Банк России повысил ключевую ставку до 15%. Высокие процентные ставки — негатив для акций в целом. Стоимость обслуживания займов с плавающей ставкой у компаний увеличивается. Кроме того, при необходимости рефинансироваться придется привлекать средства под более высокий процент.
Кто страдает
Повышение ключевой ставки ЦБ РФ будет особенно негативно сказываться на компаниях с повышенной долговой нагрузкой:
• РУСАЛ (отношение чистый долг/EBITDA на конец I полугодия — 12,3х)
• Сегежа (10,9х)
• М.Видео (5,3х)
• Аэрофлот (4,6х)
• МТС (1,8х).
В кейсе РУСАЛа и Сегежи негатив от роста процентных ставок усиливается тем, что жесткая политика ЦБ будет способствовать укреплению рубля — это предполагает давление на рентабельность экспортных поставок.
Группа М.Видео в ближайшие 12 месяцев должна погасить около 66% общего долга. Учитывая отсутствие необходимого объема кеша, компании придется рефинансировать большую часть задолженности, что в условиях высоких процентных ставок может стать серьезным фактором давления на группу.
В плане торговых трендов 2023 год принес ряд сюрпризов. Сперва президент сказал, что нужно развивать автопром. Результатом чего на свет появился новый Москвич. Произошел синхронный рост бумаг СОЛЛЕРС, ГАЗ, Павловский автобус и КАМАЗ. Параллельно пампились Красный Октябрь и НКХП. Мощные взлеты были в перевозчиках, таких как GLTR, ЮТэйр и ДВМП. После наступило время энергетов: ТНСок, ТГКшек и ЭнСбытов. Торговый день начинался с новости, что какая-то компания из списка взлетела «в планку», и трейдеры тут же открывали графики/стаканы братско-сестренских компаний в ожидании, что ликвидность и рост перепадет и на них.
Это было круто. Если раньше взлет на 20-39% был нормой, то теперь он встречается все реже. Уже если кто-то и взлетает, то на 10-15%. Сначала Россети объявили о прибыли 123млрд, но обломали с дивидендами. Потом президент объявил, что рост производства энергии стремится обогнать рекорды, а энергеты на этом показали движение на 5-10% с натяжкой. Но не будем говорить, что раньше и трава зеленее. Рынок – постоянно эволюционирующая среда, и на подходе, судя по всему, новый тренд пампа – IPO.