По весне же обещали ⏳

t.me/mkot_finance

МТС, OZON, Сегежа, Степь, Биннофарм, Медси – чудесные компании с классным сервисом. Но к чему приведет развитие в долг? И кто будет докапитализировать Сегежу?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

Опустошенность баланса МТС мы тестировали в статье МТС: проверяем крепость яиц (баланса). Вся сложность положения Сегежи в этом посте. А сегодня поговорим про холдинг АФК Система – звено, принимающее решения в империи

За последние несколько месяцев акции АФК Системы успели как вырасти на ожиданиях IPO дочек, так и упасть на отчетности за 2023 год. А что там? Не так важно: всё уже разобрали телеграм-каналы и если вам эта тема интересна – вы точно не остались без мнения. Зато мы вам покажем картину больше, чем за 10 лет

Мы долго обходили стороной облигации МФО, но после обзора IPO Займера, можем сформировать позицию:

Хотя, знаем примеры успешных инвест.портфелей, где высокорискованные облигации покупаются в расчете на очень широкую диверсификацию (с долей по 2-3% на выпуск/эмитента)

• Обзор компании Займер

• Как мы брали микро-займ

1️⃣сильная зависимость от качества портфеля и этот риск не минимизировать = портфель не перепроверить. У всех фин.компания (и в лизинге тоже) будет оговорка в аудиторском заключении про субъективность резервов. Просто в лизинге есть обеспечение, а в МФО — нет

2️⃣высокодефолтная аудитория изначально: не от хорошей жизни берут займы под 300%. Те, кто действительно может взять «до зарплаты», отдать вовремя — улучшают кредитную историю и потом берут в банках. А бизнес МФО строится на других, тех кто остался

и заметьте, мы не про этическую сторону вопроса, хотя и ее опускать нельзя

3️⃣статистика. просто посмотрите на ключевой слайд:

• однозначно живые кредиты (непросроченные) ~14%

Спойлер: все закончилось хорошо, нам отказали 🫣

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

IPO Займер – крайне любопытная сделка с совестью: вроде и интересная оценка, их акции могут вырасти. И в то же время это бизнес на предоставлении займов почти под 300% годовых тем, кто и так в непростой ситуации. С другой стороны, не будет МФО – будет черный рынок с ребятами в малиновых пиджаках и спортсменами в черных куртках. В общем, решили затестить именно продуктовую часть сервиса. Оценку финансов будем делать завтра.

Какие цели ставили? Оценить:

• скорость оформления и получения денег

• понятность условий займа, их честность

• удобство интерфейса и процесса в целом

По возможности – понять риск-аппетит: на сколько агрессивно выдают займы?

Начнем с мифов

Наш скепсис вокруг этого бизнеса вокруг аудитории и условий, под которые им выдают займ. У Займера есть даже слайд с мифами:

Индекс акций за первый квартал вырос на 8%, но есть супер-акции, которые позволили хорошо заработать. Кто лидирует сегодня?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

Cделали обзор по индексным компаниям. Вне MOEX безусловными лидерами среди ликвидных компаний стали SFI (+240%), собственник Европлана, ЛЭСК (+198%), и ТНСэнерго (+115%).

Почему мы берем для рейтинга только компании из индекса Московской биржи? – Все просто: уровень открытости инвесторам, ликвидность акций, капитализация. Почему SFI не в индексе – загадка: и масштаб, и объем торгов соответствует критериям биржи. Видимо, включат уже после роста котировок.

Яндекс 57%

Конкретика с реорганизацией компании, отсутствие кидка (которого многие ожидали) привели к росту. Акции безоткатно растут с конца декабря и почти удвоились от минимумов (2216)

Ростелеком 49%

Причину роста мы не выяснили: компания долгое время была недооценена относительно других операторов из-за закрытости инвесторам, непривлекательной див.политики. Т.е. была недооценена оправданно. Вряд ли сейчас растет на планах IPO дочки – не тот масштаб. Возможно, новости выйдут позже 😜

#25 за неделю 25-31 марта

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов. По воскресеньям — саммари всей недели

---

🚀IPO

Под разным углом и разным соусом посмотрели на Европлан. Как нам кажется, многие обзорщики незаслуженно забыли, что Европлан уже был на бирже, а затем некрасиво ушел. С таким риском обоснованность премии к оценке в сравнении с другими компаниями – ну такое…

А бизнес как бизнес – супер! Обо всем писали здесь, нам компания очень нравится. И мы участвовали в IPO

Уникальная ситуация: рост цен породил небывалый рост предложения. И спрос пока еще высокий. Но что делать с тем, что не успеют продать?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов.

В 2023 году сразу два рекордных события:

(1) Максимальное число сделок по покупке жилой недвижимости в истории

(2) Рекордно-низкая доля жилья, купленная за деньги, или с рыночной ипотекой (17%)

Только вдумайтесь: 83% сделок – льготная ипотека. Внутри этих цифр есть и семейная, которую продлят до 2030 года. Но что будет с непроданными остатками квартир, когда классическая льготная ипотека будет отменена, или урезана? Или не будет?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов. А сейчас несистемный выпуск

Мы используем индекс Дом.Клик с сайта биржи как еженедельный индикатор рынка недвижимости. Еженедельный показатель – мечта любого аналитика. За расчетами стоит крупнейший банк и крупнейшая биржа.

Индекс Дом.Клик на Московской бирже:

· учитывает только данные Сбера (логично)

· многоквартирный дом должен быть введен в эксплуатацию

· не более 26 этажей

· не ранее 1901 г. Постройки

· от 1 до 4 комнат площадью не менее 20 и не более 200 метров

· цена не более 30 млн

Особенности методики индекса и его отличия от реальных цен мы показывали здесь.

В качестве результата мы имеем график с еженедельной актуализацией цены

Но помимо этого, еще и вполне торгуемый инструмент: https://www.moex.com/ru/index/MREDC

Это фьючерс, и на его основе заключаются сделки. Получается, что люди заключают сделки, ставят свои деньги на определенные ожидания, а получают неверные цифры о значении индекса? Мы написали в тех.поддержку еще в феврале, когда увидели, что две недели подряд занчения индекса идентичны вплоть до второго знака после запятой: 280 000,45, а ведь так не бывает.

#24 за неделю 18-24 марта

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов. По воскресеньям — саммари всей недели

💵Облигации

Обновили портфель Бабули – надежные облигации с рейтингом не ниже А-, на срок до 2х лет и средней доходностью выше банковского депозита. У нас получилась доходность 17,1%. Без оферт, и сложных формул флоатеров.

Собрали ключевые заявления и сложили их в одну картину мира. Краткое саммари: против продления льготной ипотеки, экономика растет, денег много. Цены разгоняют ожидания роста цен. Дефицит на рынке труда. Экспорт/импорт в балансе. ЦБ верен своей цели – 4% инфляции (любой ценой?😳)

😢 соболезнуем всем, кого затронула вчерашняя трагедия

---

На связи Кот.Финанс. Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

Ключевые цитаты

Банк России выступает за завершение программы льготной ипотеки на новостройки этим летом

Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике

Большинство устойчивых показателей текущего роста цен, по оценке Банка России, находятся в диапазоне 6–7% в пересчете на год

В I квартале 2024 года российская экономика продолжает быстро расти […]Экономика находится в инвестиционной фазе роста. Это одно из проявлений структурной трансформации