дефляция

Инфляция до сих пор мелькает в заголовках. Безумно ли рассматривать возможность дефляции? Илон Маск, как и Elliott Wave International так не думает.

Титул «самого богатого человека в мире» вернулся к Илону Маску. The Street только что упомянула его в заголовке (15 июня):

Илон Маск предупреждает о надвигающейся новой экономической проблеме

Эта «новая экономическая проблема» — дефляция.

Твит Илона Маска от 14 июня краток и по существу:

«Грядет дефляция».

Конечно, это резко контрастирует со всеми инфляционными заголовками.

Может ли Маск быть прав?

В майском выпуске Elliott Wave Financial Forecast представлена историческая перспектива M2, что является мерой денежной массы США (комментарий ниже графика):



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Похоже, будут углубляться.

Последние данные о британской собственности показывают, что дефляция стала официальной. Индекс цен на жилье в Галифаксе, популярный барометр состояния рынка недвижимости Великобритании, в мае снизился на 1% в годовом исчислении. Это первое сокращение в годовом исчислении с 2012 года, когда Великобритания все еще восстанавливалась после экономического спада и Великого финансового кризиса.

Изменение настроения было драматическим. В июне 2022 года индекс Галифакса ускорился до 12% в годовом исчислении, но сочетание возникающих негативных социальных настроений и запаздывающего воздействия повышения процентных ставок привело к быстрой дезинфляции, которая теперь превратилась в дефляцию. Судя по ценам на акции двух крупных компаний имеющих отношение к недвижимости в Великобритании, давление усилится.



( Читать дальше )

«Россия — единственная страна в Европе, где в апреле наблюдалась продуктовая дефляция.

По подсчётам РИА Новости, цены на продукты в России упали на 0,22% в годовом выражении. 

Самая высокая продуктовая инфляция была зафиксирована в апреле в Венгрии и составила 39%. Наименьшая инфляция в странах Европы — в Швейцарии, цены выросли на 5,4%.»

Автор: Мюррей Ганн

Есть признаки приближающегося переломного момента.

Бен Бернанке не шутил, когда в 2002 году бывший председатель ФРС говорил, что в попытке бороться с экономическим спадом ФРС может устроить денежный дождь. Именно это и произошло в 2020 году, когда правительство США отправило населению так называемые стимулирующие чеки. Благодаря этой щедрости количество денег в обращении резко увеличилось. С 2021 года, выросла и инфляция потребительских цен.

Именно Милтон Фридман, самый известный экономист-монетарист, первым ввел термин «вертолетные деньги». Последние пару лет подтверждают его тезис о том, что «инфляция (потребительских цен) всегда и везде является денежным явлением». По иронии судьбы, именно текущая инфляция потребительских цен, к созданию которой ФРС приложила огромные усилия, является серьезной причиной грядущего экономического спада.

Социальные настроения являются движущей силой экономических циклов, с начала 2022 года они становятся все более негативными, что приводит к снижению фондовых рынков.

( Читать дальше )

Двигатель экономики остановился.

На этой неделе мое внимание привлекли два отчета Bloomberg. Во-первых, лишения прав пользования заложенным домом в США в настоящее время увеличиваются в годовом исчислении в течение 23 месяцев подряд, по мере того как рынок жилья сталкивается с беспрецедентным ростом процентных ставок за последние пару лет. Во-вторых, наблюдается бум изъятия автомобилей, поскольку потребители не успевают платить по кредитам. Фразой «где-то всегда есть бычий рынок», отчет описывает оптимизм и энтузиазм на саммите североамериканских собственников, который проходил недалеко от Диснея в Орландо и сопровождался вызывающим бурление лозунгом: «Вернем магию в жизнь». Серьезно. Проверьте это на reposummit.com.

Куда бы вы сейчас ни посмотрели, более высокие процентные ставки начинают кусаться. Кажется все более вероятным, что в США идет очередной раунд банковской консолидации, многие региональные банки сталкиваются с трудностями. США уникальны в мире тем, что имеют более трех тысяч банков, тогда как в большинстве стран их менее трехсот.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Еще одно свидетельство развертывания кредитного кризиса.

На днях был опубликован Новый обзор условий кредитования Банка Англии, показавший мрачный прогноз. Он показал, что банки и строительные общества (сберегательные учреждения) ожидают, что предложение обеспеченного кредитования резко упадет в течение следующих трех месяцев, в то время как спрос, особенно на перезаложенное имущество, будет повышаться.



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Происходит дефляция долга.

В декабрьском выпуске Финансового прогноза по волнам Эллиотта за 2022 год подчеркивается тот факт, что с 2020 года количество так называемых компаний-зомби, которые не могут производить достаточно денежных средств для обслуживания своего долга начало стремительно рости. Сейчас их 24% фондового рынка Russell 3000 (почти четверть!). Предыдущий пик составлял 16% во время спада доткомов в начале века.



( Читать дальше )

Ожидайте падения доверия к корпоративным облигациям.

На прошлой неделе, сонная Швейцария оказалась в центре внимания после скоропалительной свадьбы между Credit Suisse и UBS. Оба банка не хотели этой сделки, но швейцарский регулятор Finma настоял на ее заключении, вплоть до изменения закона и запрета акционерам UBS голосовать по нему. Мало того, Finma изменила структуру капитала: держатели облигаций Credit Suisse пошли в расход, поскольку цены были списаны до нуля. Обычно держатели облигаций находятся первыми в очереди за получением хотя бы части своих денег.

Так называемые дополнительные облигации первого уровня (AT1), также известные как условные конвертируемые облигации (CoCo), появились в 2013 году, когда европейские банки начали искать способы повысить свои коэффициенты капитала. Широко известно, что облигации AT1 являются рискованными и если у банка возникнут трудности, облигации могут быть конвертированы в акции или полностью списаны. Тем не менее, ликвидация облигаций Credit Suisse AT1 стала шоком для системы, сейчас происходит переоценка облигаций других банков AT1. Это увеличивает стоимость капитала в банковской сфере в целом и будет способствовать общему ужесточению денежно-кредитных условий и стандартов кредитования.

( Читать дальше )

Статья перед с сайта realinvestmentadvice.com . В ней можно увидеть множество графиков и пояснений к ним, указывающих, почему мировой кризис неизбежен, скорее всего он уже начался. 

Больше графиков и комментариев

twitter: https://twitter.com/elliotwave_org

telegram : https://t.me/elliotwaveorg

---

Индикаторы рецессии гремят громко.

Тем не менее, ФРС по-прежнему сосредоточена на борьбе с инфляцией, как неоднократно отмечал Джером Пауэлл после заседания FOMC на этой неделе. Во время своей пресс-конференции он специально сделал два критических замечания. Во-первых, инфляция остается слишком высокой и значительно превышает двухпроцентную цель ФРС. Во-вторых, банковский кризис ужесточит стандарты кредитования, что окажет  влияние на экономику и инфляцию.

Как показано, условия кредитования заметно ужесточились, а такое ужесточение всегда предшествует замедлению темпов экономического спада.

В то время как рынок начинает оценивать только одно дополнительное повышение ставки ФРС, “эффект задержки” повышения ставок остается наиболее значительным риском.

( Читать дальше )

Американские потребители веселятся, как в 1999 году.

Последний отчет Федеральной резервной системы Нью-Йорка о долгах и кредитах домохозяйств показывает, что задолженность по потребительским кредитным картам США достигла рекордно высокого уровня в четвертом квартале 2022 года, превысив предыдущий зенит, наблюдавшийся в 2019 году. Совокупные остатки по кредитным картам сейчас составляют 945 миллиардов долларов. Цифра приближается к отметке в 1 триллион долларов. Согласно отчету, рост в последнем квартале 2022 года был самым большим с 1999 года, когда социальные настроения и оптимизм зашкаливал.

Спорный вопрос, остались ли социальные настроения на том же месте, что и тогда. Во многом определенно нет. На заре нового тысячелетия царили чувства мира и процветания. Теперь пейзаж представляет собой войну и реальное снижение уровня жизни. Потребители используют свои кредитные карты до максимума не потому, что чувствуют себя уверенно, а потому, что чувствуют себя все более отчаянными. Тот факт, что норма сбережений рухнула одновременно с ростом долга по кредитным картам, говорит об этой динамике.

( Читать дальше )