​​☕Инвестразведка от 5 июля 2022, вторник. Заметки и наблюдения по самому интересному. 

График дня

⚔Газпром vs Новатэк
Газпром готовит подлости инвесторам Новатэка. Замначальника департамента компании Кирилл Полоус на круглом столе в Думе фактически предложил обложить экспорт СПГ Новатэка в Европу пошлинами и перевести его в рубли. Новатэк является одним из бенефициаров роста мировых цен на газ, продолжая поставлять СПГ как в Европу, так и в Азию. Акции Новатэка лучшие в индексе Мосбирже по доходности за неделю. Зависть?

💸Бюджет РФ
Власти РФ готовятся сокращать расходы бюджета в 2023-2025 годах. Предложения Минфина по оптимизации предполагают снижение трат на ~500 млрд рублей в год по сравнению с предыдущим планом. Больше всего планируется снять с финансирования госпрограмм «развития транспортной системы» и «научно-технологического развития». Вырастут в размерах программы «обеспечения обороноспособности страны» (незначительно) и «социальной поддержки граждан» (значительно). Если раньше бюджет принимался с профицитом, то теперь Минфин ждет дефицита на уровне 0,8-1,2% в год.

( Читать дальше )

Интересная информация от Системного оператора — в центре и на северо-западе на 7% упала выработка электроэнергии. 



Выработка АЭС упала на 9,4%, в июне г/г, хотя за 6 месяцев рост — с чем может быть связано? Прибалтика и Финляндия перестали покупать электроэнергию? Так поидее должны разгружать газовые электростанции...

Один из плохих предвестников падения экономики — снижение потребления и выработки э/э. Хотя в Сибири, Урале, Юге и Востоке пока всё ок.

Цены:

 

Новости:

Экономика в России по-прежнему находится под влиянием ряда негативных факторов, таких как достаточно крепкий курс рубля, ограничение экспорта и импорта, нарушение логистических цепочек, накопления больших запасов на складах и сокращение внутреннего спроса, что подтверждают оценки Минэкономразвития. Так, согласно данным отчета, в мае 2022 года российская экономика сократилась на 4,3% г/г после снижения на 2,8% в апреле (оценка уточнена с минус 3%), роста на 1,3% в марте, на 4,1% в феврале и 5,7% в январе. Ссылка: https://www.interfax.ru/business/849623

Сложные экономические условия отражаются и на ценах на стальную продукцию, которые продолжают падать под влиянием слабого спроса. В текущих условиях металлурги вынуждены снижать производство стали, о чем свидетельствует отчет Росстата, согласно которому стальной прокат в мае сократился до 5,3 млн тонн (-8% г/г и на -2% м/м). За пять месяцев текущего года выпуск проката снизился на 1,4% г/г и составил 27 млн тонн. В целом за январь-май выпуск горячекатаного листового проката снизился на 7,3% г/г. Выпуск горячекатаного листового проката в мае составил 1,6 млн тонн (-8,3% г/г, +4,7% м/м), сортового проката и горячекатаной катанки — 1,36 млн тонн (-16% г/г) и оставшись на уровне апреля 2022 года. За пять месяцев производство этого вида металлургической продукции снизилось на 3,4% г/г. Выпуск холоднокатаного листового неплакированного проката составил 29,8 тыс. тонн (-22% г/г и — 21,3% м/м). За январь-май его выпуск составил 194,7 тыс. тонн (+6% г/г). Производство легированной стали в слитках и полуфабрикатов в прошлом месяце выросло до 1,36 млн тонн (+5% г/г и +7,6% м/м), нелегированной стали и полуфабрикатов — сократилось до 4,86 млн тонн (-9% г/г и 2,4% м/м). Выпуск чугуна сократился почти на 8% г/г и на 2% м/м, до 4,27 млн тонн. За январь-май 2022 года производство чугуна составило 22,1 млн тонн (-1% г/г). Производство стальных труб и фитингов в мае выросло на 3,4% г/г и снизилось на 8,6% м/м. За январь-май их выпуск составил 5,2 млн тонн (+17,5% г/г). Ссылка: https://www.interfax.ru/business/849577

( Читать дальше )

Шёл март 2020 года. В конце месяца польская PGNIG получила итоговое решение Стокгольмского арбитражного суда, отвязывающее цену на российский газ от нефтяных котировок и привязываюсь её к ценам на спотовом рынке.

И в этот момент формула для уплаты НДПИ на газ, привязанная к цене нефтепродуктовой корзины (около 200 долларов) и предполагающей определенное соотношение поставок на экспорт и на внутренний рынок (36% и 64% соответственно) утратила свою актуальность.

Экспортные контракты «Газпрома» стали на 70% привязаны к котировкам на газовых биржах Евросоюза, а доля поставок на внутренний рынок за последние годы значительно сократилась.

Миновал год 2020.

Но в силу нерасторопности ответственных структур в правительстве оказалось, что по итогам 2020года Газпром по утратившей актуальность формуле заплатил всего 795млрд.рублей, а при пересчете на текущие биржевые котировки потенциальная сумма налога составила бы 1,7 трлн руб.

В 2021году пользуясь моментом активизировались страждущие добраться до участия в экспорте газа Роснефть и другие.

( Читать дальше )

Пару дней назад вышла денежная масса м2 от банка России, денег в экономику не добавляют, денежная масса выросла на 518 млрд рублей с 68475 до 68993 млрд руб. Это рост на 0.75% м/м и 16,5% г/г (год к году растет на уровень текущей инфляции)



Газпром на прошлой неделе подсобил отрыву капитализации от денежной массы

Как показывает история 2014-2015 — пока не будет новых рублей и ЦБ зажимает денежную массу, не будет и массового роста капитализации российского рынка



( Читать дальше )

Техосмотр 03.07.2022 Какие же мы все хомяки :)

Внутри:

Рефлексия.

Что дальше?

Большой 0бзор рынка комодитис.

Баксорубль.

Башнефть, СаратовскийНПЗ, Роснефть.

Лукойл.

Полюс.

392-летняя гренландская акула, найденная в Северном Ледовитом океане, путешествовала в океане с 1627 года. Именно в челюсти таких акул финансового рынка мы все и попали в четверг 30 июня.

Старые акулы долго загоняли жертв. Объявили дивиденды, заслали глашатаев на конференции и захлопнули челюсти! Даже формулировки выложили не как обычно “не выплачивать дивиденды за 2022”, а в виде посчитанных голосов.

Как выглядело в боте:

( Читать дальше )

В начале месяца традиционно выкладываю еженедельный мониторинг предложения квартир в Сочи по данным Циана:

 

( Читать дальше )

Продолжение цикла статей «Без иллюзий о реалиях российского инвестора.»
Часть 1: форма и природа денежных потоков.

В первой части я рассказал о формах денежных потоков, доступных различным инвесторам и степенях надежности, проистекающий из природы денежных потоков и формы их гарантий. Это важная статья для того, чтобы не испытывать иллюзий в своих ожиданиях. Здесь размещу только иллюстрацию из прошлой статьи:




Следующим важным шагом на пути к разрушению необоснованных ожиданий инвестора и принятию верных инвестиционных решений является ответ на вопрос: а кто устанавливает правила игры?

Например, вот что писал Тимофей Мартынов:

После 24.02.2022 произошли радикальные изменения всей “инвестиционной платформы” — ландшафта, на котором мы работали и принимали решения по акциям.

Мы можем играть в игру и выигрывать за счёт своих сил и компетенций только в том случае, если правила игры четко сформулированы и не меняются на ходу.

( Читать дальше )

Гипотетические дивиденды Газпрома, если бы он платил от скорректированной чистой прибыли по текущей див политике с 2006 года. Естественно он и в прошлом платил меньше, а теперь непонятно — будет ли

с гипотетических 89 рублей можно смело отнимать 1.2млрд НДПИ, но там могут еще что-то отнять — есть декабрь месяц, где можно снять еще 412 млрд

Интересно, что думают иностранные инвесторы, которые засели в Газпроме — наверно проклинают российский рынок. Помните был штраф на алибабу в прошлом году и все его обсуждали (штраф за дело кстати), там было всего 2,8 млрд долларов.

Возможно, как пыль уляжется и инсайдеры/друзья закупятся на лоях Газпром опять начнет платить и улетит вверх на радостях, только надо ли?

«Ах обмануть меня не трудно, я сам обманываться рад» © А.С. Пушкин

( Читать дальше )