Один человек не поленился сделать анализ дивидендных аристократов в США и России. Ну с США — понятно, там все данные есть. Также есть куча скринеров и прочих финансовых сервисов, через которые можно отследить дивидендные истории.

В России — с этим ситуация похуже, но если покопаться — то можно отыскать данные за последние 20 лет. В любом случае объём проделанной работы впечатляет.

Всё самое интересное расположено в Excel'евских файлах, ссылки на которые есть в самой статье.

Собственно, ссылка на саму статью: 

Дивидендные аристократы США и России

Краткая история конфликта: Анализируя рынок высокодоходных облигаций, я написал для своих подписчиков пост, в котором разбирал отчетность одного из эмитентов — «ГК Светофор»: https://t.me/intrinsic_value/193. На его примере я хотел показать, как сильно страдает раскрытие информации у маленьких эмитентов в третьем уровне листинга Московской биржи. В большинстве своем, такие эмитенты предоставляют только РСБУ отчетность и лишь лучшие из них делают МСФО. Но, к сожалению, МСФО отчетность от них не соответствет общепринятым нормам.

Получилось так, что организаторы выпуска облигациий данного эмитента на меня обиделись и опубликовали очень неприятный пост у себя на канале, где обвинили меня в непрофессионализме: https://t.me/russianjunkbonds/262 (после этого изоблочающего поста есть pdf с их ответом «по существу»). Странно узновать о существовании такого разбора моего анализа спустя 2 недели из комментариев на смартлабе, но я все равно отвечу.

( Читать дальше )

Каждый год миллиардер Уоррен Баффетт пишет открытые письма акционерам своей компании Berkshire Hathaway. Этой традиции 40 лет, а в письмах 
много интересного. Вот уроки, которые можно из них извлечь.


1. Покупайте акции компаний, которые будут приносить прибыль как минимум 10 лет

Когда люди покупают акции компаний, они одержимы их стоимостью и постоянно проверяют её. По мнению Баффетта, к покупке ценных бумаг нужно относиться как к приобретению бизнеса. «Если вы не хотите владеть акциями в течение 10 лет, даже не думайте покупать их хотя бы на 10 минут», — говорится в письме 1996 года.

Миллиардер призывает сосредоточиться не на цене бумаг, а на поиске компании, которая производит отличные продукты, имеет явные конкурентные преимущества и может обеспечивать вам стабильную прибыль в долгосрочной перспективе.

( Читать дальше )

Чумовая была беседа!
Рекомендую к просмотру!
Самая суть трейдинга. 
Ноль околорыночников, все живут только с рынка. 
Настоящие герои!
Самому очень нравится это видео с нашей конференции!

Предлагаю повторить такой стол на конференции 27 апреля в Москве.

Тарим билеты тут пока дешево! 1099 руб за вход!

Добрый день, уважаемые читатели.
Хоть здесь не очень жалуют видеоконтент, все же размещу запись, посвященную ответам на вопросы. 

4 марта должен был состояться вебинар с живым общением и ответами на вопросы читателей, однако в самый ответственный момент ютюб отказался запускать трансляцию. Мы использовали сервис быстрых трансляций, и он показал себя наихудшим образом. Качество звука отвратительное. 

Я принял решение перезаписать видео в адекватном качестве, для чего использовал вопросы из личных сообщений и комментариев. 

Возможно часть из них была упущена при записи, но чтобы не делать видео чрезмерно длинным, я решил ограничиться примерно полутора часами. Для удобства в трансляции добавлены таймкоды. 



( Читать дальше )

п1. Первая причина опционных катастроф — ошибка в управлении рисками.

Люди приходят с депозитом грубо 50 тыр, им кто-то рассказал, что "опционы — грааль и вообще можно в легкую сделать +1000% за пару дней", встают на весь депозит (в лонг вставать ведь безопасно, мы же все помним про это, да?) — и через недельку с ужасом видят окровавленные ошметки счета. Понятно, что возиться дальше желание пропадает.

Потом приходят чуть поопытней. Им уже рассказали, что "профи в основном продают — и это легкие деньги. 50-60% годовых — не вопрос". Депозит уже тысяч 300. Продают края и, наверное, 5-10 недельных экспираций могут пройти вполне благополучно. Сначала продают по 1-2 лота, потом входят во вкус, продают по 10 лотов. Но бентли на эти копейки не купишь. Начинают грузить ГО по 50-80% в начальный момент. Дело же верное. Управление позицией примерно на уровне рассуждений: "Вот когда фьючерс дойдет до страйка, тогда и буду думать что делать. Или начну делать дельта-хедж, или отроллирую в следующий страйк

( Читать дальше )

«Какого черта (заменим для вежливости) ты не проверил CAL», — Именно таким приветсвием я был награжден в пятницу, вместо дежурного  — «доброе утро». Оставим преамбулы в стороне. Перейдем к делу, а именно:

Всегда проверяйте Class Action Lawsuit (CAL) перед покупкой компании 

Справка инвестора. Class Action lawsuit = групповой иск. Shareholder class action lawsuit = групповой иск от имени акционеров. Групповой иск возникает в момент, когда отдельные лица (держатели, или бывшие держатели акций) объединяют свои аналогичные иски.

Как часто это происходит? С печальной постоянностью. В течение каждого месяца на протяжении каждого календарного года как минимум с десяток компаний находятся в процессе рассмотрения Shareholder Class Action lawsuit. Биотехнологический сектор, к сожалению, относится к повышенной группе риска.

Кто подает групповые иски? «Lead plaintiff», или ведущий истец.

Кто выступает в качестве ведущего истца? «Мясник», он же «Law-butcher» (жаргонное). Юридическая фирма. Нет, это совсем не то, что вы могли подумать. Подобные ребята далеки от сентиментальных сентеций, и совсем не являются вчерашними выпускниками юридического факультета из очередной голливудской истории. Это довольно целеустремленные джентльмены, способные «перекусить» хребет даже таким монстрам как

( Читать дальше )

Я хочу рассказать вам о инвестиционном подходе Ричарда Пзены. Я хочу это сделать так как его подход очень похож на мой.

Но сначала узнаем кто это и почему может быть нам интересен.


Ричард Пзена управляет инвестиционной компанией вкладывающей средства институциональных и частных инвесторов. Компания управляет активами на сумму более 36 миллиардов долларов. Фирма была создана в 1996 году и за первое десятилетие своего существования обогнала индекс на 7% (16,3% против 7,3%). Последняя доходность соответствует индексу.

( Читать дальше )

 
Период публикации финансовых отчётов находится на финальной стадии. Большинство компаний в США демонстрируют свои результаты за четвёртый квартал и за весь 2018 год. Напомню, это правило относится далеко не ко всем компаниям, ведь бюджетный период в США начинается с 1 октября. Тем не менее, хотелось бы рассмотреть именно анализ как квартальных отчётов, так и годовых.

В интернете есть множество разных сервисов, которые позволяют нам быстро посмотреть на результаты отчётов компании. Это очень удобно, и я сам использую подобные ресурсы как earning whisper, marketwatch или value line. Есть еще крутые ресурсы в виде finviz и yahoo, но статистическая информация подтягивается не сразу, а только через пару дней после отчета, что снижает оперативность анализа финансового отчета.

( Читать дальше )

Тут на днях смеялись с коллегами. Нашим бенефициарам предложили купить одну европейскую компанию. Изначально речь шла о цене в районе $100-$150 млн при годовой EBITDA $100 млн. Короче предложение казалось сказочным, пока мы не посмотрели в отчетность. Оказалось, что компания каждый год переоценивает стоимость своего бренда в большую сторону и записывает разницу в EBITDA. Причем одна переоценка бренда формировала по 90%+ EBITDA в каждый из последних 3 лет. Понятно, что грош цена такой EBITDA, сформированной из неденежного дохода, который управляется исключительно фантазией менеджмента и аудиторов, которым платит компания.

Нужно четко осознавать, что этот веселый пример далеко не единичный случай манипуляции отчетностью. Например, Роснефть скрывает часть долга под видом предоплат за ещё непоставленную нефть (Естественно многие неопытные инвесторы хронически неправильно считают ее Чистый долг / EBITDA). Русгидро скрывает долг под видом допэмиссии, которую полностью выкупил ВТБ (Допэмиссией это только называется. На самом деле Русгидро платит постоянный процент на полученную сумму и обязана компенсировать ВТБ разницу между ценой акций в момент допэмиссии и ценой акций на рынке по истечении 5 лет). Госбанки иногда недорезервируют проблемные кредиты, чтобы показать прибыль повыше. И так далее, и тому подобное.

( Читать дальше )