рецессия

24.07.2019
Ускорившееся сокращение производства в промышленности Германии указывает на вероятность рецессии в крупнейшей экономике Европы. Индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора Германии в июле упал до минимума за 84 месяца 43,1 с 45,0 в июне.

«Состояние производственного сектора Германии было плохим, а стало еще хуже, — сказал экономист рассчитывающей индекс компании IHS Markit Фил Смит. – Это повышает риск небольшой технической рецессии в крупнейшей экономике Европы».

Клаус Вистенсен из Pantheon Macroeconomics назвал вышедшие в среду данные «ужасными», и ожидает, что они заставят ЕЦБ принять меры денежно-кредитного стимулирования. По его мнению, могут также потребоваться меры налогово-бюджетного стимулирования.

Итак, ФРС официально закончила цикл ужесточения денежно-кредитной политики и переходит к ее смягчению путем будущего понижения ставки. Первый раз это произойдет на ближайшем заседании 31 июля (ранее на эту тему писал в телеграм-канале http://bit.ly/2xLGyOP). В связи с этим интересно понять, что это будет значить для рынка акций и конечно же для американской экономики.

Сначала хотел бы обратить внимание на спред между доходностью 3-х месячных и 10-летних гособлигаций США. Уже пару месяцев доходность по коротким бумагам превышает аналогичный показатель по длинным бумагам (см. график внизу). Такая аномалия всегда была предвестником рецессии в США. Но важно понимать, когда наступала рецессия. А происходило это, когда спред доходности возвращается в положительную зону из-за того, что ФРС начинает понижать ставку. Регулятор же просто так не снижает ставку, когда экономика себя прекрасно чувствует. Это происходит, когда у ФРС есть серьезные опасения насчет дальнейшего роста.