Норникель

Металлург опубликовал производственные результаты за первый квартал 2025 года.



В первом квартале 2025-го производство никеля находилось на пониженных уровнях из-за плановых профилактических ремонтов. Прогноз на текущий год предполагает сохранение объемов производства ключевых металлов примерно на уровнях прошлого года.

Аналитик Т-Инвестиций Александр Алексеевский не рекомендует покупать акции Норникеля. Торговые войны негативно влияют на спрос и цены на основные производимые компанией металлы. К тому же, в ближайшей перспективе компания вряд ли поделится с акционерами высокими дивидендами.

Источник

Дивиденды на российском рынке являются основным фактором инвестиционной привлекательности. Противоположенные по сущности и инвестиционным целям акции роста на российском рынке представлены в меньшем количестве и по доходности уступают дивидендным акциям.

С другой стороны стабильно растущие дивидендные выплаты подразумевают, что компания продолжает расти и выплачивает свободные денежные средства акционерам. Когда дивиденд на акцию перестает расти, то компания на текущий момент достигла пределов роста.

Акции для рэнкинга выбирались по следующим параметрам:

— из числа «голубых фишек»;

— дивиденды выплачивались каждый год на протяжении 10 лет (исключение 2021 и 2022 гг., дивиденды за которые в большинстве случаев были выплачены в 2023);

— дивидендная доходность в основном превышала доходность 1-летних ОФЗ;

— обыкновенные акции (префы не рассматривались).  

Как составлялся рэнкинг

1) В начале был составлен подрэнкинг по дивидендной доходности, превышающей доходность ОФЗ за период 2015-2023гг. (дивдоходность минус доходность 1-летних ОФЗ).

В этом году исполняется 7 лет, как я инвестирую на российском фондовом рынке. До этого моими основными инструментами были депозиты, недвижимость и немножко Форекс.

Помню, первые пару лет на бирже я абсолютно по-хомячьи, никак не вникая в фундаментал, покупал бумаги по принципу «авось отрастёт!». На днях, пролистывая свой уже довольно увесистый портфель из самых разных российских акций, я задумался — а какие из них находятся в нём дольше всего? Решил вспомнить, поделиться логикой этих покупок и рассказать, сколько я потерял.

Подписывайтесь на мой полезный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором, в котором делюсь опытом и рассказываю про свой путь к финансовой свободе.

🦥Не ленивец, а хомяк

Компания второй год страдает от низких цен на никель и металлы платиновой группы. А тарифная политика может привести к тому, что они будут еще ниже. Как?

 
Дело в палладии и платине. На них в 2024 пришлось около 26% выручки GMKN. Независимо от исхода тарифных войн можно ожидать следующей ситуации:

🔹 Пошлины на автомобили не обнулятся, т.к. это идея фикс для Трампа и ему нужны голоса “Ржавого пояса”. Создание рабочих мест и строительство новых заводов может эти голоса принести. Сейчас примерно 50% продаваемых авто в США – импортные. Не говоря уже про то, что местное производство тесно переплетено с деталями из Мексики и Канады. Тарифы однозначно приведут к снижению объемов производства авто. Вопрос лишь в масштабе. 

🔹 В макрообзоре в начале года Норникель отмечал, что продажи авто с ДВС в 2024 выросли всего на 1% г/г, производство этого типа транспорта в 2025 увеличится так же всего на 1%. Высокие ставки влияют на замедление производства, рост цен на автомобили – на падение спроса на них. 

Зимний отчет GMKN за 2024 год раскрыл противоречивую картину: с одной стороны — очевидное ухудшение ключевых показателей, с другой — первые признаки возможного восстановления. Цифры говорят сами за себя: выручка просела на 13%, чистая прибыль обвалилась на 36%, EBITDA сократилась на четверть. Но главный вопрос, волнующий инвесторов — когда ждать возврата дивидендов?

🔎 Глубже в цифры:

— Выручка $12,5 млрд (-13%)
— Чистая прибыль $1,8 млрд (-36%)
— EBITDA $5,2 млрд (-25%)
— Чистый долг $8,6 млрд, 1,7х EBITDA
— Чистый денежный поток $1,9 млрд, но компания корректирует показатель до $0,3 млрд

Менеджмент явно наводит порядок в финансах, но хватит ли этого для возобновления выплат? Ключевые риски остаются:

⚡ Быстринский ГОК — черный ящик с дивидендами
216млнушломиноритариям(Потанин+китайцы)в2024против216млнушломиноритариям(Потанин+китайцы)в2024против349 млн годом ранее. Эти выплаты выпадают из общей картины и создают дополнительные вопросы о прозрачности структуры собственности.

⚡ Цены на металлы — главный драйвер

Термин «дивидендные аристократы» появился на американском рынке в начале 1970-х гг. и подразумевал акции, дивиденды которых увеличиваются каждый год на протяжении не менее 25 лет. Чтобы попасть в категорию «дивидендных королей», дивиденды должны расти не менее 50 лет.

Несмотря на громкие названия, американские аристократы отстают от индекса S&P 500.

ETF дивидендных аристократов (NOBL) и S&P 500

Приветствую Друзья инвесторы, с Вами снова Роман и сегодня мы обсудим компанию ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат».

Напомню, что 20 марта 2025 года компания опубликовала на официальном сайте годовой отчет МСФО по результатам за 2024 год. Получив новые данные, мы сможем сравнить их с результатами компании, полученными за прошлые периоды и понять, что ждет акции компании в ближайшем будущем, рост или падение.

Аналитика финансов компании ММК

Из приведенных данных, основанных на ежегодных отчетах компании по МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности), мы можем проследить ее финансовые результаты за последние 9 лет с 2016 по 2024 год включительно и спрогнозировать какие перспективы ждут компанию в ближайшее время.

Состояние целых стран и секторов мировой экономики может зависеть от нескольких видов минерального сырья, которые незаменимы почти во всех ключевых производствах.

Различные государства вводят для таких видов сырья термины «критически важные» или «стратегические», но что означают эти слова? Давайте разбираться вместе.

Специалисты прежде всего обращают внимание на два критерия: жизненная важность ресурса для экономики и риск перебоев с его поставками.

Что такое критически важный материал?

Евросоюз называет материал критически важным, когда он необходим в производственно-сбытовых цепочках, но при этом существует высокий риск недопоставок, так как производство материала географически сконцентрировано в ограниченном количестве стран или компаний, а эффективного замещающего сырья мало.

Так, никель, к примеру, считается критически важным материалом в Евросоюзе, США, Канаде, Китае и Японии.

Что такое стратегический материал?

Страны ЕС применяют это определение к важнейшему сырью, повышенные риски для поставок которого связаны с его сложным циклом производства. По этим критериям ЕС считает никель не только критическим, но и стратегическим материалом.

Интервью Владимира Потанина взорвало соцсети — и после его прочтения становится ясно: акционерам Норникеля снова придется туго. 🫠 Компания, которая раньше щедро делилась прибылью, теперь балансирует на грани убытков. Почему? Давайте разбираться, пока $GMKN продолжает падать.

🔥 «Бизнес не должен тратить больше, чем зарабатывает» — этой фразой Потанин сразу дал понять: дивидендов не ждите. И это при том, что Норникель пережил и кризисы 1990-х, и 2008 год, и санкции 2014-го, оставаясь «дивидендным аристократом». Что пошло не сейчас?

📉 Проблема №1: металлы дешевеют, но не так страшно, как кажется
Цены на никель и палладий упали на 40%, но раньше падения были и круче — а дивиденды платили. В 2024-м цены почти не изменились, рубль ослаб на 15% — где выгода? 🤔 Да и хеджирование никто не отменял — фьючерсы могли бы смягчить удар.

💸 Проблема №2: санкции — удобный повод?
Норникель до сих пор не под прямыми санкциями, лишь его «дочки» попали под ограничения в августе 2024-го. Почему тогда не выпустить валютные облигации, как $NVTK (6,25% в долларах)? Вместо этого компания жалуется на дорогие рублевые кредиты под 23%.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции:
🔹«Новабев»
За последние 4 месяца акции «Новабев» отстали в динамике от Индекса Мосбиржи более чем на 20%. Появление новостей про IPO сети «Винлаб» может стать драйвером роста котировок в ближайшей перспективе. Также мы ожидаем высвобождение оборотного капитала и оптимизацию капиталовложений компании в 2025 году. Доходность свободного денежного потока может вырасти до 20% — это один из лучших показателей в потребительском секторе, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

🔹ЮГК
Увеличиваем экспозицию на золото на фоне введения новых торговых пошлин США и риска стагфляции. Динамика акций ЮГК уступала другим золотодобывающим компаниям с начала года. Считаем, что весь негатив уже заложен в цене. Надеемся увидеть восстановление операционных показателей в отчётности за первое полугодие.

Исключённые позиции:
🔹«Русал»