волатильность

Зря потратил время… попытался найти простой способ чуть лучше предсказать будущую волатильность на основе исторической, но получилось на такой мизер, что оно того не стоит. По простому не получается...



По оси х прошлая волатильность, по у будущая, цвет знак (прибыль/потери), размер точки амплитуда прибыли/потери, разбито в таблице по периодам от 30… до… 720 дней. Данные 100 акций, десятки лет истории.

Я попытался чуть сжать облако ближе к диагонали, но как сказал не получается.

Понятная вещ, чем спокойней исторически акция (дисперсия посчитанная на всем периоде), тем меньше у нее и текущая волатильность (дисперсия на недавнем периоде). Но все равно интересно взглянуть. Обе волатильности посчитаны как vol[log return]/period. Цвет — волатильность в будущем.







Также, можно наблюдать другую понятную вещ, у тихих акций бывает рост волатильности на коротких периодах, но чем больше период тем больше текущая волатильность стремиться к исторической. По цвету тоже совпадает, чем выше текущая/историческая волатильность, тем выше будущая (ярче точки).

Я в расчетах вношу поправку на волатильность, и добавляю к текущей волатильности немного исторической. Хотелось глянуть, насколько такая идея оправдана. И судя по графикам, таки оправдана, если исторически акция волатильна, а сейчас затихла, все равно мы знаем что она может в любой момент снова прыгнуть, и принудительно увеличиваем ее текущую «слабую» волатильность чуть повыше.

Многие относятся к инвестированию, как к коллекционированию марок. Задача – собрать как можно больше марок из разных стран мира, желательно все. Да, это похоже на диверсификацию при формировании портфеля: никогда не знаешь, какая марка вырастет в десятки раз, поэтому надо купить все!

Но Баффетт говорил: “Широкая диверсификация требуется только тогда, когда инвесторы не понимают, что они делают,” и я с ним согласен. Купить все – плохая стратегия, вернее, совсем не стратегия, и совсем не диверсификация. Для меня стратегия, в первую очередь, это распределение активов: ИФД, ИНФД, прямые инвестиции и недвижимость.

Стратегия нужна для достижения ваших долгосрочных целей!

Давайте возьмем другое сравнение, филателисты как класс почти вымерли. Представьте, что вы Абрамович и собираете команду Челси. Соберите свою лучшую команду (классы активов) так, чтобы она точно занимала призовые места в турнире “длиною в жизнь”. Хороший вратарь, нападение (акции) и защита (облигации), полузащита, тренер, запасные и даже врач с массажистом.

( Читать дальше )

Рубль укрепился, но все еще “ходит по волнам” – периоды ослабления сменяются фазами укрепления. Что поделаешь, это особенности российской экономики: большая часть доходов поступает от экспорта сырья. Когда цены на нефть высоки, валютной выручки больше и рубль укрепляется. Импорт становится доступнее, граждане чаще путешествуют за границу и покупают зарубежные товары. Нефть упала – валюты становится меньше, рубль слабеет, население вынуждено экономить.

Равновесный курс

Экономисты часто оперируют понятием “равновесный курс” – такой курс рубля, при котором бюджет страны сводится с минимальным дефицитом. Если рубль слишком сильный, бюджет недополучает доходы от экспорта, если слишком слабый – возрастает инфляция из-за удорожания импорта. Нет смысла искать точные значения – это всегда некий “коридор”.

Как государство влияет на курс

Государство, конечно, пытается управлять курсом, но делает это так… как бы помягче сказать… неуклюже.

( Читать дальше )

Приветствуем наших подписчиков и инвесторов!
Сегодня процесс восстановления российского фондового рынка остановился. Индекс Мосбиржи с утра держался в положительной динамике, но после обеда постепенно упал до -0,41%📈. Почему?

На фоне глобальной торговой войны между Китаем и США продемонстрировал свою устойчивость рубль к другим валютам. Доллар и юань слабеют, в то время как курс рубля сегодня поставил рекорд — ниже 81 руб. Однако для рынка, особенно экспортеров, это негативно и акции сегодня не растут. Нужно воспользоваться этим моментом, пока рубль не ослабел.

Значит продолжаются спекулятивные сделки?

Сегодня стоимость нефти колеблется в промежутке 64-65$, поэтому более болезненным остается нефтегазовый сектор.
На прошлой неделе наша команда поставила планку сделок с ценами декабря-февраля. А экспортеры больше страдают, поэтому есть даже с ценами ноября. Это как раз сделки спекулятивного характера.

Роснефть🛢️
Первый яркий представитель нашей стратегии к экспортерам. Сегодня его цена 450 руб. За месяц потеряла -15%📉, поэтому находится на уровне ноябрьской цены.

( Читать дальше )

На рынке сейчас интересно: тренды меняются каждую неделю, сильных движений больше чем обычно. Тем, кто готов к риску, нужно иметь под рукой подходящие инструменты. Подбираем акции для агрессивного трейдинга.

Как отбирали акции

В торговле важны волатильность и ликвидность. Причём ликвидность двух типов: чтобы на рынке хватало нужных бумаг (было много сделок), а в портфеле инвестора хватало денег (своих или заёмных).

Из этого выводим три ключевых критерия выбора бумаг:

• Акция должна входить в топ-50 по обороту за месяц
• дневная волатильность должна быть выше средней (сейчас это 3%)
• брокер даёт на эту акцию большое плечо (хотя бы x2, что удваивают ставку)

В итоге получаем подборку акций, которые оптимальны для активных или даже агрессивных стратегий. Таких набирается несколько, мы назовём только 5 штук.

• Газпром

Некогда одна из самых скучных бумаг, последние месяцы выдаёт волатильность почти 5,1% в день (среднеквадратичное отклонение). Для сравнения, в прошлом году волатильность Газпрома обычно составляла 1,5–2%.

( Читать дальше )

Произошло ровно то, о чем мы с вами говорили ранее. Это была коррекция, и уже в пятницу индекс Мосбиржи завершил торги с ростом на 2,8% (на 2840 п.). Первая неделя с положительной динамикой после недавнего падения индекса. С минимального уровня 9 апреля индекс вырос почти на 10%.

Что повлияло? Собственно, новости. Как упали на новостях, так и стабилизировались.

Геополитическая ситуация в виде визита американского спецпредставителя в Россию повысила ожидания по прогрессу в конфликте, это первый момент. Второй – Трамп дал заднюю “взял тайм-аут” по тарифам, мировые индексы отскочили, цены на нефть выросли. Весь мир имел возможность убедиться, как геополитика влияет на рынки.

Инвесторы впечатлились. Грамотные трейдеры сколотили состояния подзаработали. Если вы спекулянт и купили «лишнего» на панике – скоро наступит момент, когда можно начать фиксировать прибыль.

То, что у многих не укладывается в голове – почему геополитика так сильно влияет на российские активы. Все происходит на внешнем контуре, а реагирует наш рынок. С чем это связано?

( Читать дальше )

Торговая война, правда, никуда не денется, как и волатильность сырьевых цен и неопределенность в геополитике. IMOEX немного окреп и будет снова стремиться к 3000 п, через тернии.

Долгосрочный инвестор должен быть равнодушен ко всем этим “индексам страха”, достигающим многолетних max (VIX поднимался до 60 пунктов, RVI – до 70). Так вот скажу вам по секрету. Все это – признаки локального разворота.

Начало его – отскок S&P 500 на 10% с недельного дна, Мосбиржа – рост (+8%). Американский и российский индексы в моменте шли “голова в голову”, это тоже примечательно.

Рубль все еще продолжает укрепляться против всех валют, но ведь мы понимаем, что это дело временное. Скорее всего, к осени доллар придет к 90, как я и говорил ранее. Ось вращения зла проходит по курсу «доллар-юань».  Выручка от экспорта снижается, валютные расходы растут. Единственный сценарий, при котором рубль продолжит укрепление – это быстрое завершение геополитического конфликта. В этом случае риск-премия для рубля исчезнет, и откроется путь к новым максимумам.

( Читать дальше )

 

Десятки мировых индексов летят вниз на фоне Трамповских пошлин. Российский рынок бьет новые рекорды по количеству красных дней, глядя на стремительно падающие котировки нефти.

 

📊На этой неделе разберем более подробно нефть, облигации, валюту и зарубежные рынки, так как новые вводные и волатильность в бумагах дают повод задуматься о новых идеях и возможных рисках.

 

Сегодня конечно же обсудим рынок акций РФ. Нужно ли выкупать просадку? Как именно действовать на рынке акций? А если покупать, то что? Начнем с самого начала.

 

🟥Причины падения. Первое и основное: геополитические трения. Трамп и его коллеги по цеху начали с слишком громких обещаний, говоря о конфликте РФ и Украины. По итогу ожидания не совпали с реальностью.

 

Риторика стала менее позитивной, есть риски новых санкций. Здесь еще и нефть пробила сильнейший уровень в 70 долларов. Что в свою очередь скажется на доходах нефтекомпаний. А они занимают половину IMOEX.

🟥Позиции юр. лиц. Начиная с 20 февраля, юр лица стали наращивать количество шорт позиций на IMOEX. И даже на текущих уровнях не спешат менять свою стратегию. Мы это видели и сокращали акции к минимуму.

( Читать дальше )

Делаем прогноз на год AMD, двумя способами а) считаем последнюю волатильность за прошлый год и считаем будущий год такой же б) считаем волатильность за всю историю и считаем что будущий будет такой же.

Какая разница? Без разницы, цифры подобия (Likelihood) получатся одинаковы, если проверить по историч данным. Но хотя разница есть, последняя волатильность ошибается редко но метко, а историческая на чуть но постоянно. В среднем получается одно и тоже. И даже если их использовать обе сразу, цифра тоже получится той же. :)

Результаты подобия прогноза с реально наблюдаемыми прибылями, для акции АМД, попробуй найди отличия… (недавняя волатильность чуть лучше, но именно что на чутъ...)

Recent:
  E[log likelihood]: -1.0211
Hist:
  E[log likelihood]: -0.9591
Mixture (0.5 recent + 0.5 hist):
  E[log likelihood]: -0.9660

«в среднем» получается одинаково что последняя волатильность что историческая. Неожиданно, я ожидал что «недавняя» будет заметно лучше «исторической» :)

Данные, столбики в таблице — историч волатильн, реальная прибыль, безрисковый рейт, последн волатильн

( Читать дальше )