В моей предыдущей теме про фондовый рынок Турции и инфляцию в комментарии написали, что иранский фондовый рынок обогнал доллар. Даже графики приложили.

Действительно обогнал. На бумаге. Только есть нюанс. 

Был посчитан индекс фондового рынка Ирана (TEDPIX) против доллара по официальному курсу иранского ЦБ в 42 тысячи реалов за бакс.

С января  2014 года за 9 лет (дольше не нашел статистики) TEDPIX вырос с 88'000 до 1'367'060. Рост в 15 раз.
А доллар тогда стоил 25'000 риалов. Вроде бы рост?

Только официальный курс риала прибит гвоздями с 2018 года на 42'000 риалов.

В Иране множественные курсы валют. Есть официальный курс доллара. Есть курс для импортеров. Есть курс для экспортеров (около 384 тыс риалов). И есть уличный курс наличного доллара — сейчас около 600 тысяч риалов (данные РИА Новости). 

Берем статью путешественников из России в Иран за февраль 2014 года (ссылка)

Они пишут: «Официальный курс: 1 доллар = 25 000 риалов. Курс черного рынка: 1 доллар = 35 000 риалов.»

( Читать дальше )

Прежде чем размышлять про инвестиции и дивиденды отечественных сталеваров — надо разобраться в сути, пусть и без специфических деталей.

Сталь — сплав железа и углерода, один из самых универсальных материалов современности. Из чего и как ее производят?

Как правило, выделяют 2 способа производства.

1) Берут железную руду (биржевой товар), коксующийся уголь (тоже биржевой) и с помощью доменной печи получают чугун, далее искомый сплав стали. 

2) Берут железный лом (то что набрали на свалке, цена тоже биржевая) и с помощью электродуговых печей получают искомый сплав стали.

Схема взята у ММК, но у всех металлургов ситуация схожа

( Читать дальше )

 

На неделе ФРС сократила свой портфель ценных бумаг на скромные $3.5 млрд за счет MBS, но это капля в море по сравнению с $96 млрд, которые ФРС выдала в РЕПО банкам ($60 млрд), кредиты банкам и FDIC ($36 млрд), в результате этих операций активы ФРС выросли еще на $94.5 млрд за неделю. При этом банки сократили заимствования через дорогое дисконтное окно (-$42.6 млрд) и нарастили заимствования по программе BTFP (+$41.7 млрд), а FDIC взяла дополнительно на выплату депозитов $37 млрд.

Минфин США продолжал активно тратить «кэш» со счетов в ФРС добавив в финансовую систему еще $77.8 млрд (из них $28.5 млрд все в ту же FDIC на выплаты депозитов), на счетах у Йеллен осталось всего $200 млрд, но впереди апрель с его годовыми налогами. В целом ФРС вместе с Минфином США залили в финансовую систему $172.3 млрд.

!!! В сумме за 2 недели Минфин США добавил в финансовую систему $112 млрд, ФРС насыпала $386 млрд, т.е. в сумме около $0.5 трлн – примерно столько, видимо, переместилось депозитов. Понятно, что часть просто перенесли в другие банки, более половины ушло в фонды денежного рынка и гособлигации. В наличные американцы сильно не побежали, но все же активизировались ($8.4 млрд).

( Читать дальше )

Если может быть кто не в курсе, в 2008 году я работал сквозным ведущим в программе «Рынки» на телеканале РБК-ТВ, а также торговал каждый день фьючерс на индекс РТС. Месяцами напролет я читал книги про биржу, и каждый день анализировал тонны информации и выкладывал их в свой ЖЖ, можете посмотреть пример тут.

Тогда я заработал небольшие деньги, но это было лишь всего лишь 1/100 от того, сколько возможностей тогда давал рынок.
Про те времена бывалые трейдеры спустя время говорили так: эх, время было такое — палку в монитор воткни, она начнет зарабатывать.
Моя проблема была в том, что моя подлинная цель была — изучать рынок, но не делать деньги на нём. 
Тогда я этого не осознавал.

С тех пор утекло много волы, я стал гораздо опытнее, и, если бы я мог вернуться назад, что бы я мог сказать или посоветовать сам себе?

👉не трать время на чтение новостей и составление обзоров. Это тебе никак не поможет ВООБЩЕ

👉самые умные люди, профи своего дела, приходили десятками в эфир РБК и все несли полную чушь, никто не смог анализируя информацию что-либо адекватно спрогнозировать на средний срок

👉систематически делай простые вещи, которые работают

👉торгуй тренд с коротким стопом: то есть входишь в направлении тренда с короткими рисками и тянешь прибыльную позу в направлении тренда

👉лучше сделки ты сделаешь после откатов от основного тренда и на возвращении к тренду, а также играя на гэпах против основного тренда


( Читать дальше )

На наш взгляд, вечные замещающие облигации Газпрома выглядят недооцененными, несмотря на свою более сложную структуру выпуска.

🧮 У нас в фокусе долларовый выпуск БЗО26-1-Д, по которому предусмотрен колл-опцион в январе 2026 г. Текущий купон по нему составляет около 4,6%. Однако если опцион на выкуп не будет исполнен, то ставка купона должна быть пересчитана на следующие пять лет, исходя из доходности UST (расчетный купон составит около 7,9%). Мы полагаем, что удорожание долга будет стимулировать Газпром реализовать колл-опцион.

📆 Если выпуск не будет досрочно погашен в январе 2026 г., то далее Газпром имеет право погасить его каждые полгода — в день выплаты купона. Если этого не произойдет, то в январе 2031 г. произойдёт новый пересчёт купона с дополнительным спредом к базовой ставке. Мы его оцениваем на уровне 8,3%, исходя из форвардных ставок UST.

💡 Не вдаваясь в детали, отметим, что сейчас спред вечных ЗО Газпрома к старшей кривой составляет 700-800 б.п. (к колл-опционам в 2025-26 гг.). При этом до 2022 г. средний спред составлял около 130 б.п. Мы считаем текущие спреды завышенными. По нашим оценкам, цена выпуска БЗО26-1-Д имеет потенциал роста до 81% от номинала (текущая цена 76%).

( Читать дальше )

На 2Stocks  вышло занимательное интервью с Николаем Минашиным — директор по взаимодействию с инвесторами, который рассказал много нюансов деятельности компании. Рекомендую к просмотру! Потому что у нас в стране все эксперты в строительстве, может быть узнаете что-то новое для себя. 

Некоторые тезисы из беседы:

Самолет — это?

С 2012 года на рынке.

Крупнейший в России земельный банк. Лидер в Московской области, доля выше 30%. Есть в Москве и Новой Москве, в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. В 2022 году вышли в Тюмень. Есть планы ЕКБ, УФА, Казань, Владивосток, Сахалин, Краснодар.

Становятся полномасштабным федеральным игроком, присутствуют в 93% городов с населением свыше 500 тыс. человек.

Ассет-лайт девелопер. Нет заводов, стройки. Работают через подрядчиков.

( Читать дальше )

Рассмотрим самый известный пример долгового кризиса и последующей гиперинфляции в Германии, которые последовали после окончания Первой мировой войны.

Часть №1 — ссылка.

Часть №2 — ссылка.

Январь-август 1923 года: оккупация Рурской области

В прошлой части мы остановились на том, что немецкая марка утратила свой статус как средство сбережения.

Несостоявшиеся поставки леса в качестве выплата по репарациям привели к оккупации Рурской области, где производили уголь.

Германии из-за потери значительной части угля пришлось импортировать его из других стран, что ещё больше ударило по платёжному балансу.

Расходы правительства выросли, нехватка ликвидности вынудила Рейхсбанк (ЦБ Германии) печатать ещё больше денег, и инфляция выросла до астрономических уровней.

Чтобы потянуть время ЦБ Германии занял кредит в иностранной валюте и использовал эти деньги для продажи немецких марок, тем самым временно укрепил валюту на 50% и остановил рост инфляции.

( Читать дальше )

В 2022 г. российская экономика встала на путь большой перестройки, что не могло не отразиться на долговом рынке. Весенний шок, сопровождавшийся скачком ключевой ставки до 20%, экстраординарной волатильностью рубля и широкими ограничениями на трансграничное движение капитала, уже позади. Макроэкономическая среда нашла свое новое равновесное состояние, в котором рынок не без тревоги входит в 2023 г. Что происходило в 2022 г. на рынке облигаций и какие последствия это может иметь в 2023 г. — разбираемся в очередном ежегодном обзоре рынка облигаций.

Процентные ставки

Рост процентных ставок в ответ на ускоряющуюся инфляцию начался еще в 2021 г., за счет чего условия кредитования для корпоративных заемщиков постепенно ужесточались. В конце февраля, после начала СВО, Банк России резко поднял ключевую ставку с 9,5% до 20% в целях предотвращения массового изъятия средств из банков и остановки падения рубля.

За счет постепенного замедления инфляционного давления ЦБ смог в считанные месяцы вернуть ключевую ставку к прежним уровням и даже ниже, зафиксировав ее на отметке 7,5% после сентябрьского заседания. Таким образом, с начала года ключевая ставка снизилась на 1 п.п. — с 8,5% до 7,5%. То есть формально стоимость кредитных ресурсов даже снизилась.

( Читать дальше )

     Лёд Новатэка тронулся, прибавляя сразу 5%. Всё благодаря нашему товарищу Михельсону и его цитатам, которые уже разнеслись по простору интернета и различным ресурсам.
     Прошло то время, когда рынком руководили факты. Теперь достаточно выпустить голубков словесных воробьёв и дело в шляпе. Хотя, признаться, Михельсону можно доверять, мужик он не жадный и не глупый, ну и враки за ним замечены не были, по крайней мере пока. 
     Акции Новатэк давно лежат в районе 1000 рублей и не спешили расти. Причиной этой лени в последний месяц было заявление о прекращении деятельности Gaztransport & Technigaz в России. А ведь, между прочим, она должна была поставить технологию транспортировки сжиженного газа. Из-за этого верфь Звезда приуныла, ведь именно у неё были заказаны 15. Но ещё 6 газовозов были заказаны на верфях Южной Кореи в Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering. Такой флот с поддержкой ледоколов смог бы осуществлять транспортировку СПГ круглогодично.

( Читать дальше )

Недавно стало известно о том, что компания «Полиметалл» рассматривает возможность редомициляции (или простыми словами: смены регистрации) с британского острова Джерси в Казахстан (в МФЦА). В случае переезда первичный листинг «Полиметалла» может быть перенесен с Лондона на AIX (Астанинская международная биржа).

На эту новость акции компании на Мосбирже отреагировали положительно, так как после планируемой редомициляции в 3 кв. 2023 г. инвесторы с высокой вероятностью ждут, что компания снова начнет выплачивать дивиденды до конца 2023 г. Давайте разбираться, cмогут ли держатели акций на Мосбирже получать дивиденды после редомициляции.

Редомициляция в Казахстан позволит «Полиметаллу» поднимать денежные средства с российских активов на материнскую компанию и совершать сделки по продаже/отчуждению активов.

35-40% EBITDA «Полиметалл» генерирует с активов в Казахстане, остальную часть – с российских активов. В настоящий момент в связи с контрсанкциями РФ в отношении «недружественных» стран компания не может выводить денежные средства из своих российских активов в материнскую компанию в Великобританию и распределять дивиденды. Она рассматривала сценарий с продажей «токсичных» российских активов, но указом президента было запрещено проводить сделки c долями нерезидентов из «недружественных» юрисдикций. Казахстан же, где располагается часть активов компании, является для России «дружественной» юрисдикцией, а значит, переезд в Астану должен решить эти вопросы. После редомициляции «Полиметалл» рассмотрит вопрос о переносе первичного листинга с Лондона на AIX (биржа МФЦА).

( Читать дальше )