прогноз

( Читать дальше )

 

◽️ Капитализация: 968,4 млрд ₽ / 3610₽ за акцию
◽️ Чист. % доход 2024: 250 млрд ₽ (+39% г/г)
◽️ Чист. комисс. дох. 2024: 106 млрд ₽ (+45% г/г)
◽️ Чистая прибыль 2024: 122 млрд ₽ (+51% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 97 млрд ₽ (+42,8% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 7
▫️ P/B:1,86
▫️ fwd p/e 2025 > 6,3
▫️ fwd дивиденд 2025 < 5%

✅ В 2024м году банк продолжил расти на операционном уровне и увеличил кол-во активных клиентов до 32,4 млн (+16% г/г), однако рост сильно замедлился, слабее прирост был только в далеком 2015 году. Будет хорошо, если банк сможет продолжать увеличивать клиентскую базу на 10-15% год в ближайшие пару лет.

👉 Выручка хорошо диверсифицирована, что сильно снижает риски в долгосрочной перспективе. Розничное кредитование — это всего 43% дохода банка.

✅ Интеграция активов Росбанка прошла успешно. Несмотря на существенную разницу в ROE двух банков, холдинг закрыл год с показателем рентабельности капитала в 32,5% против 33,5% в 2023м году.

👆 В 2025г менеджмент ожидает сохранение ROE на уровне выше 30% при росте чистой прибыли более чем на 40% г/г. Т.е. ожидаемый менеджментом fwd P/E 2025 = 5 или ниже.

( Читать дальше )

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 83.19. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1187.89. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) вырос и закрылся на уровне 649.59. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы заканчиваем (закончили) вторую волну. Количество действующих вышек в США упало с 487 до 486. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе вырос на 2 700, с 164 100 до 166 800. Неделя закрылась WTI — 67.19, Brent — 70.86.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Сейчас заканчивается нисходящая коррекция к заходной волне. Закрытие недели —1.08106

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. В пятой закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 5678.25.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация:69,2 млрд ₽ / 306₽ за акцию
▫️ Выручка 2024:147 млрд ₽ (+22,7% г/г)
▫️ EBITDA 2024: -4,9 млрд ₽ (против прибыли в 190 млн годом ранее)
▫️ Чистый убыток 2024:95,5 млрд ₽ (против убытка в 33,7 млрд годом ранее)
▫️ скор. ЧП 2024:-41,3 млрд ₽ (против убытка в 30,8 млрд годом ранее)
▫️ скор. P/E ТТМ:-
▫️ fwd дивиденды 2024: 0%

❌ Несмотря на то, что ВК является бенефициаром блокировок зарубежных платформ, год был крайне неудачный. Компания подросла в выручке и операционных показателях, но это сейчас не так важно.

❗️ Чуть больше года назад я делал пост (https://t.me/taurenin/2191), где подробно расписал причины, по которым в прибыльности этой компании НИКТО не заинтересован (кроме миноритариев, конечно).

👆 Пока ничего не поменялось. Менеджменту выплачиваются щедрые вознаграждения (расходы на персонал выросли на 29% г/г до 67,3 млрд р). Компания в глубоком убытке, даже если его корректировать на разовые статьи и наконец-то на горизонте появилось решение в виде допэмиссии.

( Читать дальше )

ЦБ сегодня в 13.30 объявит ключевую ставку. Какой она будет? Говорят, что ЦБ испытывает давление в плане понижения ставки со стороны.  Что думаете коллеги?

В простом случае, за ожидаемую прибыль по акции можно принять безрисковую ставку. Но это не точный прогноз, его можно улучшить если добавить цену за риск. Есть много известных моделей, которые имеют форму (в лог пространстве):

E[LR(t_now,t_future)] =
  (t_future — t_now) *
  (LR_risk_free(t_now) + K1 + K2*LVolatility(t_future))

LR — log return, множители K1 и K2 у этих моделей могут быть разными, и они могут использовать разные меры волатильности mean_squared_dev ее корень, mean_abs_dev и т.п… Ну и получать эту самую волатильность можно по разному, из исторических данных, симуляций, обратив цены опционов и т.п.

Я попробовал разные варианты, регрессия на исторических данных, и не нашел ничего лучшего чем дает эта формула для интервалов ожидаемой прибыли через 6мес, 1год, 2года.

По оси Х волатильность, можно видеть что с ростом волатильности, риск премиум (красная линия) действительно увеличивается.


Открытый вопрос — я делал регрессию в лог пространстве, и результат регрессии может немного отличаться.

( Читать дальше )

Мир дому сему!

Заранее хотелось бы отметить: это пост начинающего – поэтому вряд ли он будет интересен опытным аксакалам, а также и тем, кто гоняется за доходностью больше 20% в год (на длинном горизонте). Заметка получилась немного нудной (🤨), и в ней будут «не глубокие» размышления по поводу выбора стратегии инвестирования, позволяющей (?) обогнать индекс… (если кто решит помочь новичку и покритикует измышления – это плюс)). Прошу заранее простить, если я «что-то не то» написал, т.к. это мой первый пост на смарт-лаб.

Кратко о себе: зовут Александр, с фондовым рынком знаком относ. недавно (раньше пользовался биржей/обменником вебмани, — и вроде все было неплохо, пока у них не забрали лицензию…). В прошлом инженер, и, наверное, поэтому перед инвестированием хотелось бы хотя бы примерно «прикинуть», есть ли какая-то вероятность доходности. На смарт-лабе зарегистрирован года 3-4 уже как, иногда что-то почитываю тут… Цель инвестиций – долгосрочная, обогнать НПФ’ы, желательно быть не хуже индекса мосбиржи (также был бы не против отщипывать в виде 13-й зарплаты/бонуса что-то от портфеля при его норм. положит. доходности))).

( Читать дальше )

Впервые мы написали об инвестиционном фонде недвижимости Mid-America Apartment Communities всего за несколько дней до конца 2022 года. При цене акций в $156 за акцию мы посчитали, что краткосрочный рост имеет смысл, прежде чем может начаться следующая крупная распродажа. Однако этот прогноз не имел ничего общего с фундаментальными показателями MAA. Беглый взгляд на финансовые отчеты компании показывает, что ее бизнес скучно предсказуем, что хорошо, особенно для REIT. Вместо этого график волн Эллиотта ниже поставил нас впереди событий.
Он показал хрестоматийный пятиволновой спад между $232 и $141. Согласно теории, должна была последовать трехволновая коррекция, прежде чем нисходящий тренд мог возобновиться. Наиболее распространенным типом корректирующей модели является простой зигзаг. Его волна © тогда все еще отсутствовала, отсюда наши краткосрочные бычьи ожидания. Однако после этого мы думали, что медведи, скорее всего, вернутся с удвоенной силой.

( Читать дальше )

Время 17-45, разговор затянулся- какие выводы?
Ожидается хороший задерг вверх- без сомнения, «но есть нюансы». Диалог стратегически сложный и договоренности будут достигнуты, но с реализацией Беда. Уже сейчас Украина с Гейропой строит козни в обиде за исключение из обсуждения. Нюансы в том чего раньше не делалось- Россия будет выполнять свою часть договоренностей после выполнения своей части противной стороной и это прогресс! На этом мы и взлетим, но не на долго! Это надо иметь ввиду, причина надеюсь понятна.
PS. Личное мнение!