коррекция

Что происходит на рынках

Коррекция, которую ждали весь прошлый год. Триггером к распродаже рискованных активов, прежде всего, акций (commodities пока не сильно пострадали) стал рост доходности US Treasuries, что в свою очередь было связано с улучшающейся экономической картиной во всём мире и, соответственно, растущими инфляционными рисками и увеличивающимися опасениями более быстрого роста ставок в США. 
Ещё раз подчеркну – мы имеем дело с коррекцией. Достаточно серьёзной. Но это не разворот трендов и, тем более, не начало кризиса.
Что будет дальше? 
• S&P500 упал от максимума почти что на 8% (в моменте было около 12%). Не исключено, что на этом коррекция и закончится. Хотя какое-то время на рынке ещё будет сохраняться высокая волатильность. Рост волатильности — это вообще один из ключевых рыночных трендов в этом году. Коррекции, подобные той, что случилась в последние дни, будут теперь происходить более регулярно. 
• Влияние на экономику будет несущественным. Осознание этого факта, что с экономикой и корпоративными прибылями всё в порядке, достаточно быстро приведёт к возобновлению роста акций. 
• Treasuries, которые вчера стали традиционной «спасительной гаванью» (доходность UST10, ещё вчера утром превышавшая 2.88%, опускалась ночью до 2.65%; сейчас – 2.76%), вновь начнут снижаться. Я по-прежнему думаю, что 3% не за горами, а на пике цикла может увидеть и 3.5%.
• ФРС продолжит повышение ставок, ближайшее, скорее всего, состоится уже в марте (рынок сейчас оценивает вероятность этого на уровне 70%). После этого до конца года будет ещё 1-2 повышения. Именно то, что и ожидал рынок ещё в прошлом году. Хотя здесь есть некоторый фактор неопределённости, связанный с новым главой ФРС. В своих первых публичных заявлениях на новом посту он делает акцент на поддержке экономики, а это сигнал, что повышение ставок может быть более медленным. 
• Для Банка России рост турбулентности – повод для проявления осторожности в снижении ставок. Вероятность того, что в пятницу ЦБ порежет ставку на 50 б.п. снижается. Но в 25 б.п. сомнений практически нет. Наблюдаемая инфляционная картина и слабость экономики должны заставить ЦБ более быстро двигаться в диапазон нейтральной ставки. 6.5% мы можем увидеть не к середине следующего года, как закладывал рынок, а уже к концу этого года. 
• Завтрашние аукционы ОФЗ по-видимому пройдут без особого энтузиазма со стороны инвесторов, но серьёзной коррекции на рынке ждать не стоит. Ожидания более быстрого снижения ставки ЦБ будут поддерживать рублёвый долг, хотя возобновление роста доходности базовых активов и будет оказывать сдерживающее влияние. 
• С рублём ничего существенного не произойдёт. В ближайшие пару месяцев высокий сезонный профицит счета текущих операций будет поддерживать национальную валюту. Начиная с апреля давление на рубль начнёт возрастать. 
• Российский рынок акций возобновит рост вслед за мировыми рынками. Интерес будет сохраняться к сырьевым компаниям, которые с начала года пользуются повышенным вниманием у глобальных инвесторов (одно из серьёзных изменений трендов – в прошлом году materials никому не были нужны, а в этом году в лидерах). В ближайшее время вряд ли будет возможность пополнить портфели по ценам, существенно ниже текущих. 
Одним словом, то что произошло в последние дни, пока никоим образом не меняет долгосрочные ожидания.

Подробнее о рынках и экономике в канале MMI: https://t.me/russianmacro 

«В течение 240 лет было ужасной ошибкой делать ставку против Американской экономики и сейчас не время начинать». У.Баффет

Статистика коррекций и медвежьих рынков. Перспективы американской экономики. Возможности.

Экс-глава Федеральной резервной системы Джанет Йеллен в пятницу оставила занимаемый пост. В свой последний рабочий день Йеллен дала интервью телеканалу PBS, в котором рассказала об опасности финансового «пузыря» на мировых рынках.

«Я не хочу называть то, что мы видим сейчас, «пузырем», но я бы сказала, что в общем оценка активов повышена», — заявила экс-глава ФРС, посоветовав инвесторам «диверсифицировать инвестиции».

Неделя с 29 января по 2 февраля — идеальная в плане трендовости движения.

Движение началось с обновления исторического хая с самого открытия (ночью в понедельник по московскому времени) и после этого шло последовательное снижение и в пятницу 2го февраля закрылись на низах, без каких-либо отскоков.

Это хорошо видно на часовом графике:

Также стоит отметить, что на НЕДЕЛЬНОМ графике E-Mini S&P 500 образовалась фигура «Медвежье поглощение».  Причем закрывшаяся неделя фигура поглотила не только предыдущую неделю, но +1 до нее.

Вот недельный график мини сипи 500.

Судя по всему пришло время наказать новоиспеченных инвесторов в американский рынок акций. Выкладывал ранее, что рекордное количество домохозяйств https://t.me/MarketDumki/94 ждут продолжения роста на американском рынке акций. Вот и «дождались»! Да и у нас на смартлабе всё чаще встречается такая точка зрения, что нет причин у СиПи падать. Т.е все уже поняли, что американский рынок никогда падать не будет. Самое время начинать падение. Писал уже ранее, что и не нужно никакого триггера https://t.me/MarketDumki/97, чтоб началось снижение. Позже все узнают почему и что упало, объяснение какое-нибудь найдется.

Если амеры сейчас не проведут свой традиционный выкуп, то в понедельник падение на мировых рынках может усилиться. Немецкий DAX закрылся на нижней границе 3-х месячного торгового диапазона https://t.me/MarketDumki/121. И с утра могут начать срабатывать стоп лоссы у европейских быков.

Коррекция выглядит более, чем логично. Всё-таки мы полтора года не видели 5% коррекции на американском рынке акций. Так что вполне можно рассчитывать, что это начало большой коррекции в 10%-20%. 

Немецкий DAХ падает на 1.5% и достиг очень важной отметки 12800 (писал про эту отметку вчера в телеге https://t.me/MarketDumki/118). Если падение продолжится, то это уже может свидетельствовать об окончании роста на мировых рынках и о начале полноценного Risk Off, что естественно вызовет рост бакса ко всему, что движется. Хорошо заметно, как бакс сегодня попер к рублю. А тут и Зубков почему-то продал акции Газпрома, прямо как перед крымскими событиями 2014 года. 56 руб теперь отличный стоп по баксу. А наверх потенциал может быть очень большим.