестать накачивать финансовую систему деньгами. ФРС с начала года активно сокращает свой баланс (ранее на эту тему писал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/820). А ЕЦБ свернет программу QE в декабре 2018 года (ранее на эту тему https://tele.click/MarketDumki/781). Очевидно, что рынки просто не могут расти, если не идет постоянное впрыскивание новой ликвидности. По сути дела, рынки перестали нормально функционировать после 2008 года. Накопились такие огромные долги, что как только останавливаются денежные инъекции, рынки сразу начинают падать. Вот такая вот правда жизни последние 10 лет.

( Читать дальше )

     Итак, известны доподлинно только такие факты. Дмитрий был трейдером (не управляющим) УК Сбербанка по акциям. ЦБ нашел сделки с часто повторяющимися контрагентами и выявил схему. По этой схеме Дмитрий (а Дмитрий мог действовать только по приказам своего управляющего) совершал на рынке сделки по акциям, по которым его контрагенты получали прибыль, которая за 3 года и тысячу таких ордеров составила порядка 150 млн. (порядка 0,15% на сделку). Дмитрия после этого факта УК Сбербанк уволила в один день (а его управляющего?).  ЦБ обвинил Дмитрия в манипуляции. 
       У меня появилось к ЦБ два вопроса.

      1. Мне интересно, а ЦБ не хочет вот так же поднять историю и изучить сделки ВЭБа в те памятные дни кризиса, когда правительство решило поддержать отечественный рынок?
      2. А знает ли ЦБ, что часто участники рынка с большими сайзами пользуются услугами брокеров, с которыми совершают сделки  по ценам с надбавкой/дисконтом? И это рыночно оправдано

( Читать дальше )

Что стало причиной коррекции на фондовом рынке США?

Основной причиной коррекций на американском рынке акций в текущем году стал недостаток ликвидности. Напомним, что в конце прошлого года ФРС приступила к сворачиванию своего баланса. Чуть более чем за год он сократился на 353 млрд долларов с 4,45 трлн до 4,09 трлн. Причем сейчас скорость изъятия ликвидности с рынка составляет по 50 млрд долларов в месяц.

Если в начале года падение фондовых площадок сдерживалось притоком капитала в США из-за налоговой реформы, то сейчас, по-видимому, объемы репатриации прибыли заметно сократились.

На фоне сокращение баланса любые заметные действия регуляторов могут стать причиной сильного движения на рынках. В этом случае стоит следить еще и за маневрами Министерства финансов США. К примеру, всего за несколько дней до начала октябрьского падения Минфин изъял из системы для бюджетных целей более 107 млрд долларов и это за один день.

( Читать дальше )

Спрэд между 10 и 2-х летними гос. облигациями США резко ускорился к нулю. 



Напомним что перед предыдущими рецессиями (серые столбики) в США доходность по 2-х летним сначала сравнивалась, а потом и превышала доходность по 10-летним. Судя по скорости этого процесса, к концу года спред может опуститьcя до ноля. Сокращение спрэда связанно с тем, что крупные инвесторы видят больше рисков в краткосрочной перспективе, чем в долгосрочной.



( Читать дальше )

 

 На мировых финансовых рынках после саммита G20 воцарился локальный оптимизм, но на долго, на мой взгляд, расслабляться определенно не стоит.

Инвесторы все больше закладывают в стоимость рисковых активов более медленное повышение ставок, чем этого ждали ранее. А тем временем доходности между 3-х и 5-ти летними облигациями уже нарисовали инверсию. Т.е. доходности по ближним (3-х леткам) выше чем по 5-ти. Такое явление в последний раз наблюдалось в 2007 году и, как правило, не сулит рисковым активам ничего хорошего.

разница между 3-х и 5 летними облигациями US

Вкупе с крайне слабыми данными по деловой активности (почти во всех ведущих экономиках данный показатель за ноябрь вышел слабее ожиданий), можно предположить, что после возможно недолгого отскока вверх нас ждет усиление негативного тренда.

( Читать дальше )

В октябре и ноябре я провёл пару семинаров на тему прогнозирования бизнес-циклов. Я рассказывал и показывал набор ключевых индикаторов, которые с высокой вероятностью предсказали все предыдущие кризисы в экономике США. Одним из таких индикаторов является форма кривой доходности UST. Как только она приобретает инвертированный вид, жди неприятностей. Я об этом писал и в канале https://t.me/russianmacro/3791. 
Вчера произошло историческое событие. Кривая доходности UST приобрела инвертированный вид на участке 3-5 лет. Доходность 5-летних бумаг опустилась примерно на 1 бп ниже доходности 3-летних облигаций. Произошло это впервые за 11.5 лет. Можно ли это рассматривать как сигнал надвигающихся неприятностей?

( Читать дальше )

НАУФОР получила разъяснение ЦБ РФ относительно положений закона об инвестиционных консультантах

Национальная ассоциация участников фондового рынка получила разъяснение Банка России относительно положений законодательства об инвестиционных консультантах, вступающего в силу с 21 декабря 2018 года. Ранее НАУФОР направляла запрос об уточнении положений в отношении того, какая именно деятельность признается инвестиционным консультированием.

В документе ЦБ РФ сообщается, что в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг и Гражданским кодексом РФ деятельностью по инвестиционному консультированию признается оказание консультационных услуг в отношении ценных бумаг или производных финансовых инструментов на основании возмездного договора, отличительной особенностью которого является предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

«Договор об инвестиционном консультировании является возмездным, то есть предполагает получение платы или иного встречного предоставления за оказание услуг по инвестиционному консультированию». «Рекомендация должна признаваться индивидуальной, если она адресована конкретному лицу с обращением по имени, либо без обращения по имени, но направлена по каналам связи, обычно используемым для взаимодействия с определенным клиентом, в том числе посредством телефонного звонка или уведомления в мобильном приложении с предложением прибрести финансовые инструменты, либо путем предоставления информации об операциях другого лица, являющейся примером для совершения клиентами собственных операций. При этом рекомендация не должна признаваться индивидуальной, если она сопровождается предупреждением об ином, то есть, о том, что «она не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией», и иным аналогичным образом», — сообщается в разъяснении.

( Читать дальше )