макроэкономика

Свежая новость с ZeroHedge — инвестор-миллиардер Джеффри Гундлах зашортил S&P500 от уровня 2863. Гундлах, если кто не знает, предвидел ипотечный кризис 2007 года и уже неплохо заработал на коротких позициях по фондовому рынку США в марте. 

По его мнению, показатель «риск/прибыль» такой короткой позиции хорошо сбалансирован. При этом индекс «еще может сходить до уровня 3000 пунктов», однако «потенциал нисходящего движения позволит легко обновить достигнутый в марте минимум».

(Индекс S&P500 имеет значительный потенциал нисходящего движения до уровня 2200 пунктов и ниже.)

Выходящая макроэкономическая статистика в целом подтверждает эту точку зрения. Так, потребительская оценка текущей ситуации от Conference Board продемонстрировала максимальное падение за всю историю наблюдений (-76,4 пункта):

( Читать дальше )

Патриотически настроенные покупатели долларов имеют основания гордиться собой. Провел валютные интервенции: продал N миллионов рублей. Теперь банки, купившие эти рубли беспроцентно!, могут влить денежные средства в экономику через механизм денежной трансмиссии. Используя банковский мультипликатор, они в результате прокредитуют экономику примерно на 3N миллионов рублей. Отличный персональный вклад в экономику страны!

Осуществлять анализ макроэкономики какой-либо страны без этого показателя для меня выглядит примерно также как осуществлять анализ динамики доходов граждан за длительный период без учёта инфляции.
/сегодня зарплата 30 тысяч рублей, а через 10 лет 300 тысяч — могу ли я на свои доходы больше купить товаров и услуг? Вот примерно такое же «место в моей голове» занимает этот показатель при анализе макроэкономики практически любого государства/

Итак, загадка:

1. Почему 2008-й год для многих в России кажется потерянным раем?
2. Слышали вы о суррогате этого показателя от всемирно известного журнала?
3. Когда вы в последний раз слышали о голландской болезни?
4. Ведут ли расчёт этот показателя ВБ, МВФ, ОЭСР?
5. Как девальвация/дефляция и ревальвация/инфляция влияют на этот показатель?
6. Почему курсы 35 рублей за доллар и 140 рублей за доллар практически одинаково невероятны? /1. речь не про «шипы»; 2. при текущих темпах инфляции/
7. Почему именно для постсоветских стран крайне важно учитывать этот показатель при анализе их макроэкономики?
8. Почему падения рубля в 2020 году в разы меньше падения рубля в 2014-2016 годах и не так критично воспринимается как падения в 2008 году?

( Читать дальше )

На ZeroHedge выложили интересную статистику от Nomura по набору длинной позиции торговыми советниками (CTA) во фьючерсах на индекс Nasdaq100. Судя по этим данным они начали покупать с первых чисел апреля:

(Торговые советники (CTA) начали открывать длинные позиции во фьючерсах на индекс Nasdaq100 с первых чисел апреля.)

При этом исторический паттерн набора длинной позиции со стороны СТА показывает, что они полностью заходят в рынок за 14–16 торговых дней:

( Читать дальше )

Коррекция на падающем фондовом рынке США, последовавшая после запуска масштабного QEternity от ФРС, очень быстро привела к его локальному перегреву. Так, индекс акций четырех высокотехнологичных гигантов FANG (Facebook, Amazon, Netflix, Google) уже покорил февральские максимумы!

(Индекс акций четырех высокотехнологичных гигантов FANG покорил докризисные максимумы.)

Что еще более важно, доминирование капитализации индекса Nasdaq 100 (представляет сто крупнейших высокотехнологичных компаний) над капитализацией Nasdaq Small Caps (высокотехнологичные компании с малой капитализацией) достигло максимальной величины со времен пузыря доткомов:

( Читать дальше )

Чтобы не утомлять вас сложными выкладками по денежному рынку США, решил немного упростить свои обзоры по ситуации с денежным рынком, тем более данные на этой неделе вышли неполные.

Добро пожаловать в мой канал Телеграмм:   https://teleg.one/khtrader

В этом обзоре упор сделаю на обзор ставок на финансовом рынке США.

Первая картинка иллюстрирует спред между стационарной ставкой, я взял ставку по избыточным резервам выплачиваемую ФРС коммерческим банкам и рыночной ставкой, я взял эффективную ставку по фондам, т.е. ставка межбанка.

Этот спред нанесен, синей линией, а красная линия – это ТЕД-спред, иллюстрирующий состояние долларовой ликвидности на международном рынке относительно национального финансового рынка.

Как видим, ставки приходят в норму: ТЕД-спред дешевеет, а рыночная ставка ниже стационарной ставки. Это указывает на пониженный спрос на долларовую ликвидность. Правда ставка Либор в Лондоне остается высоко, что и тянет ТЕД-спред. Но в целом – лучше, чем было.  

( Читать дальше )

( Читать дальше )

В этом выпуске: Почему Россия неохотно тратит подушку безопасности, ждать ли инфляцию в США и как распознать финансовые пирамиды.

0:10 Почему не распечатывает резервы российское правительство
3:50 Сильная экономика — бездефицитная экономика?
9:24 Почему Россия не Америка
13:40 Будет ли инфляция в США
19:58 Сигналы об улучшении в Китае
28:00 Работать или учиться. Вспоминаем работы нобелевских лауреатов
31:00 Откуда берется доходность рынков
35:00 «10% в месяц» — признак финансовой пирамиды
44:10 О модели распределения активов по Марковицу
50:00 О пользе CFA
56:30 Необычные мании человечества: танцевальная чума и эпидемия смеха

Выпуск на Youtube

( Читать дальше )

Что вытворяет ФРС, это самое масштабное QE (смягчение кредитно-денежной политики) в истории США. На неделе объявлено новую программу во имя спасения малого бизнеса и домохозяйств через кредитование. Будут выкупать токсичные долги, давать в долг пострадавшим от безработицы, прямое кредитование малого бизнеса. Объем программы 2,3 трлн долларов. Председатель ФРС Дж. Пауэлл вчера выступил с заявлением, в котором уверял, что это необходимые меры.  Масштабы действий ФРС и Белого дома поражают, это уже выглядит эпически. В этой статье я ознакомлю Вас с базовыми показателями денежного рынка, и как выглядит программы спасения экономики США в цифрах и иллюстрациях.

За оперативной информацией приглашаю в свой канал Телеграмм: https://teleg.one/khtrader добро пожаловать.

Я не буду утомлять вас перечнем пунктов программы, а сразу посмотрим, как меняются инструменты ФРС и что это значит.

Ниже на картинке синей линией, нанесена динамика объемов сделок РЕПО, а красная линия – это прямое кредитование финансовой системы.

( Читать дальше )

Сейчас активно обсуждается поддержка национальных экономик правительствами тех или иных стран. У нас это сводится к осуждению относительной пассивности федеральной власти в ее поддерживающих мерах. Хорошую иллюстрацию приводит profinance.ru со ссылкой на Bloomberg. 


Диаграмма отображает оценку доли бюджетных трат и компенсаций на социальную и экономическую поддержку в сравнении с ВВП страны, для нескольких государств. Россия здесь – очевидный антилидер. Причина скупости закономерна: падение нефти способно сократить годовой бюджет на 10% и без пандемических потерь.

Но давайте мысленно поманипулируем светом в конце тоннеля. Да, недостаточное компенсационное госфинансирование позволило экономике опуститься в весьма глубокую яму. Но несмотря на последствия, которых мы еще толком не ощутили, сам спуск уже состоялся. Фактически, запущен и социальный конфликт. Осознание проблем в президентской администрации и правительстве, традиционно, происходит постепенно. Однако должно произойти. А дальше – эффект низкой базы и масса накопленных и почти не тронутых резервов для восстановительных работ. Оправданно и, думаю, недолго ждем развертывания нормальных программ стимулирования экономики и спроса.

( Читать дальше )