США

Китай продал рекордное число казначейских бондов в текущем месяце (за последние 2 недели около $106 млрд) — Пекину нужны доллары для поддержки юаня. Совокупный объем долга в руках китайских властей — около $1.48 трлн. К слову сказать, настоящий момент — прекрасное время для продажи американского долга, так как на него большой спрос в виду общей глобальной нестабильности. www.zerohedge.com/news/2015-08-27/its-official-china-confirms-it-has-begun-liquidating-treasuries-warns-washington

Последние дни оказались нелегкими для американского рынка акций. Возросла волатильность, и, несмотря на вчерашний рост, падение S&P 500 от исторического максимума составляет около 9%.

Однако есть в этом и позитивный для инвесторов момент: американские акции стали более привлекательными с точки зрения сравнительной оценки.
Наиболее известным рыночным мультипликатором является P/E, то есть соотношение капитализации и прибыли. Сейчас цены акций заметно опустились, таким образом, сравнительная стоимость американского фондового рынка стала ниже.
По мнению Deutsche Bank, показатель вернулся к нормальному уровню, имея ввиду, что P/E, основанный на прибыли компаний за предыдущие 12 месяцев, опустился к долгосрочной средней.

И хотя форвардный (с учетом ожидаемых доходов) мультипликатор P/E находится выше средней, эксперты считают, что рынок акций США сейчас выглядит достаточно привлекательным. Это позволило Deutsche Bank подтвердить таргет по S&P 500 на конец года на уровне 2150 пунктов (диапазон 2100-2200 пунктов), что подразумевает примерно 11%-й потенциал роста от текущих уровней.
Конечно, эксперты не исключают волатильности американского фондового рынка в ближайшей перспективе. Тем не менее, на более продолжительных временных отрезках  результаты сравнительной оценки могут принести свои плоды.

БКС Экспресс

Иена ослабла против всех 16 основных валют, на фоне роста Азиатских акций и снижении спроса на  безопасные активы.

Доллар завершил двухдневный рост против евро после того, президент Федерального резервного банка Уильям С. Дадли заявил, что ожидания повышения процентных ставок в сентябре выглядят менее убедительными после недавних потрясений на рынке. Около 8 трлн $ было уничтожено из доли по всему миру, после того, как Китайский ЦБ начал проводить девальвацию юаня с 11 августа.

“Отскок в экономике США стимулировал разворот и бегство в более качественные активы”, сказал Ясухиро Кайзаки, вице-президент по глобальным рынкам в Сумитомо Мицуи Траст Банк Лтд. в Нью-Йорке. “Тренд на постепенное ослабление иены продолжится после краткосрочной коррекции.”

Японская валюта ослабла на 0,5 процента до 120.49 за доллар по состоянию на 8:46 утра в Лондоне, после падения на 0,9 процента в среду. Йена обесценилась на 0,4 процента 136.20 за евро после роста в 2,4 процента в предыдущии три сессии.

Акции Китайских компаний, котирующихся в Гонконге показали успехи ранее, в то время как в Японии индекс topix возглавил крупнейший двухнедельный рост за девять месяцев. Фьючерсы на американские идексы поднялись после того, как индекс S&P 500 снизился, таким образом вырос аппетит к рискованным активам. Медь немного подросла, нефть осталась на своих уровнях.

Ралли в США остановили распродажи, которые составили боллее 8трлн. $, поскольку Китай девальвировал свою валюту 11 августа. Уильям С. Дадли председатель Федерального резервного банка в Нью Йорке, говорил, что помог топливный отскок.

“Фондовые рынки продолжают бороться, но еще не так далеки от своих минимумов,”  сказал по электронной почте клиентам Шарон, старший экономист банка ANZ в Новой Зеландии. " Волатильность сейчас заметно выше и, вероятно, будет оставаться такой в течении ближайших месяцев, поскольку трейдеры нервно реагируют, и перегибают палку, из-за новостей, касаемо ФРС и Китая."

EIA опубликовало недельные данные по запасам и добыче нефти. За неделю, закончившуюся 21 августа, коммерческие запасы нефти в США снизились на 5,452 млн. баррелей до 450,761 млн. баррелей.

Таким образом, последняя неделя продолжила тренд на снижение запасов, начатый в средине весны 2015 года. На последнюю дату объем запасов на 40,15 ниже, чем в максимумах от 24 апреля.

Последние дни ознаменовались турбулентностью мировых финансовых рынков. Прошлая неделя оказалась худшей за 4 года для американских акций. За ней последовали «черный понедельник» и волатильный вторник. В связи с этим возникает вопрос: а что же произойдет далее?

Конечно, продолжения обвала фондового рынка США нельзя полностью исключать. Однако обратимся к истории. По данным Capital Economics, падение на 20% и более от пика, то есть формирование медвежьего тренда, на американском рынке акций, как правило, происходило в ходе рецессий. Как видно из приведенного ниже графика, начиная с 1950 года в Америке наблюдалось 9 медвежьих рынков и 10 рецессий. Зачастую они совпадали. Правда заметным исключением является «черный понедельник» октября 1987 года, когда Dow Jones потерял 22,6% в условиях положительного ВВП.

Напомним, что сейчас падение S&P 500 от исторического максимума составляет около 12%. При этом экономика США успешно развивается. Согласно оценкам Capital Economics, темп роста ВВП США в этом году может составить 2,3%, а в следующем -2,8%. Если ситуация в корне не изменится, то вероятность наступления медвежьего рынка в Америке не столь высока.  

БКС Экспресс

Шесть причин аналитиков Deutsche Bank для падения мировых рынков в 2015 году


№1 Падение цен на сырье

№2 Сильный доллар со значительным потенциалом роста