доллар

Всем привет, на связи специалист-аналитик рынка ценных бумаг Дмитрий Стецко!

После верно спрогнозированного роста курса доллара от 77 к 83, я описал базовый сценарий, который может быть реализован в ближайшее время.

Этот вариант развития событий подразумевал возможный рост доллара до 84-85 с временным укреплением до 77-78, так как в него закладывалась еще одна волна распродаж доллара США на международном валютном рынке с вероятным достижением EURUSD 1.1250-1.13 и только после этого я ожидал разворот доллара на юг и крепление американской валюты против всех конкурентов с дальнейшим ослаблением российского рубля.

Однако на валютном рынкае наблюдается затишье, а каждый новый день флэта и стагнации выводит на первый план запасной вариант, который подразумевает быстрое укрепление доллара США после многомесячного ослабления уже сейчас.

Поговаривают, что ФРС еще может повысить ставку, а кто-то считает, что она останется без изменений, иные предполагают скорое снижение… Но это вообще не имеет значения, так как цены на активы и курсы валют меняются под давлением огромных сумм, а владельцы действительно крупных капиталов перед населением не отчитываются.

📰Новости экономики из первоисточников с переводом на русский язык ⚡️Ежедневные посты утром и вечером 🎯Всё самое важное за 2 минуты в день

💲Доллар растет на фоне переоценки повышения ставок ФРС из-за ужесточения политики после данных о занятости в марте и решения проблем банков. В общем ставку похоже могут поднять в очередной раз 

🏦МВФ: организация предполагает, что США и другие индустриальные страны вернутся к низким процентным ставкам после победы над инфляцией. Хотелось бы верить…

📉Инвестиции в частный  капитал сокращаются пятый квартал подряд. Сделки M&A  снизились на 17% до 181,8 млрд долларов в первом квартале

☢️Пентагон сообщил о том, что была «утечка чувствительной секретной информации, что представляет серьезную угрозу национальной безопасности"

@INVEST_PR0

Каждые 10% ослабления среднемесячного курса рубля в годовом выражении добавляют 1.5-1.7 п.п к годовым темпам инфляции. Этот процесс имеет инерцию, проявляется не сразу, поэтому нужно учитывать лаг воздействия курса рубля на цены.

Текущая 35-38% девальвация рубля относительно среднего курса с мая по ноябрь 2022 к 2-3 кварталу 2023 может сформировать 5.5-6.5 п.п дополнительной инфляции к той, которая уже разгоняется вне фактора курса валюты. Это справедливо в досанкционной модели.

Однако, текущий курс 80+ рублей за доллар – это не тоже самое, что до СВО. Существуют цепь посредников, формирующий параллельный, серый или откровенно контрабандный импорт по некоторой номенклатуре товаров.

Каждая товарная номенклатура имеет свою санкционную наценку, но в принципе, справедливо говорить о диапазоне 10-50%, где средневзвешенная наценка ближе к 20-25%. Крупногабаритные грузы имеют более высокую санкционную наценку, поэтому крупная бытовая техника и авто не подешевели, несмотря на укрепление рубля в середине 2022.

Вчера была нефть большая и подешевле, а сегодня маленькая и дорогая

Цены на нефть в мире планомерно снижались со $123 в середине 2022 года до $73 в конце позапрошлой недели. Это не очень радует ребят, которые ее добывают – а именно, нефтяной картель ОПЕК. Вот они на прошлой неделе и договорились все вместе добычу подсократить, чтобы дефицитная жижа теперь стоила подороже – так что ее цена немедленно подскочила до $85.

Больше всех от этого, кажется, расстроились американцы. Ну, типа: «Парни, у нас тут и так с инфляцией труба, ставку процента выше поднимать уже не можем, иначе банки наши силиконовые пучить начинает – а тут вы еще со своими нефтяными приколами!»

Решил посчитать теоретическую доходность ОФЗ-ИН. Как известно, облигация ежедневно индексируется на индекс потребительских цен (т.е. инфляцию) с лагом в 3 месяца + 2,5% купонами в год. И небольшая рыночная премия, т.к. облигация торгуется чуть ниже номинала.

ОФЗ-ИН появились только в 2015 году, но я решил посчитать доходность на исторических данных, т.к. много споров вызывает доходность ОФЗ-ИН в связи с критикой расчета инфляции Росстатом.

Взял 3 периода — 10, 15 и 20 лет по март 2023 года:

20 лет
Официальная инфляция: 393.85 %
Цены увеличились в 4,9 раза
ОФЗ-ИН дала бы прирост в 6,7 раз.

15 лет

Официальная инфляция: 193.31 %
Цены увеличились в 2,9 раза
ОФЗ-ИН дала бы прирост в 3,8 раза

10 лет
Официальная инфляция: 97.29 %
Цены увеличились в 1,97 раз
ОФЗ-ИН дала бы прирост в 2,39 раз

По доллару. Если бы вы продали доллар и купили ОФЗ-ИН:

Март 2003
Продали по курсу 31.38 и купили ОФЗ-ИН, сейчас это было бы 210 руб
Неплохо, где вам дадут 200 за доллар? А ОФЗ-ИН дали бы.

Март 2008
Продали по курсу 23.75 и купили ОФЗ-ИН, сейчас это было бы 90,25 руб.