Реализация инвестиционной идеи по Полюс Золоту продолжается. Вчера котировки прибавили 6,7%.

Моя позиция прибавила 265 тыс., а общий прирост портфеля составил 257 тыс. за торговый день.
Общая прибыль по позиции с момента публикации 11 сентября ~650 тыс.

У компании максимально благоприятная конъюнктура, а котировки были под давлением общерыночного снижения. Благодаря этому есть окно возможности.

Основные тезисы противников идеи:
🔻Недружественный выкуп
Полюс в июле 2023 года выкупил 30% своих акций по 14200 при цене на рынке 11500. Для этого компания привлекла 580 млрд руб. заемных средств под ~11% годовых

Давайте представим, что выкуп проводили бы не год назад, а сейчас, по честному! Для выкупа 30% акций по рыночной цене 14600 пришлось бы занять 600 млрд под 23% годовых.

Хммм… 11% которые сгорают в инфляции или 23% на пике ключевой ставки? Пожалуй ответ очевиден.

🔻Высокая закредитованность
Полюс занял для выкупа 580 млрд руб. общий долг на конец 1пг2024 = 760 млрд руб.

Номинально 760 млрд — цифра не маленькая. Однако у компании на счетах 222 млрд, соответственно чистый долг снижается до 538 млрд. При этом относительно доходов нет никакой высокой закредитованности — Чистый долг/EBITDA находится на уровне 1,5х.

До решения ЦБ по ключевой ставке 25 октября рынок, вероятно, продолжит консолидироваться на текущих уровнях, при этом активность инвесторов ожидаем невысокую.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты просели на 6%, Индекс МосБиржи — снизился на 7%, аутсайдеры упали на 13%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• ТКС Холдинг — возврат к дивидендам и сильная история.

• Мосбиржа — высокие процентные ставки дают возможность наращивать процентные доходы компании. Мосбиржа извлекает выгоду из текущей жесткой монетарной политики.

• Ozon — ждем роста котировок при развороте рынка акций вверх, учитывая долгосрочные перспективы роста оборота и улучшения рентабельности бизнеса.

• Яндекс — ждем, что сильные результаты за III квартал в конце октября поддержат котировки, тогда как оценка остается привлекательной для устойчиво растущего бизнеса (14x P/E 2025п).

• Татнефть — отдаем предпочтение Татнефти по трем причинам: у нее один из самых высоких потенциалов роста справедливой стоимости в полностью оцененном секторе.

Совет директоров Полюс Золото рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2024 года в размере 1301,75 рублей. Дивидендная доходность 8,8%.

Собрание акционеров назначено на 2 декабря.

📌Компания выплачивала дивиденды в 2021 году, все средства шли на разработку проекта Сухой Лог.

🔝Вместе с тем мировые цены на золото обновляют максимумы и уже достигали 2750 за тройскую унцию (рост цены более чем на 40% в этом году).

📽Подробнее о перспективах золота, спросе и предложении на мировом рынке, о проекте Сухой Лог рассказал IR Полюса в этом эфире. 
__________________

💰 Совет директоров Полюса по итогам сегодняшнего заседания рекомендовал в качестве промежуточных дивидендов за 9m2024 направить акционерам 1301,75 руб. на одну акцию, что оказалось выше наших ожиданий и сулит теперь промежуточную ДД=8,8%.



🗓 Дивидендная отсечка состоится 12 декабря 2024 года(с учётом режима торгов Т+1).

Решение Совета директоров:

1. Из средств чистой прибыли ПАО «Полюс», полученной по итогам 9 месяцев 2024 года, а также части нераспределенной прибыли прошлых лет, выплатить дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «Полюс» по результатам 9 месяцев 2024 года в денежной форме в размере 1 301 рубль 75 копеек на одну обыкновенную акцию ПАО «Полюс».

📈 А тем временем мировые цены на золото сегодня в очередной раз обновили свой исторический максимум — как в долларовом, так и в рублёвом выражении. Что автоматически настраивает нас на мощные результаты за второе полугодие текущего года и косвенно намекает и на получение финальных выплат от компании.