Доброго вечера! Сегодня мы компактно обсудили все самое важное вместе с иксанувшей в этом году компаний SFI (см. эфир на ютубе).
Для вас решил выложить самые существенные моменты интервью!

👉Акции с большим дисконтом (~60%) торгуются к сумме активов
👉Мы будем стремиться этот дисконт снижать
👉Инвестбанки считают справедливым дисконт 20%
👉погашение 55% казначейских акций будет в июле
👉Число физлиц-акционеров выросло на порядок до 28 тыс
👉видим рост интереса институционалов и ДУ к акциям SFI
👉выкупать долю нерезидентов SFI нецелесообразно — она мала, а мучений много
👉2% казначейки, которые останутся, либо погасим в течение года, либо продадим в рынок если будет хорошая цена
👉ВСК доля в прибыли 1 квартале 1,6 мдрд руб, хорошо перформит, 12 млрд прибыли в 2023 и направили на дивиденды 5 млрд
👉ВСК IPO в течение 2-3 лет
👉Ждем 2,6 млрд дивов от Европлана и 1,3 млрд дивов от ВСК
👉от IPO Европлана получили 13,1 млрд (в отчете отразилось 11,58 млрд, остальное дебиторка, т.к. стаб пакет 1,5 ярда) 
👉в допке М.Видео будем участвовать, т.к. верим в актив
👉планов M&A не раскрываем, сейчас по активам рынок продавцов а не покупателей

Банки в 1-ом квартале остались прибыльны, чистая прибыль пока держится на уровне 2023 года.  Данные по сектору:

( Читать дальше )

Уже почти год собираю интересные данные в отношении нефти — пора делать регулярную рубрику.

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать с высокой вероятностью (гарантий никто не дает).

Начинаем со стандартного — дисконта российского Urals к Brent. Цена на нефть в последние 5 месяцев стремительно росли в долларах (в мае Brent упал до 83$, но май еще не закончился)

Дисконт сейчас стабильный и составляет примерно 15$ уже последние месяцы. В целом это нормальный дисконт, сейчас объясню почему на примере поставок в Индию 

( Читать дальше )

Мать и дитя опубликовали операционные результаты за 1-ый квартал, а ЕМЦ годовые финансовые.

Кто из них интересней в данный момент, и интересны ли эти компании по текущим ценам? Постараюсь ответить на вопрос в обзоре. 

( Читать дальше )

Крупные банки и брокеры периодически предлагают приобрести у них структурные ноты – сложный инвестиционный продукт, предполагающий защиту капитала/депозита и доступный только квалифицированным инвесторам. Такие инструменты подойдут для консервативных инвесторов, которые видят хороший потенциал роста в каких-либо активах (акциях, товарных активах, валютах и проч.), но при этом опасаются возможного их падения. Именно для таких случаев и создаются структурные ноты. Несмотря на такое «страшное» название, самостоятельно их «изготовить» довольно просто, чем мы и займемся.

( Читать дальше )

Цель увеличить капитализацию рынка в 2 раза относительно ВВП и достичь 66% к 2030 г. – амбициозна, но достижима. При росте ВВП на 7% в год номинально рост капитализации должен быть более 20% ежегодно.

Аналогичный путь капитализация проделала в 2001-2006 с 32% до 76% от ВВП на притоке средств нерезидентов. Сейчас для роста достаточно снижения оттока частного капитала в иностранные активы. Ситуация вроде располагает к этому.

При ключевой ставке 16% и доходности ОФЗ более 13% ставки дисконтирования и потенциальная доходность акций тоже должны превышать 20% в год. С учетом дивидендов в среднем 10% динамика индекса полной доходности рынка акций может превышать 30% в год. Правда, при условии, что на рынок не будет выхода новых компаний.

⚙️ Хотя IPO новых компаний за последние 5 лет 2019-2024 создали лишь 6% текущей капитализации рынка 3,5 из 63 трлн руб. Из первой волны до 2021 года выделяются ОЗОН (0,8 трлн), Fixprice, Совкомфлот (0,3), Самолет и HeadHunter (по 0,2). Из второй волны 2023 года – Совкомбанк (0,4 трлн), Позитив и ЮГК (0,2).

( Читать дальше )

Виталий Несис, Полиметалл (казахский теперь уже), интервью конспект #POLY

👉решение по дивидендам и дивполитике будет объявлено в мае
👉по прошлой политике платить не будем, а по новой — давайте посмотрим😁
👉выплата «символического» дивиденда на уровне $50 млн мне как акционеру совершенно не понятна. Инвесторы, которым нужен какой-то текущий доход, могут продать 2% своей позиции в рынок
👉по дивам будем советоваться с акционерами, встречаться с институционалами
👉категорический не согласен с выплатой мощного дивиденда от продажи росс.бизнеса(~15% от капы)

👉Листинг на Мосбирже не нужен ни компании ни инвесторам
👉Акции на Мосбирже ущербные — по ним нет дивов и нельзя голосовать😁
👉Задача компании — перевести акционеров в Астану
👉Желательно минимизировать кол-во акций, которые там застрянут (на Мосбирже)
👉В московских акциях нет реальной ценности, это фиктивные ценные бумаги, если учитывать регуляторную реальность
👉Люди есть, живут в параллельной реальности, думают, что геополитика радикально изменится
👉В обозримой перспективе, думаю, ликвидность в Астане вырастет до $2-3 млн в сутки
👉На Мосбирже сейчас 8% акций остается
👉Зачем выходить на альтернативные площадки? нацелены на возвращение на LSE, но для этого нужен масштаб, для этого 1 млн унций в золотом эквиваленте — минимум, Пока же нам в Лондоне делать нечего

( Читать дальше )

Дочитал наконец книгу Майкла Мобуссина «Больше чем вы знаете» про инвестиции. 
Сначала два слова про автора: Майкл Мобуссин возглавляет аналитику и исследования рынков в Counterpoint Global, открытый фонд под управлением Morgan Stanley Investment Management. В прошлом возглавлял ресерч BlueMountain Capital и был главной финансовой стратегии в Credit Suisse.



Книга вряд ли даст какие-то системные знания или конкретные лайфхаки по анализу компаний.
Оно и понятно — каждая глава книги как отдельное филосовское эссе.
Но для профессионала может служить неплохой пищей для ума и для расширения кругозора. Как таковой, какой-то идеи в голове после прочитанной книги не осталось, но какие-то обрывочные мысли можно все-таки выделить:

👉качества успеш. инвестора: любознательность, честность, терпение и способность к самокритике
👉успешность философии инвестирования больше зависит от темперамента, чем от интеллекта
👉лучше сфокусироваться на процессе, а не на результате
👉качественный процесс опирается на надежный фундамент, на теорию инвестирования
👉важно усвоить вероятностный подход
👉все фокусируются на результате, потому что его горааааздо проще измерить чем качество процесса
👉игры вероятностей приводят к тому, что плохие решения зачастую дают хороший результат
👉качеств. инвестиционный процесс: найти разницу между ценой и стоимостью акции

( Читать дальше )

Frank RG выпустил интересный отчет по банковскому сектору и его перспективах на ближайшие 5 лет.

Так, несмотря на рекордную прибыль сектора в 2023 году в размере 3,3 трлн рублей в 2024 году ожидается, что она останется на высоком уровне и составит 2,5 трлн рублей. Это выше, чем было в хорошем для сектора 2021 году.

Большая часть обзора касается потребительского кредитования. Так любопытным выглядит проникновение кредитования в России относительно других стран. Есть страны с бОльшим соотношением кредитного портфеля относительно ВВП.

( Читать дальше )

Раз тут из каждого утюга идут воспоминания про Уткина, поделюсь и я своими
По всему миру идет программа, которая называется либо Dragons Den либо Shark Tank
Этим форматом владеет Sony Entertainment кажется, и они лицензируют их во всех странах
Смысл программы в том, что в передаче на стульях сидят 5 известных предпринимателей (Их называют «акулы», или «драконы»)
И перед ними делают презентацию своих бизнесов начинающие предприниматели, которые ищут деньги в обмен на часть компании.
Я обожаю эту программу, и смотрю одновременно ее канадский, английский и американский варианты

Так вот, в каком-то древнем 2003-м чтоле году, короче очень очень давно — этот формат пытались адаптировать в россии и сняли пилотный сезон под названием «Капитал». Причем, дальше первого сезона дело не пошло.
В этой программе эпично все! Кадры съемок, сами предприниматели, «Акулы» (так кстати Чичваркин в их составе)
Мне эта программа запомнилась фразой «Денег не дам». 
И в качестве ведущего там был Уткин!!! Это было круто!!! Он всегда выходил в каком то мятом костюме на два размера больше, как будто он в нем спал, и только что вылез из кровати. Выходы Уткина — придавали всему действию особый колорит, и вообще все это бизнес шоу сейчас смотрится как комедия, рекомендую

( Читать дальше )