макроэкономика

• Валюты стран с относительно стабильным торговым балансом укрепляются гораздо активнее после повышения ставок


• Повышение процентных ставок в стране с сокращающимся сальдо торгового баланса имеет слабый эффект на валютный рынок
• Торговый баланс России позволяет рассчитывать на укрепление рубля в случае отсутствия политических шоков и возврата к более низким ключевым ставкам на осенних заседаниях ЦБ

Реакцией некоторых банковских регуляторов неожиданно стала непопулярная мера повышения процентных ставок. В действительности, количество инструментов ЦБ для стабилизации курса ограничено. Наиболее известный и широко применяемый метод – использование золотовалютных резервов для интервенций на внутреннем рынке. Ограничением такой политики может стать объем накопленных резервов, поэтому падение их уровня ниже рекомендаций МВФ (резервы должны соответствовать трехмесячному объему импорта) иногда может вынудить регулятора прибегнуть к повышению краткосрочных процентных ставок. 

 


( Читать дальше )

Поддержу тему. Без «мнений инвесторов», на основе индексов PMI Markit список лучших и худших экономик выглядит так:

• При осуществлении базового сценария, логично ожидать нормализации чистого оттока капитала и улучшения сальдо торгового баланса, что должно привести к укреплению рубля до уровня начала января 2014 года.
• Умеренно негативный сценарий со снижением экспорта и импорта равным темпом показывает небольшое ослабление рубля, которое может быть компенсировано незначительными усилиями ЦБ (37.5 руб. за доллар и сохранение курса евро на уровне 50 руб.)
• Даже в случае значительного превышения падения экспорта над падением импорта, в результате введения торговых санкций против России и ускорением оттока капитала до 100 млрд. долларов, Центральный Банк все ещё располагает достаточно обширными ресурсами для поддержки национальной валюты в течение 2014 года. Однако в моменте рубль может подешеветь до отметок 44 за доллар и 53 за евро.

Платёжный баланс России позволяет оценить основные факторы, влияющие на спрос и предложение рубля, а значит, и на его динамику относительно ведущих иностранных валют.  При этом мы оцениваем, каким образом возникающие изменения компенсируются изменением валютного курса без вмешательства Центрального Банка в виде накопления резервов и совершения валютных интервенций, хотя в реальности деятельность регулятора искажает чистое влияние факторов на рубль.

( Читать дальше )

 Платежный баланс и валютный курс

• В 2014 году операции с финансовыми активами обретают больше влияния на курс рубля, чем международная торговля товарами
• Основными факторами, ослабившими рубль в начале 2014 года, стало открытие банками депозитов за границей и приобретение наличной валюты населением России
• Вывод капитала иностранными инвесторами из России оказал минимальное воздействие на курс рубля зимой и весной 2014 года
• Западные торговые санкции после конфликта России и Украины способны повлиять на долгосрочное ослабление рубля, риски падения в среднесрочной перспективе в целом сбалансированы
• Отсутствие политических конфликтов может привести к улучшению финансового счета, а, следовательно, возвращению курса на уровень 33-34 рубля за доллар.
• В долгосрочной перспективе мы ожидаем постепенного ослабления российской валюты на фоне сокращения сальдо платежного и торгового баланса, а также замедления экономического роста  

( Читать дальше )

ВВП на душу населения в сопоставимых ценах (по паритету покупательной способности, международные доллары). Источник: МВФ WEO

Некоторые наблюдения:

• вопреки сложившейся в российской пропаганде традиции рассматривать балтийские государства как failed states, в действительности, они одни из самых успешных, и демонстрировали после распада СССР весьма впечатляющую динамику роста реального ВВП на душу населения. В настоящее время ВВП на душу населения (в сопоставимых ценах) в Латвии, Литве и Эстонии заметно выше, чем в России;
• вопреки сложившейся в западной пропаганде традиции рассматривать Беларусь как отсталое государство, управляемое полоумным диктатором, в действительности, Беларусь в числе наиболее успешно развивавшихся после распада СССР стран;
• ни одно из государств бывшего СССР и стран Варшавского блока в настоящее время не находится по реальному ВВП на душу населения ниже, чем было в момент распада СССР и Варшавского блока. Более того, большинство государств демонстрировали бурное развитие. Тезис о необходимости восстановления какого-либо «единого пространства» на данной территории не выдерживает критики — нет свидетельств, что вместе лучше, чем каждый сам по себе.
• Явные постсоветские лузеры — Таджикистан, Киргизия, Узбекистан и Молдова. Интересно, что Туркмения смогла заметно выбиться из этого ряда.
• Не вижу причин, почему Украина не может встать на тот путь реального роста, на котором находились самые успешные Восточно-Европейские государства постсоветской эры: Чехия, Польша, Словакия. Совершенно ясно видно, что самостоятельное развитие, если приложить голову и труд, вполне возможны. И для этого даже совсем не нужны хорошие отношения с Путиным или скидки на газ.

speculair.blogspot.com

Сегодня в Москве прошел Биржевой Форум 2014. Форум вызвал большой ажиотаж — зарегистрировалось порядка 1400 человек. 

На пленарном заседании собрались главы 3-х основных экономических ведомств и вот основные их тезисы:

А.Улюкаев (Министр экономического развития):
В апреле выйдет новый экономический прогноз (с учетом «новых» факторов)

• Ситуация с факторами производства и потребительским спросом – лучше, чем за тот же период прошлого года.
• Однако прошло сокращение нормы сбережений с 10% до 7%, что обусловлено текущей нестабильностью.
• Отмечается усиление инфляционных рисков и ускорение обращения денег.

Текущая геополитическая ситуация вселяет некоторый оптимизм. В основном идут «словестные» интервенции и локальные меры.

( Читать дальше )

Да, мы великие и нам наплевать на весь мир

Военные расходы стран НАТО, Китая и России, 2012 г., млрд. долл. США. Источник: SIPRI

speculair.blogspot.com

Товарищи. На смартлабе уже есть много тем про любимые книги именно про торговлю, где советуют воспоминания биржевого спекулянта, путь черепах и т.д. и т.п. Но хотелось бы узнать, какие книги конкретно по Макроэкономике Вам помогли свои знания в этой области улучшить? Таких тем на сайте не нашел, другим тоже будет полезно узнать, думаю.  Спасибо.

Я так и не понял, это Nomura или SG.
Но оценили вроде верно, только с таймингом вышло все гораздо быстрее. 
Вообще аналитики не оставили шансов на позитивные перспективы, так и так все ведет к новой Ж.
Впрочем, аналитики всегда вещают строго по тренду. 

мысли что будет исходя из обычного сценария таких событий для страны.

завтра (до конца недели)

1) завтра раздвинут корридор выше на 10-20 копеек. 
2) официальные лица будут говорить что ничего страшного не случилось. и как на самом деле это полезно для народа и экономики.
3) народ не поверит и побежит в обменники. вклады в рублях начнут исчезать как класс.
4) будет отскок/ собьют цену на 2-3%. временно. чтобы не смазывать паникой и митингами завершении олимпиады.  
5) Путин грозно квакнет на чиновников допустивших такое дерьмо. но вряд ли что девальвация случилось случайно, а не была продумана еще с осенних санаций банков.


среднесрочно (несколько недель).  
1) будет сползание рубля. возможно будет и 34 но в целом коридор будет выше 35-36. 
2) СМИ начнут пистаь как девальвация полезна для экономики и как экономика, а затем и народ хорошо заживет. попутно будут делаться намеки на ZOG /штаты/ либерастов как истинных виновников девальвации. 

( Читать дальше )