Фондовый рынок США вновь тестирует свои рекордные максимумы на рекордных оценках. Проблемой для бычьих инвесторов позднего цикла, пытающихся отыграть прорыв к новым максимумам, является надвигающийся поезд ухудшающихся макроэкономических условий.

Рост корпоративной прибыли США в годовом исчислении для S & P 500 уже полностью испарился в первом квартале 2019 года и движется к прямому снижению в течение всего года на основе тенденций пересмотра оценки прибыли. Обратите внимание на расхождение челюстей аллигатора на графике ниже между S&P 500 и его базовой ожидаемой прибылью за 2019 год. Ожидаемые доходы на 2019 год уже резко снизились в первом квартале и снова начали снижаться после майской эскалации торговой войны.


( Читать дальше )

В среде профессиональных ученых мужей, работающих в инвестфондах и любящих жить за наши с вами деньги о которых я рассказывал тут есть офигенная байка, что классическими инвестициями доходность рынка побить на длинной дистанции невозможно. Под рынком как правило подразумевается индекс S&P500 (далее сипи).

Если вы считаете так-же, то вам 100% налили академической грязи в уши. Сейчас подробно разберемся и докажем обратное. Повторить схему может любой, от пацана до бабки.

( Читать дальше )

Результаты портфельного инвестирования. 01 июня 2019г — 21 июня 2019г

Все портфели — виртуальные.

Созданы 01 июня 2019г (и позднее, указано отдельно) для слежения за поведением акций эмитентов, имеющих значительную долю экспортной выручки, и для сравнения с акциями прочих эмитентов.

1 Эмитенты-экспортеры +4.1%

2 Дивитикеры с хорошими фундаментальными показателями +5.2%

3 Дивитикеры с хорошими фундаментальными показателями, без экспортеров +4.3%

4 ТОП-10, лучшие дивитикеры, без экспортеров +7.5%

5 ТОП-10, лучшие экспортеры +3.5%

6 Дивитикеры. Опасный шлак. +3.2% (портфель создан 07 июня 2019г)

7 Генерация и сети +3.4% (портфель создан 14 июня 2019г)

( Читать дальше )

Металлургический сектор

Что будет на дне цикла?

Замедление экономики Китая и рост производства начинают напоминать комбинацию, ставшую причиной сырьевого кризиса в 2015. В этом отчете мы исследуем потенциальную степень снижения цен на сырье и проводим стресс-тест финансовых показателей металлургических компаний. Учитывая уменьшившуюся долговую нагрузку, сектор в целом гораздо лучше готов к неблагоприятным макро- условиям. Тем не менее ожидаемое снижение средней EBITDA сектора на 30% (относительно 2019П) приведет к падению FCF (доходность 3%) и дивидендов (доходность 4%). Несмотря на некоторую поддержку за счет инфраструктурного стимула в Китае и возможного снижения ставки ФРС, мы сохраняем осторожный взгляд на российский металлургический сектор и подтверждаем предпочтение защитным (Полюс) и глубоко недооцененным (ТМК и РУСАЛ) бумагам.

Атон

Замедление экономики Китая и рост производства – идеальный шторм: консенсус- прогноз Bloomberg, предусматривающий рост на 5.8% в 2021 (против 6.6% в 2018) отражает переход к «новой норме» более устойчивого роста, но пока еще не эффект торговых войн США. Тем временем, производство стали в Китае в мае достигло абсолютного максимума в 89.1 млн т (+9.8% г/г). Сырьевой кризис в 2015 был вызван аналогичными причинами – замедлением роста Китая (ВВП до 6.9% в 2015 с 9.5% в 2011) и расширением мощностей в посткризисный период, чему способствовала низкая стоимость заимствований. Коэффициент использования стали в мире снизился до 64.9% в 2015 против 78.8% в 2014.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

На ZeroHedge выложили последнюю открытую презентацию Джеффри Гандлаха с его оценкой текущей макроэкономической ситуации и рядом прогнозов. Некоторые моменты весьма интересны и их стоит рассмотреть подробнее.

Джеффри Гандлах, для тех кто не знает, CEO инвестфонда DoubleLine, американский инвестор и бизнесмен. Недавно он закрыл успешную сделку по покупке волатильности американских трежерис через пут-колл стрэдл на TLT (ETF долгосрочных гособлигаций США). Оценить изменение волатильности трежерис можно с помощью индекса MOVE от Харли Бассмана, Гандлах взял движение с начала мая и заработал на этом 22% за месяц:

(Динамика волатильности гособлигаций США показала резкий рост с начала мая)

( Читать дальше )

02:35 — Кризис-Радар: Быстрый взгляд на основные индикаторы, которые могут предсказать начало кризиса.
05:15 — Какие сигналы нам дают макроэкономические показатели США?
08:33 — Корпоративная прибыль в РФ растёт.
09:13 — PMI Services в РФ имеет тенденцию к спаду.
10:03 — Промышленное производство в РФ скоро упадёт? Смотрим за опережающим индикатором.
12:42 — Спад в производстве стали в РФ.
13:28 — Горное производство (добыча ископаемых, mining production) в РФ растёт.
14:07 — О чём говорит статистика по товарно-материальным запасам в РФ?

( Читать дальше )

Всем доброго предпраздничного дня!
Я строю свое отношение к рынкам на основании общих суждений. Помогает быть более объективным или хотя бы более спокойным здесь и сейчас. Использую подобные стратегические замечания для оценки своих и чужих портфелей.
Возможно, интересно будет и Вам!



( Читать дальше )

В дополнении к предыдущему посту https://smart-lab.ru/blog/543092.php
Нашел альтернативу валютному депозиту.

Етф на индекс S&P500 c повышенными дивидендами:
SPYD
https://us.spdrs.com/en/etf/spdr-portfolio-sp-500-high-dividend-etf-SPYD

Средний оборот в день низкий, примерно 11 млн.$.
Начало торгов — конец 2015г.
Активов под управлением - 1,5 млрд.$
Комиссия за управление самая низкая — 0,07%.
Дивиденды — 4,33%.
Среднегодовая доходность с начала торгов — 12,28%, с учетом дивидендов — 18,91%



Етф отстает от индекса, но с учетом дивов он его обгоняет.
Доходность S&P500:


( Читать дальше )

Я считаю, что консервативному инвестору (если у него есть голова) с суммой от 10 тыс.$ российский рынок не интересен. И вот почему. Инвестору что необходимо? Правильно — сохранность средств, стабильная доходность, минимальные просадки по счету, доходность в крепкой валюте.
Глядя на индекс мос.биржи, думаешь что наша биржа хороша, постоянно растет, прям как ваш счет в квике, но это не так.
Сравним долларовый РТС и S&P500 за последние 10 лет:

Отставание РТС от S&P500 на 110%, при просадке в 70% в стабильное время с 2011 по 2016 года!
Стабильно растущий тренд показали только Сбербанк, Татнефть, Новатэк. Остальные компании полуживые. 2/3 из компаний роста сырьевые, а вы знаете что у сырьевых компаний всегда высокая волатильность, за ростом всегда следуют существенные падения.
Добавьте к этому риски с внешней политикой и c постоянным ослаблением рубля и вы поймете, что рос. рынок для разумных инвесторов не интересен.

( Читать дальше )