экономика

Данный материал является второй частью серии исследований, которые я сейчас провожу, чтобы сформировать стратегию на следующие полгода-год. Первая часть была посвящена долларовой монетарной политике.

Сегодня я хочу рассмотреть экономику еврозоны в целом, а также политику ЕЦБ.

Экономика Европы

За 2018 год экономика еврозоны растеряла весь рост, которого удалось достигнуть с начала 2016 года. На графике ниже изображены, построенные мной, индикаторы экономики Европы: индикатор первых 5 стран, взвешанных по ВВП, и индикатор всей еврозоны.

По данным индикаторам можно видеть, что экономика близка к рецессии. Об этом говорит в том числе показатель ВВП, который после пересмотра составил 1,6% в 3-ем квартале против 2,5% в 1-ом и 2,1% во 2-ом кварталах. 

Продолжится ли спад? Я думаю, что есть 2 варианта развития событий:

1. Сильно просевшие цены на сырье и энергоносители в совокупности с сохранением относительной силы экономики США и запуском программы LTRO от ЕЦБ смогут в достаточной мере поддержать экономику еврозоны и остановить её падение.
2. Под влиянием глобального монетарного ужесточения мировая экономика (за исключением Европы) замедлится сильнее, чем ожидается, что ударит по еврозоне, а продление квот ОПЕК+, которые вступают в силу в январе, временно поднимут цены на энергоносители и окончательно добьют экономику.

Впервые за более чем десятилетие палладий конкурирует с золотом по стоимости. Будучи ключевым компонентом в устройствах контроля загрязнения для легковых и грузовых автомобилей, цена на металл выросла примерно на 50 процентов примерно за четыре месяца, что делает его в разы дороже, чем золото, при этом практически не показывая признаков потерпеть фиаско.

1. Что такое палладий?

Это блестящий белый материал, один из шести металлов платиновой группы (наряду с рутением, родием, осмием, иридием и самой платиной). Около 80 процентов палладия попадает в выхлопные системы автомобилей, помогая превращать токсичные загрязнители в менее вредные углекислый газ и водяной пар. Он также используется в электронике, стоматологии и ювелирных изделиях. Металл добывается в основном в России и Южной Африке, и в основном добывается как вторичный продукт от операций, ориентированных на другие металлы, такие как платина или никель.

2. Почему палладий растёт в цене?

Всем привет.

Уходит архиважная неделя, на которой прошло заседание Американского регулятора. Участники рынка, на мой взгляд, отреагировали неадекватно. Фактический, появились намеки и конкретные действия по запуску стимулирующей политики ФРС.  

Ставки денежного рынка все никак не снизятся. В то время как ставки рынка капиталов притормозили со снижением.

На первой картинке годовой спред  на фьючерсном рынке на короткие векселя США (30 дней) облигации — синяя линия. Сиреневая — фронтальный фьючерс. 

Как видно с картинки, связь обратно пропорциональная, т.е. мы уже в спреде рухнули, фьюч должен начать расти, а значит ставки денежного рынка пойдут снижаться. 

На следующей картинке тоже самое по Евродоллару (ставка Либор).

Акции выросли, так как инвесторы ждали, чтобы увидеть, удастся ли политикам Федеральной резервной системы занять нужную позицию, когда они сообщат о своем решении по ставке.

Автопроизводители привели к росту индекс S&P 500 в начале торгов, когда индекс Stoxx Europe 600 продемонстрировал четырехдневную полосу неудач. Тем не менее, осторожные настроения еще присутствовали и после того, как руководители FedEx Corp. предупредили о спаде в мировой торговле. Казначейские облигации находились в состоянии ожидания того, что центральный банк обеспечит четвертое повышение ставок в году, одновременно сигнализируя о более медленном подходе к росту в 2019 году.

Итальянский долг вырос после того, как Европейская комиссия решила запретить дисциплинарную процедуру над бюджетом страны. Нефть выросла после крупнейшего трехдневного спада с 2016 года. Доллар упал.

На фоне недавней нестабильности акций и других рискованных активов многие инвесторы надеются, что председатель ФРС Джером Пауэлл попытается ограничить последствия от повышения процентной ставки, предоставив менее явный сигнал, чем на недавних заседаниях. Это также могло бы помочь успокоить президента Дональда Трампа, который на этой неделе усилил давление на центральный банк, чтобы избежать дальнейшего ужесточения.

1. 1. Фондовый рынок(глобальный).

Мировой сводный фондовый индекс (если бы год закончился сегодня) показал бы худшую динамику начиная с 2011 года. Даже 2015 год не был таким брутальным.

Диапазон в 180 пунктов S&P 500 и резкое снижение на неделе, завершившейся 7 декабря, обрекли фондовый рынок на еще одну отрицательную динамику на прошлой неделе. Несмотря на то, что отскок в понедельник от ранней волны продаж побудил некоторых на покупку, внутреннее состояние рынка не впечатлило.

Неспособность рынка удержать свою прибыль после сильного открытия в среду была еще одним индикатором медвежьего рынка. Индекс Dow Jones Transportation снизился на 4,4%. Russell 2000 с небольшой капитализацией упал на 2,6%, в то время как S&P 500 и Dow Industrials показали более оптимистичные результаты, потеряв чуть более 1%.

Уровень страха действительно увеличился на прошлой неделе. В последнем опросе Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) бычий процент упал на 17 пунктов до 20,9%, а медвежий процент вырос на 18,4 пункта до 48,9%. Это был самый высокий показатель с апреля 2013 года. В 2013 году за этим последовало четырехнедельное ралли в 10%.