дивиденды

То, чего мы так долго ждали, свершилось. Все остальные отчеты были лишь прелюдией. Финансовый гигант, мамонт Мосбиржи и главная голубая (несмотря на то, что зелёная) и дивидендная фишка российского рынка — Сбербанк — отчитался по МСФО за 2023 год.

👉До Сбера я уже качественно «прожарил» отчеты Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали. Это юбилейный, 10-й разбор отчетности в нынешнем сезоне.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Сбер не нуждается в представлении, но я традиционно даю краткую характеристику эмитента, отчетность которого разбираю. Давайте сохраню традицию и в этот раз.

🟢ПАО «Сбербанк» — российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России и Восточной Европы. По итогам 2023 года у Сбера 108,5 млн активных частных клиентов и 3,2 млн активных корпоративных клиентов.

С 2020 года владельцем 50% плюс 1 акция ПАО «Сбербанк» является Фонд национального благосостояния России, контролируемый Правительством РФ, остальные акции находятся в публичном обращении.

( Читать дальше )

АЛРОСА, крупнейшая алмазодобывающая компания и мировой лидер по объему добычи, раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 год.

Главные цифры

Выручка компании в 2023 году составила 322,6 млрд рублей, увеличившись относительно предыдущего года на 9,2% за счет ослабления рубля.


( Читать дальше )

Ключевые результаты по итогам 2023 (рис 1):
• Чистая прибыль: 1508.6 млрд руб (рост в 5,2 раза г/г)
• Рентабельность капитала: 25.3% (план 22%)
• Достаточность общего капитала по группе H20.0: 13.7%. Выплаты дивидендов акционерам производятся, если достаточность общего капитала составляет не менее 12,5%, Греф озвучивал 13,3% как план, а сделали 13,7%. Отлично.
• Ипотечный портфель вырос на 34.9% за год (на рис этого нет, но это важный момент, о нём ещё позже)




На что стоит обратить внимание.
Если сравнить квартальные результаты, то чистая прибыль сократилась до 359,7 млрд руб. с 411,4 млрд руб, т.е. -12,5% квартал к кварталу (рис 2).

Подобную динамику, скорей всего, мы увидим и в следующих кварталах. Это связано в первою очередь с действиями ЦБ по ужесточению ДКП



( Читать дальше )

Сбер опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2023 год.

Без особых сюрпризов банку удалось заработать 1,5 трлн рублей прибыли. Относительно чистой прибыли по РСБУ за 2023 год, уровень чистой прибыли оказался выше на 1%.

( Читать дальше )

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по депозитарным распискам Fix Price и сохраняем целевую цену на уровне 406,2 руб. Апсайд составляет 31,0%. Вышедшая сегодня отчетность показала, что по итогам 2023 года темпы роста выручки продолжили замедляться. При этом компания имеет перспективы дальнейшего расширения сети, может частично восстановить трафик и возобновила выплату дивидендов. Кроме того, Fix Price оценивается всего в 4,1 EV/EBITDA 2024 года, что является низким значением с учетом ожидаемых темпов роста бизнеса.

Fix Price — лидер российского рынка среди ритейлеров, оперирующих в сегменте магазинов фиксированных цен. На данный момент компания имеет 6 414 магазинов в РФ и ближайшем зарубежье.


( Читать дальше )

Сбер (или наш зеленый Халк) отчитался за IV квартал и за весь 2023 год, показав акционерам рекордную прибыль за все время - 1 508,6 млрд рублей.

 

( Читать дальше )

Сегодня на растущем фондовом рынке вперёд вырвались бумаги строительной отрасли, а лидерами повышения среди них оказались депозитарные расписки группы «Эталон», подорожавшие на 5,1% до 97,34 руб. за акцию.

Акции и депозитарные расписки крупнейших застройщиков взлетели в среду вслед за двухдневным ралли акций строительной группы ЛСР, которые сегодня по темпам роста опять идут вверх уверенно вслед за бумагами группы «Эталон». Кроме них, достаточно мощный рост сегодня показывают акции группы ПИК, несмотря на их включение на прошлой неделе в санкционный список США. Точные причины ралли в акциях ЛСР и сегодняшнего весьма бурного роста бумаг группы «Эталон» и группы ПИК пока неизвестны.

Мы полагаем, что причиной роста акций строительных компаний могут быть ожидания продления правительством РФ программы льготной ипотеки после 1 июля в ряде регионов, так как большинство контрактов на строительство нового жилья в России у крупнейших застройщиков заключаются на средства от ипотечных кредитов.

( Читать дальше )

Полюс планирует опубликовать результаты по МСФО за 2023 год завтра, 29 февраля.

По нашим оценкам, выручка за 2023 год должна увеличиться на 26% г/г, до $5,4 млрд, за счет значительного наращивания объема производства (по прогнозам компании, по итогам 2023 года он может составить 2,8-2,9 млн тр. унций), а также благодаря росту цен на золото. Стоит отметить, что общие денежные затраты (TCC) по итогам 2023 года могут снизиться до $426 на унцию.

Под влиянием вышеперечисленных факторов EBITDA может составить около $3,7 млрд, то есть значительно вырасти – на 43% г/г. Рентабельность по EBITDA в этом случае должна составить около 69%. Чистый долг вырос в связи с обратным выкупом акций компании в 2023 году; по нашим оценкам, можно ожидать чистого долга на уровне около $7,5 млрд, что соответствует коэффициенту «чистый долг/EBITDA» на уровне 2,04. Мы видим низкую вероятность рекомендации по дивидендам за 2023 год, так как компания, скорее всего, сосредоточится на снижении долговой нагрузки.

( Читать дальше )

Алроса — есть смысл ждать дивиденды?

💎 Финансовые результаты

🔘Выручка выросла на 9,5% — до 323 млрд руб. Рост даже при отсутствии продаж в Индию в IV квартале.
🔘Возросла себестоимость за счет роста НДПИ в 1,7 раза и амортизации.
🔘Чистая прибыль второго полугодия составила всего лишь 30 млрд руб. Ощущается снижение цен и остановка продаж в Индию.

🔖Как дела с долгами?

Общий долг практически не изменился — 139 млрд руб. Не несет серьезной нагрузки. Выплаты процентов тридцатикратно покрывает операционная прибыль.

📉 Свободный денежный поток

FCF во втором полугодии отрицательный — минус 17,2 млрд руб. По году FCF около 2 млрд руб.

❗️Летние дивиденды 2024 года остаются под вопросом.

При выплате 50% от чистой прибыли: дивиденд — 2,08 рубля на акцию. Дивдоходность — 2,9%.

⭐️ Мнение GIF

Акционеры расстроены, акции падают на 2%. Отчет в рамках ожиданий. Текущий год будет сложней за счет курсовой экспортной пошлины. Пока акции нам не интересны.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

( Читать дальше )

В пятницу Распадская представит отчетность за 2П23 и 2023 год по МСФО

Мы прогнозируем, что результаты компании в 2П23 ухудшились из-за снижения цен на уголь и сокращения объемов реализации. Выручка в 2П23, по нашим оценкам, уменьшилась на 19% п/п, EBITDA – на 37%. Рентабельность по EBITDA, как мы ожидаем, снизилась на 8 п. п. до 27%. По итогам всего года EBITDA, по нашим прогнозам, упала на 46%, а рентабельность по EBITDA уменьшилась до 32% (против пятилетнего среднего 48%). В 2П23 свободный денежный поток (СДП) должен был восстановиться с минимума 1П23 до $266 млн – мы считаем, что компания больше не наращивала оборотный капитал. По итогам 2023 года СДП, по нашим оценкам, составил $319 млн с доходностью 11%.

По нашему мнению, дивиденды за 2023 год Распадская объявлять не будет, поскольку ее основной акционер Evraz по-прежнему зарегистрирован в недружественной юрисдикции.

Мартынова Мария
Карагодин Андрей
СберИнвестиции